칩 공급난과 중국 내 국산화에 힘입어 매출 신기록을 눈앞에 둔 SMIC

팽팽한 칩 시장에서 SMIC, 거의 최대 가동률 유지

중국 최대 파운드리 반도체 기업인 중신국제집성전로제조(SMIC)는 올해 매출이 90억 달러를 넘어 사상 최고치를 기록할 전망이다. 업계 전반의 빠듯한 생산능력과 중국 내 칩 설계업체들의 주문 급증으로 SMIC 공장들은 거의 최대 가동률로 운영되고 있다. 경영진은 예년보다 강한 비수기와 여전히 공급이 수요를 따라가지 못하는 시장 상황을 설명했다. 9월 분기 매출은 약 23억8,000만 달러로 전 분기보다 7.8% 늘어 회사의 전망치를 웃돌았고, 매출총이익률은 22%를 기록했다. 월간 생산능력은 8인치 환산 웨이퍼 약 1,022,750장으로 늘었으며, 가동률은 95.8%였다. 이 수치는 지속적인 공급 부족과 국산화가 맞물려 통상적인 비수기를 없애고 SMIC 공장 전반의 생산량을 끌어올렸음을 보여준다.

SMIC는 순수 파운드리 업체로, 자체 칩 브랜드를 판매하는 대신 다른 기업의 설계 사양에 따라 칩을 생산한다. 생산량의 대부분은 28나노미터, 40나노미터, 65나노미터 이상 공정 같은 성숙 공정에 집중돼 있다. 이 공정들은 전력관리 칩, 디스플레이 구동칩, 센서, 마이크로컨트롤러, 네트워크 칩과 여러 자동차 부품 생산에 필수적이다. 이런 칩은 가전제품부터 산업용 로봇, 기지국까지 곳곳에 쓰인다. 최첨단 공정에서는 글로벌 선두 두 업체에 뒤처져 있지만, SMIC는 구형 장비의 한계를 밀어붙여 중국 고객사를 위해 7나노급 제품 일부를 생산해왔다.

단기 시장 여건은 복합적이다. 인공지능 데이터센터 확충으로 메모리 칩이 부족해지면서 일부 스마트폰 제조업체는 생산 계획을 확정할 때 신중한 태도를 보이고 있다. 그럼에도 SMIC는 연말까지 매출이 견조할 것으로 내다봤다. 회사는 이번 분기 매출이 보합에서 소폭 성장할 것으로 전망했고, 연간 매출은 신기록을 세울 것이라고 밝혔다. 매출의 압도적 다수는 중국 본토 고객사에서 나오며, 최근 분기 스마트폰 비중은 소폭 낮아졌다. 이는 소비자 기기와 산업용 주문 전반으로 수요가 옮겨가고 있음을 시사한다.

매출이 지금 급증하는 이유

두 가지 요인이 같은 방향으로 작용하고 있다. 2010년대 초반 수년간 투자가 부족했던 데다 팬데믹 기간 갑작스럽게 수요가 급증하면서 주류 공정의 파운드리 생산능력은 여전히 빠듯하다. 자동차 제조업체와 산업 공급업체, 기기 제조업체들은 만일의 사태에 대비한 재고와 장기 공급계약으로 전환했다. 그 결과 SMIC가 강점을 가진 공정에서 생산되는 아날로그 및 로직 칩의 주문이 일정 수준 아래로 떨어지지 않고 있다.

두 번째 요인은 중국 내 국산화다. 첨단 장비와 고성능 칩에 대한 수출 통제, 핵심 장비의 납기 지연이 이어지면서 중국 칩 설계업체들은 더 많은 설계를 자국 파운드리로 옮기고 있다. 재설계와 장기간의 인증 절차가 필요해 이 같은 전환에는 시간이 걸릴 수 있다. 하지만 새 공급망이 허가 관련 위험과 물류 복잡성을 줄여주기 때문에 일단 전환이 이뤄지면 정착되는 경향이 있다. 이런 이동은 스마트폰처럼 특정 최종 시장이 약세를 보여도 SMIC 생산라인을 바쁘게 유지하는 데 도움이 된다.

경영진의 발언

공동 최고경영자인 자오하이쥔은 최근 투자자 대상 실적 발표에서 수요 상황을 명확히 요약했다.

자오 CEO는 “매출이 새로운 수준에 도달할 전망”이라고 말했다. 이어 “생산은 여전히 공급이 수요에 못 미치는 상태”라고 덧붙였다.

자오 CEO는 공급망 전반에 걸친 연쇄 효과가 여전히 이어지고 있어 이례적으로 강한 비수기가 나타났다고 말했다. 또 지속적인 메모리 부족이 위험 요인이라며, 이 때문에 스마트폰 고객사들이 생산 일정을 보수적으로 잡고 있다고 지적했다. 이런 역풍에도 생산능력이 제한돼 있어 출하량이 모든 고객의 수요를 충족하지 못한다고 덧붙였다.

생산능력, 가동률과 증설

SMIC의 설치 생산능력은 올해 월간 8인치 환산 웨이퍼 100만 장을 넘어섰다. 가동률은 96%에 가깝다. 2024년 웨이퍼 출하량은 8인치 환산 약 802만 장으로 사상 최대를 기록했으며, 매출의 4분의 3 이상을 차지하는 12인치 생산라인의 비중도 커지고 있다. 회사는 지난해 자본 지출을 540억 위안 이상으로 늘렸고, 연구개발비는 매출의 9% 이상을 유지했다. 베이징, 상하이, 선전에 새로 건설한 여러 공장을 단계적으로 가동해 지속적인 성장을 뒷받침하고 있다.

핵심 제약 요인은 리소그래피다. 첨단 칩은 극자외선(EUV) 노광 장비로 생산되지만, 미국과 네덜란드, 일본의 수출 통제로 SMIC는 해당 기술을 수입할 수 없다. 격차를 좁히기 위해 SMIC는 복잡한 다중 패터닝을 적용한 심자외선(DUV) 장비에 의존한다. 이 방식은 일부 제품에서 7나노급 공정을 구현할 수 있지만, 일반적으로 수율이 낮고 비용이 더 많이 든다. 회사는 공정 개발을 이어가며 추가 기술 진전을 예고했지만, EUV 장비가 없어 글로벌 경쟁사보다 비용 구조가 무거운 상태다.

사상 최대 매출에도 수익성은 압박

매출 호조가 최고 수준의 수익성으로 이어지지는 않았다. 회사는 2024년 연간 매출총이익률이 약 19%로 팬데믹 시기 고점보다 낮아졌다고 밝혔다. 같은 해 순이익은 37억 위안을 조금 웃돌았으며, 이는 약 5억 달러에 해당한다. 출하량이 신기록을 세웠지만 2024년 평균판매가격은 하락했다. 제품 구성 변화와 경쟁 심화에 따른 가격 압박이 반영된 결과다.

중국 파운드리들이 생산능력을 확대하고 시장점유율을 지키면서 성숙 공정 시장의 가격 경쟁은 심해졌다. 업계 추산에 따르면 중국 본토 파운드리의 성숙 공정 웨이퍼 가격은 다른 지역 경쟁사보다 약 10% 낮다. 현지 고객에게는 매력적이지만 파운드리의 마진을 깎는다. 애널리스트들은 플래그십 스마트폰용 7나노급 칩을 DUV 장비로 생산하는 비용도 수익성을 낮추는 요인으로 꼽는다. 수율이 낮고 공정 단계가 더 많이 필요하기 때문이다.

고객사와 제품 구성

SMIC 매출은 여전히 중국 내수시장에 크게 의존한다. 최근 분기 중국 비중은 매출의 약 86%였다. 스마트폰 매출 비중은 약 21~22%로 낮아졌고, 2024년에는 소비자 가전이 가장 큰 최종 시장으로 부상했다. 컴퓨터와 태블릿 비중은 더 작았으며, 산업용과 자동차용은 각각 한 자릿수 비중에 머물렀다. 제품 구성은 12인치 웨이퍼 쪽으로도 계속 기울고 있으며, 현재 매출의 약 77%를 차지한다.

메모리 업황은 수요 변동을 좌우하는 요인이다. 인공지능 서버 수요로 동적 램(DRAM)과 고대역폭 메모리(HBM)가 공급 할당 대상이 되면서 가격이 오르고, 스마트폰 출시 일정과 부품 조달 시점에도 영향을 주고 있다. 스마트폰 제조업체들은 발주에 더 신중해졌다. 이런 신중한 기조에도 SMIC의 가동률은 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 소비자 가전, 사물인터넷(IoT) 기기, 전력관리 분야의 호조가 스마트폰 시장의 부진을 상쇄하고 있음을 시사한다.

지정학과 공급망 영향

수출 통제는 SMIC의 사업 환경을 좌우한다. 미국은 2020년 이 회사를 무역 제한 명단에 올렸고, 네덜란드와 일본도 첨단 리소그래피 장비와 기타 핵심 장비에 대한 허가 요건을 따르고 있다. 이로 인해 EUV 장비 반입이 차단되고 여러 DUV 시스템에도 엄격한 조건이 적용된다. 장비 납기는 길어졌고, 허가 결정으로 신규 생산라인의 증설이 지연될 수 있다. 이런 환경은 많은 중국 칩 설계업체와 기기 제조업체에 국산화를 사업상 필수 과제로 만들었다.

공급망 마찰은 장비에만 국한되지 않는다. 해외 자회사를 둘러싼 기업 지배구조 분쟁과 국경 간 기술 이전에 대한 감시 강화도 불확실성을 키운다. 업계 전반의 기업들은 갑작스러운 공급 중단 위험을 줄이기 위해 자재와 부품의 지역별 완충 재고를 구축하고 있다. 변동성이 커지는 환경에서 안정적인 중국 내 공급망과 핵심 고객사와의 장기 최소구매형 계약은 SMIC의 경쟁력을 지켜주는 방어막으로 떠오르고 있다.

2025년 전망

경영진은 2025년 매출 성장률이 업계 평균을 웃돌 것으로 예상한다. 회사는 사업 확장과 현금 창출의 균형을 맞추기 위해 자본 지출을 2024년과 비슷한 약 73억 달러로 유지할 계획이다. 단기 전망은 12월 분기 매출이 보합에서 한 자릿수 초반대 성장하는 수준으로, 수급 균형이 여전히 빠듯함을 보여준다.

주요 변수는 메모리 가격, 중국 내 대체 속도, 가격 경쟁 강도다. 메모리 부족이 장기화하면 일부 스마트폰 생산이 보류되지만, 스마트폰 공급망 전반의 재고 관리에는 도움이 된다. 중국 칩 설계업체들은 더 많은 프로젝트를 SMIC로 옮기고 있어 공장 가동률을 뒷받침할 전망이다. 성숙 공정에서는 가격 규율이 중요하다. 중국 전역에서 신규 생산능력이 대거 늘어나는 가운데 최종 수요가 이를 따라가지 못하면 공급 과잉으로 이어질 위험이 있다. EUV 없이 공정 비용이 더 많이 드는 만큼 7나노급 생산라인의 수율 개선도 수익성에 영향을 미칠 전망이다.

핵심 내용

• SMIC는 파운드리 생산능력 부족과 국산화에 따른 수요 증가로 연간 매출이 90억 달러를 넘어설 것으로 예상한다.
• 3분기 매출은 약 23억8,000만 달러, 매출총이익률은 22%를 기록했다.
• 설치 생산능력은 월간 8인치 환산 웨이퍼 약 1,022,750장으로 늘었고 가동률은 95.8%였다.
• 최근 분기 매출에서 중국이 차지한 비중은 약 86%였으며 스마트폰 비중은 낮아졌다.
• 인공지능 데이터센터와 관련한 메모리 부족으로 스마트폰 고객사들이 신중한 태도를 보이고 있다.
• EUV 없이 첨단 공정을 구현하는 데 따르는 비용 증가와 성숙 공정의 가격 경쟁으로 수익성이 압박받고 있다.
• 수출 통제로 EUV 장비를 이용할 수 없어 SMIC는 7나노급 칩 생산에 DUV 다중 패터닝을 활용한다.
• 자본 지출은 2024년 수준에 가까운 규모로 유지될 전망이며, 회사는 2025년 업계보다 빠른 성장을 목표로 한다.