이란 전쟁 여파로 세계 증시 급락…한국 증시 사상 최대 12% 폭락

역사적 폭락: 서울 증시, 사상 최악의 하루 기록

한국의 대표 지수인 코스피가 수요일 12.06% 급락해 46년 시장 역사상 가장 큰 하루 낙폭을 기록했다. 이는 2001년 9월 11일 테러 당시 세워진 종전 기록을 넘어선 것이다. 이번 폭락으로 2024년 8월 이후 처음으로 서킷브레이커가 발동됐으며, 손실률이 거래를 일시 중단하는 기준인 8%를 넘어서면서 20분간 매매가 중단됐다.

이번 폭락은 이틀간 이어진 극심한 매도세의 연장선으로, 시가총액 약 817조6,000억 원(5,538억2,000만 달러)이 증발했다. 코스피 전체 시가총액의 거의 5분의 1에 해당하는 규모다. 장 마감 때 코스피는 전 거래일보다 698.37포인트 내린 5,093.54로 마감했다. 거래된 925개 종목 중 상승 종목은 13개에 그쳤고 911개는 하락했다. 기술주 비중이 큰 코스닥은 비율 기준으로 더 큰 타격을 받아 약 14% 급락했으며, 투자자들이 선호하던 투기성 종목에서는 강제 청산이 이어졌다.

불과 며칠 전 사상 최고치를 경신한 뒤 벌어진 급격한 매도세에 많은 투자자가 허를 찔렸다. 성남 판교 테크노밸리에서 개인 투자자로 활동하는 제시카 정 씨는 점심시간이면 붐벼야 할 사무실에서 직원들이 스마트폰을 들여다보며 당황하는 모습을 전했다. 정 씨는 “아침에 코스피 낙폭이 8%를 넘어서자 동료 몇 명이 ‘이게 대체 무슨 일이야?’라고 숨을 들이켜는 소리가 들렸다”고 말했다. 이어 “조용한 구석에서 매매하려고 화장실에 갔는데, 웬걸, 밖에 사람들이 줄을 서 있었다”고 덧붙였다.

호황에서 폭락으로: 아시아 최고 상승장이 무너진 이유

이번 폭락은 한때 세계에서 가장 높은 수익률을 올리던 주식시장이 급반전한 결과다. 코스피는 2026년 첫 두 달 동안에만 40% 넘게 급등해 해외 주요 시장을 크게 앞질렀고, 인공지능(AI) 열풍에 힘입은 반도체주 랠리로 지난 12개월 동안 두 배로 뛰었다. 이처럼 가파른 상승세는 극심한 변동성이 나타날 여건을 만들었다. 외국계 펀드의 포지션이 한쪽으로 쏠리고, 국내에서 ‘개미’로 불리는 1,400만 개인 투자자의 신용융자 잔액이 사상 최고치를 기록했기 때문이다.

현지 언론이 ‘검은 화요일’이라고 부른 화요일의 7.24% 하락은 경고 신호였어야 했다. 삼일절 연휴로 월요일 휴장한 뒤 글로벌 상황을 따라잡기 위해 개장한 시장은 즉시 452.22포인트를 내줬다. 외국인 투자자들은 화요일 하루에만 5조1,700억 원어치 주식을 순매도했다. 매도 대상은 삼성전자, SK하이닉스, 현대자동차 등 랠리를 이끌었던 주요 기술주였다.

수요일에는 알고리즘 매매 시스템과 마진콜이 연쇄 청산을 촉발하면서 매도세가 빨라졌다. 싱가포르 메이뱅크 증권의 프라임 브로커리지 딜링 책임자인 타렉 호르차니는 기관 투자자들이 빠르게 위험을 줄이는 움직임이라고 분석했다. 호르차니는 “실적 펀더멘털 악화라기보다 포지션을 정리하고 위험을 줄이는 움직임에 가깝다”며 “한국은 세계적으로 가장 강한 시장 중 하나였기 때문에 포지션이 한쪽으로 쏠려 있었다”고 설명했다.

모닝스타의 아시아 주식 리서치 책임자인 로레인 탄은 하락폭을 키운 구조적 요인을 짚었다. 탄은 “코스피 하락은 대체로 한국 시장에서 나타나는 소수 종목 집중 현상으로 설명할 수 있다”고 말했다. 삼성전자와 SK하이닉스가 코스피에서 차지하는 비중은 합쳐서 거의 절반에 달해, 두 종목의 움직임이 기계적으로 시장 전체를 끌어내린다.

에너지 덫: 이란 분쟁이 한국 시장을 강타한 이유

미국·이스라엘과 이란 간 전쟁이 격화하며 세계 시장이 충격을 받은 가운데, 한국은 지정학적 충격이 국내 금융위기로 번지기 쉬운 취약성을 안고 있었다. 한국은 화석연료 수요의 약 98%를 수입하고, 원유 공급량의 약 70%를 중동에 의존한다. 세계 4위 원유 수입국인 한국은 공급 차질에 특히 민감하다.

세계 원유 소비량의 약 5분의 1이 통과하는 호르무즈 해협이 주요 분쟁 지점으로 떠올랐다. 이란이 핵심 해상 요충지를 봉쇄하겠다고 위협하자 해운·물류주가 급락했다. 팬오션, HMM, KSS해운 주가는 16~17% 떨어졌다. 에너지 분석가들에 따르면 해협이 봉쇄될 경우 보험 비용만 배럴당 5~15달러 추가될 수 있으며, 군사 충돌이 제한적인 수준에 그치더라도 ‘전쟁 프리미엄’이 지속될 수 있다.

외환시장에도 불안이 반영됐다. 원·달러 환율은 밤사이 17년 만에 처음으로 심리적 저항선인 1,500원을 넘어 1,505.8원까지 올랐다가 소폭 하락해 1,485.7원으로 마감했다. 에너지 수입의 상당 부분을 달러로 결제하는 한국 경제에서 원화 약세는 물가 상승 위험을 키운다. 노무라는 한국의 경상수지 압박이 특히 커질 수 있다고 지적하며, 순원유 수입액이 국내총생산(GDP)의 약 2.7%에 달한다고 밝혔다.

유가가 급등하고 환율 변동성이 커지면, 특히 한국과 일본처럼 원유 수입에 의존하는 시장에서 글로벌 펀드는 유동성이 높은 대형 지수 구성 종목부터 빠르게 위험을 줄이는 경향이 있습니다.

에너지 수입국과 수출국 간 격차는 한국 시장에서 실시간으로 드러났다. 대부분 업종이 하락한 가운데 액화천연가스 공급업체인 대성에너지는 이란이 해협 봉쇄 위협을 발표한 뒤 가격제한폭인 30%까지 급등해 에너지 안보를 확보하려는 급박한 움직임을 보여줬다.

기술 대기업 급락: AI 슈퍼사이클과 지정학적 현실의 충돌

한국 증시의 세계적인 랠리를 이끈 반도체 업종은 AI 기대감과 에너지 안보 우려가 맞물려 차익 실현의 폭풍을 맞으며 큰 손실을 입었다. 삼성전자 주가는 11.7% 급락해 2월 말 이후 처음으로 20만 원 아래로 떨어졌고, SK하이닉스는 9.6% 하락했다. 현대차는 제조 비용 상승과 소비 수요 약화를 우려한 투자자들의 움직임에 15.8%나 밀렸다.

이번 매도세는 기존 컴퓨팅 인프라보다 훨씬 많은 에너지를 필요로 하는 AI 데이터센터 붐이 전기료와 냉각 비용 급등으로 역풍을 맞을 수 있다는 우려를 반영했다. 모닝스타의 탄은 이번 하락이 “일반 데이터센터보다 에너지 비용이 훨씬 높은 탓에 AI 데이터센터 도입 속도가 둔화할 수 있다는 우려가 커지고 있음을 시사한다”고 말했다.

불과 몇 주 전 사상 최대 규모의 자금이 유입되며 한국 기술주에 몰렸던 외국인 투자자들은 공격적으로 태세를 바꿨다. 운용 자산 160억 달러 규모의 아이셰어즈 MSCI 한국 ETF에는 위기 직전 주간에 12억 달러 넘는 자금이 유입됐다. 이는 해당 펀드의 25년 역사상 최대 규모로, 투자 포지션이 얼마나 한쪽으로 쏠렸는지 보여준다. 이란 분쟁이 격화하자 단기성 자금은 급격히 빠져나갔고, 외국인은 수요일 장 마감 무렵 순매수로 돌아서기 전까지 9거래일 연속 순매도했다.

방어주가 모두 기대만큼 선전한 것은 아니다. 투자자들이 방산주로 피신하면서 화요일 20% 급등했던 방산업체 한화에어로스페이스는 수요일 지정학적 위험에 대비하려는 움직임보다 밸류에이션 우려가 커지며 8% 급락했다.

마진콜과 공황: 청산 위기에 몰린 개인 투자자

일일 거래량의 약 3분의 1을 차지하는 한국의 개인 투자자들은 주가 하락과 증권사의 추가 담보 요구 사이에 갇혔다. AI 랠리를 좇아 개인 투자자들이 레버리지를 활용해 투자 규모를 키우면서 최근 국내 시장의 신용융자 잔액은 사상 최고치를 기록했다. 주가가 급락하자 강제 청산이 하락세를 더욱 부추겼다.

개인 투자자들은 화요일 하루에만 5조8,000억 원을 순매수하며 시장을 ‘방어’하려 했지만, 외국계 기관의 매도와 마진콜에 따른 청산 압력이 이를 압도했다. ‘공포지수’로도 불리는 한국의 변동성 지수 VKOSPI는 62.98까지 치솟아 코로나19 팬데믹 공포가 확산한 2020년 3월 이후 6년 만에 최고치를 기록했다.

한국 개인 투자자 중 상당수는 팬데믹 이후 강세장에서 시장에 진입한 젊은 직장인으로, 실제 약세장을 경험한 적이 없었다. 코스피가 단 두 거래일 만에 거의 19% 하락하는 급격한 전개는 새로운 투자 세대에 변동성의 현실을 뼈아프게 보여줬다.

삭소의 최고투자전략가 차루 차나나는 매도세가 갈수록 무질서해지고 있다고 설명했다. 차나나는 “아시아의 매도세는 시장이 더 이상 이를 ‘일주일짜리 헤드라인 충격’으로 보지 않으면서 무질서해지고 있다”고 말했다. 이어 “‘팔 수 있는 것은 무엇이든 파는’ 국면이 확산하고 있다”며 “유동성 확보 수요가 귀금속마저 끌어내리고 있는데, 이는 깔끔한 자산 순환이라기보다 여러 자산군 전반의 디레버리징과 마진콜에 따른 매도에 가까워 보인다”고 덧붙였다.

지역 전염: 압박에 휘청이는 아시아 시장

한국 증시 폭락은 중동발 공급 차질에 대한 아시아 시장의 공동 취약성을 드러낸 광범위한 역내 급락의 진원지가 됐다. 일본 닛케이225 지수는 수요일 3.6% 하락해 주간 낙폭이 6%를 넘어섰고, 대만 가권지수도 반도체 제조업체들이 비슷한 에너지 비용 우려에 직면하면서 4.4% 떨어졌다. 홍콩 항셍지수는 2%, 싱가포르 스트레이츠타임스지수는 2.1% 하락했다.

동시다발적인 하락은 아시아가 걸프 지역 에너지 공급에 공통적으로 의존하고 있음을 보여줬다. 일본은 약 254일분의 원유를 비축하고 있고 중국은 상당한 국내 가스 매장량을 보유하고 있지만, 장기 공급 차질과 에너지 비용의 기조적 상승 가능성 앞에서 이런 비축분도 주식시장의 불안을 잠재우지 못했다.

홍콩 벤처스마트 아시아의 프랜시스 룬 최고경영자는 역내 전망을 암울하게 내다봤다. 룬은 “이란 상황이 통제 불능으로 치닫고 있다고 생각하며, 도널드 트럼프 미국 대통령이 엄청난 오판을 했다고 본다”고 말했다. 이어 “상황이 매우 심각하다”고 덧붙였다.

두바이 금융시장 종합지수는 연휴 휴장 후 재개장하자 4.9% 급락했다. 투자자들이 역내 위험을 재평가하면서 부동산주와 은행주가 하락을 주도했다. 인도 주요 지수는 2% 넘게 떨어졌으며, 골드만삭스는 브렌트유가 20% 오르면 역내 기업 실적이 2% 감소할 수 있다고 경고했다. 나티시스는 에너지 수입 의존도가 높다는 이유로 인도 자산을 아시아 시장 가운데 “가장 위험에 노출된” 자산으로 꼽았다.

아시아와 미국 시장의 흐름이 엇갈린 점은 특히 두드러졌다. 서울 증시가 급락하는 동안 미국 증시는 예상보다 강한 고용지표와 이란이 잠재적 협상을 위해 미국에 간접 접촉했다는 보도가 나온 뒤 수요일 오히려 상승했다. S&P500 지수는 0.8%, 나스닥 종합지수는 1.3% 올라, 분쟁에 따른 경제적 고통이 교전 당사국보다 에너지 수입국에 집중되고 있음을 보여줬다.

당국 대응: 시장 안정 조치와 증시 전망

한국 금융당국은 피해 확산을 막기 위해 긴급 대응에 나섰다. 금융위원회는 “과도한 변동성에 대응하기 위해 필요할 경우 시장안정 프로그램을 적극 활용하겠다”고 밝혔다. 한국은행은 “원·달러 환율과 채권금리가 국내 펀더멘털에서 과도하게 벗어나는지 면밀히 살피겠다”고 밝혔으며, 외환시장의 “쏠림 현상”에도 대응하겠다고 약속했다.

구윤철 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 당국이 외환시장을 면밀히 살피고 있다고 확인했다. 다만 분석가들은 원·달러 환율이 1,500원을 돌파하면서 기술적 지지선이 무너져 추가 약세 가능성이 커졌다고 지적했다. 이재명 대통령은 1월 원화가 달러당 1,400원 수준으로 강세를 보일 것으로 전망했지만, 현재 상황을 고려하면 당시 전망은 요원해 보인다.

도널드 트럼프 대통령은 미국이 해상 무역에 정치적 위험 보험을 제공하고 필요하다면 미 해군이 유조선의 호르무즈 해협 통과를 호위하겠다고 발표해 에너지 시장을 진정시키려 했다. 그러나 해운업계 분석가들은 보험료가 이미 급등한 만큼 이런 조치로 위험을 일부만 완화할 수 있다고 경고했다.

일부 시장 참여자들은 이번 조정이 1년간의 랠리 속에 쌓인 과열을 해소하는 데 필요한 과정이라고 봤다. 주요 은행의 분석가들은 이란 분쟁이 빠르게 해결되면 한국 기술기업의 실적 펀더멘털이 견조한 만큼 시장이 빠르게 회복할 수 있다고 전망했다. 그러나 트럼프 대통령이 언급한 4~5주를 넘어 분쟁이 이어질 경우, 유가 상승이 장기화하면서 중앙은행들이 금리 인하를 미루고 아시아 제조업 국가들의 경기 위축이 더 깊어질 수 있다.

핵심 요약

• 한국 코스피 지수는 수요일 12.06% 하락해 시장 역사상 최악의 하루 낙폭을 기록했으며, 2001년 9월 11일 테러 당시 세워진 기록을 넘어섰다.
• 이틀간의 폭락으로 약 5,540억 달러의 시가총액이 증발했으며, 코스피는 최근 사상 최고치에서 거의 19% 하락했다.
• 한국은 화석연료의 98%를 수입하고 그중 70%를 걸프 지역에서 들여와 중동 원유에 크게 의존하는 구조적 취약성을 안고 있다.
• 코스피 비중의 거의 절반을 차지하는 삼성전자와 SK하이닉스는 AI 투자 포지션이 정리되는 과정에서 각각 11.7%, 9.6% 하락했다.
• 원화는 달러당 1,505.8원까지 올라 17년 만의 최저치를 잠시 기록한 뒤 소폭 반등해 심각한 환율 불안을 드러냈다.
• 일본, 대만, 싱가포르, 두바이 등 역내 시장도 아시아 에너지 수입국 전반으로 확산할 수 있는 위험에 직면해 큰 폭의 손실을 입었다.
• 손실률이 8%를 넘어서자 서킷브레이커가 발동돼 거래가 20분간 중단됐으며, 당국은 과도한 변동성을 억제하기 위한 개입을 약속했다.
• 호르무즈 해협 봉쇄 우려로 해운·물류업체가 업종 가운데 가장 큰 손실을 입었으며, 팬오션, HMM, KSS해운 주가는 16~17% 급락했다.