5년 만의 급성장
한국 경제가 글로벌 인공지능(AI) 붐으로 반도체 수요가 급증한 데 힘입어 2026년 첫 3개월 동안 5년여 만에 가장 빠른 성장세를 기록했다. 한국은행은 목요일 1~3월 국내총생산(GDP)이 직전 3개월보다 1.7% 증가했다고 발표했다. 이는 한국은행의 자체 전망치인 0.9%의 거의 두 배이자 시장 컨센서스인 약 1.0%를 웃도는 수치다. 이번 성장률은 경제가 팬데믹 충격에서 회복하던 2020년 3분기 이후 가장 높은 분기 성장률이며, 2025년 마지막 분기 기록한 0.2% 역성장에서 극적으로 반전한 결과다.
성장 급등은 거의 전적으로 기술 부문이 이끌었다. 전년 동기 대비 경제성장률은 3.6%로, 직전 분기 1.6%에서 크게 높아졌으며 전망치인 2.7%도 여유 있게 넘어섰다. 이번 지표는 AI 투자 열풍을 타고 고공 행진하는 경제의 모습을 보여주는 한편, 에너지 공급을 차질시키고 올해 남은 기간의 전망을 흐릴 수 있는 중동 지정학적 긴장으로 불확실성이 커지고 있음을 드러낸다.
반도체 슈퍼사이클
한국은행 경제통계국 이도원 국장은 1분기 한국 전체 경제성장률의 약 55%를 반도체가 기여했다고 밝혔다. 반도체 부문의 기여가 없었다면 분기 성장률은 절반 넘게 낮아질 수 있었다. 이는 한국 경제의 성패가 글로벌 AI 인프라 구축에 얼마나 밀접하게 연동됐는지를 보여준다.
고대역폭메모리(HBM)를 비롯해 AI 데이터센터에 필수적인 반도체 등 IT 부품 출하가 늘면서 수출은 직전 분기보다 5.1% 증가했다. 순수출은 전체 GDP 성장률에 1.1%포인트, 내수는 0.6%포인트를 기여했다. 제조업 생산은 3.9% 늘어 2020년 말 이후 가장 큰 증가폭을 기록했으며, 컴퓨터와 전자·광학기기가 성장을 주도했다.
폭발적인 수요는 기업 실적의 기록적인 증가로 직결됐다. 세계 2위 메모리 반도체 제조업체인 SK하이닉스는 목요일, AI 인프라를 구축하는 글로벌 기술 대기업들의 견조한 주문에 힘입어 1분기 영업이익이 405% 급증해 사상 최고치를 기록했다고 밝혔다. 매출도 역대 최대를 기록하며 전례 없는 실적 행진을 이어갔다. 경쟁사인 삼성전자도 이달 초 비슷한 호실적을 발표했다. 잠정 실적에 따르면 매출 약 133조원(890억 달러)에 분기 영업이익은 8배 증가했다.
투자와 건설의 반등
수출 외에도 1분기에는 2025년 말 성장에 부담을 줬던 투자 활동이 뚜렷한 회복세를 보였다. 기업들이 메모리 반도체와 디스플레이 생산능력 확충에 나서면서 설비투자는 4.8% 증가해 직전 분기의 1.7% 감소에서 반등했다. 반도체 생산공장 증설을 비롯한 건설 활동과 토목 사업이 늘며 건설투자도 2.8% 증가했다.
자재비 상승과 재개발 사업 지연으로 어려움을 겪어온 건설 부문에는 특히 반가운 회복세였다. 정부는 9월부터 공공주택 공급 확대 정책을 시행해 신규 주택 착공을 촉진하고 도심 재개발 현장의 비용 관련 지연을 일부 해소했다. 다만 당국자들은 건설투자가 여전히 2025년 초 수준을 밑돌고 있으며, 중동 분쟁이 격화할 경우 원자재 가격 급등으로 비용 압박이 다시 커질 수 있다고 경고했다.
민간소비는 의류 등 상품 지출 증가에 힘입어 0.5% 늘어나는 등 조심스러운 회복 조짐을 보였지만 증가세는 미약했다. 정부 지출은 0.1% 증가하는 데 그쳐 재정정책의 뒷받침이 고르지 못했음을 보여줬다. 서비스업 성장률은 0.4%에 그쳤다. 금융·보험업은 호조를 보였지만 다른 부문은 부진해 제조업과 기술 부문에 성장이 편중된 양상이 두드러졌다.
중동발 불확실성
헤드라인 지표는 견조했지만, 경제학자들은 1분기 지표가 2월 말 이란을 겨냥한 군사 공격으로 촉발된 중동 전쟁의 경제적 위험을 일부만 반영한다고 경고한다. 세계 4위 원유 수입국인 한국은 원유 공급의 대부분이 통과하는 호르무즈 해협의 운항 차질에 특히 취약하다.
한국은행은 1분기 90일 가운데 전쟁의 영향이 미친 기간은 약 10일뿐이었다고 밝혔다. 선박들이 3월 말까지 해협을 계속 통과했기 때문이다. 유가 상승과 공급 차질 가능성의 여파는 2분기 지표에 본격적으로 나타날 것으로 보인다. 소비자물가 상승률은 이미 중앙은행 목표치를 웃돌아 3월 2.2%를 기록했으며, 이에 정부는 거의 30년 만에 처음으로 유류 가격 상한제를 시행했다.
우리 경제의 주요 동인을 기준으로 보면 중동 전쟁의 부정적 영향이 커진 것은 사실입니다. 그러나 반도체 수출의 우호적인 흐름이 이어지고 있고, 정부 정책의 효과도 2분기부터 나타날 것으로 예상됩니다.
이도원 국장의 이 평가는 정책 당국이 직면한 미묘한 균형을 보여준다. 중앙은행은 분쟁이 성장을 저해하는 동시에 물가를 악화시킬 수 있다며 앞날이 매우 불확실하다고 경고하면서도 4월 10일 회의에서 기준금리를 동결했다. 시장에서는 통화 완화 가능성을 낮게 보는 분위기가 반영되고 있다. GDP 발표 이후 3년 만기 국고채 금리는 8.8bp 오른 3.453%를 기록했다.
구매력과 생산의 차이
1분기 지표에서 가장 눈에 띄는 대목 중 하나는 GDP 성장률과 실질 국내총소득(GDI)의 차이였다. GDP가 생산된 재화와 서비스의 총가치를 측정한다면, GDI는 한 나라의 주민과 기업이 벌어들인 총소득을 추적한다. 1분기 실질 GDI는 직전 분기보다 7.5% 급증해 1988년 이후 가장 빠른 증가세를 보였으며, 생산 증가 속도를 크게 웃돌았다.
이 격차는 수출 가격과 수입 가격의 비율인 한국의 교역조건이 크게 개선됐음을 반영한다. 반도체 가격은 급등한 반면 유가가 아직 본격적으로 뛰기 전이어서 한국 수출업체들은 제품 한 단위당 더 큰 구매력을 확보했다. 수입 비용 대비 수출 가격이 개선되면서 기업 수익성과 국가 구매력이 모두 높아졌고, 이 흐름이 지속된다면 향후 투자와 임금 상승을 뒷받침할 수 있는 이익이 생겼다.
그러나 경제학자들은 유가가 높은 수준을 유지하고 반도체 가격이 안정되면 교역조건 개선 효과가 빠르게 되돌려질 수 있다고 경고한다. 메리츠증권의 이승훈 이코노미스트는 유가 상승이 2분기 소비와 기업 설비투자에 타격을 줘 반도체 호황의 효과를 상쇄할 수 있다고 전망했다.
글로벌 흐름과 역내 경쟁
한국 반도체 부문의 강세는 AI 붐의 수혜를 입고 있는 또 다른 아시아 기술 강국 대만과 자연스럽게 비교된다. 대만은 전년 대비 7.3%를 넘는 성장률을 전망하고 있어, 한국의 연간 성장률 3.6%가 견조한 수준임에도 상당히 낮은 이유에 관심이 쏠리고 있다.
차이는 경제 구조에 있다. 한국은행 당국자들에 따르면 대만의 IT 수출 비중은 한국의 세 배로, 대만 경제는 성장률이 가장 높은 부문에 더 집중돼 있다. 한국은 자동차와 석유화학, 철강 등 수출 기반이 더 다변화돼 있으며, 이들 업종은 AI 주도의 가속 성장을 경험하지 못했다.
한편 한국은 전통 시장을 넘어 전략적 협력을 확대하고 있다. 최근 뉴델리를 방문한 이재명 대통령과 나렌드라 모디 인도 총리는 반도체와 인공지능, 조선, 철강 분야에서 협력을 확대할 계획을 제시했다. 제안된 인도-한국 디지털 브리지는 인도의 엔지니어링 인력과 한국의 디지털 인프라를 결합해 2030년까지 양국 교역액을 500억 달러로 두 배 늘리는 것을 목표로 한다. 한국 기술기업들이 AI 개발 인재를 확보하기 위해 인도 공과대학에 점점 더 많이 주목하고, 노이다 등지에 국내 연구조직의 연장선으로 사업장을 세우는 가운데 이 같은 다변화 노력이 추진되고 있다.
시장 반응과 전망
금융시장은 경기 반등을 반겼다. 코스피는 4월 6,400선을 넘어 사상 최고치를 기록했으며, 지난 한 달간 약 15%, 연초 이후 약 52% 상승했다. 외국인 투자자들이 1조7,000억원(11억9,000만 달러)이 넘는 순매수로 상승세를 이끌었고, 국내 개인투자자들은 보유 주식 2조3,600억원어치를 매도하며 차익을 실현했다.
글로벌 투자은행들은 한국 주식에 대해 점점 더 낙관적인 전망을 내놓고 있다. 골드만삭스는 실적 전망 개선을 근거로 코스피가 1년 안에 8,000선을 넘을 수 있다고 내다봤으며, JP모건은 반도체 사이클이 견조하게 유지될 경우 8,500이라는 더 높은 목표치를 제시했다. 이 전망들은 글로벌 기술 대기업의 AI 관련 자본 지출이 현재 수준으로 이어지고 메모리 반도체 가격이 견조하게 유지된다는 전제를 바탕으로 한다.
공식 전망 기관들은 더 신중한 태도를 보이고 있다. 국제통화기금(IMF)은 올해 한국 경제성장률 전망치 1.9%를 유지하고 있으며, 경제협력개발기구(OECD)는 최근 중동발 위험을 이유로 전망치를 2.1%에서 1.7%로 낮췄다. 한국은행은 2월 2.0% 성장을 전망했지만, 예상보다 강한 1분기 실적과 악화하는 대외 여건을 반영해 5월 전망치를 수정할 가능성이 크다.
핵심 요약
- 한국 경제는 2026년 1분기 전 분기 대비 1.7% 성장해 2020년 3분기 이후 가장 빠른 성장세를 기록했으며, 전망치 0.9%의 거의 두 배에 달했다
- 반도체가 전체 성장의 약 55%를 이끌었으며, AI 메모리 반도체의 기록적인 수요에 힘입어 수출은 5.1% 증가했다
- SK하이닉스의 영업이익은 405% 급증했고 삼성전자는 8배 증가해 두 회사 모두 사상 최고 실적을 기록했다
- 2025년 말 감소했던 설비투자는 4.8% 반등했고 건설투자는 2.8% 증가했다
- 실질 국내총소득은 7.5% 급증해 1988년 이후 가장 빠른 증가율을 기록했다. 반도체 가격 상승에 따른 교역조건 개선이 반영됐다
- 2분기부터 유가 급등과 호르무즈 해협 차질 가능성 등 중동 전쟁에 따른 상당한 하방 위험이 예상된다
- 외국인 투자자들이 한국 기술주에 자금을 쏟아부으며 코스피는 6,400선을 넘어 사상 최고치를 기록했다
- 연간 성장률 전망치는 반도체 수요와 유가 충격 중 어느 쪽이 더 큰 영향을 미치는지에 따라 1.7~2.1% 범위다
