스쿠터에서 전기 택시까지: 움직이는 베트남
호찌민시는 더 이상 한때 거리를 가득 메웠던 오토바이 행렬만으로 정의되지 않는다. 오늘날 하늘색 전기 택시는 유리 외관의 커피숍과 고급 호텔, 고급 브랜드 매장을 지나 미끄러지듯 달린다. 이곳들은 몇 달러면 노동자들이 점심을 먹을 수 있는 플라스틱 의자 식당과 어깨를 맞댈 만큼 가까이 자리 잡고 있다. 변화는 겉모습에 그치지 않는다. 빠르게 성장하고 급속히 다변화하는 경제를 보여주는 신호다.
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베트남은 아시아에서 가장 주목받는 신흥시장 가운데 하나가 됐다. 2025년 국내총생산은 8% 성장해 동남아시아 평균의 거의 두 배에 달했다. 2026년 1분기에는 산업, 건설, 서비스 부문을 동력으로 전년 동기 대비 7.83% 성장하며 성장세가 더욱 빨라졌다. 대미 수출은 24.2% 증가한 339억 달러를 기록했고, 총수출은 1,229억3,000만 달러에 달했다. 경제는 상징적인 문턱을 넘어섰다. 1인당 국민총소득이 2024년 4,490달러에서 4,970달러로 오르면서 세계은행은 2026년 7월 1일 베트남을 중상위 소득국으로 재분류했다.
인도차이나 캐피털의 공동 최고경영자이자 산업용 부동산 투자자인 마이클 피로는 이러한 변화를 가까이에서 지켜봤다.
프로젝트 인허가는 6개월이면 받고, 건설은 12개월이면 끝냅니다. 정말 수월하죠. 20년 경력 동안 이런 기회는 본 적이 없습니다.
낙관론은 금융시장으로도 번졌다. VN지수는 큰 폭으로 상승했고, FTSE 러셀은 2026년 9월 베트남을 2차 신흥시장으로 격상할 예정이다. 이로써 수십억 달러 규모의 패시브 펀드 자금이 유입될 가능성이 있다. 그러나 세계은행이 소득 등급 상향을 발표한 바로 그날, MSCI는 베트남을 승격 관찰 대상에서 제외했다. 자본시장 접근성 개선이 여전히 진행 중임을 시사한 것이다.
거대한 목표, 더 큰 비용: 연 10% 성장 목표
하노이는 8% 성장에 만족하지 않는다. 정부는 2030년까지 경제가 매년 10% 성장하고, 2045년까지 고소득국 지위에 오르기를 바란다. 세계은행에 따르면 이를 위해 1인당 국민총소득은 약 4,500달러에서 1만4,000달러로 거의 세 배 늘어야 한다. 1990년 이후 이 같은 도약을 이룬 경제는 27곳에 불과하다.
베트남 지도부는 이 목표를 경제적 과제이자 정치적 당위로 제시했다. 현 시기의 가장 중대한 개혁 패키지인 결의안 68호는 민간 부문을 단순히 “중요한” 부문에서 경제의 “가장 중요한 성장 동력”으로 격상한다. 기업가를 “경제 전선의 새로운 전사”로 치켜세우고, 2030년까지 현재의 두 배인 민간기업 200만 곳과 한국 재벌을 모델로 한 세계적 경쟁력을 갖춘 대형 민간기업 20곳을 육성하겠다는 목표를 내걸었다.
이 목표 뒤에는 훨씬 부유한 국가들도 부담스러워할 만한 인프라 투자 목록이 있다. 670억 달러 규모의 고속철도는 하노이에서 호찌민시까지 이동 시간을 30시간에서 5시간으로 줄일 계획이다. 공항에는 2030년까지 250억 달러가 투입될 예정이며, 여기에는 만성적인 혼잡에 시달리는 떤선녓 국제공항을 대체할 공항도 포함된다. 군 소유 통신 대기업 비엣텔은 1월 베트남 최초의 반도체 제조 공장 착공에 들어갔으며, 2027년까지 32나노미터 칩 생산을 목표로 하고 있다. 호찌민시와 다낭에는 국제금융센터 설립이 제안됐다. 은행과 투자자들이 글로벌 자본에 접근할 수 있도록 규제 특례를 적용하는 구역을 조성한다는 구상이다.
이 계획은 이례적으로 강한 정치적 추진력을 뒷받침으로 삼고 있다. 2025년 4월 대통령직에도 오른 또 럼 공산당 서기장은 이제 베트남의 최고 권력직 두 자리를 모두 맡고 있다. 북부 물류 허브인 베트남 슈퍼포트의 최고경영자 얍 꽝 웽은 정책 방향이 명확해 투자자들에게 도움이 된다고 말한다.
지도자들이 더 안정적인 직책을 맡는 방향으로 전환이 이뤄지고 있습니다. 덕분에 정책 수립과 실행의 안정성이 높아집니다. 특히 투자자 관점에서 보면 우리 같은 기업에는 정치적 안정과 일관된 정책 집행이 매우 중요합니다.
베트남은 어떻게 여기까지 왔나: 도이머이와 차이나 플러스 원의 수혜
현대 베트남의 경제사는 위기 속에서 시작됐다. 1976년 통일 이후 공산당은 국유기업과 집단농장을 기반으로 한 중앙계획경제를 구축했다. 1980년대 중반 초인플레이션과 소련 원조의 붕괴로 정책 재검토가 불가피해졌다. 1986년 응우옌반린 공산당 서기장은 도이머이, 즉 쇄신 정책을 시작해 사유재산과 외국인 투자를 허용하고 증권시장을 도입했다. 미국은 1994년 대베트남 무역 금수 조치를 해제했고, 베트남은 2007년 세계무역기구(WTO)에 가입했다.
메콩캐피털 창업자 크리스 프로인드는 초기 시절을 모든 면에서 개척지와 같았다고 회고한다. “당시 민간 부문은 사실상 투자 대상이 아니었습니다. 함께 사업을 하는 사람들에게는 사업의 장기적인 성공에 걸린 개인적 이해관계가 없었죠.”라고 그는 말한다. 2000년대 중반이 되자 분위기는 바뀌었다. “WTO를 둘러싸고 전반적인 낙관론이 퍼져 있었습니다. 당시 시장 전체가 초기 단계였죠.”라고 피로는 회상한다.
이후 베트남은 다국적 기업들이 관세를 피하거나 공급망의 회복력을 높이기 위해 생산망 일부를 중국 밖으로 옮기는 “차이나 플러스 원” 전략의 최대 수혜국이 됐다. 삼성, 애플, 닌텐도와 다수의 외국 기업이 노트북, TV, 헤드폰, 게임기를 생산하는 베트남 공장에 수십억 달러를 투자했다. 현재 베트남 수출의 약 80%는 외국인 직접투자 기업에서 나온다.
그러나 호황에는 감춰진 약점이 있다. 제조업의 상당 부분은 외국 기업 소유이며, 많은 협력업체는 중국 자본의 지원을 받는다. 어센티움의 아세안 지역 고위 임원 알베르토 베토레티는 홍콩, 중국 본토, 대만 투자자를 포함한 중국계 투자자들이 프로젝트 규모 면에서 1위라고 지적한다. 인도차이나 캐피털의 산업단지 입주 기업 가운데 약 70%는 중국 본토 제조업체이고, 20%는 대만 기업이다.
이는 수출 성과가 국내의 폭넓은 부의 증대로 자동 연결되지 않는다는 뜻이다. 피로는 단도직입적으로 말한다.
수출의 상당 부분은 베트남 국민의 부를 창출하지 않습니다. 외국 기업이 외국 사업을 하는 것이기 때문에 일반 베트남 국민의 부를 이끄는 핵심 동력은 아닙니다.
국내 민간 부문도 여전히 작다. 등록 기업의 약 97%가 영세기업 또는 소기업이며, 중견기업은 드물다. 분석가들은 이를 “중간층의 부재”라고 부른다. 토종 기업 기반이 강화되지 않으면 베트남은 고부가가치 제품을 만드는 나라가 아니라 조립 거점에 머물 위험이 있다.
지정학적 외줄타기
베트남은 응우옌푸쫑 전 공산당 서기장이 만든 표현인 “대나무 외교”를 오랫동안 자부해 왔다. 뿌리는 깊고 줄기는 단단하지만 가지는 유연한 외교 정책을 뜻한다. 이 비유는 하노이가 미국, 중국, 러시아와 동시에 우호 관계를 유지하는 능력을 잘 보여준다.
2026년 3월 당시 총리였던 팜민찐은 원자력발전소와 철도 사업 지원을 확보하기 위해 모스크바를 방문했다. 한 달 뒤 또 럼은 대통령 취임 후 첫 해외 방문지로 중국을 택해 철도와 항공기 계약을 맺고 돌아왔다. 미국은 여전히 베트남의 가장 중요한 고객으로, 매년 베트남 상품을 1,900억 달러 이상 구매한다. 2025년 10월 미국은 베트남산 제품에 20% 관세를 부과하기로 합의했다. 이는 2025년 4월 “해방의 날”에 위협했던 46%보다 훨씬 낮고, 다른 아세안 국가들과 대체로 비슷한 수준이다.
휴전은 취약하다. 같은 합의에는 중국에서 환적한 것으로 간주되는 상품에 40% 관세를 부과하는 조항도 포함돼 있다. 중국산 부품으로 베트남에서 조립한 제품이 타격을 입을 수 있는 규정이다. 미국 무역대표부는 베트남을 상대로 산업 과잉생산 능력과 지식재산권 보호 미흡을 문제 삼아 무역법 301조 조사도 개시했다. 미국과 중국이 더 심화된 디커플링 과정에서 각국에 편을 고르도록 압박한다면 대나무도 압력에 꺾일 수 있다.
어떤 관점에서 보더라도 베트남은 꽤 많은 일을 잘 해왔습니다.”라고 알베르토 베토레티는 말한다. “문제는 지정학적 긴장이 고조될 때도 모든 편을 만족시킬 수 있느냐는 것입니다.
1조 달러짜리 질문: 베트남은 비용을 감당할 수 있을까?
야심 찬 인프라 계획에는 대규모 자금 조달이 필요하다. 외부 분석가들은 대체로 베트남이 2030년까지 인프라에 1,600억 달러를 투자해야 한다고 본다. 베트남 최대 민간은행 가운데 하나인 테크콤뱅크의 최고경영자 옌스 로트너는 총투자 수요 1조1,000억 달러에 더해 자금 부족분이 2,000억 달러에 달한다고 추산한다.
현지 은행 시스템만으로는 이 부담을 감당할 수 없다. “이 모든 인프라 투자를 현지 은행 시스템만으로 조달할 방법은 없습니다.”라고 로트너는 말한다. “베트남의 예금 조성 능력은 충분히 크지 않습니다.” 베트남은 외국 자본이 필요하지만, 자본 통제와 제한적인 투자 회수 수단, 아직 발전 단계에 있는 금융 인프라 때문에 기관투자자들은 신중한 태도를 보이고 있다.
자본시장 접근성은 야심과 준비 수준 사이의 간극을 가장 잘 보여주는 사례다. 세계은행의 등급 상향은 경제 성장을 인정한 것이지만, MSCI는 여전히 베트남을 신흥시장이 아닌 프런티어 시장으로 분류한다. MSCI는 2026년 6월 검토에서 외국인 지분 보유 한도, 외국인 투자자의 불평등한 권리, 외환 규정, 결제 및 청산 절차, 공시, 증권 대차, 공매도 등을 미해결 과제로 지적했다. VN지수는 지난 12개월 동안 35% 넘게 올랐지만, 상승세는 빈그룹 관련 종목을 포함한 일부 대형주에 집중됐다. 빈그룹 관련 종목 4개를 제외하면 지수는 2025년 말보다 낮은 수준이 된다.
호찌민시와 다낭에 추진 중인 국제금융센터는 이러한 제약 일부를 해소하기 위한 구상이지만, 사업은 초기 단계이고 운영 방식을 완전히 이해하는 경영진도 거의 없다. 정부는 민관협력에도 기대를 걸고 있다. 2026~2030년 계획은 공공투자 규모를 직전 5년보다 거의 세 배 늘리고, 민간 자금 유치를 위해 협력을 강화한다는 내용을 담고 있다. 그러나 세계은행은 공공재원만으로는 부족하며, 더 빠른 예산 집행보다 사업 선정과 준비를 개선하고 조달을 효율화해 투자 효과를 높이는 데 초점을 맞춰야 한다고 경고한다.
베트남으로 돈을 들여오는 것은 어렵지 않습니다.”라고 피로는 말한다. “돈을 빼내는 게 문제죠.
공급 측면의 병목: 노동력, 전력, 인재
자금을 마련하더라도 베트남에는 이를 활용할 적절한 투입 요소가 충분하지 않을 수 있다. 건설 및 제조업 호황으로 이미 노동력이 부족해지고 전국적으로 임금이 오르고 있다. 의류처럼 부가가치가 낮은 제조업은 캄보디아와 방글라데시 등 비용이 더 저렴한 이웃 국가로 이미 이동하고 있다. 삼성 인근으로 이전하려는 전자업체들은 인건비를 감당하지 못하거나 필요한 인력을 충분히 구하지 못하는 경우가 있다.
인구 구조는 문제를 더 어렵게 만든다. 베트남은 2015년 고령사회에 진입했으며, 유엔은 2050년이면 인구의 4분의 1 이상이 60세를 넘을 것으로 전망한다. 이는 오늘날 독일이나 홍콩과 비슷한 수준이다. 노동인구가 줄어들기 전에 부를 쌓을 수 있는 시간이 하노이에 얼마 남지 않았다는 뜻이다.
“시간은 정말 가장 희소한 자원입니다.”라고 로트너는 말한다. 인구가 고령화되면 높은 성장률을 계속 유지하기가 훨씬 어려워진다.
에너지도 제약 요인이다. 베트남의 전력망은 특히 북부 지역에서 이미 순환 정전에 시달리고 있다. 중동에서 교전이 발발한 뒤 국내 연료 가격은 급등했다. 인플레이션은 5.8%에 달해 중앙은행의 상한선을 넘었고, 성장세를 둔화시킬 수 있는 금리 인상 가능성이 커졌다. 전력의 대부분은 여전히 화석연료에서 나오며, 재생에너지 설비를 확충해 목표를 달성하려면 수년이 걸릴 전망이다. 이는 안정적이고 경쟁력 있는 가격의 전력을 필요로 하는 반도체 제조사, 데이터센터 운영사, 첨단 제조업체를 유치하려는 베트남의 구상에 걸림돌이 된다.
인재 문제도 있다. 베트남 공장의 효율성은 중국이나 한국 공장에 뒤처지는 경우가 많다. 프로인드는 경영진 역량을 가장 큰 문제로 꼽는다. “정말 뛰어난 경영 인재가 여전히 부족합니다.”라고 그는 말한다. “좋은 기업은 사람을 끌어들이고 붙잡아 둘 수 있습니다. 하지만 평범한 기업에는 실제로 큰 어려움입니다.” 세계적 규모로 사업을 운영할 수 있는 경영진 풀이 더 깊어지지 않으면 가치사슬을 끌어올리기는 어려울 것이다.
고객에게 베트남 공장과 중국 또는 한국 공장의 효율성 수준을 물어보면, 일부 예외를 빼고는 베트남이 아직 낮습니다.”라고 베토레티는 말한다. “그러면 질문은 이렇게 바뀝니다. 효율성을 어떻게 더 높일 것인가? 그 수준에 도달하는 데 필요한 훈련을 어떻게 제공할 것인가?
소비자: 더 나은 삶을 바라면서도 신중하고, 디지털을 우선시하는 세대
내수 수요는 베트남 경제의 가장 밝은 지점 가운데 하나다. 중산층은 2023년 인구의 13%에서 2026년 26%로 늘어날 전망이며, 가처분소득이 증가하는 소비자가 2,500만 명 넘게 새로 생긴다. 2026년 1~4월 소매판매는 전년 동기 대비 12.1% 늘었고, 도시 소득은 농촌보다 더 빠르게 증가하고 있다. 베트남 소비자들은 교육, 의료, 주거에 큰돈을 쓰며, 여행과 고급 브랜드 지출도 늘리고 있다.
그러나 분위기가 마냥 들뜬 것은 아니다. 인플레이션과 가계부채, 글로벌 불확실성으로 소비자들은 더 신중해졌다. 불필요한 구매를 줄이고, 저축을 늘리며, 온라인에서 가성비를 따진다. 닐슨아이큐 자료에 따르면 베트남 소비자의 72%는 온라인 쇼핑을 선호하고, 26%는 불필요한 지출을 줄이고 있다. 전자상거래의 성장은 소매업을 바꾸고 있지만, 가계 예산에 압박이 커지고 있음을 보여주기도 한다.
소비자 시장 분석가 멜리사 시릴은 베트남 소비자 시장이 빠르게 성숙하고 있다고 말한다.
베트남이 2050년까지 선진경제 지위를 추구하면서 소비 지형도 바뀌고 있습니다. 빠르게 확대되는 중산층이 지출 우선순위와 기대 수준을 새롭게 정하고 있습니다. 이에 따라 변화하는 수요에 맞는 고품질 제품과 서비스를 제공하는 기업에 막대한 기회가 생기고 있습니다.
베트남의 과제는 경제를 불안정하게 만들 수 있는 신용 의존형 소비에 기대지 않고, 소비자 신뢰를 지속 가능한 내수 수요로 바꾸는 것이다.
호황은 지속될 수 있을까? 성장과 안정 사이의 선택
공식 목표와 독립적인 전망 사이에는 큰 간극이 있다. 세계은행은 2026년 성장률을 6.8%로 예상하고, 경제협력개발기구(OECD)는 6.2%, HSBC는 6.5%를 전망한다. 아시아개발은행, 국제통화기금(IMF), 아세안+3 거시경제조사기구는 약 7%로 더 낙관적이다. 드래곤 캐피털 같은 국내 기관은 10%를 전망할 정도로 더 낙관적이지만, 이들의 전망도 신용 증가율 16~20%, 국내총생산(GDP) 대비 재정적자 4~5%, 연간 수출 증가율 12% 초과를 전제로 한다.
이러한 처방은 딜레마를 낳는다. 높은 신용과 지출, 투자는 경제 과열과 자산 거품, 부실채권 재확산을 초래할 수 있는 바로 그 요인들이기도 하다. 2007~2010년 은행 대출은 연간 30% 넘게 급증했고, 2007년에는 50%를 웃돌았다. 그 결과 2008년과 2011년 인플레이션이 18%를 넘었고, 부실채권이 산더미처럼 쌓였다. 베트남 중앙은행은 정부가 더 빠른 성장을 밀어붙이는 가운데 과거의 재현을 막기 위해 2025년 19%였던 신용 증가율 목표를 2026년 15%로 설정했다.
베트남·캄보디아·라오스를 담당하는 세계은행 지역국장 마리암 J. 셔먼은 다음 단계의 성패는 성장 속도뿐 아니라 성장의 질에 달렸다고 말한다.
베트남이 중상위 소득국 지위에 오르도록 도운 성장 동력은 여전히 중요합니다. 하지만 앞으로의 성장을 지속하려면 생산성과 혁신, 더 강한 국내 기업, 그리고 경제 전반에서 더 큰 부가가치를 창출할 역량이 갈수록 중요해질 것입니다.
그는 외국인 투자 기업과 국내 기업 간 격차 확대, 은행 중심의 금융 부문, 공공예산을 넘어선 인프라 금융의 필요성을 지적한다. 2045년 비전은 실현 가능하지만, 모든 정부 수준에서 개혁을 조율하고 꾸준히 변화에 적응해야 한다고 그는 주장한다.
핵심 내용
- 베트남은 2025년 8%, 2026년 1분기 7.83% 성장했고, 세계은행은 2026년 7월 베트남을 중상위 소득국으로 재분류했다.
- 하노이는 2030년까지 연 10% 성장, 2045년까지 고소득국 지위 달성을 목표로 한다. 결의안 68호에 따른 민간기업 육성과 대규모 인프라 투자가 뒷받침한다.
- 전자제품을 중심으로 수출에서 외국인 직접투자가 큰 비중을 차지하지만, 국내 기업은 여전히 작고 중견기업은 부족하다.
- 미국은 20% 관세에 합의했지만, 환적 상품에 대한 40% 관세와 무역법 301조 조사는 베트남을 무역 정책 충격에 노출시킨다.
- 베트남은 2030년까지 인프라 자금 1,600억~2,000억 달러가 필요한 것으로 추산된다. 그러나 자본 통제와 얕은 자본시장, 외국인 투자자의 제한적인 시장 접근성이 자금 조달을 어렵게 한다.
- 노동력 부족과 급속한 고령화, 에너지 제약, 경영 인재 부족은 베트남이 가치사슬을 끌어올리는 데 걸림돌이 된다.
- 중산층의 빠른 성장과 함께 내수 소비가 확대되고 있지만, 인플레이션과 가계부채로 소비자들은 더 신중해지고 있다.
- 2026년 독립기관들의 성장률 전망은 6.2~7%에 모여 공식 목표인 10%를 크게 밑돌며, 성장과 거시경제 안정 사이의 긴장을 보여준다.
