베트남 제약시장, 새로운 성장 국면 진입
베트남 제약시장이 2026년 100억 달러에 육박할 것으로 예상되면서 글로벌 제약사와 투자자들의 관심을 끌고 있다. 이들은 강력한 수요와 개선되는 제조 기준, 역내 공급망에서 현지 기업의 역할 확대에 주목하고 있다.
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업계 추산에 따르면 시장 규모는 2015년 34억 달러에서 성장해 2023년 약 70억 달러에 달했다. 다른 조사기관들은 2025년 시장 규모를 79억~86억 달러로 추산했으며, 장기 전망치는 2030년대 초반 130억~160억 달러에 이른다. 시장 정의와 조사 방법이 달라 추산치에 차이가 있지만, 베트남이 동남아시아에서 가장 빠르게 성장하는 의약품 시장 가운데 하나라는 점은 공통적으로 나타난다.
연간 1인당 의약품 지출은 약 75달러로 늘었다. 태국과 말레이시아보다 낮은 수준이어서 가계소득이 증가하고 의료 접근성이 개선되면 더 성장할 여지가 있다. 건강보험은 현재 인구의 약 95.2%를 보장하며, 이에 따라 처방약과 공공병원 치료 수요가 뒷받침되고 있다.
시장 구성도 바뀌고 있다. 윤리의약품 또는 ETC 채널로 불리는 병원 판매는 의약품 소비의 약 70~76%를 차지하며, 연간 약 12% 성장하고 있다. 일반의약품 소매 판매는 약 8%로 더 느리게 확대되고 있다. 이러한 차이는 병원 이용 증가와 보험 적용 확대, 만성질환 치료 증가를 반영한다.
인구구조와 질병 양상이 중요한 이유
베트남은 비교적 젊은 인구구조에서 고령화 사회로 빠르게 이동하고 있다. 2023년 60세 이상 인구는 전체의 13.9%였으며, 2050년에는 25%를 넘어설 것으로 전망된다. 베트남은 2074년 초고령사회에 진입할 것으로 예상된다.
고령화는 수요 의약품의 종류를 바꾸고 있다. 심혈관질환과 당뇨병, 암은 현재 베트남 사망 원인의 약 77~80%를 차지한다. 이런 질환은 흔한 질병에 쓰이는 단기 치료제보다 장기 치료와 정기적인 모니터링이 필요한 경우가 많고, 처방약 비용도 더 높다.
처방약 판매액은 2025년 약 127조9,000억 동(48억7,000만 달러)에서 2030년 187조7,000억 동으로 증가할 전망이다. 2035년에는 이 부문이 260조 동, 약 99억 달러에 달해 전체 제약시장 규모의 거의 80%를 차지할 수 있다.
소득 증가와 건강에 대한 인식 제고도 수요를 키우고 있다. 소비자들은 더 이른 진단과 치료를 찾고 있으며, 병원들은 암과 당뇨병 등 비전염성 질환 진료 서비스를 확대하고 있다. 현대식 약국 체인도 의약품 접근성을 높이고 있다. FPT 롱쩌우는 2025년 말 매장 2,417곳을 운영하며 현대식 소매 약국 시장의 4분의 1 이상을 차지했다. 파머시티는 약 1,040개 매장을 보유했다.
외국인 투자자, 검증된 현지 플랫폼 선택
국제 기업들은 새 공장을 처음부터 짓기보다 인수와 전략적 지분 투자를 통해 베트남 시장에 진출하는 사례가 늘고 있다. 기존 제조사에 투자하면 유통망과 병원 거래 관계, 제품 등록, 현지 브랜드, 생산 허가를 즉시 확보할 수 있다.
일본 다이쇼는 DHG제약 지분을 약 51%로 늘려 지배력을 확보했다. 이번 투자는 베트남 최대 국내 제약사인 이 회사의 지배구조와 제품 개발, 연구 역량 개선을 뒷받침했다.
중국 리브존제약도 이멕스팜의 주요 주주가 됐다. 2026년 발표된 조사에 따르면 리브존은 약 6조 동(2억2,850만 달러)을 들여 지분 67.87%를 확보했다. 리브존의 참여는 여러 공장이 EU GMP 기준을 충족하는 이멕스팜 제조시설의 가치를 보여준다.
애보트 래버러토리스는 자회사 CFR 인터내셔널을 통해 도메스코 지분을 51.7%로 높였다. 이번 거래로 애보트는 베트남 생산업체를 지배하게 됐으며, 아시아 사업 전반을 뒷받침할 현지 제조 기반도 강화했다.
한국 자본은 트라파코를 통해 진출했다. 대웅제약과 미래에셋은 메콩캐피털과 베트남홀딩스로부터 1,660만 주를 인수했다. 이는 2조3,500억 동이 넘는 거래로, 지분 40.12%에 해당한다. 대웅제약은 전략적 주주가 됐고, 미래에셋은 장기 재무 투자자 역할을 맡았다.
EU GMP 공장이 높은 가치를 지니는 이유
EU GMP, 즉 유럽연합이 인정하는 우수의약품제조관리기준은 의약품 생산과 시험, 문서화 방식을 규정한다. 이 기준을 충족하려면 신뢰할 수 있는 장비와 관리된 생산 구역, 숙련된 직원, 엄격한 품질 검사와 상세한 기록이 필요하다.
베트남에는 제약 공장이 약 288곳 있지만, 엄격한 EU GMP 기준을 충족하는 곳은 현재 20~30곳에 불과한 것으로 추산된다. 공급이 제한적인 만큼 인증 공장은 해외 기업에 매력적인 투자 대상이다. 인수 기업은 고부가가치 병원 입찰에 참여할 수 있고, 까다로운 품질 규정을 적용하는 시장으로 의약품을 수출할 역량도 높일 수 있다.
베트남의 조달 규정도 이런 매력을 더하고 있다. 2024년 시행된 시행규칙 03호에 따라 EU GMP 또는 일본 GMP 인증 시설에서 생산된 의약품은 공공 입찰 1·2그룹에서 우선권을 받는다. 두 그룹은 병원 채널 조달액의 약 60%를 차지한다.
2025년 7월 1일 발효된 개정 약사법은 등록 절차를 간소화하고 고도화 제네릭 의약품과 바이오시밀러에 인센티브를 마련했다. 바이오시밀러는 이미 승인된 생물학적 의약품과 매우 유사하도록 개발된 의약품이며, 고도화 제네릭은 특허 보호가 만료된 뒤 복잡한 의약품을 재현한 제품이다.
2030년까지 이어질 글로벌 특허 만료 주기는 베트남 제조업체에 큰 기회를 열 수 있다. 이 기간 연간 총매출 약 2,070억 달러 규모의 의약품이 특허 보호를 잃을 것으로 예상된다. 적절한 연구 역량과 인증 공장을 보유한 현지 생산업체는 수입 제품보다 저렴한 대체 의약품을 개발할 수 있다.
주가 흐름, 방어적 수요 이상의 요인 반영
제약주는 경기 호황기와 침체기 모두 의약품 수요가 있다는 점에서 전통적으로 방어적 투자처로 여겨졌다. 외국인 인수와 의료비 지출 증가는 투자자들이 이 업종을 주목할 또 다른 이유가 되고 있다. 구조적 성장과 기업 체질 개선 가능성이다.
2026년 초 이후 주가 흐름은 종목별로 달랐다. 빈딘 제약·의료기기는 항암제 판매와 병원 유통 강화 기대에 힘입어 두 자릿수 상승률을 기록했다. DHG파마와 이멕스팜은 탄탄한 재무구조와 확고한 브랜드, 외국인 전략적 투자자의 지원을 바탕으로 상승세를 이어갔다.
시장 압박이 커진 시기에도 업종은 회복력을 보였다. 호찌민증권거래소의 헬스케어 지수는 4월 8.9%, 6월 5% 넘게 하락했지만 여러 제약주는 상대적으로 선방했다. 밸류에이션과 시장 변동성 위험이 사라진 것은 아니지만, 투자자들이 제약사를 비교적 안정적인 기업으로 보는 이유를 보여준다.
증권사들은 2026년 업종 이익이 약 10~12% 증가할 것으로 예상한다. 주요 성장 동력은 의약품 소비 증가와 병원 판매 확대, 보험 적용 확대, 국내 생산 제품을 우대하는 정부 정책이다.
외국인 지분 투자, 기술과 지배구조 개선에 기여
최근 거래를 보면 외국인 투자는 자본 이상의 가치를 가져오고 있다. 전략적 주주들은 생산 기술과 품질 시스템, 연구 협력, 국제 조달 전문성, 수출시장 접근성을 제공할 수 있다.
DHG파마로 알려진 허우장제약은 2026년 매출 목표를 약 2억2,120만 달러, 세후이익 목표를 4,030만 달러로 설정했다. 이는 각각 5%, 18% 넘게 증가한 수치다. 회사는 높은 현금 배당 정책도 유지할 계획으로, 배당 수익을 중시하는 투자자들의 관심을 끌 수 있다.
트라파코는 2026년 매출 목표를 약 1억2,000만 달러, 세후이익 목표를 1,220만 달러로 세웠으며 두 수치 모두 약 10% 증가할 것으로 예상한다. 2026~2030년 전략에는 현대식 소매와 병원 유통망 확대, 고품질 의약품을 위한 한국 파트너와의 기술 협력이 포함됐다.
2025년 실적은 주요 기업들의 강세를 보여준다. DHG파마는 순매출 5조2,700억 동으로 7.8% 증가했고, 세전이익은 12.8% 늘어난 1조200억 동을 기록했다. 이멕스팜은 매출 2조4,400억 동으로 11% 증가했으며, 사상 최대인 3,490억 동의 순이익을 거뒀다. 비나파마는 세전이익이 38.5% 늘어난 7,050억 동을 기록했다.
분석가들은 오랜 영업 이력과 신뢰받는 브랜드, 폭넓은 유통망, 외국인 지분 확대 여지를 갖춘 기업에 주목하고 있다. 이런 기업은 상업 네트워크를 처음부터 구축하지 않고도 제품과 시스템을 개선해 성장할 수 있다.
수입 원료 의존은 여전히 큰 약점
베트남 제약업계는 여전히 원료의약품의 약 80~90%를 수입에 의존한다. 수입 물량의 거의 90%는 중국과 인도에서 들어온다. 원료의약품은 완제품에서 약리 효과를 내는 성분이다.
이러한 의존은 제조업체를 환율 변동과 운송 차질, 국제 무역 긴장, 공급업체 가격 변동에 노출시킨다. 베트남의 국내 생산 비용은 중국과 인도 제조업체보다 20~25% 높은 것으로 추산돼 가격 경쟁력을 확보하기 어렵다.
정부는 2030년까지 국내 의약품 수요의 80%를 현지 생산으로 충족한다는 목표를 세웠다. 별도의 국가 프로그램은 같은 해까지 현지 업계가 의약품 원료의 20%를 공급하고, 장기적으로는 2045년까지 글로벌 제약 공급망에 참여할 수 있는 첨단기술 산업을 조성하는 것을 목표로 한다.
타이빈 바이오파마 산업단지를 비롯한 전문 산업 프로젝트는 화학물질 생산과 연구, 의약품 제조를 지원하기 위해 추진되고 있다. 목표를 달성하려면 실험실과 숙련 인력, 화학 공장, 품질 관리에 대한 대규모 투자가 필요하다.
물류와 수출, 성장에 또 다른 동력
의약품 생산에는 안정적인 보관과 운송이 필수적이다. 특히 백신과 바이오의약품 등 온도를 좁은 범위 내에서 유지해야 하는 제품은 더욱 그렇다. 베트남의 냉장 보관 능력은 2020~2023년 거의 45% 증가했고, 2024년 말 약 130만 팔레트에 달했다. 전국에 냉장창고 117곳과 냉장 트럭 1,499대, 특수 운송차량 47대가 있었다.
투자자들이 자동화 보관 시스템과 디지털 추적, 실시간 온도 모니터링을 갖춘 시설을 건설하면서 보관 능력은 2028년 170만 팔레트를 넘어설 수 있다. 롱안과 동나이, 빈즈엉 등 남부 지역은 항만과 산업단지, 메콩델타 접근성을 바탕으로 주요 물류 거점을 형성하고 있다. 하이퐁과 박닌, 흥옌 등 북부 거점도 의약품과 수출 제조 관련 서비스를 확대하고 있다.
국제 물류 기업들도 이 네트워크에 투자하고 있다. 롯데글로벌로지스는 동나이에 3,400만 달러 규모의 콜드체인 센터 개발에 착수했으며, 니치레이와 다이와하우스는 롱안 지역 사업을 지원했다. 온도 관리를 개선하면 의약품 손실을 줄이고 제조업체가 유럽과 일본, 미국의 수출 기준을 충족하는 데 도움이 될 수 있다.
베트남은 2025년 3억1,200만 달러 상당의 의약품과 의약품 원료를 수출해 동남아시아 4위를 기록했다. 외국인 투자 기업의 수출액은 총액 중 약 2억3,000만 달러를 차지했다. 수출 증가는 내수 소비에 비해 아직 더디지만, 현지 생산 의약품에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 보여준다.
투자자들이 주목할 다음 흐름
SHS의 보고서는 2025~2030년을 새로운 성장 주기로 규정하며, 일반 제네릭 생산에서 국제 품질 기준과 고부가가치 의약품으로 전환이 이뤄질 것으로 내다봤다. 비엣드래곤증권은 병원 유통망이 강하고 현대식 공장을 보유했으며 전략적 투자자가 참여할 수 있도록 지분 여력을 갖춘 기업을 중심으로 인수 활동이 늘어날 것으로 예상한다.
업계 추산에 따르면 2026~2027년 각각 1억 달러가 넘는 헬스케어·제약 거래가 5~7건 이뤄질 수 있다. 외국인 투자 기업은 2030년까지 국내 의약품 시장의 40~50%를 장악할 수 있다. 다만 이 전망은 향후 규제와 기업가치 평가, 현지 기업의 역량 강화 여부에 달려 있다.
투자자들이 주목할 만한 기업은 EU GMP 또는 일본 GMP 인증과 안정적인 재무구조, 병원 유통망, 연구 계획을 두루 갖춘 곳일 가능성이 크다. 저마진 제품에 크게 의존하거나 현대화에 필요한 자본이 부족한 기업은 글로벌 기업들이 경쟁 기준을 높이면서 더 큰 압박을 받을 수 있다.
따라서 베트남 제약시장은 소비 증가와 산업 변화가 함께 진행되는 시장으로 변모하고 있다. 고령화와 보험 적용 확대가 수요를 키우는 가운데 외국인 투자는 현지 제조업체의 생산과 지배구조, 시장 접근성 개선을 돕고 있다. 핵심 과제는 이러한 자본 유입을 국내 연구와 원료 생산 역량 강화로 연결하는 것이다.
핵심 요약
- 베트남 제약시장은 2026년 100억 달러에 육박할 것으로 예상된다.
- 병원 의약품은 소비의 약 70~76%를 차지하며 소매 제품보다 빠르게 성장하고 있다.
- 다이쇼와 리브존, 애보트, 대웅제약, 미래에셋이 베트남 제약사에 주요 지분을 확보했다.
- EU GMP 인증 공장은 드물어 외국인 투자자들에게 높은 관심을 받고 있다.
- 제약업종 이익은 2026년 약 10~12% 증가할 것으로 전망된다.
- 베트남은 여전히 원료의약품의 약 80~90%를 수입한다.
- 콜드체인 투자가 온도 민감 의약품의 보관과 유통을 개선하고 있다.
- 향후 성장은 연구와 첨단 제조, 국내 원료 생산 역량 강화에 달려 있다.
