금 보유량은 늘었지만 평가액은 감소
2026년 9월 우즈베키스탄의 외환보유액은 약 55억 달러 감소해 10월 1일 기준 약 666억 달러를 기록했다. 감소분의 대부분은 금값 하락에 따른 것이다. 중앙은행의 실물 금 보유량은 한 달 동안 늘었지만 달러 환산 가치는 약 48억 달러 줄었다.
목차
주요 수치에 따르면 총 외환보유액은 665억9,000만 달러로 한 달 새 7.7% 감소했다. 세부 내역에는 665억8,000만 달러, 감소액 55억4,000만 달러(7.69%)로 집계돼 있고, 다른 자료는 잔액을 666억 달러, 감소액을 55억5,000만 달러로 반올림해 제시한다. 수치 차이는 핵심 사실을 바꾸지 않는다. 금 비중이 큰 외환보유액 포트폴리오의 가치가 9월에 상당 폭 줄었다.
실물 금 보유량은 약 1,410만 트로이온스에서 1,430만 트로이온스로 증가했다. 더 정확한 수치는 1,411만 온스와 1,434만 온스이며, 후자는 약 446.2톤에 해당한다. 트로이온스는 귀금속 가격 산정에 흔히 쓰이는 단위로 약 31.1g이다.
외화 자산도 7억280만 달러 감소해 약 59억2,000만 달러를 기록했다. 이는 금의 평가액 감소와는 별개의 움직임이며, 공개된 수치만으로는 감소를 초래한 거래가 무엇인지 알 수 없다.
이 구분은 중요하다. 금 보유액의 달러 가치가 하락했다고 해서 중앙은행이 반드시 금을 팔았거나 이에 상응하는 외화를 사용했다는 뜻은 아니다. 우즈베키스탄은 9월 말 금을 더 많이 보유했지만, 온스당 가치는 낮아졌다.
금값 하락이 신규 매입 효과를 압도
외환보유액 세부 내역에 따르면 우즈베키스탄의 금 보유액은 10월 1일 기준 600억8,000만 달러로, 9월 한 달간 48억3,000만 달러(7.46%) 감소했다. 이 수치를 바탕으로 계산하면 금은 총 외환보유액 감소액 55억4,000만 달러의 약 87%를 차지했다.
금값 하락 폭이 커 실물 보유량 증가 효과를 압도했다. 금값은 8월 말 트로이온스당 약 4,660달러였고, 9월 상반기에는 4,300~4,450달러 사이에서 거래된 뒤 이달 후반 4,200달러 아래로 떨어졌다.
별도의 가격 자료에 따르면 9월 런던 금 고시가격은 온스당 4,188.75달러로 한 달간 9% 하락했다. 이 가격은 금의 가치 평가와 거래에 사용되는 기준가격이다. 기준가격과 외환보유액 평가에서 역산한 가격 사이의 소폭 차이는 측정 시점과 산정 방식에 따라 생길 수 있다.
보다 정확한 보유량 수치를 기준으로 하면 금 보유량은 23만 온스, 약 1.6% 늘었다. 덜 정밀한 자료에는 20만 온스 증가로 나와 있다. 두 자료 모두 방향은 같다. 금 보유량이 늘어 가격 하락의 충격을 완화했지만, 상당한 평가액 감소를 막지는 못했다.
금값은 이후 10월 7일 온스당 4,119달러로 집계됐다. 이는 9월 보고 기간 이후에도 하락 압력이 이어졌음을 시사하지만, 10월 외환보유액 잔액은 아니며 10월 1일 이후 우즈베키스탄의 총 외환보유액이 얼마나 변했는지를 보여주지는 않는다.
여전히 금에 집중된 자산 구성
10월 초 우즈베키스탄 외환보유액에서 금이 차지하는 비중은 약 90.2%였다. 이처럼 금 비중이 높으면 금값 변동이 소규모 자산 항목의 움직임보다 전체 외환보유액 수치에 훨씬 큰 영향을 미친다.
9월 중 금 비중이 늘었는지를 두고는 자료가 엇갈린다. 한 자료는 전월 90%에서 10월 1일 90.2%로 높아졌다고 한다. 다른 자료는 90.2%로 변동이 없었다고 설명한다. 10월 수치는 두 자료에서 일치하지만, 월간 변동 폭은 명확하지 않다.
금의 달러 가치가 하락했는데도 비중이 높아지는 것은 모순이 아니다. 다른 자산이 더 빠르게 줄어들면 전체 포트폴리오가 축소되는 가운데 금의 비중은 커질 수 있다. 세부 수치에 따르면 외화 자산 가치는 10.59% 감소한 반면 금 가치는 7.46% 줄었다.
자산 구성은 총 외환보유액 수치만으로 외화 보유 규모를 파악하기 어렵게 한다. 총액 약 666억 달러 가운데 금은 약 601억 달러, 외환은 약 59억 달러였다. 금도 외환보유 자산이지만, 금의 평가액은 외화 현금 및 예금 잔액과 같지 않다.
외화 자산 감소 내역
외환보유액은 9월 약 66억 달러에서 59억 달러로 줄어 약 10.6% 감소했다. 세부 수치로는 기말 잔액이 59억2,000만 달러, 감소액이 7억280만 달러다.
다른 은행에 예치한 현금과 예금이 감소분의 대부분을 차지했다. 이 항목의 가치는 약 6억2,900만 달러(12.92%) 줄어 42억4,000만 달러가 됐다. 이 가운데 외국 상업은행 예금은 16.78% 감소해 31억3,000만 달러를 기록했다.
외국 중앙은행과 국제통화기금(IMF)에 보유한 자산은 반대 방향으로 움직여 0.34% 증가한 약 11억 달러를 기록했다. 두 예금 잔액을 합하면 42억3,000만 달러로 42억4,000만 달러와 차이가 나는데, 공표된 금액이 반올림됐기 때문이다.
이 대비는 외화 자산 감소가 모든 항목에 고르게 나타난 것이 아니라 특정 자산에 집중됐음을 보여준다. 다만 이 수치만으로는 결제, 계좌 간 이체, 환율 평가 효과 또는 기타 거래 중 무엇이 변동의 원인이었는지 알 수 없다. 해당 변동을 설명하는 거래 내역은 공개되지 않았다.
특별인출권(SDR) 자산은 5억7,100만 달러로 집계됐다. SDR은 IMF가 창출한 국제 준비자산으로 주요 통화 바스켓을 기준으로 가치가 산정된다. 실물 금이나 상업은행의 일반 예금과는 별개의 자산이다.
유가증권 수치는 엇갈려
가장 큰 불일치는 국제 유가증권 수치에서 나타난다. 한 자료는 유가증권 보유액이 9월에도 18억 달러로 변동이 없었으며, 총 외환보유액의 약 2.5%를 차지했다고 밝혔다.
반면 세부 내역을 제시한 두 자료는 유가증권 보유액이 16억9,000만 달러로 감소했다고 전했다. 약 17억7,000만 달러에서 7,370만 달러, 또는 반올림한 7,400만 달러 줄었다는 것이다. 세부 수치에 따른 감소율은 4.18%다.
시작 잔액을 반올림하면 18억 달러와 17억7,000만 달러의 차이는 설명할 수 있지만, 포트폴리오가 변동이 없었다는 설명과 약 7,400만 달러 감소했다는 설명은 9월 상황을 서로 다르게 묘사한다. 중앙은행 외환보유액의 10월 1일 세부 내역에는 외국 유가증권이 16억9,000만 달러로, 9월 중 7,370만 달러(4.18%) 감소한 것으로 나와 있어 변동이 없었다는 수치보다 감소했다는 설명을 뒷받침한다.
유가증권 비중 수치도 주의해서 볼 필요가 있다. 16억9,000만 달러를 총 외환보유액 665억8,000만 달러로 나누면 약 2.54%로, 세부 자료와 일치한다. 반면 18억 달러를 665억9,000만 달러로 나누면 약 2.7%로, 변동이 없었다는 설명에 함께 제시된 약 2.5%와 차이가 난다.
세부 자료에 따르면 유가증권 가치는 하락했지만 총 외환보유액이 더 빠르게 감소해, 전체에서 차지하는 비중은 2.45%에서 2.54%로 높아졌다. 다른 자료는 연초의 더 큰 감소를 제시한다. 유가증권 포트폴리오는 7월 28억6,000만 달러에서 17억6,000만 달러로 줄었고, 8월에는 거의 변동이 없었다.
장기 외환보유액 흐름에서 본 9월
9월 감소에 앞서 2026년에는 외환보유액이 크게 움직였다. 연초 잔액은 663억 달러였고, 3월 1일 771억 달러로 보고된 최고치를 기록한 뒤 9월 감소 직전에는 약 721억 달러였다.
주요 시점별 수치는 최근 잔액이 이 흐름에서 어떤 위치에 있는지 보여준다.
- 2026년 1월 1일: 총 외환보유액은 약 663억 달러였다.
- 3월 1일: 외환보유액은 771억 달러로 보고된 최고치를 기록했다.
- 8월 말: 외환보유액은 약 721억 달러였고, 금 보유량은 약 1,410만 온스였다.
- 10월 1일: 외환보유액은 약 666억 달러였고, 금 보유량은 약 1,430만 온스였다.
- 10월 7일: 금값은 온스당 4,119달러로, 9월 말 기준가격보다 낮았다.
10월 1일 기준 외환보유액은 연초보다 약 0.4% 높은 수준에 그쳤으며 3월 최고치보다 13.6% 낮았다. 반올림한 잔액 771억 달러와 666억 달러를 기준으로 하면 최고치 대비 감소액은 약 105억 달러다.
연간 비교에서는 다른 흐름이 나타난다. 외환보유액은 1년 전 기록된 약 550억 달러보다 여전히 21.1%, 약 116억 달러 많았다. 금 가치는 442억 달러에서 601억 달러로 35.8% 증가했고, 실물 금 보유량은 1,160만 온스에서 1,430만 온스로 늘어 약 85톤 증가했다.
반면 외환보유액은 같은 기간 102억 달러에서 59억 달러로 41.7% 감소했다. 따라서 연간 총액 증가에는 금 보유량 확대와 외화 잔액 축소라는 뚜렷한 차이가 가려져 있다.
금 매입은 계속 큰 규모
세계금협회(World Gold Council)가 2026년 10월 6일 발표한 자료에 따르면 우즈베키스탄은 1~8월 공개된 중앙은행 금 매입량 기준 3위였다. 이 기간 금 보유량을 거의 50톤 늘려 폴란드(98톤)와 중국(80톤)에 이어 3위를 기록했다. 카자흐스탄은 약 36톤을 늘렸다.
이 순위는 해당 기간의 공개된 매입량을 기준으로 하며 각국의 총 금 보유량을 나타내지는 않는다. 우즈베키스탄은 8월에 8톤을 매입해 보유량을 약 439톤으로 늘렸다. 이는 8월 말 외환보유액에 기록된 1,411만 트로이온스와 대체로 일치한다.
전 세계 중앙은행은 8월 순매수 기준으로 금 39톤을 사들였다. 우즈베키스탄의 8톤은 이 순매수 총액의 약 5분의 1에 해당한다. 다만 세계 순매수 수치는 매입과 매도를 합산한 결과이며 전체 총매입량을 뜻하지는 않는다.
9월 외환보유액 자료는 세계금협회의 1~8월 비교를 넘어서는 흐름을 보여준다. 보유량은 10월 1일 약 446.2톤으로 늘어, 반올림한 8월 잔액보다 약 7톤 증가했다. 이는 금 보유량이 계속 늘었다는 설명과 부합하지만, 외환보유액 잔액만으로는 매입과 매도의 전체 내역을 알 수 없다.
별도로 국가통계위원회에 귀속된 수치에 따르면 중앙은행은 1~9월 귀금속 28억 달러어치를 매도했다. 이는 2025년 같은 기간보다 거의 3배 적은 규모다. 2025년의 정확한 비교 수치는 제시되지 않았다. 매도가 이뤄지는 동안 보유량이 늘어날 수도 있지만, 총매도액을 금 보유량의 순변화로 봐서는 안 된다.
광산 비용도 별도의 부담 요인
금은 중앙은행 포트폴리오를 넘어 우즈베키스탄 경제에서 중요성이 크다. 컨설팅업체 켑트(Kept)의 검토에 따르면 나보이 광산야금회사(NMMC)는 뉴몬트와 배릭의 생산량이 감소한 2025년에도 생산량을 2.1% 늘려 315만7,000온스를 기록했다.
생산량 증가는 비용 상승을 동반했다. NMMC의 유지 비용 지표는 38.7% 올라 온스당 1,358달러가 됐다. 이 지표에는 생산비와 운영을 유지하는 데 필요한 지출이 포함되며, 금속을 채굴하는 데 드는 당장의 비용만을 뜻하지는 않는다.
켑트는 금값과 연동된 로열티, 더 많은 채굴량, 소모품 가격 상승을 비용 증가 요인으로 꼽았다. 공개된 비용 지표에서 NMMC는 뉴몬트와 배릭보다 낮은 수준을 유지했지만, 아그니코 이글보다는 소폭 높아졌다. 광산 포트폴리오와 보고 방식이 달라 효율성을 직접 비교하기는 어렵다.
이 생산 수치는 2025년 자료이고 외환보유액 감소는 2026년 9월에 관한 것이다. 광산 비용이 외환보유액 감소를 초래했다는 근거로 봐서는 안 된다. 두 수치는 금에 대한 서로 다른 노출을 보여준다. 중앙은행 자산은 시장 평가액에 따라 변동하고, 생산업체는 운영 비용 변화에 영향을 받는다.
이후 외환보유액 잔액이나 발표 일정은 공개되지 않았다. 10월 7일 금값만으로 9월 이후 외환보유액의 변동을 확정할 수는 없다. 다만 공개된 10월 1일 세부 내역은 9월 중 유가증권 보유액이 7,370만 달러 감소했음을 뒷받침한다.
핵심 내용
- 우즈베키스탄의 외환보유액은 2026년 9월 약 55억 달러 감소해 약 666억 달러를 기록했다.
- 금 가치는 약 48억 달러 하락했지만 실물 금 보유량은 약 1,434만 트로이온스로 증가했다.
- 외환보유액은 7억280만 달러 줄어 약 59억2,000만 달러가 됐다.
- 금은 총 외환보유액의 약 90.2%를 차지해 전체 잔액이 금값에 크게 좌우된다.
- 공개된 10월 1일 외환보유액 내역에서 외국 유가증권은 16억9,000만 달러로, 9월 중 7,370만 달러 감소했다. 전체에서 차지하는 비중은 2.45%에서 2.54%로 높아졌다.
- 총 외환보유액은 1년 전보다 21.1% 많았지만 2026년 3월 최고치보다는 13.6% 낮았다.
- 우즈베키스탄은 2026년 1~8월 공개된 중앙은행 금 매입량 기준 3위였다.
