중국 국경 간 결제에서 위안화, 달러 추월…무역 결제 비중 늘지만 제약은 여전

중국의 국경 간 결제에서 위안화가 강세를 보이는 이유

위안화가 중국의 국경 간 거래에서 가장 많이 쓰이는 통화로 달러를 앞질렀다. 중국 국가외환관리국의 공식 결제 자료에 따르면 위안화는 2023년부터 2024년까지 지급과 수취액의 과반을 차지했다. 5월에는 위안화 비중이 약 53%에 이른 반면 달러는 약 43%로 떨어졌다. 같은 기간 중국 상품무역에서 위안화 결제 비중은 2021년 약 15%에서 28~30% 수준으로 올랐다. 이 같은 변화는 국경 밖에서 자국 통화 사용을 확대하려는 베이징의 장기적 노력에서 중요한 이정표다.

그렇다고 달러가 세계적 우위를 잃었다는 뜻은 아니다. 중국 밖에서 위안화의 존재감은 여전히 크지 않다. SWIFT 자료에 따르면 위안화는 국제 결제의 약 4~5%를 차지한다. 무역금융에서는 한때 달러 다음으로 2위에 오르기도 했지만, 유로화를 잠시 앞선 데 그쳤다. 달러는 여전히 세계 무역금융과 외환보유액에서 압도적이다. 국제통화기금(IMF) 자료상 위안화가 배분된 각국 중앙은행 외환보유액에서 차지하는 비중은 2%를 조금 웃도는 수준이다. 중국 내 변화가 의미 있는 이유는 중국 기업·은행·시장과의 거래가 달러 계좌보다 위안화 계좌를 통해 이뤄지는 경우가 늘고 있기 때문이다.

국내 정책과 지정학적 요인이 모두 영향을 미쳤다. 2009년 수출업체와 수입업체가 위안화로 대금을 결제할 수 있도록 허용한 시범사업 이후 당국은 청산은행망과 협력국 중앙은행과의 통화스와프 계약, 자체 국경 간 결제 플랫폼을 구축했다. 이후 우크라이나 전쟁과 러시아 제재가 위안화 도입을 가속했다. 러시아가 위안화로 기축 방향을 바꾼 데다 아시아·아프리카·라틴아메리카 일부 지역에서 통화 다변화에 대한 관심이 커지면서 위안화 사용에 나서는 국가와 기업이 늘었다.

중국이 걸어온 길: 위기에서 통화 전략으로

2008~2009년 글로벌 금융위기는 무역과 금융에서 단일 자금조달 통화에 의존할 때 발생할 수 있는 위험을 드러냈다. 베이징은 장기 전략으로 대응했다. 자본계정은 관리하면서 위안화를 무역과 투자의 교환 수단으로 장려하는 전략이다. 무역 결제 시범사업을 시작하고 역외 위안화 청산은행을 지정했으며, 외국 중앙은행이 시장 불안기에 현지 은행과 기업을 지원할 수 있도록 위안화를 빌릴 수 있는 양자 통화스와프 계약을 체결했다.

시범사업에서 일관된 정책 기조로

역외시장이 성장하면서 중국인과 외국인 모두 위안화를 보유하고 사용할 수 있는 방법이 늘었다. 스톡커넥트와 본드커넥트는 중국 본토 거래소와 홍콩을 연결해 위안화로 표시된 포트폴리오 자금이 오가는 통로를 마련했다. 주요 지수 제공업체들이 중국 주식과 채권을 글로벌 벤치마크에 편입하면서 외국인 투자가 유입됐고, 중국의 국경 간 거래에서 위안화 비중도 커졌다. 외국 발행기관이 중국 내에서 위안화 자금을 조달할 수 있게 하는 판다본드 발행도 늘었다. 지난 2년 중 상당 기간 중국 금리가 미국보다 낮게 유지된 점도 한 요인이다.

당국은 결제 인프라도 구축했다. 국경 간 은행간 결제 시스템(CIPS)은 참여 은행 간 위안화 결제를 처리한다. CIPS는 SWIFT 메시징과 병행해 운영할 수 있어 거래 상대방이 대안을 찾을 때 일정 수준의 이중화 기능을 제공한다. 중국인민은행(PBOC)은 통화스와프 계약을 50곳이 넘는 중앙은행과 체결해 협력국에 위안화 유동성의 안전판을 제공했다. 이는 시장 혼란기에 무역과 금융 안정을 뒷받침할 수 있다.

수치가 실제로 보여주는 것

중국의 국경 간 결제 통계는 상품무역뿐 아니라 국제수지의 모든 항목을 포괄한다. 최근 자료에서 포트폴리오 투자 거래가 국경 간 위안화 흐름의 60% 이상을 차지하고, 상품무역은 약 20%, 직접투자는 더 작은 비중을 차지한다. 이는 위안화 급증이 무역 결제뿐 아니라 커넥트 프로그램과 지수 편입을 통한 외국인의 중국 본토 자산 매매도 반영한다는 뜻이다. 또한 중국의 국경 간 거래에서 위안화 비중이 늘었다고 해서 제3국 간 거래에서 위안화 사용이 같은 정도로 늘어난 것은 아니다.

무역 결제, 무역금융, 외환보유액은 서로 다른 지표

상품과 서비스 거래에서 양측이 합의하면 기업은 중국과의 거래를 위안화로 청구하고 결제할 수 있다. 이 비중은 2024년 30%에 근접했다. 은행이 지급을 보증하고 단기 자금을 제공하는 무역금융에서 위안화 비중은 한 자릿수 초반에서 중반으로 높아졌다. SWIFT 집계에 따르면 한때 달러 다음으로 2위에 오르기도 했다. 중앙은행 외환보유액에서 위안화 비중은 IMF 자료 기준 약 2~2.4%다. 달러는 약 60%, 유로화는 약 20%다. 세 지표는 각기 다른 기능을 하기 때문에 움직이는 속도도 다르다.

러시아, 제재와 원자재 결제

제재로 중국의 거래 상대방 네트워크가 재편됐다. 러시아 기업과 은행은 이제 무역과 금융 모두에서 위안화에 크게 의존한다. 모스크바거래소 자료에 따르면 2023년 러시아가 에너지 수출을 중국으로 돌리고 중국산 제품 수입을 늘리는 가운데 위안화 거래량이 달러를 넘어섰다. 중국의 러시아산 원유와 파이프라인 천연가스 구매는 위안화로 가격을 정하고 결제하는 경우가 많다. 일부 제3국도 러시아 무역과 관련된 거래에서 달러나 유로화에 손대지 않기 위해 러시아 기업과 위안화로 결제한다.

베이징이 원하는 것은 월스트리트 통화가 아닌 무역 통화

중국 정책 입안자들은 국내 금융에 대한 통제력을 유지하면서 상거래에서 위안화 사용을 확대하려 한다. 완전 태환을 허용하면 금리와 신용 배분, 환율에 대한 통제력이 약해질 수 있다. 현행 체계는 국영 대형은행과 자본통제를 활용해 저축을 우선 육성 부문으로 유도하고 금융 사이클을 관리한다. 대규모 자금이 급격히 유입되거나 유출되면 이 체계가 불안정해지고 거시경제 정책 운용도 어려워질 수 있다.

중국의 베테랑 정책 입안자이자 학자인 황치판은 중국금융40인포럼의 학술고문이자 충칭시 전 시장으로, 위안화 국제화 목표를 달러와의 경쟁이 아닌 실용적 안정이라는 관점에서 설명해 왔다. 그는 위안화 국제화의 목적은 달러의 세계적 역할을 대체하는 것이 아니라 실물경제와 공급망의 회복력을 뒷받침하는 데 있다고 주장한다.

중국의 통화 국제화 추진은 미국 달러의 세계적 역할을 대체하려는 것이 아니라, 글로벌 산업과 공급망의 안정을 유지하기 위한 것이다.

인프라: CIPS, 통화스와프와 디지털 위안화

중국의 결제 인프라는 위안화의 활용 범위를 넓혀 준다. 현재 CIPS는 수백 곳의 직접·간접 참가자를 연결해 은행들이 중개기관을 줄이고 위안화 결제를 청산·결제할 수 있도록 한다. 실제로 많은 국경 간 위안화 결제는 여전히 메시징에 SWIFT를 이용하고, 결제 절차는 CIPS가 담당한다. 그렇더라도 병렬 인프라가 있다는 점은 비상 상황에 대비할 수 있게 한다. 제재 위험이나 메시징 서비스 중단을 우려하는 은행과 기업에는 이중화가 유용할 수 있다.

통화스와프도 중요한 정책 수단이다. 중국인민은행은 50곳이 넘는 중앙은행과 양자 협정을 체결했다. 스와프가 발동되면 협력국은 자국 시장의 수요에 대응하기 위해 위안화를 확보할 수 있다. 무역대금을 결제하거나 현지 은행과 기업에 유동성을 공급하는 데 쓸 수 있다. 통화스와프는 중국과의 거래 비중이 큰 협력국에 대한 신뢰를 보여주고 거래비용을 낮추는 효과도 낼 수 있다.

당국은 중앙은행 디지털화폐도 시험하고 있다. 디지털 위안화 또는 e-CNY라고 불리는 이 화폐의 시범사업은 중국 내 소매 결제와 홍콩 등 일부 지역과의 국경 간 시험을 포함한다. 목표는 규제 감독을 유지하면서 결제를 더 빠르고 저렴하게 하는 것이다. 여러 중앙은행이 참여하는 플랫폼 실험에서는 디지털 위안화가 다른 통화와 함께 실시간 외환 거래와 무역 결제에 어떻게 활용될 수 있는지도 살펴봤다.

누가 왜 위안화를 쓰나

위안화 도입은 대개 무역 노출에서 시작된다. 중국에 원자재를 팔거나 중국산 제품을 대량으로 수입하는 국가들은 거래의 적어도 일부를 위안화로 청구하는 편이 간편하다고 여긴다. 러시아가 가장 뚜렷한 사례다. 중동과 아프리카의 일부 에너지 수출국도 관심을 나타냈고, 아시아의 여러 협력국은 중간재 무역에서 위안화 사용을 늘리고 있다. 상당수 사례에서 위안화 사용을 이끄는 것은 이념이 아니다. 거래 상대방이 중국 국영기업이거나, 중국에 상품을 판매해 받은 위안화 수입으로 대금을 결제할 수 있을 때 거래가 한결 수월해진다는 점이 매력이다.

부채와 투자 관계도 중요하다. 케냐·앙골라·에티오피아를 비롯한 일부 아프리카 차입국은 중국 대출기관에 진 채무의 일부를 위안화 사용을 늘리는 방향으로 재조정하거나, 위안화 무역 수입과 자연스럽게 맞물리는 위안화 채권을 발행했다. 라틴아메리카에서는 브라질 중앙은행이 2022년 외환보유 자산에서 위안화 비중을 5% 이상으로 높였다. 중국과의 교역 규모가 큰 브라질의 상황과 맞닿은 조치다. 여러 시장에서 중국 은행의 대외 위안화 채권은 빠르게 늘어 5년 만에 약 4배로 증가했고, 4,800억 달러에 육박했다. 이는 위안화 무역과 프로젝트 금융의 재원을 마련하는 데 도움이 된다.

자본시장 경로도 이런 흐름을 뒷받침한다. 중국 내 자금조달 비용이 달러 시장보다 유리한 수준을 유지하면서 판다본드 발행이 늘었다. 역외 위안화 채권과 대출은 다국적 기업과 국가가 위안화 현금흐름에 맞춰 부채를 조달할 수 있는 또 다른 방법이다. 유동성이 개선되면 기업과 은행은 대차대조표의 더 많은 부분을 위안화로 헤지할 수 있고, 이는 다시 위안화 청구와 결제를 늘리는 요인이 된다.

여전히 발목을 잡는 장벽

태환성과 자본통제가 가장 큰 제약으로 남아 있다. 위안화는 자유롭게 태환할 수 없으며, 중국은 자금의 국내외 이동을 규제하는 한도와 승인 절차를 두고 있다. 역외 위안화 유동성은 10년 전보다 깊어졌지만 달러 시장과 비교하면 여전히 얕다. 헤지 수단이 마련돼 있지만 많은 금융 중심지에서 시장의 깊이와 만기가 제한적이고, 시장 불안 시에는 청산 능력이 위축될 수 있다.

제도에 대한 신뢰도 걸림돌이다. 투자자들은 데이터 투명성, 법적 예측 가능성, 금융 부실 처리 방식에 우려를 제기한다. 시장 개입 사례와 갑작스러운 규제 변화, 장기화한 부동산 침체로 일부 외국인 보유자들은 신중해졌다. 가계 수요 부진과 지방정부 부채를 억제하려는 지속적인 노력도 성장 전망을 압박했다. 이런 여건은 많은 외환보유액 운용기관에 장기 가치저장 수단으로서 위안화의 매력을 떨어뜨린다.

네트워크 효과도 빠른 변화를 어렵게 한다. 달러는 방대한 안전·유동 자산과 글로벌 투자자들이 신뢰하는 법률 체계의 뒷받침을 받는다. 원자재 가격 책정과 대금 청구, 기업 자금 관리에서 여전히 기본 통화로 쓰인다. 중국 관련 무역을 넘어 위안화가 입지를 넓히려면 다국적 기업이 위안화 자금 조달과 헤지에 더 깊고 예측 가능한 방식으로 접근할 수 있어야 한다. 중앙은행도 유동성이나 유연성을 희생하지 않고 외환보유액에 위안화 자산을 더 편입할 수 있다고 판단해야 한다.

앞으로 주목할 점

몇 가지 지표를 보면 위안화 상승세가 중국과 연계된 거래를 넘어설지 가늠할 수 있다. 첫째는 중국 상품무역에서 위안화로 결제되는 비중이다. 이 비중이 20%대 후반에서 30%대 중반으로 꾸준히 오르면 주요 교역 상대국의 위안화 채택이 더 깊어지고 있음을 보여줄 것이다. 둘째는 무역금융이다. SWIFT 집계에서 위안화가 달러에 이어 2위 자리를 꾸준히 유지한다면 글로벌 은행과 수출업체의 수용도가 높아졌다는 신호가 된다.

에너지 결제도 중요한 가늠자다. 주요 산유·가스 생산국이 중국에 판매하는 원유나 가스를 위안화로 결제하기로 하고 이를 지속한다면 국경 간 유동성과 위안화 자산 수요가 커질 것이다. 인프라 역량도 중요하다. 중국 외 은행의 CIPS 직접 참여 확대, 위안화 결제에서 SWIFT를 거치는 메시지 감소, 중국인민은행 통화스와프의 적극적 활용은 제도에 대한 신뢰가 높아지고 있음을 보여준다. 마지막으로 정책 환경이 중요하다. 장기 외국인 투자의 통로를 넓히고 파생상품 시장을 심화하며 데이터와 거버넌스에 관한 규칙을 명확히 하는 조치는 무역·외환보유 통화로서 위안화의 입지를 강화할 수 있다.

핵심 요약

• 공식 결제 자료에 따르면 위안화는 중국의 국경 간 지급과 수취에서 과반을 차지하며 2024년 중반 약 53%에 이르렀다.
• 중국 상품무역의 위안화 결제 비중은 2021년 약 15%에서 약 28~30%로 높아졌다.
• 세계적으로 SWIFT 결제에서 위안화가 차지하는 비중은 약 4~5%이며, 무역금융과 외환보유액에서는 달러가 우위를 유지한다.
• IMF 자료상 배분된 중앙은행 외환보유액에서 위안화가 차지하는 비중은 2%를 조금 웃돌아 달러와 유로화에 크게 못 미친다.
• 러시아의 무역·금융에서 위안화 사용이 급증했고, 2023년 모스크바거래소의 위안화 거래량은 달러를 넘어섰다.
• 중국은 위안화 결제용 CIPS, 50곳이 넘는 중앙은행과의 중국인민은행 통화스와프, 디지털 위안화 시범사업 등을 활용하고 있다.
• 스톡커넥트와 본드커넥트를 통한 포트폴리오 자금 흐름이 국경 간 위안화 거래의 큰 비중을 차지한다.
• 자본통제, 얕은 역외 유동성, 투명성과 법적 예측 가능성에 대한 우려는 여전히 제약으로 작용한다.
• 판다본드 발행과 중국 은행의 대외 위안화 대출이 늘면서 무역과 프로젝트 금융에서 위안화 사용이 확대되고 있다.
• 앞으로 주목할 지표는 상품무역에서의 위안화 비중, 무역금융 순위, 에너지 결제 관행, 역외 위안화 시장의 깊이다.