시장 혼란을 겨냥한 연설
중국 공산당의 대표적인 이념 잡지 치우스가 시진핑 국가주석이 2024년에 했던 발언을 게재했을 때, 그 시점은 극심한 금융 불안정을 활용하려는 계산이 깔린 것으로 보였다. 트럼프 행정부의 변덕스러운 무역 정책과 제도적 독립성을 위협하는 조치로 달러는 주요 통화 바스켓 대비 4년 만의 최저치로 떨어졌다. 투자자들이 전통적인 미국 자산을 벗어난 피난처를 찾으면서 금값은 온스당 5,500달러를 넘는 사상 최고치로 치솟았다. 트럼프 취임 이후 달러 가치는 미국의 주요 교역 상대국 통화 바스켓 대비 약 11퍼센트 하락했으며, 이는 미국 경제 정책의 향방에 대한 광범위한 우려를 반영한다. 분석가들이 ‘미국 자산 매도’ 심리라고 부르는 이런 분위기 속에서 시진핑은 위안화를 국내 통화에서 세계적인 강자로 탈바꿈시키겠다는 구상을 제시했다.
목차
시진핑은 치우스 지면을 통해 전략적 목표를 드러내는 수사적 질문을 던졌다. 강력한 금융 강국이란 무엇인지 묻고, 국제 무역과 투자, 외환시장에서 널리 쓰이며 글로벌 기축통화 지위를 차지하는 강력한 통화가 필요하다고 답했다. 이 정의는 브레턴우즈 협정으로 달러가 패권을 확립한 80여 년 전부터 이어져 온 달러의 지위에 정면으로 도전한다.
이번 발언의 게재는 미국 금융 패권이 이례적으로 취약해진 시기에 이뤄졌다. 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책은 미국 경제 성장에 대한 신뢰를 약화시켰고, 제롬 파월 현 연준 의장과 거듭 충돌한 뒤 케빈 워시를 차기 연준 의장으로 지명하기로 한 결정은 통화 정책에 새로운 불확실성을 불러왔다. 크리스틴 라가르드 유럽중앙은행 총재는 유로화가 세계 금융에서 더 큰 역할을 해야 한다고 공개적으로 촉구했다. 이는 달러 의존도를 낮추려는 여러 국가의 광범위한 열망을 반영한다.
중국은 이런 변화가 10여 년간 모색해 온 기회를 만들어내는 모습을 지켜봐 왔다. 베이징은 2010년부터 위안화 국제화를 추진했지만, 달러가 무적에 가까운 위상을 유지하는 동안 진전은 제한적이었다. 이제 글로벌 외환보유액에서 달러 비중이 2000년 71퍼센트에서 현재 약 57퍼센트로 줄고 위안화 비중은 2.4퍼센트로 상승하자, 중국 지도부는 위안화 국제화에 속도를 낼 기회가 왔다고 보고 있다.
통화 패권을 위한 청사진
시진핑의 구상은 기축통화 지위를 뒷받침할 세 가지 제도적 기반에 기초한다. 첫째, 중국은 효과적인 통화 정책을 시행하고 글로벌 자본 흐름을 끌어들일 수 있는 강력한 중앙은행이 필요하다. 둘째, 국경을 넘어 원활하게 운영될 수 있는 국제 경쟁력 있는 금융기관을 육성해야 한다. 셋째, 상하이와 선전 등의 도시가 세계 가격 형성에 영향력을 행사하고 해외의 지속적인 투자를 끌어들일 수 있는 진정한 국제 금융 중심지로 발전해야 한다.
분석가들은 이러한 목표를 달성하려면 중국 금융 구조의 근본적 변화가 필요하다고 지적한다. 중국은 중앙은행의 일일 고시가 아니라 시장의 힘에 따라 위안화가 자유롭게 변동하도록 허용하고, 정부 승인 없이 자본이 국경을 넘나들도록 해야 한다. 이런 자유화는 공산당의 경제 운영을 좌우하는 지휘·통제식 접근을 약화시켜 통화 야심의 핵심에 역설을 낳는다.
이 구상은 상징적 야심을 넘어선다. 달러 지배력에 공개적으로 도전하는 것을 꺼려 온 베이징의 기존 태도에 변화가 생겼음을 보여준다. 중국은 수년간 기존 글로벌 체제의 막대한 혜택을 누리면서도 워싱턴이 제재를 통해 금융 인프라를 무기화할 수 있다는 점에 불만을 품어 왔다. 2022년 러시아 외환보유액 동결은 달러 의존 경제의 취약성을 드러냈고, 미국이 통제하는 시스템과 독립적으로 작동할 대안을 모색하려는 중국의 움직임을 가속했다.
그러나 야심과 현실 사이의 간극은 여전히 크다. 국제통화기금(IMF) 자료에 따르면 위안화는 전 세계 외환보유액의 약 1.93퍼센트를 차지한다. 달러 비중은 57퍼센트, 유로화 비중은 20퍼센트다. 글로벌 무역금융에서는 위안화가 지난해 잠시 유로화를 앞서 두 번째로 많이 쓰이는 통화가 됐지만, 시장 점유율은 5.8퍼센트에 그쳐 달러의 82퍼센트에 크게 못 미친다.
대안 금융 인프라 구축
디지털 통화와 국경 간 결제 시스템
중국은 달러 기반 시스템에 대한 의존도를 낮추기 위해 병렬 금융 구조를 구축해 왔다. 그 중심에는 국제 은행 간 메시지 네트워크를 지배하는 SWIFT의 대안인 국경간은행간결제시스템(CIPS)이 있다. 최근 CIPS는 아프리카와 중동, 중앙아시아의 역외 금융 중심지로 확대됐다. 아프리카 최대 자산 규모의 대출기관인 스탠다드뱅크는 대륙 내 최초로 CIPS에 직접 연결돼, 기업들이 달러로 환전하지 않고 위안화로 중국에 대금을 결제할 수 있게 됐다.
CIPS를 보완하는 것은 디지털 위안화로, 공식 명칭은 디지털화폐전자결제(DCEP)다. 중국인민은행은 상업은행이 최종 사용자에게 디지털 지갑을 제공할 수 있는 2단계 구조의 중앙은행 디지털화폐를 대규모로 시험해 왔다. 이 시스템은 근거리 무선통신을 이용해 인터넷 연결 없이도 거래할 수 있으며, 알리페이와 위챗페이 등 기존 결제 플랫폼과의 상호운용성도 갖췄다.
통화스와프 협정도 이 전략의 한 축이다. 베이징은 약 50개국과 이런 협정을 체결해 각국 중앙은행이 필요할 때 자국 통화를 위안화로 교환할 수 있도록 했다. 이 스와프는 러시아와 이란처럼 미국 제재에 직면한 국가에 필수적인 유동성을 제공하는 한편, 아르헨티나와 파키스탄, 튀르키예 등 무역 상대국도 지원한다. 이 메커니즘을 통해 양자 무역은 달러 환전을 완전히 우회하고 자국 통화나 위안화로 결제할 수 있다.
무역 결제 확대
위안화 국제화에서 가장 가시적인 진전은 무역 결제 분야에서 나타났다. 중국의 글로벌 무역 규모 6조2,000억 달러 가운데 거의 3분의 1이 이제 위안화로 결제된다. 2022년에는 20퍼센트였다. 채권 매입과 해외 투자 등을 포함한 모든 국경 간 결제를 계산하면 위안화 비중은 53퍼센트로 뛰어오른다. 중국의 무역 분야에서는 2023년 처음으로 달러를 넘어섰다.
글로벌 사우스 전역에서 양자 협정이 늘어났다. 브라질과 중국은 이제 대두를 레알화와 위안화로 결제한다. 아랍에미리트와 중국은 액화천연가스를 위안화로 거래한다. 인도와 러시아는 양자 교역에서 루피와 루블화 사용을 늘렸다. 러시아와 중국의 에너지 교역은 이제 대부분 위안화로 이뤄진다. 이는 서방 제재로 인한 불가피한 변화였지만, 결과적으로 베이징의 통화 목표를 진전시켰다.
중국의 해외 대출도 위안화 표시로 전환되고 있다. 중국 은행의 해외 위안화 보유액은 5년 만에 네 배 늘어 4,800억 달러에 달했다. 이는 약 1조 달러 규모인 일대일로 대출 포트폴리오에서 비중이 커지고 있음을 보여준다. 케냐와 앙골라, 에티오피아 등은 달러 금리보다 200~300bp 낮은 금리를 활용하기 위해 기존 달러 부채를 위안화 채무로 전환했다.
통제의 제약
이러한 진전에도 구조적 한계 때문에 위안화는 진정한 기축통화 지위를 얻지 못하고 있다. 중국은 국경을 넘는 자금의 자유로운 이동을 제한하는 엄격한 자본 통제를 유지한다. 국경 간 거래에는 정부 승인이 필요하며, 환율은 중국인민은행이 좁은 변동폭 안에서 매일 관리한다. 폐쇄적인 자본계정은 글로벌 투자자의 유동성과 안정성 수요를 끌어들이려면 완전한 태환성과 자유변동이 필요한 기축통화의 조건과 배치된다.
금융 위험을 꺼리는 중국 공산당의 태도는 근본적인 긴장을 낳는다. 완전한 자유화는 국내 금융 시스템을 투기 공격에 노출하고, 베이징이 경제 전반의 신용 흐름을 지시할 능력을 약화시킬 수 있다. 국유은행은 현재 당이 포기할 의사가 없는 체제를 통해 정치적 우선순위에 따라 자본을 배분한다. 투명한 법률 체계와 깊고 유동성 높은 금융시장, 완전한 태환성이 없으면 위안화는 전 세계 중앙은행이 신뢰할 진정한 가치저장 수단으로 기능할 수 없다.
분석가들은 베이징이 이런 통제 중심 접근을 선호한다고 본다. 무역 결제를 확대하면서도 엄격한 감독을 유지하면 중국은 개방된 자본시장의 변동성 없이 달러 노출을 줄이는 이점을 얻는다. 이 전략은 기축통화 지위에 필요한 금융시장 깊이보다 상거래에서의 결제 편의성을 우선한다.
지정학적 전략과 점진적 쇠퇴
중국의 접근은 달러를 당장 무너뜨리기보다 장기간 이어질 금융 질서의 분열에 대비하는 데 초점을 둔 것으로 보인다. 제재 대상국 및 개발도상국과의 무역에 위안화를 정착시킴으로써 베이징은 향후 서방 금융 시스템과의 단절 가능성에도 유지될 수 있는 양자 관계망을 만든다. 이는 특히 대만이나 다른 갈등 지점을 둘러싸고 중국 자체가 공조 제재에 직면할 경우에 대비한 보험의 성격을 띤다.
한편 달러의 쇠퇴는 갑작스러운 붕괴가 아니라 일부 분석가들이 ‘느린 소진’ 경로라고 부르는 양상으로 진행되고 있다. 중앙은행들은 2022년 이후 금 매입을 두 배로 늘려 달러 자산을 다변화했고, 중국은 미 국채 보유액을 2008년 이후 최저 수준인 7,310억 달러 아래로 줄였다. 이런 움직임은 미국의 정치적 안정성과 재정 운영에 대한 신뢰가 약해지고 있음을 반영한다. 미국 국가부채는 38조 달러를 넘어섰으며, 그중 거의 절반은 2년 안에 차환해야 한다.
트럼프 대통령은 최근 달러 약세를 환영하며, 통화 가치 하락이 미국 수출의 경쟁력을 높인다고 말했다. 이는 해외 투자자들의 우려를 한층 키웠다. 이후 스콧 베선트 재무장관이 강달러 정책에 대한 지지를 재확인했지만, 상반된 발언은 정책의 예측 불가능성을 부각하며 자산 다변화를 부추긴다.
향후 시나리오와 지속되는 장벽
케빈 워시의 연준 의장 지명은 변수들을 더한다. 워시는 과거 연준에서 일할 당시 인플레이션 억제에 강경한 인물이라는 평판을 얻었지만, 최근에는 금리 인하 요구에 부응하도록 입장을 완화했다. 그의 연준 수장 취임 가능성은 트럼프 경제 고문 스티븐 미런이 작성한 이론적 구상인 마러라고 협정, 즉 달러의 통제된 평가절하에 대한 추측이 나오는 시기와 맞물린다. 이런 관리된 가치 하락은 경쟁력 강화 목표를 달성할 수 있지만, 정부 재정 조달이 불안정한 시점에 미국 시장에서 자본 이탈을 촉발할 위험이 있다.
중국의 당면 목표는 달러 대체가 아니라 점진적인 확대다. 위안화는 2020년 이후 세계 무역 결제에서 차지하는 비중이 1.9퍼센트에서 8.4퍼센트로 늘었고, 양자 무역에서 사용도 계속 증가하고 있다. 그러나 개방된 자본시장과 법적 투명성이라는 제도적 기반이 없으면 위안화는 투자용 준비자산이 아니라 주로 상거래 결제 통화로 쓰인다.
브릭스 국가들은 달러와 SWIFT를 모두 우회할 수 있는 공동 결제 시스템과 잠재적 디지털 통화를 계속 모색하고 있다. 중국과 러시아는 이런 대안을 추진하고 있지만, 트럼프는 브릭스의 통화 구상에 참여하는 국가에 100퍼센트 관세를 부과하겠다고 위협했다. 이런 긴장은 달러가 지배력을 유지하면서도 지역 대안에 주변부를 잠식당하는, 경합적 다극화 국면에 글로벌 금융 시스템이 진입하고 있음을 시사한다.
핵심 요점
- 치우스가 게재한 시진핑의 2024년 연설은 국제 무역에서 널리 쓰이는 강력한 통화를 바탕으로 위안화를 글로벌 기축통화로 만들겠다는 야심을 제시한다.
- 트럼프 행정부의 무역 정책과 연준 지도부 교체 우려 속에 달러는 4년 만의 최저치로 하락해 위안화 홍보의 기회를 만들었다.
- 중국의 6조2,000억 달러 규모 무역 가운데 거의 33퍼센트가 이제 위안화로 결제되며, 국경 간 결제에서 위안화 비중은 53퍼센트에 이른다. 그러나 글로벌 외환보유액에서 위안화 비중은 2.4퍼센트에 그친다.
- 중국은 국경간은행간결제시스템(CIPS)을 아프리카와 중동으로 확대하고 디지털 위안화(DCEP)를 발전시켜 SWIFT와 달러 시스템에 대한 의존도를 낮추려 하고 있다.
- 엄격한 자본 통제와 관리환율, 폐쇄적인 자본계정은 진정한 기축통화 지위에 필요한 위안화의 완전한 태환성을 가로막는다.
- 전 세계 중앙은행은 금 보유를 늘리고 달러 노출을 줄이고 있다. 중국은 미 국채 보유액을 2008년 이후 최저치인 7,310억 달러 아래로 낮췄다.
