시대 변화의 신호
중국 전역의 지방정부가 2026년 경제 목표를 재조정하고 있다. 중국 지방급 행정구역의 3분의 2가 전년보다 낮은 성장 목표를 설정하면서, 세계 2위 경제대국의 성장 경로를 바라보는 지방 당국의 시각에 큰 변화가 나타났다. 이러한 조정은 지도부가 3월 연례 양회에서 성장 둔화 시대를 공식적으로 인정할 수 있음을 시사한다.
베이징은 지난 3년간 국가 GDP 성장 목표를 ‘약 5%’로 유지해 왔다. 이 수치는 정치적 약속이자 경제 지표 역할을 해왔다. 그러나 지방정부 자료를 보면 이 목표를 달성하기가 갈수록 어려워지고 있다. 중국 본토의 지방급 행정구역 31곳 가운데 21곳은 수치 목표를 낮추거나 목표 표현을 특정 성장률 ‘초과’에서 ‘안팎’으로 바꾸는 방식으로 2026년 성장 목표를 하향 조정했다.
조정의 규모
하향 조정의 범위는 두드러진다. 씨티의 금융 분석가들이 집계한 자료에 따르면, 2026년 목표를 공개한 20개 성 가운데 13곳이 2025년 목표보다 낮은 목표를 설정했다. 대부분은 목표를 약 0.5%포인트 낮추거나 하한이 더 낮은 목표 범위를 채택했다.
경제 규모를 반영해 가중치를 적용하면 지방정부의 2026년 성장 목표 평균은 5.1%다. 이는 이전 연도보다 소폭이지만 의미 있는 하락으로, 국가 성장률 기대치의 현실적인 하한선을 제시한다. 지방 경제가 국가 경제 성과를 좌우하기 때문에 가중 평균은 특히 중요하다. 광둥과 장쑤 같은 주요 산업 중심지가 목표를 낮추면 그 파급 효과가 경제 전반에 미친다.
이번 조정으로 국가 성장 목표는 4년 만에 처음 하향 조정될 전망이다. 구조적 어려움이 커지는 가운데서도 ‘약 5%’ 목표는 2023년 이후 유지돼 왔다. 지방정부의 목표 조정은 지방 당국이 지속 불가능한 경기 부양책이나 부채 확대를 감수해야 할 수도 있는 무리한 목표를 더는 고수하지 않으려 한다는 점을 보여준다.
경제 역풍에 목표 재조정
서로 맞물린 여러 압박 요인이 신중한 접근을 이끌고 있다. 중국 경제 성장의 오랜 축이었던 부동산 부문은 여전히 지방 재정에 큰 부담을 주고 있다. 중국의 대표적 제조업 중심지인 광둥성은 이러한 어려움을 잘 보여준다. 광둥에는 헝다, 완커, 컨트리가든 등 심각한 재정난을 겪는 대형 부동산 개발업체들이 있다. 2025년 성장률 목표를 ‘약 5%’로 잡았지만 실제 성장률은 3.9%에 그쳤다. 2026년에는 4.5~5%라는 더 낮은 목표 범위를 설정했다.
고정자산 투자는 전국적으로 급감했다. 2025년에는 3.8% 감소해 1992년 이후 처음으로 연간 기준 하락했다. 경제학자들은 부동산 경기 침체와 지방정부의 재정 압박 심화, 과도한 산업 경쟁에 대한 규제 강화가 감소의 원인이라고 분석한다. 투자 위축으로 지방정부가 수십 년간 의존해 온 전통적인 성장 동력이 약해졌다.
2025년 국가 성장률 5% 달성에 기여했던 수출 증가세도 최근 몇 달간 둔화 조짐을 보였다. 인구 구조 변화와 부동산 부문의 지속적인 조정은 통화·재정 부양책으로 쉽게 해결하기 어려운 구조적 역풍을 낳고 있다. 여러 지역에서 지방정부 부채가 위험 수준에 이르면서 단기 성장률을 끌어올릴 수 있는 인프라 지출 여력도 제한되고 있다.
제조업 중심지, 기대치 조정
중국 경제의 핵심 지역들이 목표를 조정하면서 그 의미가 더 커졌다. 37년 연속 중국 최대 지방 경제의 자리를 지켜온 광둥은 여러 국가보다 더 큰 경제 규모를 자랑한다. 광둥이 성장 목표를 4.5~5%로 낮춘 것은 가장 역동적인 연해 지역조차 압박을 받고 있음을 보여준다.
지역 경제 규모 2위인 장쑤성은 2026년 목표를 5%로 설정했다. 종전의 ‘5% 초과’에서 표현을 바꾼 것이다. 미묘한 표현 변화에는 더 큰 유연성을 두고, 낭비성 지출 없이는 더 높은 수치를 달성하기 어려울 수 있다는 인식이 반영됐다. 알리바바 같은 기술 대기업이 있는 동부 제조업 중심지 저장성은 2026년 목표를 5~5.5%로 정했다.
노무라의 루팅 중국 담당 수석 이코노미스트는 이러한 조치가 실용적이고 합리적이라고 평가했다. 주요 경제 지역들이 2025년에 견조한 성장을 이뤘지만, 기초 지표를 보면 앞으로도 어려움이 이어질 것이라고 말했다.
2025년 주요 경제 지역의 견조한 성장은 어렵게 이뤄졌지만, 기초 지표는 여전히 역풍이 이어질 것임을 보여준다.
루팅은 인구 구조 변화와 부동산 부문 조정에 따른 구조적 압박을 주요 우려 요인으로 꼽았다. 그는 이제 중앙정부가 2026년 성장 목표를 4.5~5%로 설정할 가능성이 커졌다고 보며, 2023년 이후 사용해 온 ‘약 5%’라는 표현을 폐기할 것으로 전망했다.
서부와 남부의 예외
연해 제조업 지대가 목표를 낮추는 가운데 일부 내륙 지역과 특수 지역은 높은 목표를 유지하고 있다. 중국 남서부의 시짱자치구는 2026년 성장률 목표를 7% 초과로 설정해 모든 지방급 행정구역 가운데 가장 높은 목표를 제시했다. 2025년에도 7% 성장해 3년 연속 전국에서 가장 빠르게 성장한 지역이 됐다.
대규모 인프라 사업이 이례적인 성장세를 뒷받침하고 있다. 쓰촨-시짱 철도와 지난해 7월 착공한 야루짱부강 수력발전 사업에 막대한 투자가 유입되고 있다. 이들 사업은 현지 소비 수요를 늘리고 완만한 물가 상승을 촉진해 연해 지역이 쉽게 재현하기 어려운 경제 활력을 조성한다.
중국 최남단 섬 지역인 하이난성은 2026년 성장 목표를 약 6%로 잡았다. 2025년 성장률은 4%에 그쳤지만, 2025년 12월 하이난 자유무역항의 섬 전체 특별 해관 운영이 시작되면서 새로운 기회가 생겼다. 당국은 섬 밖의 소비와 투자를 유치하기 위해 이러한 정책적 이점을 활용할 계획이다. 또 방문객을 8% 늘리기 위해 2026년을 ‘해양 관광의 해’로 선포했다.
국가 정책에 미칠 영향
이제 시선은 베이징과 3월로 예정된 양회에 쏠린다. 이 회의에서 중앙정부가 국가 GDP 성장 목표를 공식 발표한다. 지방정부의 조정을 보면 국가 목표는 4.5~5%에 이를 가능성이 크며, 이는 4년 만의 첫 하향 조정이 된다.
중국은행 국제(BOCI China)의 관타오 수석 이코노미스트는 이 범위가 달성 가능하면서 장기 발전 목표에도 부합하기 때문에 시장의 기대가 점차 이 수준으로 모이고 있다고 말했다. 골드만삭스 분석가들은 2035년까지 1인당 GDP를 중간 수준의 선진국에 견줄 만한 수준으로 끌어올리려면 2026~2030년 연평균 약 4.5%의 성장이 필요하다고 추산했다.
그러나 신중해야 한다는 목소리도 있다. 베이징대 국가경제연구센터의 쑤젠 소장은 목표를 너무 낮게 잡으면 장기 발전 목표를 훼손하고 대중의 기대를 불안하게 할 수 있다고 경고했다.
성장 목표는 대중에게 중요한 신호를 보내므로 ‘약 5%’를 유지하되, 엄격한 구속 조건이라기보다 유연성을 강조해야 한다.
이 논쟁에는 경제 현실을 인정하는 것과 신뢰를 유지하는 것 사이의 긴장이 반영돼 있다. 목표를 낮추면 지방 당국이 회계상 조정이나 지속 불가능한 부채 확대를 통해 달성 불가능한 목표를 맞춰야 한다는 압박을 덜 수 있다. 반면 중국의 고속 성장 시대가 완전히 끝났다는 신호로 받아들여질 위험도 있다.
속도보다 질적 성장
목표 하향 조정과 함께 양적 성장보다 질적 발전을 중시하는 광범위한 정책 전환도 이뤄지고 있다. 2026년 지방정부 업무보고에는 전통적인 인프라 투자 확대보다 인공지능, 서비스 소비, 산업 고도화를 위한 계획이 비중 있게 담겼다.
베이징은 2026년 ‘AI 플러스’ 정책을 전면 시행하고 국가 AI 응용 시범기지를 조성하겠다고 밝혔다. 베이징은 세계 선도 인공지능 산업 생태계를 육성하고, 연구개발 지출을 2030년까지 GDP의 6% 이상으로 끌어올리는 것을 목표로 한다. 딥시크와 알리바바의 큐원 같은 AI 기업이 있는 저장성은 2026년 핵심 AI 산업 매출이 20% 넘게 증가해 8,000억 위안(약 1,150억 달러)을 웃돌 것으로 전망했다.
서비스 소비도 또 다른 중점 분야다. 베이징은 교육, 의료, 노인 돌봄, 보육 서비스에 대한 정책 지원을 확대할 계획이다. 동북부 지방정부들은 빙설 산업과 관련 관광을 키우려 한다. 이러한 정책은 부동산 건설이나 중공업에 의존하지 않는 국내 수요를 활성화하고 새로운 성장 동력을 육성하는 데 목적이 있다.
경제학자들은 물가 변동을 반영하는 명목 GDP 성장률의 중요성도 강조한다. 2025년 명목 성장률은 실질 성장률을 밑도는 약 4%에 머물러 디플레이션 압력을 시사했다. 중국금융40인포럼(CF40) 산하 연구원의 궈카이 집행원장은 2026년 명목 GDP 성장률이 4.5% 이상으로 개선될 수 있다고 전망했다. 그는 실질 성장률만 목표로 삼는 것보다 명목 성장률을 정책 기준으로 활용하는 편이 중국이 장기간 지속된 낮은 인플레이션에서 벗어나는 데 더 효과적일 수 있다고 주장했다.
핵심 내용
- 중국 지방급 행정구역 31곳 가운데 3분의 2가 2025년보다 2026년 GDP 성장 목표를 낮췄다
- 최대 지방 경제인 광둥은 2025년 성장률이 3.9%에 그친 뒤 목표를 ‘약 5%’에서 4.5~5%로 낮췄다
- 지방정부 목표의 가중 평균은 5.1%로, 국가 목표는 4.5~5%가 될 가능성이 크다
- 부동산 부문 부진과 지방정부 재정 압박으로 고정자산 투자가 2025년 3.8% 감소해 1992년 이후 처음으로 연간 하락했다
- 시짱과 하이난은 인프라 사업과 자유무역항 정책에 힘입어 각각 7% 초과, 약 6%의 가장 높은 목표를 설정했다
- 중앙정부는 3월 양회에서 2026년 공식 성장 목표를 발표할 예정이다
- 지방정부는 성장 속도만 추구하기보다 서비스 소비, 인공지능, 질적 발전에 초점을 맞추고 있다
