글로벌 금융의 전략적 전환
베이징이 위안화를 진정한 글로벌 통화로 만들기 위한 수십 년간의 노력을 가속화하면서, 홍콩이 세계 최고 금융 중심지의 위상을 차지할 태세를 갖추고 있다. 베이징에서 열린 중국의 연례 ‘양회’에서 제시된 야심 찬 구상은 홍콩특별행정구를 단순히 중국 본토 시장으로 들어가는 관문이 아니라, 글로벌 자본 흐름을 재편할 수 있는 국제화 위안화 생태계의 중추로 자리매김시킨다.
전국인민대표대회 대표로 활동하는 베테랑 금융인 리인취안은 이 구상을 명확하게 제시했다. 중국의 제15차 5개년 계획(2026~2030년)이 공개된 회의의 부대 행사에서 리 대표는 위안화 국제화가 진전될수록 전 세계 위안화 준비금과 거래량의 상당 부분이 자연스럽게 홍콩에 집중될 것이라고 강조했다.
리는 그 메커니즘을 구체적으로 설명했다. 그는 사우스차이나모닝포스트에 “보유량과 흐름, 거래량의 대부분이 홍콩에 있는 한 홍콩에는 매우 큰 이익이 된다”며 “중국이 세계 최대 경제국이자 금융 강국이 되고 국제 통화 가운데 국제 위안화의 비중이 높아지며 중국 경제가 성장하면, 그때 홍콩은 세계 1위 국제 금융 중심지가 될 수도 있다”고 말했다. 이 발언은 이미 진행 중인 구조적 변화의 핵심을 담고 있다. 홍콩의 운명은 국제 무역과 금융에서 달러의 대안으로 자리 잡을 수 있는 위안화의 부상과 갈수록 밀접하게 연결되고 있다.
위안화 국제화의 동력
한때 신중한 실험에 그쳤던 위안화 국제화는 제15차 5개년 계획 아래 새로운 공격적 국면에 들어섰다. 중국인민은행은 보다 적극적인 기조를 채택해 무역에서 위안화 사용을 확대하고, 양방향 금융시장 개방을 심화하며, 역외 위안화 시장을 육성하겠다는 방침을 명시했다. 이러한 정책 전환으로 홍콩은 지역 금융 허브를 넘어 중국의 통화 전략을 위한 핵심 역외 거점으로 변모하고 있다.
통계는 이러한 변화의 규모를 보여준다. 중국의 SWIFT 대체망인 국경간은행간지급시스템(CIPS)은 2024년 한 해에만 국경간 거래 175조 위안(2조4,700억 달러)을 처리했다. 전년보다 43% 증가한 규모다. 지난 5년간 연평균 성장률은 40%를 웃돌았다. 2025년 3분기 기준 홍콩에서는 113개 기관이 CIPS에 참여해 홍콩은 이 시스템의 최대 역외 거점으로 자리 잡았다.
역외 위안화 업무에서 홍콩의 우위는 이미 독보적이다. 홍콩은 중국 본토를 제외하면 세계에서 가장 깊은 위안화 유동성 풀을 보유하고 있으며, 예금 규모는 약 1조1,000억 위안에 이른다. SWIFT 통계에 따르면 전 세계 역외 위안화 결제의 70% 이상이 홍콩의 청산 시스템을 통해 처리된다. 홍콩의 실시간총액결제(RTGS) 시스템은 하루 2조~3조 위안의 거래액을 처리하며, 2024년 출범한 24시간 국경간 청산 서비스의 인프라 기반을 제공한다.
위안화가 있는 곳이면 어디서든 CIPS 서비스를 이용할 수 있다.
채권시장도 비슷한 흐름을 보인다. 중국 본토 밖에서 발행되는 위안화 표시 채권인 ‘딤섬본드’의 잔액은 3년간 60% 넘게 늘어 2025년 상반기 1조2,700억 위안에 달했다. 위안화 무역 결제액은 2024년 15조 위안으로 2022년보다 60% 증가했으며, 2025년 상반기에만 7조 위안을 넘어섰다. 이 자금 흐름은 홍콩 금융 체계를 거쳐 청산·결제되고 다시 순환해야 하며, 그 과정에서 유동성이 더욱 집중되는 선순환 구조가 형성된다.
독보적인 시장 인프라
홍콩이 잠재적으로 세계 최고 금융 중심지로 부상할 수 있는 기반은 중국 본토의 자본 통제와 글로벌 금융 시스템을 연결하는 제도적 인프라다. 이 ‘이중 트랙’ 구조를 통해 국제 투자자는 역내 규제 변동성에 직접 노출되지 않고 중국의 투자 기회에 접근할 수 있으며, 중국 자본은 통제된 조건 아래 글로벌 시장으로 진출할 수 있다.
커넥트 제도는 이러한 통합을 뒷받침하는 기술적 연결고리다. 2014년 후강퉁 출범 이후 채권통, 자산관리통, 스와프통으로 생태계가 확대됐다. 현재 1,000개가 넘는 국제 기관이 이 제도에 적극 참여하고 있다. 최근에는 남향 채권통의 참여 대상을 증권사, 펀드사, 보험사로 확대하고, 북향 채권통 채권을 담보로 활용하는 역외 위안화 환매조건부채권 거래를 개발하는 방안이 추진되고 있다.
홍콩금융관리국은 맞춤형 유동성 공급 제도를 통해 생태계 지원을 강화했다. 2025년 2월 1,000억 위안 규모로 출범한 위안화 무역금융 유동성 지원 제도(RMB TFLF)는 은행에 역내 금리를 기준으로 한 안정적인 자금 조달 수단을 제공한다. 2025년 9월 발표된 개편 위안화 업무 지원 제도는 자금 만기를 1년으로 연장하고 추가 가산금리를 없앴으며, 은행이 해외 계열사에 직접 투자와 운전자금 목적으로 자금을 재대출할 수 있도록 했다.
이러한 기술적 역량은 역외 통화시장의 핵심 과제인 유동성 분절 문제를 해결한다. 홍콩이 가장 효율적이고 비용 부담이 적은 위안화 조달 시장이 되도록 함으로써 당국은 중국과 거래하려는 글로벌 기업들이 홍콩을 경유하도록 사실상 유도하고 있다. 이에 따라 위안화 표시 국제 금융 활동에서 홍콩의 자연 독점적 지위가 형성되고, 거래량이 늘수록 그 지위도 강화된다.
정책 추진력과 국가 전략
제15차 5개년 계획 초안은 홍콩에 글로벌 역외 위안화 업무 허브, 국제 자산·자산관리 중심지, 위험관리 중심지로서의 기능을 강화하라는 과제를 명시적으로 부여했다. 이는 단순한 목표가 아니다. 노던 메트로폴리스 메가 프로젝트의 가속화와 상품 거래 생태계 개발 등 구체적인 인프라 투자 계획이 뒷받침하고 있다.
존 리 가춘 행정장관은 홍콩 최초의 자체 5개년 계획을 국가 우선 과제에 맞추겠다고 약속했다. 이를 통해 재정·규제·개발 정책을 조율하는 체계적인 정책 틀을 마련한다는 구상이다. 재경사무·국고국은 금융 역량을 활용해 글로벌 기업과 펀드, 기술을 한데 모으는 첫 ‘홍콩 글로벌 금융·산업 정상회의’를 개최할 준비를 하고 있다.
상품 거래 구상은 특히 주목할 만하다. 베이징은 위안화 표시 가격과 결제 체계를 활용하는 상품 거래·인도·결제 허브로 홍콩을 육성해 위안화의 글로벌 역할에서 중요한 공백을 메우려 한다. 현재 상품 가격은 압도적으로 달러로 표시돼 위안화의 가격 결정력을 제한하고 있다. 홍콩에 조성될 생태계에서는 중국과 국제 거래업체가 역외 위안화 체계 안에서 거래를 체결하고 위험을 관리하며 대금을 결제해 달러를 거치지 않을 수 있다.
중국의 반관영 홍콩·마카오연구회 자문위원인 라우시우카이는 지정학적 긴장이 고조되는 가운데 베이징이 국제 공급망을 재구축하는 데 홍콩을 필수적인 곳으로 보고 있다고 말했다. 홍콩을 ‘고품질 공급망 서비스 중심지’로 발전시키는 구상은 금융 분야의 역할을 보완한다. 이를 통해 무역금융, 물류 조정, 결제가 중국 주권 아래 있으면서 국제 법률 기준에 따라 운영되는 하나의 관할권에 모이게 된다.
디지털 혁신과 미래 대비
홍콩은 전통적인 은행·채권시장을 넘어 차세대 자본 흐름을 유치하기 위해 금융 기술의 최전선에 자리매김하고 있다. 본토에서는 자본 통제 우려로 아직 시행하기 어려운 디지털 자산 규제, 가상자산 라이선스, 중앙은행 디지털화폐 연계의 시험장이 된 것이다.
폴 찬 모포 재정사장은 가상자산 발전에 관한 두 번째 정책 성명을 조만간 발표하고, 2025년 8월부터 스테이블코인 법안을 시행할 예정이라고 밝혔다. 이러한 정책은 홍콩을 글로벌 디지털 금융 생태계의 규칙 제정자로 세우는 것을 목표로 한다. 홍콩금융관리국은 디지털 채권 보조금 제도를 통해 앞서 거둔 디지털 채권 발행 성과를 바탕으로 세 번째 토큰화 채권 발행을 준비하고 있다.
디지털 위안화(e-CNY)와 홍콩 결제 인프라의 연계는 또 하나의 전략적 개척 분야다. 2025년 중반 출범이 예상되는 본토·홍콩 고속결제 연계망은 24시간 실시간 국경간 송금을 지원할 예정이다. 상하이금거래소의 홍콩 첫 역외 금 인도 창고와 위안화 표시 금 계약은 역외 통화의 물리적 자산 기반을 마련해 가치 저장 수단으로서의 신뢰도를 높인다.
이러한 혁신은 중국이 자본 통제를 유지하는 한 위안화가 진정한 글로벌 통화가 될 수 없다는 지속적인 비판에 대응한다. 해법은 홍콩이다. 정치적으로는 명백히 중국의 일부이지만 영미법, 영국식 상거래 관행, 자유로운 자본 이동을 유지하는 관할권이다. 이러한 ‘일국양제’ 구조를 통해 베이징은 역내 거시경제 통제를 유지하면서 역외 금융 흐름을 자유화할 수 있다.
지정학적 배경과 글로벌 수요
위안화 국제화와 홍콩의 위상 강화는 글로벌 통화 질서의 근본적인 변화 속에서 진행되고 있다. 지정학적 긴장과 제재 체제, 달러 기반 금융 인프라가 무기화될 수 있다는 우려로 신흥시장과 외환보유액 다변화를 모색하는 경제권에서 대체 수단에 대한 수요가 커졌다.
국경간은행간지급시스템은 이러한 압력에 대응해 부분적으로 성장했다. 2022년 러시아 주요 은행들이 SWIFT에서 배제된 뒤, 서방의 금융 감시를 우회하려는 기관들 사이에서 CIPS의 매력이 커졌다. CIPS는 직접 참여하지 않는 기관과의 메시지 전달에 SWIFT와 협력 협정을 유지하고 있지만, 중국인민은행이 관할하는 운영 체계는 국제 이사회 구조를 따르는 SWIFT와 확연히 다르다.
HSBC 홍콩이 9년간의 간접 참여를 마치고 2025년 말 CIPS 직접 참여 기관이 되기로 한 결정은 주요 국제 은행들이 이 시스템의 활용도가 커지고 있음을 인정한다는 신호다. 데이비드 랴오 아시아·태평양 공동 최고경영자는 이번 조치가 역내에서 “위안화 무역 솔루션에 대한 수요 증가”에 대응한 것이라고 설명했다. 아세안 국가들의 관심도 특히 높아 2023년 국경간 위안화 거래가 50% 넘게 증가했다.
그러나 상당한 과제는 여전히 남아 있다. 역외 위안화 유동성 풀은 성장하고 있지만 달러 유동성에 비하면 훨씬 작다. CIPS 참여 기관 대부분은 여전히 SWIFT 메시지 전달에 의존하는 간접 회원이다. 상품 가격 결정력도 여전히 달러가 압도적이다. 그러나 이러한 격차는 홍콩에 기회가 된다. 주요 역외 허브인 홍콩은 글로벌 무역 결제가 달러에서 위안화로 옮겨갈 때마다 늘어나는 수익을 확보할 수 있다.
핵심 내용
- 중국이 제15차 5개년 계획(2026~2030년)에 따라 위안화 국제화를 가속화하면서 홍콩은 세계 최고 금융 중심지로 부상할 전망이다.
- 홍콩은 현재 전 세계 역외 위안화 결제의 70% 이상을 처리하며, 약 1조1,000억 위안 규모로 세계 최대 역외 위안화 유동성 풀을 보유하고 있다.
- 국경간 위안화 지급 시스템(CIPS)의 거래량은 2024년 43% 급증했으며, 홍콩에서는 113개 기관이 참여하고 있다.
- 새로운 정책에는 무역금융을 위한 개편 위안화 업무 지원 제도, 상품 거래 생태계 개발, 스테이블코인 입법을 포함한 디지털 자산 규제 강화가 포함된다.
- 제15차 5개년 계획은 홍콩을 글로벌 역외 위안화 허브이자 국제 자산관리·위험관리 중심지로 발전시키는 방안을 명시적으로 지원한다.
- 토큰화 채권, 중앙은행 디지털화폐 연계, 가상자산 제도 등 금융 혁신을 통해 홍콩의 경쟁 우위를 미래에도 유지한다는 구상이다.
