기술 시장을 재편하는 지정학적 변화
홍콩섬의 한 호텔 로비. 엘리베이터 문이 열리고 투숙객이 내리자 배달 로봇이 문 앞에서 멈춰 선다. 잠시 기다린 로봇은 부드럽게 엘리베이터 안으로 들어간다. 단순해 보이는 동작이지만, 그 이면에는 복잡한 공학 기술이 담겨 있다. 국제 체인이 소유한 호텔의 분주한 환경에서 로봇은 주변이 자신을 위해 멈춰 주지 않는 상황에 대응해야 한다. 사람들로 붐비는 공간을 이동하고, 엘리베이터를 스스로 조작해 알맞은 층을 선택한 뒤, 사람의 도움 없이 지정된 객실을 찾아간다.
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이 로봇을 만든 기업 윈지는 홍콩을 발판 삼아 해외 진출을 확대하는 중국 본토 기술 기업들의 성장 흐름을 보여준다. 윈지의 시에윈펑 부회장은 “홍콩에서 제품을 성공시킨 뒤 해외로 진출하는 것이 목표”라고 말했다. 이는 중국 기술 기업들의 글로벌 시장 접근 방식이 근본적으로 바뀌고 있음을 보여준다. 미국과 유럽 국가들이 이른바 ‘중국 리스크’를 이유로 중국 기업을 점점 더 경계하면서, 본토 기업들은 서구 시장에서 자금과 고객, 신뢰를 확보하는 데 갈수록 큰 어려움을 겪고 있다. 각국 정부는 국가 지원을 받는 스파이 활동과 핵심 기술 분야에서 중국이 지나치게 지배력을 키울 가능성을 우려한다. 이에 따라 중국 기업들은 홍콩을 시험 무대이자 해외 진출의 발판으로 삼으며 사업 목표를 이곳으로 돌리고 있다.
수치는 이러한 이동의 규모를 보여준다. 프라이스워터하우스쿠퍼스에 따르면 지난해 홍콩증권거래소에 상장한 중국 본토 기업은 76곳으로, 2024년 30곳보다 153% 늘었다. 홍콩의 투자유치기관인 인베스트홍콩도 홍콩에 실제 사업장을 마련하는 본토 기업이 비슷한 속도로 증가하고 있으며, 혁신·기술 분야가 주요 업종 가운데 하나라고 밝혔다. 중국 당국이 첨단 미국 기술의 국산 대체재를 키우기 위해 인공지능과 반도체 기업의 상장을 서두르는 가운데, 메모리칩 제조사 창신메모리테크놀로지, 바이두의 AI 칩 자회사 쿤룬신, 자율주행 기업 딥루트.ai 등이 상장 후보군에 포함돼 있다.
홍콩 상장, 기록적인 한 해
홍콩 자본시장의 부활로 인공지능부터 반도체 설계, 의료 로봇에 이르기까지 기술 업계 전반의 기업들이 홍콩으로 몰리고 있다. 2026년 1월 초에는 중국의 주요 기술 기업 3곳이 성공적으로 거래를 시작해 총 11억9,000만 달러를 조달했으며, 공모가를 크게 웃도는 수준으로 거래를 마쳤다. 지푸AI(지식아틀라스테크놀로지)는 공모가보다 3.3% 높은 가격으로 거래를 시작해 당일 13.2% 상승 마감했고, 기업가치는 약 510억 홍콩달러에 이르렀다. 반도체 설계업체 상하이 일루바타 코어X는 공모가보다 31.6% 높은 가격으로 출발했고, 수술 로봇 기업 선전 엣지 메디컬은 개장 시 36.4% 급등했다.
이 같은 강세는 홍콩의 규제 체계를 통해 상장하는 중국 기술주에 국제 투자자들의 관심이 높다는 점을 보여준다. 시장 자료에 따르면 2025년 신규 상장 119건은 2,869억 홍콩달러를 조달해 전년의 세 배를 넘겼다. 이에 홍콩은 2019년 이후 처음으로 세계 최대 IPO 시장 지위를 되찾았다. 상장 대기 기업도 늘고 있다. 중국 AI 기업 미니맥스 그룹과 반도체 제조사 옴니비전 집적회로가 대기 명단에 합류했다. 아부다비투자청, 오비메드, UBS자산운용, 텐센트의 황허 펀드 등이 이들 공모의 앵커 투자자로 참여해 홍콩을 경유하는 글로벌 자금 흐름을 보여준다.
증권업자협회 종신 명예회장인 톰 찬박람은 국제 투자자들이 특히 반도체, AI, 로봇 분야의 중국 본토 기술 기업을 적극적으로 찾고 있다고 말했다. 그는 “홍콩은 국제 금융 중심지이자 중국과 세계를 잇는 연결고리인 만큼 이러한 흐름은 이어질 것”이라며 “본토 기술 기업이 홍콩을 글로벌 진출 플랫폼으로 삼는 것은 자연스러운 일”이라고 설명했다. UBS 중국 총괄 재니스 후는 중국의 상장 AI·첨단기술 기업 가치가 약 5조 달러로, 미국의 약 30조 달러와 비교해 성장 여지가 크다고 분석했다. 후는 “시간문제일 뿐”이라고 덧붙였다.
소프트웨어를 넘어선 다각화
인공지능 기업이 언론의 주목을 독차지하는 가운데, 홍콩 진출은 하드웨어 제조사와 바이오테크 혁신 기업, 산업 자동화 전문업체로까지 확산하고 있다. 영국 반도체 기업 암 홀딩스의 중국 법인인 암 차이나는 2026년 홍콩에 칩 지식재산 연구개발센터를 설립할 계획이라고 밝혔다. 선전·홍콩 허타오 과학기술혁신협력구에 들어설 이 시설은 인공지능과 로봇 응용 분야에 집중하며, 3년 안에 약 100명을 채용할 예정이다. 회사는 글로벌 혁신 자원과 최고 수준의 업계 인재, 성숙한 자본 생태계를 한데 모을 수 있다는 점을 홍콩의 큰 장점으로 꼽았다.
산업용 로봇 제조사 선전 이노반스 테크놀로지는 홍콩 상장을 위해 뱅크오브아메리카, CICC, 모건스탠리 등을 주관사로 선정했다. 이번 상장으로 최대 20억 달러를 조달할 수 있다. 2003년 설립돼 선전 증시에 이미 상장된 이노반스는 플라스틱, 포장, 철강 생산 분야에 자동화 솔루션을 공급한다. 이 회사는 중국 로봇 산업의 산업용 부문을 대표하며, 윈지 같은 서비스 로봇 제조사나 12월 상장 첫날 주가가 27% 오른 협동로봇 제조사 광둥 화옌 로보틱스와 함께 중국 로봇 산업을 뒷받침한다.
바이오테크 산업도 홍콩에 깊이 뿌리내렸다. 홍콩과학기술단지공사에는 임상 단계 혁신 기업 60여 곳을 포함해 헬스케어·생명과학 기업 300곳 이상이 입주해 있다. 헬스호프파마 같은 기업은 홍콩의 ‘1+’ 규제 절차를 활용해 광둥·홍콩·마카오 대만구 전역에서 신형 암 치료제의 상용화를 앞당기고 있다. 국제 바이오제약 기업 소비가 15억 달러에 인수한 아르트로시 테라퓨틱스는 홍콩과학기술단지의 임상시험 생태계를 통해 통풍 치료제를 개발했다. 인수 전에 시리즈 E 투자로 1억5,300만 달러를 유치했다.
이러한 다각화는 홍콩이 순수한 금융 중심지에서 종합 기술 허브로 변모하고 있음을 보여준다. 전략기업유치처는 지금까지 102개 이상의 기업을 홍콩으로 유치했으며, 이 가운데 10곳은 현재 기업공개를 추진하고 있다. 이들 기업은 약 600억 홍콩달러를 투자하고 일자리 약 2만2,000개를 창출할 것으로 예상된다.
궁극의 시험 무대, 홍콩
많은 기업에 홍콩은 제품이 더 넓은 글로벌 시장에 진출하기 전에 실제 국제 환경에서 검증받는 중요한 시험 무대다. 윈지의 호텔 배달 로봇이 이런 접근법을 잘 보여준다. 로봇은 복잡한 사람 중심 환경을 이동하고 국제 호텔업계의 기준을 충족해야 한다. 호텔과 병원, 공장용 서비스 로봇을 만드는 이 회사는 본토 이외의 투자자 기반을 넓히고 국제 환경에서 운영 역량을 입증하기 위해 지난해 10월 홍콩에 상장했다.
지난해 홍콩에 사업장을 마련한 중국 AI 소프트웨어 기업 마이닝램프 테크놀로지는 홍콩을 특정한 규제 기능을 수행하는 곳으로 활용한다. 우밍후이 창업자는 홍콩을 ‘데이터 규정 준수 환승역’이라고 표현했다. 본토 기업이 다른 시장에 진출하기 전에 국경 간 데이터 흐름 관리와 규정 준수 절차를 시험하고 구축하는 곳이라는 뜻이다. 데이터 주권에 대한 우려가 글로벌 기술 규제에 영향을 미치고 각국 정부가 정보 접근에 대한 감시를 강화하면서 이러한 기능의 가치가 커지고 있다.
프랑스 투자은행 나틱시스의 아시아·태평양 수석 이코노미스트 알리시아 가르시아에레로는 홍콩이 본토 기업에 국제 기준 준수를 입증하고 글로벌 투자자와 고객의 신뢰를 쌓을 기회를 제공한다고 설명했다. 홍콩의 영미법 체계와 지식재산권 보호, 영어를 사용하는 사업 환경은 본토 상장만으로는 얻기 어려운 신뢰성을 제공한다. 메르카토르 중국연구소의 웬디 창은 홍콩이 중국 기업을 외부 세계와 연결하는 관문으로 자리매김하고 있으며, 주식 상장을 앞당기고 본토 기업의 사업장 설립을 돕는 정책을 추진하고 있다고 말했다.
정치 컨설팅 업체 유라시아그룹의 샤오멍 루 이사는 지정학적 역풍으로 뉴욕 상장이 어려워지면서 본토 기업들이 홍콩으로 주된 주식 상장지를 옮기고 있다고 말했다. 그는 “요즘 홍콩은 글로벌 투자자를 유치하고 본토 시장의 경계에 완전히 얽매이지 않는 기업으로 자리매김할 최선의 희망”이라고 밝혔다. 이를 통해 기업은 본토에서 사업을 이어가면서도 어느 정도 국제적으로 분리된 이미지를 내세울 수 있다.
홍콩이라는 방패의 한계
홍콩에 사업장을 세운다고 해서 서구 시장에 순조롭게 진출하거나 베이징의 규제 감독에서 벗어날 수 있는 것은 아니다. 워싱턴에 본사를 둔 컨설팅업체 DGA 그룹의 파트너 폴 트리올로는 홍콩이 지정학적 위험을 일부만 완화한다고 경고했다. 그는 “홍콩은 이런 기업에 실질적인 지정학적 방패가 되지 않는다”며 “위험을 부분적으로만 줄여준다”고 말했다. 본토 기업은 사이버 보안과 데이터 통제, 대중을 대상으로 하는 인공지능에 관한 베이징의 규정이 바뀌면 이에 따라야 한다고 덧붙였다.
이러한 현실에 따라 일부 기업은 상장에 앞서 상당한 구조조정에 나서고 있다. 기업가치 약 180억 달러로 평가받는 중국의 대표적인 AI 스타트업 문샷AI는 홍콩 상장을 위해 케이맨 제도에 둔 지주회사 구조를 해체하고 있다. 중국 규제당국은 본토에서 사업을 운영하지만 해외에 법인을 둔 이른바 ‘레드칩’ 기업에 소유 구조의 투명성을 높일 수 있도록 기존 구조를 없애고 중국 내 법인으로 상장하라고 권고해 왔다. 중국증권감독관리위원회는 이러한 구조에 대한 감독을 강화했지만 공식적으로 금지하지는 않았다.
서방 정부는 데이터 접근과 핵심 인프라에 대한 우려를 이유로 중국의 투자와 기술에 대한 국가안보 심사를 계속 강화하고 있다. 미국과 영국은 통신망에서 중국 공급업체를 제한하거나 단계적으로 퇴출하는 조치를 추진해 왔다. 2020년 매출 조작을 인정한 루이싱커피가 뉴욕 나스닥에서 상장폐지 위기에 놓인 사건 이후 중국 기업의 지배구조에 대한 투자자들의 회의론도 이어지고 있다.
홍콩 자체의 정치적 변화도 국제적 매력에 영향을 미쳤다. 2019년 대규모 민주화 시위 이후 당국은 광범위한 국가보안법을 도입했다. 활동가와 야당 정치인, 언론인 수십 명이 이 법에 따라 체포되거나 수감됐다. 당국은 이 조치로 안정이 회복됐다고 주장하지만, 비판론자들은 정치적 자유가 위축되고 국제 기업에 불확실성이 커졌다고 지적한다. 홍콩의 국제적 지향과 중국의 안보 체계로의 통합 사이의 복잡한 관계는 계속 변화하고 있다.
현지 거점과 글로벌 진출 목표
주식 상장 외에도 주요 기술 기업들은 홍콩에 실제 본사를 마련해 국제 사업의 거점으로 삼고 있다. 알리바바 그룹 홀딩과 계열사 앤트그룹은 코즈웨이베이 원 빌딩의 사무실 공간을 72억 홍콩달러(9억2,500만 달러)에 매입했다. 이는 2021년 이후 홍콩에서 이뤄진 최대 규모의 오피스 부동산 거래다. 알리바바의 차이충신 회장은 전문 인력, 탄탄한 자본시장, 혁신 문화, 글로벌 연결성을 갖춘 홍콩이 글로벌 기술 기업에 적합한 곳이라고 밝혔다.
전기차 스타트업 리오토는 연구개발과 지식재산권 관리, 글로벌 공급망, 국제 사업 개발을 총괄하기 위해 올해 초 홍콩에 해외 본사를 설립했다. 뇌-컴퓨터 인터페이스 분야의 유니콘 기업 브레인코는 현지 대학과의 협력을 강화하고 제품 개발을 앞당기기 위해 아시아·태평양 연구개발 거점을 홍콩에 열었다. 로봇 기업의 주요 공급업체인 렌즈테크놀로지그룹은 홍콩 상장으로 조달한 자금을 베트남과 북미 사업 확장에 쓰는 한편, 휴머노이드 로봇 부품을 개발할 계획이다.
홍콩 정부는 인베스트홍콩, 홍콩무역발전국, 해외 사무소를 통합한 원스톱 플랫폼인 고글로벌 태스크포스를 출범시켜 대응에 나섰다. 알저넌 야우 상무경제발전국장은 이 조직이 세무와 법률, 금융, 시험·인증, 환경 규정 준수, 지식재산권 보호와 관련해 본토 기업에 맞춤형 서비스를 제공한다고 설명했다. 이 인프라는 홍콩의 연구 역량과 선전·광저우의 생산 능력을 결합한 ‘홍콩에서 연구개발, 대만구에서 제조, 글로벌 시장에서 판매’ 모델을 채택하는 기업을 지원한다.
홍콩에서 동남아시아와 그 너머로
홍콩은 당장의 진출 거점이지만, 많은 기업의 궁극적인 목표는 동남아시아와 중동, 글로벌사우스 시장으로 사업을 확장하는 것이다. 레드노트라는 이름으로 해외에 알려진 샤오홍슈는 지난해 6월 중국 본토 밖에서 처음으로 홍콩에 사무실을 열었고, 이후 말레이시아로 진출했다. 말레이시아는 현재 중국 외 시장 가운데 두 번째로 큰 시장이다. 동남아시아의 대규모 화교 공동체는 서구 시장보다 언어·문화 장벽이 낮은 초기 이용자 기반이 돼 플랫폼에 도움이 되고 있다. 바이트댄스와 텐센트도 이 지역에서 e스포츠와 전자상거래, 인공지능 분야의 디지털 서비스를 확대하고 있다.
중동도 또 다른 성장 축이다. 인베스트홍콩의 투자유치 담당 부국장 로레타 리는 최근 쿠웨이트와 카타르 무역 사절단을 이끌었으며, 현지 기업들이 중국 기업과의 협력에 큰 관심을 보였다고 전했다. 리는 “현지 기업에는 자본과 자원이 있지만 인력과 첨단 기술이 부족하다”며 “본토 기업을 데리고 만나러 갔더니 즉각 깊은 인상을 받고 협력을 원했다”고 말했다. 이른바 ‘기술과 서비스 결합’ 모델은 본토의 기술 역량과 홍콩의 법률·금융·회계 전문성을 결합한다.
동남아시아는 젊고 모바일 기기에 익숙한 소비자가 많고 서구 시장보다 규제 압박이 낮아 중국 기술 기업의 핵심 시험 무대로 자리 잡았다. 중국의 디지털 서비스 무역 흑자는 2025년 사상 최고치인 330억 달러로 뛰었다. 앱 안에서 이용하는 전자상거래 기능인 틱톡숍의 동남아시아 총상품거래액은 전년 대비 두 배로 늘어 456억 달러를 기록했다. 이러한 역내 확장은 기술 자립과 외국산 하드웨어·소프트웨어 의존도 축소를 강조한 중국의 제15차 5개년 계획 등 베이징의 광범위한 경제 목표와도 맞닿아 있다.
홍콩은 글로벌 불확실성에 대응하기 위해 아프리카와 라틴아메리카, 아세안, 중동, 동유럽의 글로벌사우스 국가들과의 교류를 확대하고 있다. 로레타 리는 자유무역항이자 국제 금융 중심지인 홍콩이 자본과 법률 서비스, 언어, 데이터 흐름에 개방적인 환경을 제공한다고 강조했다. 세계 주요 은행 70여 곳과 세계적 수준의 금융 시스템을 갖춘 홍콩은 본토 기업에 자금 조달과 규정 준수부터 위험 관리와 글로벌 브랜드 구축까지 전 과정에 걸친 지원을 제공한다.
핵심 내용
- 지난해 홍콩에 상장한 중국 본토 기술 기업은 76곳으로, 2024년 30곳보다 153% 증가했으며 총 2,869억 홍콩달러를 조달했다
- 진출이 확대되는 분야로는 AI(지푸AI, 문샷AI, 미니맥스), 반도체(일루바타 코어X, 암 차이나, 차이나 마이크로 세미콘), 로봇(윈지, 이노반스, 화옌), 바이오테크(홍콩과학기술단지 입주 기업들) 등이 있다
- 홍콩은 기업이 글로벌 시장에 진출하기 전에 국경 간 데이터 흐름과 국제 기준을 시험할 수 있는 ‘데이터 규정 준수 환승역’이자 제품 시험 무대 역할을 한다
- 알리바바, 앤트그룹, 리오토, 브레인코 등 주요 기업이 홍콩에 실제 본사와 연구개발센터를 설립하고 있다
- 미국과 유럽의 지정학적 긴장과 ‘중국 리스크’ 우려로 기업들은 나스닥의 대안을 찾으며 뉴욕 대신 홍콩 상장을 추진하고 있다
- 홍콩에서 성공해도 서구 시장의 장벽이 사라지거나 사이버 보안·데이터 통제에 대한 베이징의 규제 감독에서 면제되는 것은 아니다
- 동남아시아와 중동은 주요 차기 진출 시장이며, 기업들은 홍콩을 이들 지역 진출의 발판으로 활용한다
- 홍콩 정부는 해외 진출을 추진하는 본토 기업에 원스톱 서비스를 제공하기 위해 고글로벌 태스크포스를 설립했다
