엔화 약세 배경
일본 엔화는 수개월간 하락세를 이어가다 지난달 달러당 164엔에 근접하며 40년 만의 최저치를 기록했다. 장기간 이어진 엔화 약세는 에너지와 식품 수입 비용을 끌어올려 가계에 부담을 주고 사나에 다카이치 총리의 지지율에도 압박을 가했다. 도쿄 당국은 올해 초 단독 개입에 이미 수백억 달러를 투입했지만 효과는 제한적이었다. 일본은행은 6월 기준금리를 1%로 인상했으나, 미국과의 큰 금리 격차 탓에 엔화는 지속적인 개선세를 보이지 않았다.
분석가들은 엔화 약세가 더 광범위한 역내 불안정으로 이어질 위험도 있다고 지적했다. 한국은 원화 가치를 지지하기 위해 개입했고, 다른 아시아 통화도 비슷한 압박을 받을 수 있다는 우려가 커졌다.
공조 개입의 전개
지난주 미국과 일본은 1998년 이후 처음으로 엔화 매입을 위한 공동 개입을 단행했다. 일본은 목요일 뉴욕 시장에서 개입했으며, 최대 589억 7,000만 달러를 투입한 것으로 전해졌다. 금요일에는 미국 재무부가 개입에 합류했다. 보도에 따르면 미국은 엔화를 매입하기 위해 달러가 아닌 유로를 매도했다. 엔화는 즉각 급등해 월요일 오전 달러당 155.23엔까지 올랐으며, 이는 5월 초 이후 가장 높은 수준이다.
도널드 트럼프 대통령은 에어포스원 기내에서 이번 조치를 확인하며 우정의 표시라고 표현하고, 미국은 언제나 일본을 지원한다고 밝혔다. 스콧 베선트 재무장관은 소셜미디어에 워싱턴이 추가 공동 대응에도 주저하지 않을 것이라고 게시했다.
미국이 개입한 이유
미국의 참여는 외교적 호의 이상의 의미가 있었다. 일본은 1조 1,000억 달러가 넘는 미국 국채를 보유하고 있다. 추가 개입 자금을 마련하기 위한 일본의 단독 매도가 국채 수익률을 끌어올릴 수 있었으며, 당시 30년물 국채 수익률은 이미 2007년 이후 최고 수준에 근접해 있었다. 미국은 개입에 동참해 자국 채권시장을 불안정하게 만들 수 있는 강제 매도를 제한하려 했다.
당국자들은 외국 중앙은행이 국채를 직접 매도하는 대신 국채를 담보로 달러를 빌릴 수 있게 해주는 연방준비제도(Fed)의 FIMA 레포 제도도 강조했다. 일본은 앞으로 필요할 경우 이 수단을 이용할 계획이라고 확인했다.
시장 반응과 즉각적인 영향
월요일 이른 시간 달러화는 급락해 1달러당 155.20엔 부근까지 내려갔다. 유로화는 1.15달러를 웃돌며 한 달 반 만의 최고치로 올랐고, 파운드화는 1.35달러에 근접했다. 엔화 강세가 수출기업에 부담을 주면서 일본 주식은 앞서 기록한 상승분을 반납했다. 엔화는 장중 상승분을 유지했으며, 트레이더들은 추가 개입 가능성에 촉각을 곤두세웠다.
일본 국채 2년물 수익률은 시장이 9월 일본은행의 금리 인상 가능성을 반영하면서 한때 1.545%까지 올라 1995년 이후 최고치를 기록했다.
역내 및 세계 경제에 미치는 영향
베선트 장관은 지나치게 약한 엔화가 아시아 금융 안정에 위험을 초래한다고 경고하며 1990년대 후반 위기를 상기시켰다. 안정적인 엔화는 주변국 통화를 뒷받침하고 각국이 자국의 달러 보유액을 매도해야 한다는 압력을 줄여준다. 이번 개입은 현 행정부 아래 미국과 일본이 긴밀히 공조하고 있다는 지정학적 메시지도 보냈다.
같은 날 한국이 원화를 매입하면서 더 폭넓은 공조의 움직임도 나타났다. 이는 역내 통화 변동성에 대한 공동의 우려를 보여줬다.
정책 공조와 향후 조치
양국 정부는 추가 대응에 나설 준비가 돼 있다고 밝혔다. 사쓰키 가타야마 일본 재무상은 당국자들이 상황을 주시하며 미국 측과 긴밀히 소통하고 있다고 말했다. 베선트 장관은 엔화가 여전히 상당히 저평가돼 있다며 일본은행에 추가 금리 인상을 거듭 촉구했다.
일본은행은 지난주 정책을 동결했지만, 9월 금리 인상 가능성이 여전히 있음을 지금까지 가장 분명하게 시사했다. 분석가들은 미국의 참여가 투기적 베팅을 억제하는 효과를 높이기 때문에 공동 개입이 단독 대응보다 효과적이라고 본다.
앞으로의 과제
일부 관측통은 이번 조치가 엔화 약세의 구조적 요인을 극복할 수 있을지 의문을 제기했다. 큰 금리 격차가 이어지는 가운데 중동 긴장으로 유가가 오르면 수입 비용도 늘어난다. 감세안과 지출 확대를 포함한 일본의 재정 정책도 장기적으로 통화에 추가 하방 압력을 가할 수 있다.
전문가들은 엔화가 지속적으로 강세를 보이려면 반복적인 개입보다 일본의 통화정책 긴축이 궁극적으로 필요하다고 지적했다. 이번 조치는 시장이 조정되는 동안 일본은행에 시간을 벌어줄 수 있다.
핵심 내용
- 미국과 일본이 1998년 이후 처음으로 엔화 공동 개입을 단행해 엔화 가치를 40년 만의 저점인 달러당 164엔 부근에서 155.23엔까지 끌어올렸다.
- 이번 조치는 일본의 대규모 미국 국채 매도를 막고 역내 통화를 안정시키는 것을 목표로 했다.
- 트럼프 대통령은 이번 조치를 우정과 세계 경제 안정에 대한 지원의 표시라고 설명했다.
- 양국 정부는 필요할 경우 다시 개입하는 데 주저하지 않겠다고 경고했다.
- 시장은 일본은행의 9월 금리 인상 가능성과 추가 공조 조치 여부를 주시하고 있다.
