인도, 국영은행 4곳 지분 축소 검토…IDBI 매각으로 민영화 구상 시험대

대출기관 4곳의 민간 지분 확대 추진

인도는 센트럴은행, UCO은행, 펀자브 앤드 신드은행, 인디언오버시즈은행의 정부 지분을 75%로 낮추는 방안을 검토하고 있다. 이 경우 일반적인 최소 기준인 25%의 지분을 민간이 보유하게 된다. 당장의 계획은 정부가 지배권을 유지하면서 더 많은 주식을 투자자에게 개방하는 것이다.

제안된 변화의 폭은 상당하다. 봄베이증권거래소 공시를 바탕으로 한 3월 분기 지분 자료에 따르면 정부 지분율은 센트럴은행 89.3%, 인디언오버시즈은행 94.6%, UCO은행 91%, 펀자브 앤드 신드은행 93.9%다. 목표에 도달하려면 각 은행의 민간 지분을 상당히 늘려야 한다.

정부는 공공 부문 은행을 추가로 통합하는 방안도 검토 중이며, 두 곳의 민영화 대상 은행을 선정하는 방안도 함께 논의될 수 있다. 장기 목표는 대형 국영은행 3~4곳을 두는 것이다. 이러한 논의에는 소수 지분 매각을 훨씬 넘어서는 소유권 및 지배권 관련 결정이 포함된다.

IDBI은행 지배 지분 매각 제안은 당장의 시험대가 되고 있다. 프렘 와차가 이끄는 페어팩스 파이낸셜 홀딩스는 5만2,878 crore 루피에 지분 60.72%를 인수하기로 합의했으며, 인도중앙은행(RBI)의 승인을 받아야 한다. 11월 공개된 세부 내용에 따르면 정부는 2026년 10월 14일 이 거래안을 승인했다.

이 거래를 둘러싼 직원들의 항의와 정치권의 반대는 은행 지분 일부를 매각하는 경우와 새로운 소유주에게 지배권을 넘기는 경우 정부가 서로 다른 난관에 직면한다는 점을 보여준다.

민간 지분 25% 규정의 요건

인도 상장기업은 일반적으로 민간 투자자가 지분을 최소 25% 보유하도록 해야 한다. 민간 지분이란 지배주주 그룹 밖의 투자자가 보유한 주식을 뜻한다. 이들 은행의 경우 정부 지분을 75%로 낮추면 나머지 4분의 1을 민간이 보유하게 된다.

정부는 금융기관을 포함한 국영기업에 2026년 8월까지 적용되는 면제 조치를 부여했다. 이 면제를 시행하는 업무는 인도증권거래위원회(SEBI)가 맡았다. 추가 연장이 예상되지만, 연장 기간과 고시일은 정해지지 않았다.

3월 분기 지분율을 기준으로 정부가 총 발행 주식 수를 바꾸지 않고 기존 주식을 매각할 경우 목표치까지 얼마나 낮춰야 하는지는 다음과 같다.

• 센트럴은행은 89.3%에서 75%로 14.3%포인트 낮춰야 한다.
• 인디언오버시즈은행은 94.6%에서 75%로 19.6%포인트 낮춰야 한다.
• UCO은행은 91%에서 75%로 16%포인트 낮춰야 한다.
• 펀자브 앤드 신드은행은 93.9%에서 75%로 18.9%포인트 낮춰야 한다.

인디언오버시즈은행은 조정 규모가 얼마나 큰지 잘 보여준다. 민간 지분율을 5.4%에서 25%로 높여야 하는데, 이는 현재의 4배를 넘는 수준이다. 이만큼의 주식을 매각하려면 충분한 투자 수요가 필요하다. 당국이 시기와 방식을 정할 때 시장 상황을 고려하는 이유도 여기에 있다.

자금의 향방이 다른 두 가지 방식

은행과 정부는 서로 다른 거래 방식을 통해 민간 지분을 늘릴 수 있다. 매각청약(OFS)은 기존 주주가 증권거래소를 통해 주식을 매각하는 방식이다. 정부가 보유 지분을 팔면 매각 대금은 정부에 귀속된다.

적격기관투자자 대상 주식배정(QIP)은 상장 은행이 적격 기관투자자에게 신주를 발행하는 방식이다. 은행은 자금을 확보하고, 유통 주식 수가 늘어나면서 정부의 지분율은 낮아진다.

펀자브내셔널은행과 마하라슈트라은행은 최근 QIP를 통해 자본을 조달했다. 이러한 거래는 대출을 지원하고 자본 요건, 즉 은행이 손실에 대비해 유지해야 하는 재무 완충력을 충족하는 데 필요한 자금을 확보하면서 민간 지분을 늘리려는 은행에 선택지를 제공한다.

어떤 방식을 택하느냐는 고객과 납세자, 투자자에게 중요하다. 정부 지분 매각은 공공 재원을 늘린다. 신주 발행은 은행의 자본을 확충한다. 당국은 각 은행의 자금 조달 전략과 시장 수요에 따라 한 가지 방식이나 두 방식을 함께 사용할 수 있다.

시장 매각 규모는 얼마나 클까?

보다 광범위한 제안에는 마하라슈트라은행을 포함해 은행 5곳의 지분을 최대 20%까지 줄이는 방안이 담긴 바 있다. 거래 구조를 마련하고 투자자에게 접근하며 실행을 관리하는 금융 자문사인 머천트뱅커 선임 등 준비 작업도 진행 중인 것으로 알려졌다.

UCO은행의 경우 약 10%에 해당하는 지분을 매각해 최대 2,500 crore 루피를 조달하는 거래안이 제시됐다. 인용된 91% 지분을 기준으로 10%포인트를 매각하는 방식이라면, 정부 지분율 75% 목표를 향한 중간 단계가 된다.

계획 단계에 따라 일정에 대한 설명은 달랐다. 앞서 나온 계획은 6개월 내 매각을 상정했지만, 최근에는 향후 1년 동안 은행 4곳의 민간 지분을 늘리는 데 우선순위를 두고 있다. 재무부는 앞으로 수개월 내 내각 승인을 요청하는 방안도 준비해 왔다. 확정된 거래 일정은 발표되지 않았다.

소수 지분 매각 계획이 알려진 뒤 해당 은행들의 주가는 약 3~4% 오른 것으로 전해졌다. 유통 물량, 즉 거래 가능한 주식이 늘어나면 더 폭넓은 투자자층을 끌어들이고 거래를 활성화할 수 있다. 최종 매각 가격은 실제 거래 시점의 수요에 달려 있다.

민영화에는 별도의 결정이 필요하다

2021-22 회계연도 연방 예산안은 IDBI은행에 더해 공공 부문 은행 2곳과 손해보험사 1곳을 민영화하겠다는 계획을 발표했다. 최근 다시 불거진 소유권 논의로 미완의 은행 민영화 계획이 다시 주목받고 있다.

니티 아요그는 센트럴은행과 인디언오버시즈은행을 잠재적 민영화 대상으로 우선 선정한 것으로 알려졌다. 그러나 전략적 매각 대상으로 두 은행 중 한 곳을 선정한다는 공식 발표는 없었다. 2026년 7월 보도에서는 최종 입찰 단계에 이른 전략적 은행 지분 매각이 IDBI뿐이라고 전했다.

정부 지분을 75%로 낮춰도 과반 지배권은 유지된다. 민영화는 지배권 이전을 의미하며, 은행회사(인수 및 사업 이전)법 개정을 비롯한 법률 개정이 필요하다.

은행 통합 가능성은 민간 소유주에게 넘기는 대신 은행을 합치는 또 다른 선택지를 제시한다. 당국은 기술 호환성, 지역적 범위, 사업 구성을 검토할 것으로 보이며, 은행들에는 의견 제출을 요청할 예정이다. 이러한 요소는 전산 시스템과 지점망, 대출 업무를 얼마나 수월하게 통합할 수 있는지에 영향을 준다.

IDBI, 수정 입찰 거쳐 인수자 합의

IDBI은행은 소수 지분 축소 대상인 은행 4곳과는 다른 상황에 놓여 있다. 정부와 인도생명보험공사(LIC)가 합쳐 94% 넘는 지분을 보유하고 있지만, 이 은행은 민간 부문 은행으로 운영된다.

초기 입찰가가 정부의 기대 가치에 미치지 못하면서 매각 절차는 지연됐다. 2026년 7월 16일까지 페어팩스와 두바이의 에미리트 NBD가 수정된 재무 입찰서를 제출했다. 이후 페어팩스가 양측 보유 지분을 합친 60.72%의 인수 예정자로 부상했다.

거래 대상은 정부 보유 지분 30.48%와 LIC 보유 지분 30.24%다. 페어팩스는 주당 81루피에 인수하기로 합의했다. 10월 정부 승인은 중요한 진전이었지만, 소유권 변경에 대한 RBI의 승인을 받아야 거래가 완료된다.

정책 및 매각 절차의 주요 단계는 다음과 같다.

• 2021-22 회계연도 예산안: 정부가 IDBI은행에 더해 공공 부문 은행 2곳을 민영화하겠다는 계획을 발표했다.
• 2026년 7월 16일: 앞선 제안이 정부의 기대 가치에 미치지 못한 뒤 페어팩스와 에미리트 NBD의 수정 입찰서를 검토 중이었다.
• 2026년 8월: 국영기업에 적용되던 민간 지분 보유 면제 조치의 기존 기한이 끝났다.
• 2026년 10월 14일: 정부가 페어팩스와의 IDBI 거래안을 승인했다.
• 2026년 11월: IDBI 직원들이 항의 시위를 벌였고, 노조는 추가 대응을 논의하기 위해 11월 10일 회의를 잡았다.

IDBI 매각 가격을 둘러싼 논란

페어팩스가 합의한 주당 81루피는 독립 평가기관 2곳이 산정한 기준 공정가치 75.99루피보다 5.01루피 높다. 프리미엄은 약 6.6%다. 직원 대표들은 이 기준을 산출한 방식에 이의를 제기하고 있다.

IDBI 임원·직원연합의 데비다스 툴자푸르카르 대표는 IDBI은행이 민간 부문 은행으로 분류되는데도 가치 평가 과정에서 공공 부문 은행과 비교되고 있다고 말했다.

“규제와 법원 판결에서는 IDBI은행을 민간 부문 은행으로 취급합니다. 하지만 가치 평가에서는 공공 부문 은행과 비교하고 있습니다.” 툴자푸르카르 대표는 이렇게 말했다.

노조는 부동산과 기타 자산, 고객 관계, 미래 수익의 반영 방식과 함께 평가 방법론 및 가정의 공개를 요구하고 있다. 비교 대상 은행의 선정은 중요하다. 공공 부문 대출기관은 일반적으로 민간 부문 대출기관보다 낮은 가치로 거래되기 때문이다.

정부는 매각 절차가 진행되던 당시 거래가 적은 상황에서 변동성이 큰 IDBI 주가가 은행의 내재 기업가치를 반영하지 않는다고 주장했다. 쉽게 말해, 오가는 주식 물량이 적은 상황의 주가만으로 판단할 것이 아니라 은행 사업의 가치를 더 폭넓게 평가해야 한다는 입장이었다.

직원과 야당, 지배권 이전에 반발

IDBI 임원·직원연합은 이틀간 전국 단위 파업을 벌이고 민영화 제안 철회를 촉구했다. 정부 지분을 51% 이상으로 높여 지배권을 유지하라고 요구하고 있다.

이번 논란에서 언급된 직원 수는 1만9,108명이다. 이 가운데 지정 카스트·지정 부족·기타 후진 계층 출신 직원은 약 9,500명, 여성 직원은 6,911명, 장애 직원은 884명이다. 각 범주는 서로 중복될 수 있다. 직원 대표들은 소유권이 바뀌는 과정에서 직원 보호와 대표성을 보장하라고 요구하고 있다.

노조는 추가 대응을 논의하기 위해 11월 10일 핵심위원회 회의를 열기로 했으며, 은행노조연합의 지지를 구할 계획이다. 페어팩스의 소유 구조와 재무 건전성, 규제 이력에 대한 검토도 요청했다.

자이람 라메시 국민회의당 사무총장은 거래에 대한 합동의회위원회 조사를 요구하고 가치 평가와 자금 조달 방식에 의문을 제기했다. 라훌 간디 야당 지도자도 지배권 이전에 반대했다. 이들의 개입으로 거래는 금융 협상인 동시에 정치적 쟁점이 됐다.

정부, 경영 정상화와 신규 자본 강조

니르말라 시타라만 재무장관은 IDBI은행의 과거 재무난과 이후 회복을 언급하며 매각안을 옹호했다. 그는 은행이 2만5,000 crore 루피가 넘는 자본 재확충을 받았다고 말했다.

시타라만 장관은 비디오콘, 윈섬, ABG 조선소, 킹피셔 등을 상대로 한 대출이 부실채권으로 전락했다고 언급했다. 부실채권은 차입자가 약정대로 상환하지 못해 은행이 손실 위험을 떠안게 되는 대출이다.

시타라만 장관은 매각 비판에 답하며 해당 대출의 영향을 이렇게 설명했다.

“이 대출들은 부실채권이 돼 IDBI은행에 막대한 손실을 안겼고, 우리는 이를 손실로 인식했습니다.”라고 그는 말했다.

정부는 공적 지원을 받아 회복한 대출기관에 전략적 민간 투자를 유치하면 경영 관행 개선에 도움이 될 수 있다는 입장이다. 반면 직원 대표와 야당은 가격 산정의 투명성을 높이고 공공 투자를 보호하라고 요구한다.

정책 당국은 공공 부문 은행의 외국인직접투자(FDI) 한도를 20%에서 49%로 올리는 방안도 검토 중이다. 이 변경안이 시행되면 해당 은행들이 유치할 수 있는 해외 자본이 늘어날 수 있다. 다만 현재 검토 중인 지분 매각과는 별도의 정책 결정이 필요하다.

민간 지분 확대 대상인 은행 4곳의 당면 과제는 더 제한적이다. 매각이나 자금 조달 방식을 정하고, 충분한 투자자를 유치해 정부 지분율을 75%에 가깝게 낮추는 것이다. IDBI의 지배권 이전, 추가 민영화 대상 선정, 통합 가능성은 각각 별도의 승인과 실행 절차가 필요하다.

핵심 내용

• 인도는 상장 공공 부문 은행 4곳의 정부 지분을 75%로 낮춰 민간 투자자에게 25%를 배정하는 방안을 검토하고 있다.
• 언급된 정부 지분율은 센트럴은행 89.3%에서 인디언오버시즈은행 94.6%까지다.
• 정부 지분 매각 대금은 국가에 귀속되며, 신주 발행은 은행의 자본을 확충한다.
• 페어팩스는 RBI 승인을 전제로 IDBI은행 지분 60.72%를 5만2,878 crore 루피에 인수하기로 합의했다.
• IDBI 직원 대표들은 가치 평가에 이의를 제기하고 보호 조치를 요구하는 한편, 정부는 은행의 회복과 자본 재확충을 강조하고 있다.
• 추가 은행 민영화와 통합은 별도의 결정이 필요한 정책 검토 사안으로 남아 있다.