필리핀 페소화 사상 최저치로 하락…중앙은행, 약세 용인 시사

사상 최저치 기록한 페소화, 중앙은행 전략 시험대

필리핀 페소화가 당국이 오랫동안 방어해 온 달러당 59페소 선을 넘어 사상 최저치를 기록하면서 당국의 통화 관리 방식에 변화가 나타났다. 페소화는 장중 달러당 59.20페소까지 하락한 뒤 이 수준에 가까운 가격으로 거래를 마쳤다. 투자자들이 추가 금리 인하를 예상하고 현지 자산에서 자금을 빼내면서 수주간 이어진 압박이 결국 하락으로 이어졌다. 중앙은행은 환율을 시장의 힘에 맡기고, 페소화를 특정 수준에 고정하기보다 과도한 변동을 완화하는 데 개입을 활용하겠다며 통화 약세를 더 용인하겠다는 신호를 보냈다. 이번 달 페소화는 동남아시아 통화 가운데 가장 부진한 흐름을 보이고 있다. 이는 필리핀 중앙은행(Bangko Sentral ng Pilipinas)이 2022년과 2024년 말 외환보유액을 동원해 달러당 59페소 선을 방어했던 시기와 대조적이다. 공공사업 지출 논란에 대한 우려까지 겹치면서 시장 전반의 투자심리가 흔들렸다.

페소화가 59페소 선을 돌파한 날 장중 달러당 59.20페소까지 하락해 사상 최저치를 기록했고, 종가는 59.13페소였다. 필리핀 은행협회 자료에 따르면 가중평균 환율은 59.098페소였다. 외국인 투자자들은 10월 주식을 7,900만 달러어치 순매도해 5월 이후 최대 월간 순유출을 기록할 것으로 보인다. 주요 주가지수는 장중 잠시 반등했지만 4월 이후 최저 수준 부근에 머물렀다. 트레이더들은 분명한 심리적 저항선이 무너지면서 유동성이 늘고 포지션 헤지가 활발해져 새로운 환율 수준을 시험하려는 움직임이 나타났다고 말했다.

지금 통화가치가 하락하는 이유

이번 하락은 정책 기조 변화, 달러 강세, 국내 위험 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 중앙은행은 10월 초 기준금리를 인하했다. 이후 통화위원회 위원은 12월에 기준금리를 25bp 추가 인하할 가능성이 크며, 2026년에도 추가 완화가 가능하다고 밝혔다. 정책금리가 낮아지면 투자자가 페소화 자산에서 얻을 수 있는 수익도 줄어드는 경향이 있다. 미국 금리가 높은 수준을 유지하는 가운데 이런 상황이 발생하면 페소화에 불리하게 금리 격차가 벌어지고 자금은 달러 자산으로 이동하는 경향이 있다. 최근 주식 자금 유출과 페소화 약세에서 이런 흐름이 나타나고 있다.

국내 주요 뉴스도 압박을 키웠다. 홍수 방지 사업 자금의 유용 의혹으로 의회와 독립위원회의 조사가 시작됐다. 투자자들은 이 논란이 인프라 지출을 늦추고 개혁에 대한 관심을 분산시켜 성장에 부담을 줄 수 있다고 우려한다. 글로벌 펀드가 변동성이 큰 것으로 여겨지는 자산에 대한 익스포저를 줄이는 가운데, 페소화 하락과 함께 현지 주식과 채권에서도 위험 축소 움직임이 나타났다.

리잘상업은행(Rizal Commercial Banking Corp.)의 마이클 리카포트 수석 이코노미스트는 달러당 59페소를 넘어선 움직임이 글로벌 요인과 국내 압력 모두에 따른 것이라고 설명했다. 그는 정치적 불확실성과 정책 관련 잡음이 투자심리를 위축시키고 있다고 지적하면서도, 명절 송금이 약세를 누그러뜨릴 수 있다고 덧붙였다.

최근 몇 주간 정치적 잡음이 경제와 개혁에 집중해야 할 관심을 분산시킬 수 있다는 우려가 나오면서, 국내 시장의 투자심리가 일부 위축된 가운데 환율이 달러당 59.00페소를 넘어섰다.

중앙은행의 발언과 대응

필리핀 중앙은행은 시장이 환율을 결정하도록 허용하면서도 급격한 변동을 관리할 충분한 역량을 보유하고 있다고 투자자들을 안심시키려 했다. 중앙은행은 최근 성명에서 외환 완충 여력이 탄탄하다고 강조했다.

우리는 계속해서 견조한 외환보유액을 유지하고 있습니다.

당국은 시장 개입의 목적이 일일 변동을 막는 것이 아니라 장기적으로 환율의 인플레이션 유발성 변동을 완화하는 데 있다고 말한다. 이는 중앙은행이 2022년부터 유지돼 온 기준선인 달러당 59페소를 넘지 않도록 외환보유액을 대거 동원했던 과거 사례와 다르다. 모래 위에 그은 선을 방어하는 데 덜 집중하는 새 기조는 시장의 무질서한 움직임을 억제하고 물가 전망을 지키는 데 더 무게를 둔다.

민간 부문 분석가들은 이를 의도적인 인내의 신호로 해석했다. 크레디트 아그리콜 CIB(Credit Agricole CIB)의 에디 청 선임 신흥시장 전략가는 송금과 계절적 자금 유입이 약세를 제한하는 데 도움이 될 수 있어 강력한 방어의 필요성을 줄여준다고 말했다.

송금이 궁극적으로 페소화에 더 힘을 실어줄 것으로 예상하기 때문에 지금 당장 방어해야 한다는 절박함은 없는 듯합니다. 핵심은 상황이 통제 불능으로 치닫지 않게 하는 것입니다.

마닐라의 기조는 아시아 다른 지역의 대응과 대조된다. 인도 당국은 이번 달 루피화 약세 압력에 대응할 태세를 갖춰 왔다. 한국 정책당국자들도 시장 안정화를 위해 조치에 나서겠다고 약속했다. 필리핀은 선택적이고 전술적인 개입을 선호하는 한편, 페소화 안정을 위해 더 폭넓은 경제 기초 여건에 기대겠다는 신호를 보내고 있다.

정책 전망과 성장 위험, 외환보유액

통화정책은 완화 국면으로 접어들고 있다. 10월 예상 밖의 금리 인하 이후 통화위원회 위원인 벤저민 디오크노는 물가가 안정되고 성장이 둔화할 경우 12월 회의에서 25bp 인하를 예상하며, 내년에도 추가 인하가 가능하다고 말했다. 다음 정책 결정은 12월 11일로 예정돼 있다. 금리 인하는 경제를 뒷받침하기 위한 조치지만, 미국 국채 수익률과의 격차를 벌릴 경우 통화에 부담을 줄 수도 있다.

당국이 홍수 방지 사업에서 수십억 페소 규모의 자금 유용 의혹을 조사하면서 성장 위험도 커졌다. 페르디난드 마르코스 주니어 대통령은 8월 충격적인 조사 결과를 공개하고 단속을 지시했다. 양원 의회와 독립 조사 절차를 통한 조사가 진행 중이다. 국제사회는 오랫동안 부패를 필리핀 투자 유치의 걸림돌로 지적해 왔으며, 최근 의혹으로 공공사업에 대한 감시가 한층 강화됐다. 사업 집행이 지연되거나 투자자 신뢰가 훼손되면 건설 및 관련 업종의 활동이 둔화할 수 있다.

이런 상황에서 대외 완충 여력은 안도 요인이다. 공식 자료에 따르면 9월 말 기준 총외환보유액은 1,088억 달러로, 2024년 10월 이후 가장 많았다. 당국은 국제수지를 뒷받침하는 구조적 자금 유입도 강조한다. 해외 필리핀인의 송금, 비즈니스 프로세스 아웃소싱(BPO) 수입, 관광 수입은 외화를 유입시켜 무역 적자를 상쇄하는 데 도움을 준다. 중앙은행은 이런 자금 유입이 대외 충격을 완화하는 버팀목이 될 수 있다고 거듭 강조해 왔다.

페소화 약세의 수혜자와 부담을 지는 이들

통화 약세는 수출업체와 달러 수입을 올리는 업종에 도움이 될 수 있지만, 수입업체와 가계의 비용은 높인다. 필리핀은 연료와 식품 원료 상당량, 다양한 제조품을 수입한다. 페소화 약세는 주유소 가격을 끌어올리고 전기요금 부담을 키우며 수입 쌀과 밀 가격을 올릴 수 있다. 비용이 소비자 물가로 얼마나 전가될지는 약세가 얼마나 오래 지속되는지, 기업이 비용 일부를 흡수할 수 있는지에 달려 있다. 물가상승률은 과거 몇 년간의 고점에서 낮아졌지만, 새로 나타난 통화 약세가 이런 개선을 늦출 수 있다.

페소화가 하락하면 수출업체와 아웃소싱 기업, 관광업계는 달러 수입을 더 많은 페소로 환산할 수 있어 대체로 이익을 얻는다. 해외에서 일하는 친척에게 송금을 받는 가계도 달러당 더 많은 페소를 받는다. 이는 연말 명절과 1분기 개학 시기의 소비를 늘릴 수 있다. 계절적 송금은 전반적인 여건이 좋지 않더라도 11월과 12월에 통화를 뒷받침하는 경우가 많다.

해외에 거주하는 필리핀 노동자들은 최근 환율 움직임을 더 많은 돈을 고국에 보낼 기회로 보고 있다. 싱가포르에 거주하는 엔지니어 제시 아카인은 페소화 약세 때 송금을 늘리는 이유를 설명했다.

우리에게는 유리합니다. 같은 액수의 달러를 보내도 받는 돈은 더 많아지니까요.

시장이 주목하는 다음 변수

이제 시장은 환율이 장중 저점인 59.20페소 아래에 재시험 없이 머물 수 있을지, 그리고 중앙은행이 정책과 개입에 관한 메시지를 어떻게 조율할지에 주목하고 있다. 일부 트레이더들은 현지 자금 유출이 계속되는 가운데 달러가 다시 강세를 보이면 달러당 60페소를 시험할 수 있다고 경고한다. 다른 이들은 계절적 자금 유입과 미국의 물가 상승세 둔화가 연말까지 페소화에 도움이 될 수 있다고 본다. 환율이 59페소 선을 돌파한 날 거래량은 약 17억5,000만 달러로 늘어나는 등 거래 규모도 이미 커졌다. 유동성이 높아지면 환율 움직임이 빨라질 수도 있지만 가격 발견은 개선될 수 있다.

투자자들은 성장에 미친 타격을 가늠하기 위해 향후 소비자물가 지표와 재정 관련 발표, 지출 조사에 관한 추가 세부 사항을 살펴볼 전망이다. 글로벌 요인도 여전히 중요하다. 미국 국채 수익률 변화와 연방준비제도(Fed)의 정책 지침은 아시아 통화 전반에 큰 영향을 미친다. 필리핀 당국은 시장이 적정 가치를 찾도록 허용하면서 무질서한 움직임을 방지하고 물가 흐름을 관리하는 데 초점을 맞추고 있다고 밝혔다. 이 균형에 따라 이번 사상 최저치가 지속적인 하락세로 이어질지, 아니면 일정 기간 횡보할지가 결정될 전망이다.

한눈에 보기

• 페소화는 장중 달러당 59.20페소로 신저점을 기록하고 59.13페소에 마감했다
• 필리핀 중앙은행은 환율이 시장에서 결정될 것이며 외환보유액은 견조하다고 밝혔다
• 10월 주식 자금 순유출은 약 7,900만 달러에 달했고, 주가지수는 4월 저점 부근에 머물렀다
• 10월 금리 인하로 통화정책이 완화 기조로 전환됐으며, 통화위원회 위원은 12월 25bp 인하 가능성을 시사했다
• 홍수 방지 사업 지출 관련 부패 의혹이 조사 중이며 성장 전망에 부담을 주고 있다
• 9월 말 외환보유액은 1,088억 달러였으며 송금과 아웃소싱, 관광이 꾸준한 자금 유입을 뒷받침하고 있다
• 운다스와 크리스마스 무렵의 계절적 송금이 연말까지 페소화 안정에 도움이 될 수 있다
• 트레이더들은 59.20페소 저점과 60페소 선, 미국 금리, 국내 물가 지표를 주시하고 있다