아시아 금 거래 중심지 왕좌 놓고 경쟁하는 홍콩과 싱가포르

출발 신호: 7월 청산 시스템 출범으로 앞서가는 홍콩

홍콩은 아시아 최고의 금괴 거래 중심지가 되기 위한 치열한 경쟁에서 선점 우위를 굳힐 태세다. 홍콩은 7월까지 정부 주도의 금 청산 시스템을 출범할 계획이다. 이는 역내 가격 형성에 영향력을 행사하는 데 필요한 유동성을 구축하기 위한 토대가 될 조치다. 구체적인 일정이 제시되면서 홍콩은 비슷한 구상을 발표했지만 자체 청산 시스템의 출범 시점을 공개적으로 확정하지 않은 싱가포르보다 몇 걸음 앞서게 됐다.

청산 시스템은 거래 결제를 보장하는 금융 중개 기능을 한다. 거래가 성사된 뒤 한쪽이 이행을 거부할 위험을 사실상 없애는 역할이다. 홍콩은 이 기능을 정부 기관 아래 중앙화해 거래 상대방 위험을 줄이고 거래 규칙을 표준화함으로써 대량의 금괴를 거래하기에 더 안전하고 예측 가능한 도시를 만들려 한다.

계획된 시스템은 시의적절한 시점에 들어선다. 여름철 금 수요가 계절적으로 주춤할 것으로 예상돼 참여자들이 금 보유량을 늘릴 여지가 충분하며, 시장이 최고조로 달아오르는 압박 없이 새 인프라를 시험할 수 있다. 세계 최대 금 소비국인 중국 본토의 수요를 충족하기 위해 이미 홍콩을 거쳐 유통되는 막대한 금 물량도 시스템의 기반이 될 전망이다.

업계 관계자들은 홍콩 당국의 긴박한 움직임에 주목하고 있다. 온라인 귀금속 거래·보관 플랫폼 불리언볼트의 리서치 책임자인 애드리언 애시는 양측의 경쟁 구도를 솔직하게 평가했다.

홍콩과 싱가포르가 청산 시스템 구축 경쟁을 벌이고 있다면, 홍콩 당국이 승리를 매우 간절히 바라는 것 같습니다.

이러한 의욕은 더 큰 전략적 과제를 반영한다. 두 도시는 모두 견조한 글로벌 수요를 활용하고 금괴 거래의 세계적 중심지로서 런던이 오랫동안 누려온 지배력을 약화하려는 계획을 최근 몇 달간 진전시켜 왔다. 중동 전쟁 발발 이후 금값의 장기 상승세가 다소 주춤했지만, 많은 은행은 지정학적 불확실성이 커질 때 투자자들이 대체 자산으로 선호하는 금의 장기 전망을 여전히 낙관적으로 보고 있다.

두 아시아 금융 중심지의 경쟁은 원자재 가격 결정 메커니즘을 통제하는 일이 당장의 거래 수익을 훨씬 넘어서는 전략적 중요성을 지닌다는 점을 양측 정부가 인식하면서 한층 치열해졌다. 귀금속은 산업 원자재이자 투자 수단이며 통화 준비자산이기도 해 금융 생태계에서 독특한 축을 이룬다. 홍콩에 청산 시스템은 단순한 기술적 개선이 아니라 포괄적인 금 거래 환경을 조성하기 위한 토대다.

기반 다지기: 금고와 정련소, 치솟는 보수

청산 시스템의 배경에는 홍콩을 완전한 금괴 거래 허브로 탈바꿈시키기 위한 물리적 인프라의 빠른 확장이 있다. 중국 최대 택배업체인 SF홀딩은 올해 홍콩 공항 인근에 금고를 열 계획이며, 이를 통해 늘어나는 거래 물량을 뒷받침할 핵심 보관 역량을 추가하게 된다. 또 다른 의미 있는 투자 신호로, 중국의 주요 정련업체인 포인트 골드 인터내셔널은 홍콩 사무소를 확장하고 올해 가동을 시작할 생산시설을 추가하기 위해 1억5,000만 달러를 투자한다고 밝혔다.

홍콩에는 헤레우스와 메탈러 프레셔스 메탈스 홍콩을 비롯해 이미 여러 정련업체가 자리 잡고 있다. 이런 산업 기반은 현재 런던 금괴시장협회(LBMA)의 업계 표준인 ‘런던 굿 딜리버리’ 인증을 받은 금괴를 생산하는 정련소가 한 곳뿐인 싱가포르와 뚜렷한 대조를 이룬다. 최근 홍콩 사업을 확장한 금괴 거래·정련업체 MKS 팜프 SA의 중화권 지역 총괄인 버나드 신은 홍콩의 포괄적인 공급망을 강조했다.

홍콩에는 정련소와 보석 제조업체, 공장, 광산업체가 있습니다. 홍콩은 중국 본토와 일본, 한국을 아우르는 동북아의 관문입니다.

업종이 확장되면서 인재 확보 경쟁도 치열해졌다. 귀금속 거래업체들은 더 높은 보수를 제시하고 있으며, 기존 은행들은 경력자를 채용하기 위해 핀테크 기업과 증권사에 적극적으로 맞서고 있다. 노동시장 압박은 거래량이 인적 자본 투자를 정당화할 것이라는 실질적인 자신감을 보여준다. 매트릭스닥 같은 신생 디지털 기업도 역내 채용에 나서고 있으며, HGNH 인터내셔널 퓨처스 등 중국 중개업체들도 홍콩에 귀금속 전담 거래팀을 꾸리고 있다.

홍콩 정부는 현재 공항에 약 150톤 규모의 보관 역량을 보유하고 있지만, 도시 전체의 상업용 금고 공간 규모는 공개하지 않고 있다. 이 같은 비공개로 전체 물리적 보관 역량에 대한 불확실성이 남아 있지만, 업계 관계자들은 청산 물량이 투자 비용을 정당화한다면 민간 사업자들이 빠르게 확장할 것이라고 보고 있다.

글로벌 은행과 선물시장 개척

청산 시스템이 성공하려면 세계 주요 금괴 거래 은행들의 참여가 필수적이다. 홍콩과 싱가포르는 모두 이 방향으로 상당한 진전을 이뤘다. JPMorgan Chase와 UBS Group, Citigroup은 두 도시의 계획을 적극 지원하고 있으며, 현지 은행들도 각자 자국 시장에서 참여하고 있다. 홍콩에서는 중국계 은행들이 금괴 거래 부문을 키우거나 확장 중이다. 이는 시장 유동성을 높이려는 정부 지원 움직임을 반영한다.

그러나 인프라와 은행의 참여만으로 가격 결정력을 확보할 수는 없다. 성숙한 금융 중심지에는 참여자들이 가격 위험을 헤지하고 실시간 기준가격을 형성하며 투기성 자본을 유치할 수 있는 견실한 선물시장도 필요하다. 홍콩의 대규모·활발한 주식시장과 중국 본토와의 상호 금융 흐름을 강화하려는 최근 노력을 고려할 때, 홍콩 특별행정구는 역내 가격에 실질적인 영향력을 행사하는 데 필수적인 선물 상품을 개발하는 데 뚜렷한 이점을 갖고 있다. 선물시장은 광산업체와 보석업체, 기관투자자들이 수개월 앞서 가격을 확정해 변동성 큰 현물시장 움직임에 대한 노출을 줄일 수 있게 해 유동성을 더한다.

선물시장의 중요성은 단순한 투기를 넘어선다. 선전의 보석업체나 퍼스의 광산 경영진에게 6개월 뒤 판매 가격을 미리 확정할 수 있다는 것은 사업 계획을 뒷받침하는 안정성을 제공한다. 유동성이 풍부한 선물시장이 없다면 현물시장만으로는 단기 자금 흐름에 좌우되는 위험한 거래장이 된다. 홍콩은 청산 시스템과 함께 파생상품 거래 역량을 구축해 깊고 탄력적인 시장을 만드는 기관 자본을 유치하려 한다.

싱가포르의 대응: 아시아의 보관 요새

홍콩이 거래·청산 인프라 구축을 추진하는 동안 싱가포르는 아시아의 보관 금고로 명성을 쌓고 있다. 싱가포르에는 현재 민간이 운영하는 삼엄한 보안 시설 두 곳에 최소 2,200톤의 금을 보관할 수 있다. 리저브에는 약 500톤이, ‘아시아의 포트녹스’라고도 불리는 보관시설 르 프리포트에는 최소 1,700톤이 들어 있다. 르 프리포트의 최고경영자 링컨 응은 최근 몇 년간 금 보관 수요가 꾸준히 증가했다고 밝혔다.

보안이 강화되고 하중을 견디는 능력이 뛰어나 금괴 보관 장소로 선호되는 지하 금고 공간은 거의 가득 찼습니다.

보관 공간이 한계에 가까워진 상황은 싱가포르의 당면 강점을 보여준다. 싱가포르는 이미 실물 자산을 안전하게 보존할 수 있는 신뢰받는 장소다. 투자자들은 정치적 안정과 견고한 금융 시스템, 강력한 법치주의를 바탕으로 싱가포르를 자산 보관에 선호되는 곳으로 점점 더 많이 보고 있다. 특히 홍콩에 대한 정치적 영향력을 우려하는 금 보유자들에게 이런 매력은 강하게 작용했다. 최근에는 역내 군사 분쟁 여파로 두바이에서 반출된 금 일부를 싱가포르가 보관하기도 했다. 공식 자료에 따르면 3월과 4월 아랍에미리트(UAE)에서의 금 수입은 사상 최대를 기록했다.

싱가포르의 공식 전략: 네 가지 축과 신중한 일정

싱가포르 통화청(MAS)도 가만히 있지 않았다. 2026년 1월 중앙은행은 싱가포르 금괴시장협회와 함께 금시장 발전 실무그룹을 출범했다. 이 계획은 네 가지 핵심 축에 초점을 맞춘다. 금 관련 자본시장 상품의 확대, 신뢰할 수 있는 청산·결제 시스템 구축, 금고와 물류 기준 강화, 외국 중앙은행과 국가기관을 위한 보관 서비스 검토다.

MAS 실무그룹은 아직 핵심 기술 기준을 마련해야 한다. 약 12.4kg짜리 대형 금괴는 런던의 기관 거래에서 선호되는 표준인 반면, 1kg 골드바는 아시아 소매·도매 시장의 주류다. 두 시장을 연결하려는 청산 시스템은 국제 은행과 현지 정련업체가 비용이 많이 드는 전환 절차 없이 거래를 결제할 수 있도록 두 형식을 모두 원활하게 수용해야 한다.

MAS 부청장이자 국가개발부 장관인 치홍탓은 이 사업을 단기 가격 변동에 베팅하는 대신 나무를 심는 일에 비유했다.

시간이 흐르면서 적절한 분야에 제대로 투자하면 생태계가 성장하고, 나무가 자라 열매를 맺게 됩니다.

치 장관은 홍콩이 최근 상하이금거래소와 협력 협정을 맺은 사실을 인정하면서도 한 도시만 성공할 수 있다는 생각은 일축했다. 그는 시장 부문이 완전히 같지는 않아 두 도시가 공존하며 각자 서비스를 발전시킬 여지가 있다고 말했다. 그의 발언은 최근 홍콩 공식 방문 중 두 아시아 금융 중심지의 협력이 양측의 성장과 회복력을 뒷받침할 것이라고 밝힌 싱가포르 총리 로런스 웡의 견해와도 맥을 같이한다.

싱가포르는 중립성과 우수한 규제 역량이라는 도시국가의 명성을 전략적으로 활용하고 있다. 보관 장소를 평가하는 중앙은행들은 안전과 보안을 우선 고려하며, 싱가포르는 이러한 특성을 자연스러운 경쟁력으로 본다. MAS는 올해 주요 계획에 관한 세부 사항을 더 공개할 예정이지만, 청산 시스템 시험 일정은 아직 확정해 발표하지 않았다.

런던에 도전하다: 금을 둘러싼 지정학적 차원

런던이 수세기 동안 세계 금 거래 중심지 역할을 해온 것은 막대한 금괴 보유량에 기반하며, 그중 상당량은 세계 각국 중앙은행 소유다. 홍콩과 싱가포르는 이 점에서 여전히 크게 뒤처져 있지만, 양측 모두 공공 부문 사업 유치에 적극적으로 나서고 있다. 중국은 일대일로 이니셔티브 참여국을 우선시하며 각국이 중국 본토에 금을 보관할 수 있도록 제안하는 한편, 본토로 금을 비교적 쉽게 반입·반출할 수 있는 유연한 역외 거점으로 홍콩을 내세우고 있다.

캄보디아는 중국의 제안을 받아들여 본토에 금괴를 보관한 첫 국가 중 하나다. 남아프리카공화국 중앙은행은 최적의 장소라면 어디든 준비자산을 보관하는 방안을 검토할 수 있다고 밝혔다. 이러한 초기 신호는 중앙은행들이 준비자산의 지리적 분산을 바라보는 관점이 서서히 달라지고 있음을 시사한다. 각국의 공공 금융기관은 수십 년간 관리 편의성을 위해 금괴 일부를 런던에 보관해 왔으며, 그곳에서는 거래와 대여 활동을 통해 유동성이 형성된다. 이러한 집중이 분산되면 글로벌 결제 흐름이 재편될 수 있다.

지정학적 혼란은 이런 구조적 변화에 새로운 긴박감을 더했다. 분쟁으로 기존 공급 경로가 막히거나 서방 은행을 통한 결제를 복잡하게 만드는 제재가 부과되면, 시장 참여자들은 다른 법적·정치적 체계 아래서 운영될 수 있는 대체 거점을 찾기 시작한다. 전쟁과 인플레이션 시기에 최후의 보루 자산으로 여겨져 온 금은 물리적 안전과 운영상 자율성을 모두 제공하는 관할권으로 자연스럽게 흘러간다.

불리언볼트의 애드리언 애시는 시장 참여자들이 중국의 런던 지배력 도전 가능성을 10년 넘게 논의해 왔다고 말했다.

청산은 세계 1위의 금 생산·소비국에 아직 없는 금괴 금융 서비스를 구축하는 데 필수적인 단계입니다.

홍콩 기반 인프라가 발전하면 아시아 중앙은행들이 준비자산을 관리할 때 서방 보관 서비스에 대한 의존도를 낮출 대체 경로를 제공할 수 있다. 관습법에 기반한 홍콩의 법률 체계는 국제 거래자들에게 익숙한 계약상 확실성과 분쟁 해결 절차를 제공하며, 홍콩달러의 미국 달러 페그는 글로벌 참여자들의 환율 위험을 없애준다.

두 허브, 두 가지 미래: 거래 중심지와 보관 거점

업계 베테랑들은 경쟁의 결과가 단일 승자의 탄생이라기보다 홍콩과 싱가포르가 각기 다른 상업적 틈새를 차지하는 형태가 될 수 있다고 점점 더 보고 있다. 중국 기반 컨설팅업체 골드 하베스트 매니지먼트의 창립자 도리스 바오는 자연스러운 역할 분담을 전망했다.

싱가포르는 보관에 집중하고, 홍콩은 물류 지원을 바탕으로 거래와 정련을 육성할 가능성이 큽니다.

이러한 분업은 각 도시의 현재 강점에 부합한다. 싱가포르의 기존 금고는 정치적 중립성과 신중한 자산 관리를 중시하는 자산가들 사이에서 이미 신뢰를 얻고 있다. 반면 홍콩은 중국 본토와 일본, 한국으로 이어지는 직접 경로를 갖춘 동북아의 확고한 관문이라는 이점을 누린다. 정련소와 보석 제조업체, 공장, 광산업체 사무소를 아우르는 생태계를 갖춰 싱가포르가 쉽게 재현하기 어려운 통합 환경을 조성하고 있다.

홍콩의 전반적인 금융 부문 성장세도 추진력을 더한다. 2026년 연구에 따르면 홍콩은 최근 스위스를 제치고 세계 최대 국경 간 자산 예약 중심지가 됐으며, 약 2조9,500억 달러의 역외 자산을 관리하고 있다. 자산 유치 거점으로서의 지위는 프라이빗뱅킹과 귀금속 투자의 자연스러운 연계를 강화한다. 하지만 싱가포르는 지정학적 혼란을 경계하는 투자자들의 자금을 계속 끌어들이는 정치적 중립성과 규제 독립성이라는 막강한 매력을 유지하고 있다.

두 도시는 모두 2030년까지 국경 간 자산 예약 중심지로 연평균 약 9% 성장할 것으로 예상된다. 같은 기간 스위스의 예상 평균 성장률 6%를 웃도는 수준이다. 이 수치는 금괴만이 아니라 전체 자산관리 시장을 반영하지만, 글로벌 자본이 아시아 허브로 이동하는 흐름을 보여준다. 금 거래업체들에게 프라이빗뱅킹 성장을 이끄는 고객과의 근접성은 귀금속 보관 및 거래 서비스 수요 확대에도 이어질 수 있다.

결국 경쟁의 핵심은 금고와 거래 데스크에만 있지 않다. 핵심 소재의 기준가격 결정권은 국제 관계에서 전략적 영향력을 제공하며, 이때 경제적 수단은 지정학적 목표에 활용된다. 귀금속은 산업 원자재이자 투자 수단이며 통화 준비자산이기도 해 독특한 위치를 차지한다. 중앙은행들이 보유 자산을 다변화하고 통화 독립성을 높이려는 가운데, 신뢰할 수 있는 아시아 금 거래 체계의 부상은 수세기 동안 런던을 끌어당겨 온 힘을 점진적으로 약화할 수 있다.

핵심 요점

• 홍콩은 7월까지 정부 주도의 금 청산 시스템을 출범해 싱가포르보다 먼저 앞서 나갈 계획이다.
• 싱가포르는 보관 역량을 확대하고 금융 인프라를 개선하고 있지만, 청산 시스템 일정은 공개적으로 확정하지 않았다.
• JPMorgan Chase와 UBS, Citigroup을 비롯한 주요 국제 은행들이 두 도시의 개발 계획을 지원하고 있다.
• 홍콩은 세계 최대 금 소비국인 중국 본토와 가깝고, 정련업체·제조업체·물류업체를 잇는 공급망을 갖춘 이점이 있다.
• 싱가포르는 삼엄한 보안 시설에 최소 2,200톤을 보관할 수 있어 민간 금고 역량이 훨씬 크다.
• 업계 분석가들은 홍콩이 거래와 정련에 특화하고 싱가포르는 보관에 집중할 것으로 전망한다.
• 두 도시는 모두 금괴 가격 결정과 결제에서 런던에 대한 글로벌 의존도를 낮추려 한다.