재정 조달 우려 커지는 가운데 티모르갭, 그레이터선라이즈 오사카가스 지분 인수 합의

지분은 늘지만 가격은 여전히 미공개

티모르갭은 그레이터선라이즈 프로젝트의 오사카가스 오스트레일리아 지분 10%를 인수하는 구속력 있는 계약을 체결했다. 거래가 완료되면 티모르레스테 국영 석유회사의 지분은 56.56%에서 66.56%로 늘어난다. 2026년 9월 2일 발표된 계약에 따라 우드사이드 에너지는 나머지 33.44%를 보유하게 되지만, 거래 완료에는 정부와 규제 당국의 승인이 필요하다.

인수 가격은 공개되지 않았다. 티모르갭의 루이 마리아 알베스 소아레스 회장 겸 사무총장은 계약서를 오스트레일리아와 티모르레스테 정부에 제출해 승인을 요청했다고 밝혔다. 9월 24일 티모르레스테 석유광물자원부 장관은 가격을 아직 공개할 수 없다며, 지분 확대에 따라 국가의 재정 조달 수요도 늘어날 것이라고 인정했다.

이번 인수로 티모르갭은 그레이터선라이즈 가스를 티모르레스테로 들여와 처리하려는 계획에서 입지를 강화하게 된다. 동시에 가스 5조1,300억 입방피트와 콘덴세이트 2억2,590만 배럴이 매장된 것으로 추정되는 자원의 개발 비용에 대한 국가의 부담도 커진다.

이러한 득실은 시민사회단체 라오 하무툭이 9월 29일 발표한 정보 공개 요구의 핵심이다. 이 단체는 정부와 티모르갭에 인수 비용, 자금 조달 방안, 공공 자산에 미칠 위험을 공개하라고 촉구했다. 가스 수익이 국가에 들어오기 전부터 지분 확대에 따라 지출 의무도 커진다는 것이 우려의 요지다.

오사카가스는 다른 사업에 집중하기 위해 지분을 매각한다. 오사카가스의 철수가 그레이터선라이즈의 상업적 타당성이 없다는 뜻은 아니며, 티모르갭의 인수 역시 개발이 수익을 낼 것이라는 보장은 아니다. 이번 계약은 소유 구조를 바꾸지만, 프로젝트의 자금 조달, 처리 장소, 투자 결정은 아직 확정하지 못했다.

계약의 내용

이번 거래 대상은 기존 생산물분배계약(PSC) 두 건인 PSC 03-19와 PSC 03-20에 따른 오사카가스 오스트레일리아의 지분, 그리고 오스트레일리아의 보유 임대권 두 건인 NT/RL2와 NT/RL4다. 이 지분은 티모르레스테와 오스트레일리아 간 해양경계조약에 따라 단일 생산물분배계약이 최종 확정되기를 기다리고 있다.

생산물분배계약은 석유회사가 자원을 개발하고 관련 정부와 생산물을 나누는 조건을 정한다. 이번 인수는 여러 기존 법적 문서에 걸쳐 있는 지분을 대상으로 하는 만큼, 단일 계약의 체결이 중요하다. 지분 인수와 프로젝트 계약 체계의 완성은 서로 별개의 절차다.

거래 완료 후 티모르갭의 정확한 지분율은 66.56%다. 한 보도에서는 우드사이드의 지분 33.44%를 그대로 두고 티모르갭 지분을 66.5%로 표기했다. 이 수치의 합은 100%가 되지 않지만, 발표된 66.56%를 적용하면 합계가 100%다. 이번 인수로 티모르갭 지분은 10%포인트 늘어나며, 기존 56.56%와 비교하면 약 17.7% 증가하는 셈이다.

이에 따라 티모르갭은 사업 지분의 약 3분의 2를 보유하게 된다. 사업 운영사로 지정된 우드사이드도 상당한 지분을 가진 파트너로 남는다. 지분율이 높아진다고 해서 유전 개발에 필요한 기술적·상업적 선택이 저절로 해결되는 것은 아니다.

대규모 자원이지만 개발은 미승인

그레이터선라이즈는 1974년 발견된 선라이즈 및 트루바두르 가스·콘덴세이트 유전으로 구성된다. 보도에 따르면 유전은 다윈에서 북서쪽으로 약 450㎞ 떨어져 있다. 티모르레스테와의 상대적 위치는 자료마다 다르게 설명되는데, 한 보도는 남쪽으로 약 140㎞, 다른 보도는 남동쪽으로 150㎞라고 전했다.

가스 매장량 추정치는 일관되게 5조1,300억 입방피트로 제시된다. 콘덴세이트 추정치는 인수 발표에서 2억2,590만 배럴, 다른 보도에서 2억2,600만 배럴로 제시돼 반올림 차이가 있다. 콘덴세이트는 천연가스와 함께 회수되는 액체 탄화수소로, 별도의 판매 수익원이 될 수 있다.

이 수량은 조건부 자원량으로 분류된다. 발견된 자원이지만 상업적으로 개발하려면 여전히 여러 조건을 충족해야 한다는 의미다. 이를 생산이나 미래 수익이 보장된 것으로 받아들여서는 안 된다.

2026년 9월의 한 보도는 생산 개시 예상 시기를 2028~2030년으로 제시했다. 그러나 구속력 있는 인수 계약은 여전히 승인을 받아야 하며, 파트너들은 개발 방안과 최종투자결정을 위해 협의 중이다. 따라서 해당 생산 시기는 확정된 개시일이 아니라 예상에 불과하다.

최종투자결정은 프로젝트 참여자들이 개발 비용을 공식적으로 투입하기로 약속하는 단계다. 그레이터선라이즈의 지분 거래는 그 결정으로 가는 과정의 한 단계이지, 투자 결정 자체는 아니다.

티모르갭, 티모르 LNG 구상 진전 모색

티모르갭은 이번 인수가 티모르 LNG 개발 방안을 선정하기 위한 미결 작업을 진전시키는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다. 정부의 목표는 가스를 파이프라인으로 티모르레스테에 들여와 새 액화천연가스(LNG) 공장에서 처리한 뒤 수출하는 것이다. LNG는 천연가스를 냉각해 액체로 만든 것으로, 선박으로 운송할 수 있다.

티모르갭 최고경영자인 소아레스는 이번 인수가 남은 파트너 간 협력도 개선할 수 있다고 말했다. 선라이즈 합작사업에 기대하는 효과를 설명하며 그는 다음과 같이 밝혔다.

이번 인수로 선라이즈 합작사업 내부의 의견 조율도 개선돼, 합작사업 파트너들이 최종투자결정을 향해 더 효과적으로 협력할 수 있을 것으로 기대합니다. 이를 통해 그레이터선라이즈 자원의 가치를 실현하고 티모르레스테 국민과 선라이즈 합작사업 참여사, 그 밖의 모든 이해관계자에게 혜택을 제공할 수 있을 것입니다.

이는 티모르갭의 기대를 밝힌 것으로, 모든 당사자가 특정 처리 방안에 합의했다는 뜻은 아니다. 핵심 개발 쟁점은 티모르레스테에 새 LNG 공장을 건설할지, 가스를 기존 LNG 허브인 다윈으로 보낼지 여부다.

영국 엔지니어링 그룹 우드의 계열사인 우드 오스트레일리아는 2024년 4월 유전 개발 개념 연구를 맡았다. 우드 오스트레일리아는 프로젝트 운영사이자 남은 지분 파트너인 우드사이드 에너지와 별개의 회사다. 인수 관련 보도만으로는 이후 최종 개발 방안이 선정됐다고 볼 수 없다.

인수 가격 외에도 이어지는 자금 조달 우려

라오 하무툭의 정보 공개 요구는 오사카가스에 지급할 미공개 인수 대금에만 국한되지 않는다. 이 단체는 인수 자금의 출처, 자금 조달 구조, 향후 투자 의무, 개발 비용이 늘어날 경우 누가 위험을 부담할지에 관한 정보도 요구하고 있다.

이 단체는 지분 추가 확보로 티모르갭의 그레이터선라이즈 자본 지출 의무가 약 74억 달러에서 87억 달러로 늘어날 수 있다고 추산한다. 13억 달러, 약 17.6% 증가하는 규모다. 이는 티모르갭 지분의 상대적 증가율인 17.7%와 비슷하다.

이 수치는 라오 하무툭의 추정치이지, 공개된 프로젝트 예산이나 승인된 자금 조달 계획이 아니다. 인수 가격과는 별개인 잠재적 개발 비용을 가리킨다. 거래 조건과 개발 비용 추정의 근거가 공개되지 않아 전체 추가 재정 부담은 확정할 수 없다.

석유광물자원부 장관은 9월 24일 국가 지분을 늘리면 재정 조달 수요도 커질 것이라고 인정했다. 해당 발언에서 구체적인 금액이나 자금 조달 출처는 공개되지 않았다.

라오 하무툭은 그레이터선라이즈에 투입되는 자금과 기관 역량을 다른 공공 우선 과제와 비교해 평가해야 한다고도 주장한다. 이 단체가 꼽은 분야는 농업, 어업, 지역 산업, 식량 생산, 재생에너지, 인프라, 교육, 보건, 청년 고용이다. 이는 공공 자원의 경합하는 용도를 둘러싼 문제 제기이지, 이번 인수로 특정 사업의 예산이 이미 삭감됐다는 증거는 아니다.

기존 석유기금 대출도 여전히 부담

이번 인수에 앞서 티모르갭은 2018년 석유기금에서 6억5,000만 달러를 빌려 셸과 코노코필립스로부터 그레이터선라이즈 지분을 인수했다. 라오 하무툭은 이 대출을 들어 최신 거래를 기존 의무와 함께 살펴봐야 하며, 별개로 봐서는 안 된다고 주장한다.

이 단체에 따르면 기존 대출 약정에 따라 티모르갭은 2028년부터 연간 1억2,000만 달러가 넘는 금액을 상환하기 시작해야 한다. 첫 상환 시점을 2033년으로 미루고 대출 만기를 2037년에서 2042년으로 연장하는 방안이 제안됐다. 보도된 변경 사항은 제안일 뿐, 확정된 개정안은 아니다.

제안대로라면 두 날짜 모두 5년씩 늦춰진다. 이에 따라 대출 상환 시점과 2028~2030년으로 제시된 생산 예상 시기의 관계도 달라진다. 프로젝트 수익으로 상환이 가능할지는 실제 생산 개시 시기, 개발 비용, 판매 계약, 자금 조달 조건에 달려 있다.

라오 하무툭에 따르면 티모르갭과 우드사이드는 투자 가치를 0으로 감액 처리했으며, 티모르레스테 중앙은행은 39% 감액 처리했다. 이는 각 기관이 다르게 회계 처리한 것으로 보도된 내용이다. 기관별 평가 대상과 적용한 가정을 모르면 이를 하나의 가치 평가로 합칠 수 없다.

자산 감액은 회계 장부에 기록된 자산 가치를 낮추는 조치다. 이것만으로 해당 자원에 미래 가치가 전혀 없다는 증거가 되는 것은 아니다. 그러나 신규 공공 지출의 근거가 특히 중요해지는 만큼, 추가 지분 매입 결정은 과거 지출 및 기대와 별도로 평가해야 한다.

중국과의 앞선 논의, 파트너 모색 보여줘

이번 지분 인수 합의에 앞서 티모르레스테는 다른 개발 파트너를 모색했다. 2024년 10월 주제 라모스오르타 대통령은 민간 및 국영 중국 기업들과 논의했다고 밝혔다. 일부 관계자들은 중국 기업 대표단의 일원으로 티모르레스테를 방문했다.

중국 에너지 기업 시노펙에 대한 질문에 라모스오르타 대통령은 다음과 같이 말했다.

시노펙 측과 접촉해 왔습니다.

시노펙은 해당 논의에 대해 논평하지 않았다. 라모스오르타 대통령은 오스트레일리아와 합의에 이르지 못하면 중국이나 쿠웨이트 파트너들에게 접근할 수 있다고도 말했다. 이는 가능한 파트너십에 관한 발언이지, 투자가 완료됐거나 그레이터선라이즈에서 역할이 확정됐다는 뜻은 아니다.

2024년 10월 보도에 따르면 2023년 바유운단 가스 수출이 중단된 뒤 새로운 석유 수입원을 개발해야 한다는 압박이 커졌다. 해당 보도는 2018년 당시 그레이터선라이즈의 예상 수익으로 650억 달러를 인용하기도 했다. 이 수치는 과거 추정치일 뿐 현재의 가치 평가나 정부가 확보할 수 있는 수익을 보장하는 금액이 아니다.

추정 자원량, 예상 수익, 공공 수입은 서로 다른 지표이므로 이를 구분하는 것이 중요하다. 가스를 판매하려면 개발에 앞서 기반 시설과 자금이 필요하다. 국가가 최종적으로 받게 될 금액은 비용, 상업적 계약, 관련 계약의 조건에 따라 달라진다.

앞으로 주목할 결정과 일정

오사카가스 거래와 관련해 다음으로 확정된 절차는 필요한 정부 및 규제 당국의 승인을 받고 계약의 다른 종결 조건을 충족하는 것이다. 승인 마감일이나 거래 완료일은 제시되지 않았다. 인수 가격과 자금 조달 방안도 여전히 공개되지 않았다.

프로젝트의 전체 절차에는 단일 생산물분배계약 확정, 개발 방안 선정, 자금 조달, 최종투자결정 등 서로 다른 단계가 포함된다. 인수 발표만으로는 이 절차들이 완료됐다고 볼 수 없다.

주요 일정을 보면 이번 계약이 기존 대출, 개발 논의, 향후 의무와 어떻게 맞물리는지 알 수 있다.

• 2018년: 티모르갭은 석유기금에서 6억5,000만 달러를 빌려 셸과 코노코필립스의 지분을 인수했다.
• 2024년 4월: 우드 오스트레일리아가 그레이터선라이즈 개발 개념 연구를 맡았다.
• 2024년 10월: 라모스오르타 대통령이 중국 기업들과의 논의 및 다른 파트너와의 협의 가능성을 밝혔다.
• 2026년 9월 2일: 티모르갭이 오사카가스 오스트레일리아의 지분 10%를 인수하는 구속력 있는 계약을 발표했다.
• 2026년 9월 24일: 석유광물자원부 장관이 인수 가격을 아직 공개할 수 없으며 국가의 자금 조달 수요가 늘어날 것이라고 밝혔다.
• 2026년 9월 29일: 라오 하무툭이 거래 내용 공개와 검토를 촉구했다.
• 2028년: 기존 약정에 따라 앞선 대출의 상환이 시작될 예정이다.
• 2028~2030년: 한 보도에서 제시한 생산 예상 시기다. 개발 확약은 아직 이뤄지지 않았다.

라오 하무툭은 의회와 감독 기관에 인수 가격, 자금 조달 구조, 향후 투자 의무, 경제성 평가를 검토해 달라고 요청했다. 법적으로 공개할 수 있는 문서도 공개하라고 촉구했다. 관련 세부 내용이 나올 때까지 지분 증가 규모는 계산할 수 있지만, 전체 비용과 예상되는 공공 수익은 알 수 없다.

핵심 내용

• 티모르갭은 오사카가스 오스트레일리아의 그레이터선라이즈 지분 10%를 인수하기로 합의했으며, 거래에는 승인과 기타 종결 조건이 적용된다.
• 티모르갭 지분은 56.56%에서 66.56%로 늘어나고, 우드사이드는 33.44%를 유지하게 된다.
• 인수 가격과 자금 조달 방안은 공개되지 않았다.
• 그레이터선라이즈에는 가스 5조1,300억 입방피트와 콘덴세이트 2억2,590만 배럴의 조건부 자원이 매장된 것으로 추정된다.
• 티모르갭은 이번 인수가 티모르 LNG 개발 방안 선정에 도움이 되기를 기대하지만, 최종투자결정은 아직 내려지지 않았다.
• 라오 하무툭은 잠재적 자본 지출 의무가 약 74억 달러에서 87억 달러로 늘어날 수 있다고 추산한다.
• 기존 6억5,000만 달러 석유기금 대출은 2028년부터 상환이 시작될 예정이며, 상환 연기안은 확정되지 않았다.