ADB, 타지키스탄 로군댐에 5억 달러 지원 계획…공동 금융 절차 논의

2억 달러 무상원조와 3억 달러 대출 계획

타지키스탄 재무부에 따르면 아시아개발은행(ADB)은 타지키스탄 로군 수력발전소에 5억 달러를 지원할 계획이다. 2억 달러 무상원조와 3억 달러 양허성 대출로 구성된다. 이번 금융 지원안은 여전히 수십억 달러가 더 필요한 사업의 재원 마련에 보탬이 될 전망이며, 공사는 2035년까지 이어질 것으로 예상된다.

파이즈딘 사토르 카호르조다 재무장관은 방콕에서 안토넬라 바사니 세계은행 유럽·중앙아시아 담당 부총재, 웸피 사푸트라 ADB 부총재 겸 부문·주제 담당자와 두 차례에 걸쳐 금융 지원 방안을 논의했다. 양 은행 관계자들도 참석했다.

양측은 두 기관이 공통 절차를 적용해 사업을 평가하고 계약을 발주하며 공사를 감독하는 한편, 로군 사업에 공동으로 자금을 지원할 방안을 논의했다. 타지키스탄 재무부는 제안된 방식을 ‘완전 상호 의존 체계(Full Mutual Reliance Framework)’라고 설명했다.

재무부는 무상원조와 대출의 분담안을 계획으로 제시했다. 방콕 회의에 대한 재무부 설명에는 최종 승인이나 지급 날짜가 언급되지 않았다. 앞선 협상에서는 2억5,000만~3억 달러 규모의 대출을 검토하고, 5억 달러 지원액 중 나머지를 무상원조로 제공하는 방안이 논의됐다.

타지키스탄에는 이 차이가 중요하다. 무상원조는 상환할 필요가 없지만, 양허성 대출은 일반 상업 대출보다 유리한 조건으로 상환해야 한다. 제안된 분담안에 따르면 ADB 지원액의 40%는 무상원조이고, 나머지 60%는 차입금으로 추가된다.

로군댐은 겨울철 반복되는 전력난을 줄이고 인접국에 전력을 공급하기 위해 건설되고 있다. 공사에는 국가 예산의 상당한 투입도 필요해 국제 지원의 시점과 조건이 사업 진척에 중요한 변수다.

두 은행이 공통 절차를 추진하는 이유

세계은행과 ADB는 사업 평가, 조달, 감독에 공통 요건을 적용하는 방안을 논의하고 있다. 조달은 장비 공급이나 공사 수행 업체를 선정하는 절차다.

여러 은행이 한 사업에 자금을 댈 때는 각 은행이 자체적인 심사와 서류, 보고를 요구할 수 있다. 방콕 회의에서는 타지키스탄과 대출기관이 유사한 요건을 처리하는 데 드는 시간을 줄이기 위해 중복 절차를 완화하는 방안이 논의됐다.

완전 상호 의존 체계를 통해 두 기관은 합의된 규정에 따라 업무를 조율할 수 있다. 실무적 목표는 자금 지원과 사업 실행을 앞당기는 동시에 자금 사용과 공사 진행에 대한 감독을 유지하는 것이다.

로군 사업의 금융 구조상 이러한 조율은 특히 중요하다. 국제 대출기관은 단계별로 자금을 집행하며, 지급 여부는 공사 완료, 장비 생산, 보고서 제출, 합의된 요건 충족 확인 등에 따라 달라질 수 있다.

ADB 지원안의 진행 과정

ADB의 지원안은 적어도 2025년 2월부터 이어진 협상의 결과다. 당시 타지키스탄은 은행에 5억 달러를 요청하고, 로군 사업을 지원하는 국제금융기관 컨소시엄에 참여해 달라고 요청했다.

코 사카모토 ADB 타지키스탄 주재 대표는 지원 승인과 지원 형태를 둘러싼 논의가 이어지던 2025년 2월 25일 은행의 입장을 밝혔다.

“ADB는 사업을 계속 지원하고 협상이 진전되는 대로 상황을 공유할 것입니다”라고 사카모토는 말했다.

주요 이정표를 보면 공사 및 전반적인 자금 조달 노력과 함께 지원 요청이 어떻게 발전해 왔는지 알 수 있다.

• 2018년 11월 16일: 로군댐 1호 발전기가 가동됐다.
• 2019년 9월 9일: 2호 발전기가 가동됐다.
• 2025년 2월 25일: 사카모토가 타지키스탄의 5억 달러 요청과 ADB의 검토 상황을 논의했다.
• 2025년 5월: 마사토 간다 ADB 총재가 밀라노에서 열린 ADB 연차총회 전후로 호킴 홀릭조다 제1부총리와 회담하고 5억 달러 지원 의사를 재확인했다.
• 2026년 6월 30일: 세계은행이 3억 달러 추가 무상원조를 승인해 로군 지원액을 6억5,000만 달러로 늘렸다.
• 2027년 3분기: 다음 발전기가 가동될 것으로 예상된다.
• 2035년: S&P 글로벌 레이팅스는 전체 건설 계획이 완료될 것으로 전망한다.

로군 사업에는 앞으로 얼마가 더 필요한가

S&P 글로벌 레이팅스는 2026년 8월 로군 사업을 마무리하는 데 약 58억 달러가 더 필요하다고 추산했다. 세계은행의 2024년 말 금융 계획은 남은 사업비를 62억9,000만 달러로 제시했으며, 이 가운데 개발 파트너의 무상원조와 양허성 금융이 29억7,000만 달러에 이를 것으로 예상했다.

두 수치는 공사가 서로 다른 단계에 있을 때 필요한 잔여 사업비를 나타낸다. 공사가 완료되고 대금이 지급되면 잔여 사업비도 달라진다. S&P는 2025년 8월 약 64억 달러, 2026년 2월 약 60억 달러가 필요하다고 추산했다.

카호르조다는 최종 공사비는 작업이 모두 끝난 뒤에야 계산할 수 있다고 말했다. 물가 상승, 장비와 자재 가격, 까다로운 지질 조건, 추가 안전 요건 등이 모두 비용에 영향을 줄 수 있다.

S&P가 추산한 58억 달러의 잔여 사업비를 기준으로 하면 ADB의 5억 달러 지원안은 약 8.6%를 충당한다. 상당한 규모의 지원이지만, 타지키스탄은 다른 대출기관과 공공 재원, 발전소 자체 수입에도 계속 의존해야 한다.

S&P는 남은 사업비의 절반가량인 약 29억 달러를 외부 자금으로 충당할 것으로 전망한다. 나머지 절반은 타지키스탄 정부 예산과 로군 사업 수입으로 조달된다. 이는 금융 수요의 대략 절반을 국제 파트너가 부담하도록 한 앞선 세계은행 계획과도 비슷한 구조다.

협정 체결과 단계별 자금 집행

타지키스탄 재무부에 따르면 국제 파트너들과 체결한 협정은 약 15억 달러 규모다. 이 가운데 무상원조가 약 6억5,000만 달러, 양허성 대출이 8억6,700만 달러다. 협정 체결은 자금 조달의 한 단계이며, 이후 계약 조건과 공사 진척에 따라 현금이 집행된다.

카호르조다는 7월 22일 브리핑에서 세계은행이 3,000만 달러를 송금했고, 두 건의 다른 송금액은 합계 1억3,640만 유로라고 밝혔다. 또 아시아인프라투자은행(AIIB)에서 1억2,000만 달러, 카타르개발기금에서 2,500만 달러를 지원받았다고 설명했다.

장관은 터빈과 발전 설비를 비롯한 발전소 주요 장비 제조 비용의 약 70%를 이미 지급했다고 밝혔다. 나머지는 장비 생산과 계약 조건 충족에 따라 지급될 예정이다.

6월 30일 승인된 세계은행의 3억 달러 추가 무상원조로 세계은행의 전체 지원액은 6억5,000만 달러가 됐다. 지원금은 건설과 장비, 품질·안전 감독, 환경·사회 관련 약속 이행에 사용될 예정이다.

타지키스탄은 ‘3A 공사구간’으로 불리는 건설 사업을 위해 유럽투자은행(EIB)에서 5억 유로를 지원받는 방안도 논의 중이다. 유럽연합은 5,000만 유로의 무상원조를 제공할 계획이다. 이 가운데 4,000만 유로는 EIB 금융에 따른 이자 비용을 낮추는 데, 1,000만 유로는 저수지 구역 주민 이주와 관련한 문제에 사용될 예정이다.

EU의 지원안은 구체적인 두 가지 필요를 아우른다. 차입 비용을 낮추고 저수지 조성으로 이주해야 하는 주민들이 겪는 문제에 대응하는 것이다. 각 금융 협정의 규모와 지원 시점에 따라 공사 진행 속도가 달라질 수 있다.

발전기 추가와 함께 계속되는 대규모 공사

로군댐은 바흐시강에 건설되고 있다. 현재 사업 계획에는 각각 630메가와트인 발전기 6기를 설치해 총 설비용량을 3,780메가와트로 늘리는 내용이 담겼다. 앞선 사업 계획에는 각각 600메가와트인 발전기 6기, 총 3,600메가와트로 명시돼 있었다.

메가와트는 발전소가 특정 시점에 생산할 수 있는 전력량을 나타낸다. 보통 킬로와트시로 표시하는 연간 발전량은 시간에 따라 발전소가 생산한 전력량을 뜻한다. 연간 발전량은 물의 가용량과 운영 조건에 따라 달라진다.

2018년과 2019년에 가동을 시작한 발전기 2기는 현재 제한된 용량으로 운영되고 있다. 다음 발전기는 2027년 3분기 가동이 예상되며, 타지키스탄 에너지부는 구체적인 시점을 9월로 제시했다. 당초에는 2025년 9월 가동을 계획했다.

앞선 계획에서는 6호 발전기가 2029년 가동될 예정이었지만, S&P는 전체 사업이 2035년 완료될 것으로 본다. 발전기 가동과 댐 전체 사업의 완공은 서로 다른 공사 이정표다. 발전 설비가 운영을 시작한 뒤에도 토목공사와 수자원 기반 시설 등 다른 공사는 계속될 수 있다.

저수지 용량은 13.3세제곱킬로미터로 계획됐다. 이 가운데 10.3세제곱킬로미터는 발전소 운영 계획에 따라 사용할 수 있는 유효 저수용량이다. 앞선 사업 계획에서는 저수지를 채우는 데 15~17년이 걸릴 것으로 예상했다.

겨울철 전력 공급과 주변국 수출 확대

세계은행은 로군댐이 타지키스탄 주민 약 1,000만 명의 전력 접근성을 높이고 반복되는 겨울철 전력난을 완화할 수 있다고 추산한다. 발전소가 완공되면 연간 약 144억 킬로와트시를 생산할 수 있다. 이는 현재 타지키스탄의 연간 발전량 중 약 60%에 해당한다.

로군댐은 이미 전력을 생산하고 있다. 2025년 발전량은 16억 킬로와트시를 넘어 2024년보다 약 4억 킬로와트시 많았다. 에너지부는 가동 중인 두 발전기의 누적 발전량이 2025년 12월 31일 기준 99억 킬로와트시라고 밝혔다.

2026년 상반기 발전량은 6억7,500만 킬로와트시로 줄어 전년 동기보다 1억6,100만 킬로와트시 적었다. 이에 따라 2025년 상반기 발전량은 약 8억3,600만 킬로와트시였으며, 이후 발전량은 약 19% 감소한 셈이다.

금융 평가기관마다 수출 전망은 다르다. S&P는 향후 발전량의 약 60%가 다른 중앙아시아 국가로 수출될 것으로 전망한다. 앞선 사업 계획은 주로 카자흐스탄과 우즈베키스탄에 약 70%를 수출할 것으로 내다봤다. 세계은행은 이후 사업 계획에서 생산 전력의 절반가량을 늘어나는 국내 수요에, 나머지를 수출에 배분했다.

타지키스탄 가정에 가장 중요한 효과는 겨울철 전력 공급의 안정성이 높아지는 것이다. 수출은 발전소 운영과 자금 조달을 뒷받침할 수입을 제공한다. 세계은행은 건설과 운영을 통해 직·간접 일자리 3만 개 이상이 창출될 것으로도 예상한다.

예산과 부채도 사업 부담을 나눠 진다

타지키스탄 당국에 따르면 2008년 이후 로군 사업에 투입된 예산 등 재원은 481억 소모니를 넘는다. 에너지부는 2025년 말 기준 공사가 거의 60% 진행됐다고 추산했다.

카호르조다는 7월 브리핑에서 연간 예산 배정액이 당초 45억 소모니였으며, 상반기에 약 40억 소모니가 이미 조달됐다고 밝혔다. 예상을 웃도는 세수 덕분에 정부는 배정액을 약 70억 소모니로 늘리는 방안을 검토할 수 있었다.

S&P는 로군 사업을 위한 신규 차입 등의 영향으로 정부 순부채가 국내총생산(GDP) 대비 2025년 약 13.4%에서 2029년 19%로 늘어날 것으로 전망한다. 국내총생산(GDP)은 한 해 동안 경제에서 생산된 재화와 서비스의 가치를 뜻한다.

환율 변동도 중요하다. S&P에 따르면 중앙정부 부채의 약 90%는 외화 표시 부채다. 소모니화 가치가 하락하면 같은 규모의 외화 채무를 상환하는 데 더 많은 자국 통화가 필요하다.

타지키스탄은 로군 1·2호기 건설 자금을 마련하기 위해 2017년 5억 달러 규모의 국제 채권을 발행했다. S&P는 2025년 3월부터 2027년 9월까지 6개월마다 약 8,300만 달러의 원금을 상환할 것으로 보고 있다. 카호르조다는 7월 브리핑에서 다른 상환 일정을 제시하며 2026년 9월 20일 1억 달러, 2027년 4월 또 다른 1억 달러를 갚을 예정이라고 밝혔다.

S&P는 총 대외채무 상환액을 2026년 약 5억 달러, 2027년 4억7,000만 달러로 추산한다. 이러한 채무 상환은 공사 비용 지출과 동시에 이뤄져야 하므로 무상원조는 정부 예산에 특히 큰 도움이 된다.

안전과 폭넓은 협력이 향후 과제 좌우

카호르조다에 따르면 국제 전문가들은 ‘새들댐(saddle dam)’으로 불리는 추가 보호 구조물 건설을 검토하고 있다. 제안된 공사는 홍수 흐름과 하천 상태, 공사 터널 출구 인근의 물 흐름과 관련돼 있다.

안전 평가에는 로군댐과 하류 수력발전소, 인근 지역사회의 비상 대응 태세도 포함된다. 추가 공사가 이뤄지면 사업비와 일정에 반영해야 한다. 저수지 구역에서 이주해야 하는 주민들도 사업의 사회적 약속과 관련된 대상이다.

ADB의 타지키스탄 지원은 로군댐 사업에만 국한되지 않는다. 2025년까지 ADB는 27년간 198개 사업에 약 27억 달러를 지원했으며, 이 가운데 22억 달러는 무상원조였다. 2024년에는 6개 사업에 2억2,000만 달러를 배정했고, 디지털 농업을 포함해 2025년 신규 사업 4건을 승인할 계획이었다.

2026~2030년 협력 전략은 에너지와 교통, 관광, 교육, 보건, 농업, 환경 보호를 아우르며 각 분야의 디지털 발전도 추진한다. 2025년 5월 기준 ADB는 타지키스탄에서 10억 달러가 넘는 19개 사업을 지원하고 있었다.

따라서 로군 사업에 제안된 5억 달러 지원은 ADB와 타지키스탄의 폭넓은 협력 관계에서도 큰 규모다. 당면 과제는 계획된 지원과 은행 간 공통 절차를 공사 이정표에 맞춘 협정과 자금 지급으로 이어가는 것이다. 가장 가까운 주요 점검 시점은 2027년 다음 발전기의 가동이며, 전체 사업은 2035년까지 이어질 전망이다.

핵심 내용

• ADB는 로군댐에 2억 달러 무상원조와 3억 달러 양허성 대출을 합쳐 5억 달러를 지원할 계획이다.
• ADB와 세계은행은 사업 평가와 조달, 감독 절차를 공동으로 적용하는 방안을 논의하고 있다.
• S&P는 2026년 8월 기준 남은 공사비를 58억 달러로 추산했다.
• 현재 발전소 설계는 총 설비용량 3,780메가와트의 발전기 6기를 갖추도록 돼 있다.
• 다음 발전기는 2027년 3분기 가동이 예상되며, S&P는 전체 사업이 2035년 완료될 것으로 전망한다.
• 로군댐은 겨울철 전력난을 줄이고 역내 수출로 수입을 창출하는 것을 목표로 한다.
• 정부 재원과 외채, 댐 안전, 주민 이주 관련 약속은 사업 완공의 핵심 과제로 남아 있다.