홍콩, ChinaAMC 토큰화 펀드 24시간 거래 허용…금 ETF 시범사업도 검토

두 펀드, 공모펀드 거래를 저녁과 주말로 확대

홍콩이 ChinaAMC 머니마켓펀드 2종의 지속적인 유통시장 거래를 승인하면서 개인 투자자들은 인가된 가상자산 거래 플랫폼에서 정규 영업시간 외에도 토큰화된 펀드 수익증권을 사고팔 수 있게 됐다. 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 2026년 10월 26일 이를 승인했다고 발표하며, 해당 플랫폼에서 토큰화된 공모펀드의 유통시장 거래를 허용한 세계 최초의 규제 승인이라고 밝혔다.

대상 상품은 ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund와 ChinaAMC USD Digital Money Market Fund다. ChinaAMC 홍콩과 푸투 산하 홍콩 플랫폼 PantherTrade는 적격 개인 투자자들이 플랫폼 규정에 따라 토큰화된 수익증권을 연중무휴 24시간 거래할 수 있는 서비스를 발표했다.

SFC와 출시 발표에 따르면 연속 거래는 10월 26일 시작됐다. 다만 PantherTrade 거래 정보에는 2026년 10월 15일 홍콩 시간 오후 5시에 먼저 거래를 개시한 것으로 나와 있다. 플랫폼에서 미국 달러 상품은 CUMFU-USD, 홍콩 달러 상품은 CAMFF-HKD로 표시된다.

투자자에게 가장 직접적인 변화는 거래 가능 시간이다. 펀드의 통상적인 설정·환매 절차를 기다리는 대신, 보유자는 저녁이나 주말에 기존 수익증권을 다른 투자자에게 매도할 수 있다. 실제 거래 가격은 플랫폼의 주문과 유동성에 따라 달라진다.

이번 시범사업은 이미 더 넓은 시장으로 이어질 가능성을 보여주고 있다. SFC 투자상품 담당 집행이사 엘리사 응은 11월 3일 홍콩 핀테크 위크 연설에서 토큰화 금 상장지수펀드(ETF)를 다음 시범사업 후보로 꼽았다. 또 홍콩에는 인가된 토큰화 개인투자상품 17종이 있으며 총 운용자산은 13억 달러라고 밝혔다.

투자자가 사고파는 상품은 무엇인가

토큰화된 펀드 수익증권은 투자펀드 지분을 디지털 형태로 나타낸 것이다. 이번 상품의 투자 대상은 홍콩 달러 또는 미국 달러로 표시된 ChinaAMC 머니마켓펀드 수익증권이다. 머니마켓펀드는 일반적으로 단기 채무상품과 현금성 자산에 투자해 유동성을 관리하면서 수익을 추구한다.

1차 시장 거래란 펀드에서 신규 수익증권을 설정하거나 보유 수익증권을 펀드에 환매하는 것을 말한다. 이러한 거래는 통상 펀드의 거래 일정에 따라 이뤄지며, 산정된 순자산가치(NAV)를 적용한다. NAV는 펀드 자산에서 부채를 뺀 뒤 수익증권 수로 나눈 값이다.

유통시장 거래는 다른 보유자가 가진 기존 수익증권을 매입하는 것이다. 매수자와 매도자는 거래 때마다 펀드가 수익증권을 설정하거나 소각하도록 하지 않고도 거래를 완료할 수 있다. 플랫폼은 증권거래소가 상장주식 주문을 체결하는 것처럼 양측의 주문을 연결한다.

PantherTrade의 운영 방식은 투자자가 해당 상품을 보유하는 방법도 규정한다. 소유권은 블록체인 외부에 공식 기록되며, 플랫폼은 토큰의 입금이나 출금을 허용하지 않는다. 따라서 투자자는 수익증권을 외부 지갑으로 자유롭게 옮기는 대신 플랫폼의 거래 및 수탁 체계를 통해 서비스를 이용한다.

시범사업의 시장 출시 과정

SFC는 인가 투자상품, 상장지수펀드, 인가 가상자산 거래 플랫폼에 적용되는 기존 규정을 바탕으로 이번 시범사업을 추진했다. 2023년 11월 도입한 토큰화 체계는 1차 시장 거래를 다뤘다. 2026년 4월 개정으로 유통시장 거래의 길이 열렸다.

주요 진행 과정은 다음과 같다.

• 2023년 11월: SFC가 인가 토큰화 투자상품 체계를 마련하고, 우선 1차 시장 설정과 환매를 대상으로 함.
• 2026년 4월 20일: 규제당국이 유통시장 거래 회람을 발표하고 2023년 토큰화 회람을 개정함.
• 2026년 10월 26일: SFC가 ChinaAMC 펀드 2종의 유통시장 거래 승인을 발표함.
• 2026년 11월 3일: 응이 제안된 혁신 경로를 설명하고 토큰화 금 ETF를 다음 시범사업 후보로 제시함.

SFC 최고경영자 줄리아 렁은 4월 20일 성명에서 이번 변화의 취지를 다음과 같이 설명했다.

전통 증권상품을 토큰화하면 저녁과 주말에도 거래할 수 있게 됩니다.

시먼스앤드シモンス는 4월 22일 발표한 체계 분석에서 펀드 제공업체와 거래 플랫폼에 부여된 책임을 정리했다. 신규 상품 출시, 기존 펀드에 토큰화 기능 추가, 승인된 거래 방식의 중대한 변경은 SFC와 사전 협의를 거쳐야 한다.

매수자와 매도자를 연결하는 주체

시장조성자는 이번 시범사업의 핵심이다. 이들 업체는 매수·매도 호가를 제시해 다른 일반 투자자가 대응 주문을 내지 않은 경우에도 투자자가 거래할 상대를 확보하도록 돕는다. 시장조성자의 호가는 거래 가격과 거래 가능 물량 모두에 영향을 준다.

SFC 체계는 상품 제공업체가 각 상품에 최소 한 곳의 시장조성자를 두도록 최선의 노력을 기울여야 한다고 규정한다. 시장조성자 가운데 최소 한 곳은 계약을 종료하기 전에 3개월 이상 사전 통지해야 한다. 제공업체는 거래와 유동성을 모니터링하고, 시장조성자와 연락을 유지하며, 비상 대응 계획을 마련해야 한다.

플랫폼에도 별도의 의무가 있다. 시장조성자를 선정하기 전에 확인 절차를 거치고, 선정 후에는 매수·매도 호가 차이, 호가 수량, 최소 주문 유지 시간, 참여율 등을 포함해 성과를 모니터링해야 한다. 시장조성자를 이용할 수 없게 되는 경우의 대응 방안도 명시해야 한다.

일요일에 수익증권을 매도하는 투자자에게 이런 세부 사항은 거래에 직접 영향을 준다. 매수·매도 호가 차이가 작으면 포지션을 만들거나 청산하는 비용이 줄어든다. 제시된 물량이 많을수록 시장 가격을 급격히 움직이지 않고 거래하기 쉽다. 통상적인 호가 제공처의 운영이 중단될 때는 대체 방안이 대응 수단이 된다.

24시간 거래에는 가격 기준이 필요하다

투자자 간 거래되는 펀드 수익증권은 NAV보다 높은 가격이나 낮은 가격에 거래될 수 있다. 기초 수익증권 가치보다 높은 가격은 프리미엄, 낮은 가격은 할인이라고 한다. 수요, 수익증권 공급량, 시장조성자 이용 가능 여부가 모두 이 격차에 영향을 줄 수 있다.

체계에 따르면 플랫폼은 최종 NAV와 현재 추정 NAV를 표시하고, 데이터 출처와 갱신 주기도 밝혀야 한다. 추정 NAV는 거래 중 수익증권 가치를 추산한 것으로, 통상 최소 15초마다 갱신해야 한다. 제안된 체결 가격이 해당 기준에서 크게 벗어나면 투자자에게 알림을 보내야 한다.

15초 요건은 기준 가치에 적용되며, 가격 알림은 상당한 가격 괴리에 대응한다. 플랫폼은 투자자에게 1차 시장에서 NAV로 설정하거나 환매할 수 있다는 선택지를 알리고, 그 절차도 설명해야 한다.

거래는 인가 플랫폼에서 자동 주문 매칭 방식으로 이뤄져야 한다. 고객은 거래를 뒷받침할 충분한 자금이나 펀드 수익증권을 보유해야 한다. 거래 전 자동 점검, 거래 후 모니터링, 거래 가격 제한 등은 과도한 가격 변동과 시장 조작을 억제하기 위한 통제 장치다.

가격 화면을 넘어서는 투자자 보호

펀드 제공업체는 상품 주요사항 설명서를 포함한 판매 문서에 거래 방식을 설명해야 한다. 공시 대상에는 결제, 예상 수수료, 시장조성자, 인센티브, 유통시장 거래가 중단될 수 있는 상황 등이 포함된다.

공시에는 유동성 위험, 시장조성자에 대한 의존, 시장 가격과 NAV 간 차이가 발생할 가능성, 거래 채널별 가격 차이 가능성도 담아야 한다. 계열사가 시장조성자로 활동하는 경우에는 잠재적 이해상충을 공개해야 한다.

플랫폼은 고객이 유통시장 거래에 접근할 수 있도록 하기 전에 위험을 이해했다는 확인을 받아야 한다. 제공업체는 운영이나 유동성 문제가 발생할 경우 SFC에 조기에 경고해야 한다. 거래나 시장조성이 중단 또는 정지되면 규제당국과 투자자에게 즉시 알리고, 영향과 대응 방안도 함께 평가해 전달해야 한다.

운영 시간을 연장하면 운영 책임도 상시 이어진다. 가격 정보, 감시, 고객 보호, 사고 관리는 평일뿐 아니라 주말에도 작동해야 한다. 펀드의 통상적인 설정·환매 경로가 중단되는 경우처럼 1차 시장 거래가 정지될 상황에도 펀드 제공업체는 대비해야 한다.

펀드 규모와 투자자 관심이 보여주는 맥락

두 상품에 대해 공개된 펀드 평가액은 미국 달러 펀드가 5억6,433만 달러, 홍콩 달러 펀드가 9억8,400만 홍콩 달러였다. 이는 펀드 전체의 평가액이다. 토큰화된 수익증권 클래스와 PantherTrade에서 거래되는 수익증권은 더 큰 펀드 구조 안에 포함된다.

투자자 관심도 이번 기회의 또 다른 척도다. 보스턴컨설팅그룹(BCG)과 앱토스가 2025년 10월 실시한 설문에서 응답자의 61%는 토큰화로 펀드 투자 비중을 늘릴 계획이라고 답했다. 이 결과는 조사 대상자의 투자 의향을 나타내며, 실제 거래량은 투자자가 주문을 내는지에 달려 있다.

실제 거래량과 두 상품의 호가 잔량, 금 ETF 시범사업의 확정 일정, 매도 대금의 즉시 재사용 방안 출시일 등 실무적인 세부 사항은 아직 공개되거나 확정되지 않았다. SFC는 거래 상황을 모니터링하고 경험이 축적되면 대상 상품 범위를 확대하는 방안을 검토하겠다고 밝혔다.

시범사업의 성과를 가장 잘 보여줄 지표는 구체적이다. 매수·매도 호가 차이, 제시 가격별 거래 가능 물량, NAV와의 괴리, 거래량, 설정·환매의 원활한 운영 여부가 이에 해당한다. 이 지표들을 종합하면 투자자가 보유 자산을 얼마나 쉽게 실제 사용할 수 있는 자금으로 바꿀 수 있는지 알 수 있다.

프로젝트 앙상블, 거래의 자금 결제까지 겨냥

SFC는 토큰화 펀드와 토큰화 화폐의 연계를 다음 단계로 보고 있다. 프로젝트 앙상블을 통해 홍콩 금융관리국과 자산운용 토큰화 사업 및 토큰화 예금 활용 방안을 추진해 왔다.

토큰화 예금은 은행에 예치된 예금을 디지털 형태로 나타낸 것이다. 이를 토큰화 펀드와 결합하면 투자와 결제라는 거래의 두 요소가 서로 연결된 디지털 시스템을 통해 이동할 수 있다. 결제는 자산과 자금을 인도해 교환을 완료하는 절차다.

규제당국이 제시한 목표는 실용적이다. 투자자가 가상자산 플랫폼에서 토큰화된 보유 자산을 매도한 뒤 대금을 다른 투자에 즉시 투입하거나 다른 용도로 사용할 수 있도록 하는 것이다. 이는 언제든 매도할 수 있게 하는 데 더해 매도 후 자금이 이동하는 문제도 해결하려는 방안이다.

ChinaAMC 홍콩의 전무이사 겸 전략사업 총괄 허루이는 이번 서비스를 상품 혁신이자 전통 금융과 디지털 금융의 연계를 강화하는 과정의 일부라고 설명했다. SFC의 계획은 펀드 거래, 결제, 현금 재사용을 연결하는 방식으로 이러한 연계를 실제 운영에 옮기는 데 초점을 둔다.

금과 더 넓은 토큰화 시장이 다음 가능성

응은 11월 3일 연설에서 토큰화 펀드와 디지털 화폐의 연계를 강화하고 유동성과 재무 관리를 개선하기 위한 혁신 경로를 제시했다. 재무 관리는 조직의 현금, 결제, 단기 투자를 운용하는 업무를 말한다.

그는 홍콩의 인가 토큰화 개인투자상품 17종이 머니마켓펀드, 금 상품, ETF로 구성돼 있으며 총 운용자산은 13억 달러라고 밝혔다. 금 ETF는 다음 유통시장 거래 시범사업 후보로 제시됐다. 이는 기초자산을 달리해 실험 범위를 넓히는 방안이다.

응은 토큰화 자산을 담보로 활용하고, 더 많은 주식과 채권을 블록체인 시스템에 올리며, 투자 결정과 거래 절차에 스마트 계약을 적용하는 장기 과제도 설명했다. 스마트 계약은 프로그램된 조건이 충족되면 지정된 작업을 수행하는 소프트웨어다.

첫 두 펀드는 이러한 목표를 추진하기 위한 구체적인 출발점이다. 두 상품의 거래를 통해 규제당국은 더 많은 상품을 허용하기 전에 가격 형성, 유동성, 플랫폼 운영을 살펴볼 수 있다. 다음 단계는 정규 금융시장 거래시간 밖에서 거래하는 투자자를 포함해 승인된 방식이 실제로 어떻게 작동하는지에 달려 있다.

핵심 내용

• SFC는 2026년 10월 26일 인가 가상자산 플랫폼에서 ChinaAMC 머니마켓펀드 2종의 연속적인 유통시장 거래를 승인했다고 발표했다.
• PantherTrade는 플랫폼 규정에 따라 홍콩 달러 및 미국 달러 펀드의 토큰화 수익증권을 거래할 수 있도록 한다.
• 투자자는 통상적인 펀드 거래시간 외에도 기존 수익증권을 교환할 수 있으며, 거래 가격은 NAV와 다를 수 있다.
• 보호 장치는 시장조성자, 추정 NAV 갱신, 가격 알림, 거래 통제, 공시, 고객의 위험 확인 등을 다룬다.
• 프로젝트 앙상블은 토큰화 투자상품과 토큰화 예금을 연결해 매도 대금이 다른 용도로 더 빠르게 이동하도록 하는 것을 목표로 한다.
• 토큰화 금 ETF가 다음 시범사업 후보이며, SFC는 프로그램 확대에 앞서 거래 상황을 살펴보고 있다.