IMF, 방글라데시 2026/27 회계연도 성장률 전망 3.2%로 하향…물가상승률 전망은 10.9%로 상향

성장 둔화와 물가 상승이 경기 회복 압박

국제통화기금(IMF)이 방글라데시의 2026/27 회계연도 성장률 전망을 3.2%로 낮추고 물가상승률 전망은 10.9%로 높였다. 이에 따라 방글라데시는 세계은행과 아시아개발은행(ADB)의 성장률 전망치를 모두 밑돌게 됐다. 이 수치는 2026년 10월 13일 방콕에서 열린 양 기관 연차총회에서 IMF가 세계경제전망(WEO)을 통해 발표했다.

이번 조정으로 올해 초 예상됐던 경기 회복의 상당 부분이 되돌려졌다. IMF는 4월 방글라데시 경제가 4.3% 성장하고 평균 물가상승률은 6%를 기록할 것으로 전망했다. 이번 전망에서는 성장률을 1.1%포인트 낮추고 물가상승률을 4.9%포인트 높였다. 7월 이후에만 성장률 전망치가 3.5%에서 3.2%로 하락했다.

전망이 현실화되면 성장률은 코로나19 팬데믹 당시인 2019/20 회계연도에 기록한 3.45%보다 낮아진다. 보도에서 인용한 방글라데시 통계청 자료에 따르면 1988/89 회계연도 성장률은 3.11%였다. 이 수치가 새 전망을 거의 40년 만의 최저치로 평가하는 근거가 됐다.

아미르 코스로 마흐무드 초두리 재무장관은 방콕에서 개발 파트너들의 지원을 요청하고, 10월 13일 우르지트 파텔 IMF 이사와 안나 비에르데 세계은행 운영 담당 전무이사를 만났다. 방글라데시는 은행권을 정비하고 에너지 부족에 대응하며 지속적인 물가 상승으로부터 가계를 보호하는 한편, 자금 조달을 모색하고 있다.

핵심 우려는 두 전망이 동시에 나타난다는 점이다. 물가가 소득보다 빠르게 오르면 경제가 성장하더라도 가계 형편은 악화될 수 있다. 성장 둔화는 기업의 채용 확대를 어렵게 하고, 정부가 지원 재원을 마련하는 데 필요한 세수를 확보하는 데도 부담을 준다.

주요 대출기관 3곳, 전망치 하향

IMF는 이제 3대 주요 개발 대출기관 가운데 가장 낮은 성장률 전망치를 제시한다. 세계은행은 2026/27 회계연도 성장률을 3.4%로, 아시아개발은행은 4%로 전망한다. IMF 전망은 세계은행보다 0.2%포인트, ADB보다 0.8%포인트 낮다.

세 기관 모두 전망치를 낮췄지만, 조정 경로가 똑같지는 않다. 세계은행은 4월 4.6%였던 전망치를 10월 6일 3.4%로 낮췄다. 1.2%포인트 하향 조정이다. ADB는 9월 아시아개발전망에서 성장률 전망치를 4.5%에서 4%로 낮췄다. 한 보도는 앞선 전망 시점을 7월로 제시했다.

세계은행은 에너지 부족, 은행권 취약성, 부진한 투자와 대출, 재정 여력 축소를 전망 악화의 원인으로 꼽았다. ADB도 구조적인 에너지 공급 부족, 은행권 부담, 지속적인 물가 상승이 성장을 가로막고 있다고 진단했다.

세계은행은 예상했던 경기 회복이 실현되지 않은 이유를 다음과 같이 설명했다.

세계은행은 “이번 악화는 에너지 부족, 은행권 취약성, 부진한 대출 증가, 재정 여력 축소가 당초 예상보다 오래 지속된 데 따른 것이다. 수출 증가세도 계속 부진할 것으로 예상된다”고 밝혔다.

향후 물가 압력의 규모에 대해서도 기관별 전망이 엇갈린다. 세계은행은 물가상승률을 8.6%로, ADB는 9%로 전망한다. IMF의 10.9% 전망은 세계은행보다 2.3%포인트, ADB보다 1.9%포인트 높다. 이는 서로 다른 전망치이지, 합의된 단일 평가가 아니다.

2026년 중 전망 변화

잇따른 전망 조정은 상황 악화가 10월 한 차례 발표에 국한되지 않았음을 보여준다. 몇 달에 걸쳐 전망이 약해졌고, 대출과 산업 지표도 경기 회복의 제약 요인을 나타냈다.

• 4월: IMF는 2026/27 회계연도 성장률을 4.3%, 물가상승률을 6%로 전망했다. 세계은행은 성장률을 4.6%로 예상했다.
• 6월: 민간 부문 신용 증가율이 4.5%로 떨어졌다. 33년 만의 최저치로 평가됐다.
• 7월: IMF 성장률 전망치는 3.5%였다.
• 9월: ADB는 성장률 전망치를 4.5%에서 4%로 낮췄다.
• 10월 6일: 세계은행은 성장률을 3.4%, 물가상승률을 8.6%로 전망했다.
• 10월 12일: 방글라데시는 방콕에서 자금 조달 수요와 개혁 우선 과제를 제시했다.
• 10월 13일: IMF가 성장률 3.2%, 물가상승률 10.9% 전망을 발표했고, 초두리 장관은 주요 대출기관 대표들을 만났다.

IMF는 2025/26 회계연도 성장률을 3.6%로 추산했다. 전년도 성장률은 3.5%였다. 이 수치에 따르면 소폭 개선된 뒤 최신 전망에서 성장률이 0.4%포인트 둔화하는 셈이다.

날짜와 성장률 전망을 주의해서 봐야 하는 이유

보도마다 IMF 수치가 적용되는 기간이 다르게 제시됐다. 대부분은 성장률 3.2%, 물가상승률 10.9%를 2026/27 회계연도 전망으로 소개한다. 다른 보도는 같은 수치를 2027년 역년 전망으로 제시하면서, 2025년 성장률은 3.5%, 2026년은 3.6%로 전했다.

회계연도와 역년은 서로 다른 기간을 다루므로 이 구분은 중요하다. 방글라데시의 2026/27 회계연도는 2026년 7월부터 2027년 6월까지다. 2027년 역년 전망은 1월부터 12월까지를 포함한다. IMF 데이터에 첨부된 국가별 주석을 확인하지 않고 두 수치를 같은 것으로 취급해서는 안 된다.

과거 성장률 추산치도 기관마다 차이가 있다. IMF의 최신 2025/26 회계연도 수치는 3.6%인 반면, 빈곤 및 성장 전망에서 다룬 세계은행 추산치는 3.4%였다. IMF의 2024/25 회계연도 최신 추산치 3.5%도 앞서 1월 전망에서 제시한 3.7%와 다르다.

세계은행은 성장 둔화가 4년 연속 이어질 것으로 경고한 반면, IMF의 최신 수치에서는 2024/25 회계연도에서 2025/26 회계연도 사이 성장률이 소폭 상승한다. 두 기관 모두 경제 활동이 부진하다고 보지만, 이 수치들을 하나의 연속적인 과거 통계로 합쳐서는 안 된다. 마찬가지로 3.2%는 전망치일 뿐, 방글라데시가 수십 년 만에 최저 성장률을 기록했다는 확정 수치가 아니다.

물가 상승, 지난해 진정세 되돌릴 우려

IMF의 물가 전망은 지난해 나타난 부담 완화가 오래가지 않을 수 있음을 시사한다. 보도된 수치에 따르면 평균 물가상승률은 2024/25 회계연도 10%에서 2025/26 회계연도 8.7%로 낮아졌다. 10.9%로 다시 오르면 하락세가 뒤집히고 종전 10%를 0.9%포인트 웃돌게 된다.

2026/27 회계연도 첫 3개월의 종합 물가상승률은 각각 8.32%, 8.26%, 8.34%였다. 이 수치의 단순 산술평균은 약 8.31%로, 세 대출기관이 전망한 연간 수치보다 모두 낮다. 이 비교만으로 최종 연간 수치를 확정할 수는 없지만, IMF가 평균 물가 압력을 얼마나 높게 예상하는지는 보여준다.

물가상승률은 물가가 높거나 낮은지를 나타내는 것이 아니라 물가가 오르는 속도를 측정한다. 10%에서 8.7%로 하락했다는 것은 물가가 더 느리게 오른다는 뜻이지, 이전 수준으로 돌아간다는 뜻은 아니다. 따라서 가계는 이미 큰 폭의 물가 상승을 감당한 뒤 다시 가속할 것으로 예상되는 물가를 마주하게 된다.

세계은행의 빈곤 추산치는 가계가 처한 위험을 보여준다. 빈곤율은 2022년 18.7%에서 2026년 추정치 22.5%로 상승했고, 2027 회계연도에는 22.8%에 이를 수 있다. 이는 모형에 기반한 추산치지만, 소득 증가가 부진하고 물가가 다시 오르면 재정적 여유가 적은 가정이 특히 큰 어려움을 겪을 수 있음을 보여준다.

산업·대출·공공투자 부진 지속

세계은행 평가에 따르면 2025/26 회계연도 산업 생산 증가율은 2%에 그쳤다. 3분기에는 팬데믹 이후 처음으로 산업이 위축됐다. 이는 생산 문제가 단순히 성장 속도 둔화에 그치지 않았음을 시사한다.

에너지 불확실성과 은행권 부실은 민간 투자를 제약하고 있다. 보도된 2026년 6월 신용 증가율은 4.5%로, 33년 만의 최저치였다. 이는 민간 기업 대출이 매우 더디게 늘고 있음을 뜻한다. 그 자체로 투자 지출을 측정하는 것은 아니지만, 금융 활력이 제한적이라는 진단을 뒷받침한다.

재정 제약과 사업 집행 문제 속에 정부 투자도 사상 최저 수준에 이르렀다. 공공투자 감소는 건설, 장비, 서비스에 대한 당장의 수요를 약화시킨다. 사업 지연은 기업의 생산과 운송에 필요한 기반시설 개선을 늦출 수도 있다.

세계은행은 2027/28 회계연도까지 경제 부진이 이어질 것으로 예상한다. 해당 연도 성장률 전망은 3.9%로, 2026/27 회계연도 전망치 3.4%에서 소폭 회복하는 수준이다. 정치적 안정 회복 이후 경제 활동이 더 강해질 것으로 예상했지만, 에너지·대출·예산 제약이 반등을 계속 가로막고 있다.

에너지 비용 상승, 대외 부담 가중

‘압박받는 회복력, 시급한 선택’이라는 제목의 10월 세계경제전망은 중동 분쟁, 고가 에너지, 무역 갈등으로 압박받는 세계 경제를 다뤘다. 수입 연료에 의존하는 방글라데시는 국내 에너지 부족으로 생산이 이미 제약된 상황에서 이런 비용 부담에도 노출돼 있다.

IMF는 2026년 평균 원유 가격이 2025년보다 41% 상승하고 천연가스 가격은 48% 오를 것으로 전망한다. 분석 내용을 전한 보도에 따르면 원유 가격은 3월 말 배럴당 126달러였고, 6월 초에는 약 100달러였다. 걸프 지역 원유 수출은 9월 전쟁 전 수준의 88%까지 회복했지만, 여전히 당시 기준보다 12% 낮았다.

수입 가격이 오르면 같은 양의 연료를 들여오는 데 더 많은 외화가 필요하다. 전기·운송·공장 운영 비용도 상승할 수 있다. 이러한 부담은 대출기관들이 지적한 에너지 제약과 생산 부진 및 높은 물가에 대한 경고를 연결해 보여준다.

역년 기준으로 제시된 IMF 수치는 방글라데시의 경상수지 적자가 2025년 거의 균형을 이룬 뒤 2026년 국내총생산(GDP)의 0.3%에서 2027년 2.1%로 확대될 것으로도 전망한다. 2026년에서 2027년 사이 1.8%포인트 악화하는 것이다.

경상수지에는 상품과 서비스의 무역뿐 아니라 송금을 포함한 소득과 이전도 반영된다. 적자 확대는 대외 자금 조달 수요가 커진다는 뜻이지만, 그 자체로 외환보유액이나 환율이 얼마나 변할지를 확정하지는 않는다. 자본 유입, 차입 및 기타 금융 거래도 영향을 미친다.

지역 성장률 전망에 뒤처진 방글라데시

보도된 IMF 전망에 따르면 인도 성장률은 7%, 부탄은 6.9%로 방글라데시의 3.2%를 크게 웃돈다. 격차는 각각 3.8%포인트와 3.7%포인트다. 몰디브 성장률은 3.8%, 네팔과 스리랑카는 각각 3.7%로 전망됐다.

해당 국가 가운데 방글라데시는 물가상승률 전망도 가장 높다. IMF는 인도 4.4%, 부탄 6.5%, 몰디브 2.5%, 네팔 5.8%, 스리랑카 5.4%로 전망한다. 방글라데시의 10.9%는 인도의 두 배를 넘는다. 성장 둔화와 빠른 물가 상승이 동시에 예상되는 셈이다.

또 다른 보도는 2026년 성장률을 베트남 8.4%, 인도네시아 5.1%, 중국 4.5%, 방글라데시 3.6%로 제시했다. 이 비교는 방글라데시의 부진한 전망이 어느 정도인지 보여주지만, 국가별 보고 기간이 달라 순위를 매길 때는 주의가 필요하다.

자금 지원 논의, 확정 패키지로 이어지지 않아

방글라데시가 방콕에서 지원을 요청한 것은 2026/27 회계연도에 약 40억 달러 규모의 예산 지원 요청에 이은 것이다. 정부는 은행권 정비, 세수 확대, 빈곤층 보호, 폐쇄된 공장 재가동을 중심으로 하는 5개년 회복 전략을 제시했다. 대출기관과 큰 방향에 합의했다고 해서 자금 지원이 승인된 것은 아니다.

초두리 장관의 프로그램 취소 발언 이후 기존 IMF 협약의 상태도 여전히 엇갈린다. 장관은 10월 4일 자신이 프로그램을 취소했다고 밝혔지만, 당국자들은 대체 프로그램을 놓고 논의가 계속되고 있다고 설명했다. 기존 협약이 여전히 유효한지를 두고도 의견이 달랐다.

IMF의 전반적인 정책 권고는 시장 가격을 광범위하게 억누르는 조치보다 빈곤층과 취약계층을 대상으로 한 한시적 지원에 무게를 둔다. IMF 분석에 따르면 광범위한 가격 억제 정책은 맞춤형 지원보다 공공 자금이 3배에서 22배 더 들 수 있다. 이는 일반적인 비교이며, 방글라데시의 특정 지원 프로그램에 대한 비용 추산은 아니다.

방글라데시가 당면한 현실적인 과제는 에너지·은행 개혁을 추진하면서 구매력을 보호하고 제한된 공공 재원을 아끼는 일 사이에서 균형을 찾는 것이다. 새 전망은 이런 결정의 시급성을 높이지만, 추가 자금 조달의 조건과 규모, 승인 시점을 확정하지는 않는다.

연차총회는 10월 18일까지 열린다. 이번 보도들에서는 신규 대출 결정의 확정 시한이나 제안된 개혁의 세부 일정이 발표되지 않았다. 앞으로 구체적인 진전은 논의가 계속된다는 사실이 아니라 자금 조달 합의와 그에 따른 약속이 나오는지에 달려 있다.

핵심 요점

• IMF는 방글라데시 성장률을 3.2%, 물가상승률을 10.9%로 전망했다. 4월 전망은 각각 4.3%와 6%였다.
• 세계은행은 성장률을 3.4%로, ADB는 4%로 전망했다. 두 기관 모두 전망치를 낮췄다.
• 에너지 부족, 은행권 취약성, 부진한 대출, 제한된 공공투자가 경기 회복을 압박하고 있다.
• 보도마다 IMF 수치가 2026/27 회계연도 기준인지 2027년 역년 기준인지 다르게 제시됐다.
• IMF는 경상수지 적자 확대와 세계 연료 가격의 큰 폭 상승도 전망한다.
• 방글라데시는 추가 지원을 모색하고 있지만, 신규 자금 조달 패키지와 조건은 확정되지 않았다.