한국 증시 8% 급락에 양대 시장 거래 일시 중단…AI 자금 조달 우려 확산

서울 증시 급락에 시장 전반 거래 일시 중단

한국의 양대 주식시장이 2026년 10월 15일 목요일 8% 넘게 하락해 서킷브레이커가 발동됐다. 미국 물가 상승 우려가 되살아나고 인공지능 프로젝트의 자금 조달 비용에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 반도체주를 매도했다.

대표 지수인 코스피는 현지시간 오후 12시 52분 기준 481.69포인트(8.02%) 하락한 5,527.12를 기록했다. 기술기업 비중이 큰 코스닥은 66.07포인트(8.02%) 내린 757.81을 나타냈다. 한국거래소는 오후 12시 23분 코스닥에 서킷브레이커를 발동했고, 오후 12시 38분에는 코스피 거래를 20분간 전면 중단했다.

매도세가 거세지면서 삼성전자는 9.7%, SK하이닉스는 11.35% 하락했다. 외국인 투자자들이 한국 주식을 매도하며 이미 7거래일 연속 하락을 향하던 시장에 압박을 더했다. 종가와 외국인 순매도 규모는 아직 집계되지 않았다.

직접적인 계기는 미국에서 나왔다. 9월 소비자물가가 예상보다 빠르게 상승했다. 투자자들은 연방준비제도(Fed)가 차입 비용을 높은 수준으로 유지하거나 금리를 다시 인상할 수 있다고 우려했다. 기술기업을 둘러싼 또 다른 우려는 AI 인프라에 투입되는 막대한 지출이 비용을 정당화할 만큼 충분한 수익을 낼 수 있느냐는 것이었다.

충격은 서울을 훨씬 넘어 확산했다. 일본 닛케이225지수는 4.8% 하락했고, MSCI 아시아태평양(일본 제외) 지수는 3.3% 내렸다. 한국의 하락률은 역내 지수 하락률의 두 배를 넘으며 매도세가 반도체 업종을 얼마나 강하게 타격했는지 보여줬다.

악화된 장중 흐름

코스피는 5.59% 하락한 5,673.01로 출발한 뒤 낙폭을 키웠다. 삼성전자는 6.68% 내린 채 거래를 시작했고 SK하이닉스는 8.10% 하락 출발했다. 두 반도체 업체 모두 7거래일 연속 하락을 향하고 있었다.

거래소는 먼저 일부 자동 주문을 제한한 뒤 더 광범위한 거래 중단 조치를 취했다. 다음은 압박이 얼마나 빠르게 커졌는지를 보여준다.

• 오전 9시 7분: 코스피 시장에 매도 사이드카가 발동돼 프로그램 매도 호가의 효력이 5분간 정지됐다.
• 오전 9시 12분: 코스닥 시장에도 매도 사이드카가 발동됐다.
• 오전 10시 8분: 코스피는 7.13% 하락한 5,580.44를 기록했다.
• 오전 11시 16분: 코스피는 7.20% 하락한 5,576.46, 코스닥은 7.11% 내린 765.27을 나타냈다.
• 오후 12시 23분: 코스닥에 서킷브레이커가 발동됐다.
• 오후 12시 38분: 거래소가 코스피 거래를 20분간 전면 중단했다.

두 시장에서 같은 날 서킷브레이커가 발동된 것은 약 11주 전인 7월 29일 이후 처음이었다. 목요일에는 두 시장의 매도 사이드카도 해당 날짜 이후 처음으로 동시에 발동됐다.

시장 안전장치의 작동 방식

사이드카와 서킷브레이커는 시장의 서로 다른 부분을 일시 중단한다. 코스피 사이드카는 주요 주가지수의 예상 수준에 연동된 계약인 코스피200 선물이 5% 넘게 하락한 뒤 발동됐다. 컴퓨터 시스템이 미리 설정된 규칙에 따라 주문을 내는 프로그램 매도를 일시적으로 제한했다.

서킷브레이커는 해당 주식시장 전반의 거래를 중단해 더 폭넓게 작동한다. 이례적으로 큰 변동이 나타날 때 매수자와 매도자가 정보를 소화할 시간을 주는 것이 목적이다. 목요일 코스피 거래 중단은 20분간 이어졌다.

전면 중단 전부터 매도세는 이미 광범위했다. 오전 거래에서 코스피 종목 912개 가운데 844개(92.5%)가 하락했고 상승 종목은 61개에 그쳤다. 투자자들은 대형 반도체 기업에 관심이 집중된 가운데 거래소 전반에서 주식을 팔고 있었다.

코스피는 10월 6일부터 하락세를 이어왔다. 목요일은 장중 6,000선을 밑돈 세 번째 거래일이기도 했다. 10월 13일 처음으로 6,000선을 하회한 뒤였다.

미국 물가 상승이 한국 주식에 타격을 준 이유

10월 14일 발표된 미국 소비자물가 지표는 물가 상승 속도가 시장 예상보다 빠르다는 점을 보여줬다. 유가와 휘발유 가격 상승이 영향을 미쳤고, 에너지 외 상품과 서비스에서도 물가 압력이 확산했다.

연준은 금리를 통해 차입과 지출에 영향을 준다. 금리가 오르면 대출 비용이 높아져 물가 상승세를 늦출 수 있다. 동시에 데이터센터를 짓고 대규모 AI 장비를 구매하는 기업 등 사업 확장을 위해 자금을 빌려야 하는 기업의 비용도 늘어난다.

아시아 시장 개장 전 월가에서도 이미 우려가 반영됐다. S&P500지수는 1.1%, 나스닥종합지수는 1.9% 하락해 3거래일 연속 내렸다. 필라델피아 반도체지수는 6거래일째 하락해 2025년 5월 이후 최장 하락세를 기록했다.

한국 반도체 제조업체들은 이 글로벌 투자 사슬의 한가운데에 있다. 자금 조달 비용 상승으로 이들 제품을 구매하는 프로젝트의 경제성이 악화할 수 있다는 우려에 투자자들은 관련주를 재평가했다.

AI 수요와 사업 확장 비용

AI에 쓰이는 컴퓨팅 인프라 제공업체 코어위브(CoreWeave)가 자금 조달 우려의 초점으로 떠올랐다. 코어위브 주가는 수요일 한때 17% 하락했다. 2032년 만기 채권은 4개월 전 발행 당시 가격과 비교해 액면가 1달러당 78센트 아래에서 거래됐다.

채권은 투자자가 기업에 빌려주는 돈이다. 가격이 78센트 아래라는 것은 투자자들이 해당 채권의 청구권을 액면가의 78% 미만에 팔 의향이 있었다는 뜻으로, 발행 당시보다 22% 넘게 하락한 수준이다. 채권 가격이 떨어지면 차입자가 새 자금을 조달하는 비용이 커질 수 있다.

싱가포르 삭소은행의 차루 차나나 수석 투자전략가는 자금 조달 비용이 높은 상황에서 투자자들이 성장 가치를 평가하는 방식이 달라지고 있다는 점이 시장의 우려라고 설명했다.

차나나는 “아시아의 매도세는 기술 펀더멘털의 갑작스러운 악화라기보다 자본 비용의 재평가에 가까워 보인다”고 말했다.

차나나는 강한 수요만으로는 더 이상 주주들을 만족시키기 어려울 수 있는 이유를 설명했다.

그는 “금리가 높고 변동성이 크며 다시 오를 가능성도 있는 상황에서, 투자자들은 그 성장에 얼마를 지불해야 하는지 점점 더 따져 묻고 있다”고 말했다.

시장 논의에서 인용된 가트너 추산에 따르면 미국의 AI 인프라 투자는 올해 약 1조 달러에 이르고, 2027년부터 2030년까지 약 6조 달러가 추가로 투입될 전망이다. 이후 투자액은 연평균 1조5,000억 달러로 올해의 1조 달러보다 많아, 기업이 투자를 지속하기 위해 필요한 자금의 규모를 보여준다.

투자자들에게 제시된 3분기 실적이 강했음에도 앤스로픽의 매출 성장세가 둔화한 점도 불안감을 키웠다. 미래에셋증권의 서상영은 투자자들이 인프라 지출이 실제 수익으로 이어지는지, 기업이 계속 자금을 조달할 수 있는지에 점점 더 주목하고 있다고 지적했다. JP모건 애널리스트들도 AI 주식을 둘러싼 핵심 우려로 자금 조달 위험과 증시 상장 시점을 꼽았다.

한국 반도체 기업, 양면 압박 직면

삼성전자와 SK하이닉스는 AI 지출의 불확실성과 중국의 경쟁 심화라는 두 가지 압박에 직면했다. 창신메모리테크놀로지스(CXMT)는 생산을 확대하고 더 많은 데이터를 저장할 수 있는 고집적 D램 설계의 개발에 진전을 보이고 있다.

D램은 컴퓨터가 작동하는 동안 정보를 임시로 저장하는 메모리의 한 종류다. 경쟁업체의 생산량이 늘면 공급이 증가하고 가격 경쟁이 심해질 수 있다. 한국 메모리 제조업체들에 이런 우려가 불거진 시점은 고객들이 새 컴퓨팅 용량에 얼마까지 지출할 수 있는지를 투자자들이 이미 의문시하던 때였다.

하락세는 관련 기업들로 번졌다. 오전 거래에서 SK스퀘어는 11.38%, 삼성전기는 15.21% 하락했다. 큰 폭의 하락과 다수 종목의 약세는 투자자들이 얼마나 광범위하게 투자 비중을 줄이고 있는지 보여줬다.

브로드컴 최고경영자 홋 탄도 일부 AI 투자자들이 사실상 도박을 하고 있다고 경고한 바 있다. 그의 경고는 기업가치와 현재의 인프라 지출, 그리고 향후 기대 수익 사이의 격차에 대한 검토를 강화했다.

아시아 전역으로 확산한 기술주 후퇴

일본의 또 다른 메모리 제조업체 키옥시아는 11% 넘게 하락했고, 주요 AI 투자자인 소프트뱅크그룹은 9.4% 내렸다. 대만 증시는 3% 넘게 하락했으며, 대만 반도체 제조업체 TSMC는 약 3% 떨어져 한 달 만의 최저 수준에 근접했다.

홍콩과 중국 본토 증시도 약세를 보였다. 항셍지수는 1.1%, 중국 CSI300지수는 1.4%, 상하이종합지수는 1.5% 하락했다. 개별 기술기업 중 미니맥스는 8.7%, Z.AI는 9.1%, 반도체 제조 국제공사(SMIC)는 4.5%, 바이두는 4.4%, 알리바바는 3.1% 내렸다.

인도네시아와 싱가포르 증시는 각각 약 1% 하락했다. 싱가포르 DBS그룹과 OCBC도 약 1%씩 밀리면서 싱가포르 증시는 3개월 만의 최저치로 내려갔다. 말레이시아와 필리핀 증시도 소폭 하락했다.

목요일 늦게 발표될 TSMC의 3분기 실적은 업황 전망을 가늠할 당면 시험대가 됐다. TSMC는 6분기 연속 사상 최대 이익을 기록할 것으로 예상됐으며, 투자자들은 AI 칩 수요가 성장을 뒷받침할 수 있다는 근거가 회사의 실적 전망에 담길지 주목했다.

달러 강세가 압박을 더하다

원화는 달러당 1,352.84원으로 0.8% 하락해 2주 만의 최저 수준을 기록했다. 필리핀 페소화는 달러당 63.09페소로 사상 최저치를 경신했고, 대만달러는 달러당 32.320으로 하락해 8월 초 이후 가장 약한 수준을 나타냈다.

현지 통화 가치가 떨어지면 달러 표시 제품의 구매 비용이 상승한다. 달러화 부채를 상환하는 데 드는 현지 통화 비용도 늘어난다. 이미 차입 비용 상승에 직면한 기업에는 현금 부담이 추가된다.

주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 달러지수는 물가 지표 발표 뒤 18개월 만의 최고치를 기록한 후 아시아 장 초반 상승분 대부분을 반납했다. MSCI 신흥시장 통화지수는 0.4% 하락해 2주 만에 가장 부진한 거래일을 기록했다.

중국 위안화는 전반적인 흐름과 반대로 움직이며 달러당 6.6923으로 소폭 상승했다. 다른 지역에서는 호주달러가 0.2% 하락한 0.6956달러를 기록했다. 9월 고용이 3만9,300명 감소해 예상치인 2만 명 증가를 크게 밑돌았기 때문이다.

금리와 채권, 다음 시장 시험대

투자자들은 연준의 추가 금리 인상 가능성에 대한 베팅을 늘렸지만 거래 중 전망은 달라졌다. 한 선물시장 지표에서는 10월 27~28일 회의에서 금리가 0.25%포인트 인상될 확률이 전날 22.1%에서 31.6%로 올랐다. 이후 CME 페드워치 지표는 금리가 동결될 확률을 75%로 제시했다.

연준의 기준금리 목표 범위는 9월 인상 이후 3.75~4.00%였다. 목요일 늦게 발표될 미국 생산자물가지수와 소매판매 지표가 물가 압력과 소비 지출을 가늠할 다음 시험대였다. 케빈 워시 연준 의장은 금요일 방콕에서 크리스탈리나 게오르기에바 국제통화기금(IMF) 총재와 함께 연설할 예정이었다.

주식시장이 후퇴하는 동안 국채에는 매수세가 유입됐다. 만기 10년 미국 국채 수익률은 7.8bp(0.078%포인트) 하락한 5.110%를 기록했다. 채권 가격은 수익률이 떨어지면 오른다. 투자자들은 주식 손실을 방어하는 한편 성장 둔화가 결국 금리 상승을 억제할지 저울질했다.

싱가포르 줄리어스베어은행의 마크 매튜스 아시아 리서치 책임자는 기술업종 전망에 대해 보다 낙관적인 견해를 내놨다.

매튜스는 “주식이 비싸지 않고 경기침체 조짐도 없으며, AI 이야기의 대부분 분야에서 수요가 여전히 공급을 크게 웃돌고 있기 때문에 걱정하지 않는다”고 말했다.

그럼에도 목요일의 당면 압박은 자금 조달에 집중됐다. 차입 비용, 사업 확장 자금 조달 능력, 그리고 지출을 뒷받침하는 데 필요한 수익이 핵심이었다. TSMC 실적과 다음 미국 경제지표가 연준의 10월 회의 전에 투자자들이 검토할 새로운 자료를 제공할 전망이다.

핵심 내용

• 목요일 장중 코스피와 코스닥이 각각 8.02% 하락해 양 시장에 서킷브레이커가 발동됐다.
• 반도체 매도세가 거세지면서 삼성전자는 9.7%, SK하이닉스는 11.35% 하락했다.
• 미국 물가가 예상보다 빠르게 상승해 차입 비용과 AI 투자 수익에 대한 우려가 커졌다.
• 코어위브의 주가와 채권 가격 하락으로 AI 자금 조달 위험이 부각됐다.
• 원화는 0.8% 약세를 보였고, 일본 닛케이지수는 4.8%, 역내 MSCI 지수는 3.3% 하락했다.
• TSMC 실적과 미국 경제지표, 10월 27~28일 연준 회의가 다음 주요 일정으로 꼽혔다.