중국, AI 수출 호황에 3분기 성장률 4.5%…부동산·가계 소비는 부진

공장 경기 반등과 취약한 내수 경제

중국 국가통계국은 기술 제품에 대한 강한 해외 수요가 심화하는 부동산 침체를 상쇄하는 데 힘을 보태면서 중국 경제가 2026년 3분기에 4.5% 성장했다고 10월 19일 밝혔다. 성장률은 4월부터 6월까지 기록한 4.3%에서 상승했다. 당시 성장률은 3년여 만에 가장 낮은 수준이었으며, 경제학자들의 전망치인 4.4%를 웃돌았다.

경기 회복은 뚜렷한 양극화를 드러냈다. 9월 소매판매는 전년 동월 대비 1.1% 증가하는 데 그쳤고, 1~9월 부동산 개발 투자는 20.6% 감소했다. 인공지능 인프라 구축을 위한 전 세계적인 투자 열기로 공장들은 수혜를 입었지만, 많은 가계는 여전히 지출에 신중한 태도를 보였다.

중국은 1~9월 약 107조1100억 위안의 경제 생산을 기록했고, 성장률은 평균 4.6%였다. 이에 따라 세계 2위 경제 대국인 중국은 베이징이 설정한 연간 성장률 목표치인 4.5~5% 범위에 들게 됐다. 다만 3분기 성장률은 연초에 기록한 5% 성장률에는 미치지 못했다.

국내총생산(GDP)은 한 경제에서 생산된 재화와 서비스의 가치를 측정하는 지표다. 분기별 수치는 전년 동기와 생산량을 비교한다. 전 분기 대비로 보면 중국 경제는 1.2% 성장해 4~6월의 0.9%보다 성장세가 빨라졌다.

국가통계국은 경제가 압박 속에서도 발전을 이어갔다고 평가하면서, 내수 부족이 여전히 두드러진 문제라고 인정했다. 통계는 그 이유를 보여준다. 첨단 제조업은 빠르게 성장하고 있지만, 경제 전반의 투자는 위축되고 소비자 구매는 더디게 늘고 있다.

베이징이 당면한 과제는 올해 성장률 목표 달성보다 생산과 수출의 성과를 가계 소득, 고용, 소비로 확산하는 데 점점 더 무게가 실리고 있다.

AI 호황이 수출을 끌어올리는 방식

중국 세관 자료에 따르면 9월 상품 수출액은 4471억8000만 달러로 전년 동월 대비 36.3% 증가했다. 이달 수출 증가율로 8.3%라는 수치도 함께 제시됐다. 3분의 1을 넘는 수출 증가를 설명한 보도와는 더 큰 수치가 부합한다.

집적회로 수출은 기술 수요 급증을 뚜렷하게 보여주는 사례다. 수출액은 136% 증가한 450억 달러를 기록한 반면, 수출된 칩의 수량은 1% 늘어나는 데 그쳤다. 집적회로는 AI 서비스의 기반이 되는 서버 등 전자 장비에 사용되는 반도체 칩이다.

이 수치에 따르면 칩 한 개당 평균 수출액은 두 배 이상으로 늘었다. 수출액이 이전 수준의 2.36배로 증가한 반면 출하량은 1.01배로 늘어난 점을 비교해 계산한 결과다. 가격 상승과 고가 제품으로의 전환은 모두 평균 수출액을 끌어올릴 수 있다.

데이터센터와 서버, 관련 부품에 대한 전 세계 지출이 중국 기술 수출 수요를 만들어냈다. 혜택은 반도체에 그치지 않는다. 기계류와 전기 장비를 비롯한 다른 제조품도 AI 시스템 운영에 필요한 인프라를 공급한다.

1~9월 중국 수출에서 기계·전기 제품이 차지한 비중은 64.3%였으며, 수출액은 23.7% 증가했다. 따라서 기술 수요는 고립된 성장 분야가 아니라 훨씬 폭넓은 제조업 수출 기반 안에서 작동하고 있다.

반도체를 넘어 확산되는 산업 고도화

중국의 첨단 제조업 부문은 1~9월 14.3% 성장했다. 국가통계국이 정한 규모 이상 공업기업의 성장률은 5.3%였으며, 장비 제조업은 10.2% 성장했다.

생산 통계는 투자가 향하는 곳을 보여준다. 3D 프린팅 장비 생산은 62.5% 증가했고, 리튬이온 배터리는 39.5%, 산업용 로봇은 29.1% 늘었다. 이들 산업은 부동산에서 첨단 생산 분야로 신용과 자원을 돌리려는 베이징의 노력에 속한다.

국가통계국 부국장 마오성융은 첨단 제조업과 디지털 경제, 현대 서비스업이 1~9월 성장의 40% 이상을 차지했다고 밝혔다. 그는 이 기간의 4.6% 성장을 “힘겹게 이뤄낸 것”이라고 평가했다.

세부 경제 통계에서 9월 산업생산은 전년 동월 대비 5.5% 증가해 8월의 5.2%보다 높았다. 반면 또 다른 발표 수치에서는 9월 증가율을 6.5%로 제시했다. 제조업 경기 조사도 개선돼 공식 제조업 구매관리자지수는 두 달 연속 위축된 뒤 50.1을 기록했다.

구매관리자지수는 기업 설문을 통해 경영 여건의 변화를 측정한다. 50을 넘으면 확장을 뜻한다. 9월 수치는 일부 기술 산업의 훨씬 빠른 성장과 함께 공장 활동이 완만하게 회복됐음을 시사한다.

가계가 여전히 지출을 줄이는 이유

9월 소매판매는 1.1% 증가해 8월의 0.4%보다 높아졌고, 3월 이후 가장 빠른 증가세를 보였다. 이는 약 0.5~0.6%라는 시장 예상을 웃돌았지만, 제조업과 수출의 성장에 비하면 여전히 미미한 수준이었다.

1~9월에는 상품보다 서비스가 더 나은 실적을 냈다. 상품과 서비스를 합한 소매판매는 2.6% 증가했다. 서비스 소매판매는 5% 늘었고 상품 소매판매는 1% 증가했다. 따라서 활동과 서비스에 대한 지출이 실물 상품 구매보다 더 큰 버팀목이 됐다.

1~9월 1인당 가처분소득은 3만4230위안으로, 물가 상승률을 반영한 실질 기준 4.4% 증가했다. 가처분소득은 세금과 유사한 공제액을 뺀 뒤 사람들이 소비하거나 저축할 수 있는 돈을 뜻한다. 그러나 전국 평균은 가계와 산업별로 큰 차이가 나는 현실을 함께 보여주지 못한다.

콘퍼런스보드의 아시아태평양 담당 수석 경제학자 맥스 쩡라인은 헤드라인 성장률이 경제 여건의 불균등함을 가린다고 말했다. 그는 그 차이를 다음과 같이 설명했다.

산업과 지역, 가계 간 격차가 확대되고 있다

항저우에서 일하는 26세 회계사 캐럴 황은 회사가 보너스를 거의 절반으로 줄였다고 말했다. 그는 이직을 미루고 있었는데, 시내의 비슷한 일자리 월급이 3000~6000위안으로 현재 받는 급여보다 낮았기 때문이다. 그의 사례는 직장이 있는 노동자도 지출을 줄여야 한다는 압박을 느낄 수 있음을 보여준다.

9월 도시 실업률 조사치는 5.2%로 8월보다 0.1%포인트 하락했다. 고용 지표는 주당 최소 1시간 일하는 사람을 취업자로 집계하기 때문에, 정규직뿐 아니라 근로 시간이 매우 짧은 사람도 포함한다.

부동산 침체가 소비 전반으로 번지다

부동산 개발 투자는 1~9월 20.6% 감소해 1~8월 누적 기준 하락률인 19.9%보다 더 크게 줄었다. 신규 분양 상업용 건물의 판매 면적은 13.2% 감소했고, 판매액은 13.9% 줄었다.

장기화된 중국 주택시장 침체는 가계 자산의 주요 저장 수단인 주택의 가치를 떨어뜨렸다. 주택 가치가 낮아진 가정은 저축을 늘리고 구매를 미룰 수 있으며, 판매 부진에 직면한 개발업체는 건설과 투자를 줄이게 된다.

옥스퍼드 이코노믹스의 선임 경제학자 시아나 위는 주택시장이 부진한 동안 산업 활동의 개선이 경제 전반으로 확산되기 어려울 것이라고 말했다.

장기화된 주택시장 침체는 산업 활동 개선 효과가 경제 전반으로 파급되는 것을 계속 제한할 것이다

위는 주택 판매와 착공, 가격 모두 회복이 시작되고 있다는 신호가 거의 없다고 지적했다. 한편 부동산 개발을 제외한 투자는 1~9월에도 4.2% 감소해 자본 지출 부진이 주택 부문을 넘어 확산했음을 보여줬다.

건물과 기계, 인프라 등의 지출을 포함하는 고정자산투자는 7.2% 감소했다. 민간 투자는 10.4%, 인프라 투자는 4.2%, 제조업 투자는 2.1% 줄었다. 일부 기술 부문에 더 많은 자금이 유입됐는데도 나타난 결과다.

미국 외 시장에서 구매자를 찾는 수출

중국의 9월 대미 수출은 9.8% 증가했다. 아세안 국가로의 수출은 28.7%, 대만으로는 37.3%, 한국으로는 39.1% 늘었다. 같은 달 유럽연합(EU) 수출은 16.4% 증가했다. 이 수치는 미국뿐 아니라 아시아와 유럽의 다른 시장도 수요를 뒷받침하고 있음을 보여준다.

미국의 관세 인상으로 중국 기업들은 동남아시아와 중남미, 유럽에서 구매자를 찾고 있다. 오토바이 헤드라이트 업체의 동남아 사업을 관리하는 장차오는 올해 해외 주문이 두 배로 늘었고, 사업체가 내수 판매는 대부분 포기했다고 말했다.

장은 중국 시장의 치열한 경쟁을 이렇게 설명했다.

경쟁이 너무 치열하고 수익도 나지 않는다

이 같은 변화는 미국으로의 출하 감소를 다른 지역의 판매 증가가 상쇄했던 지난해 수출 시장 전환의 연장선에 있다. 중국의 상품 무역 흑자는 이미 2025년 11월까지 약 1조800억 달러에 달했다.

2026년 1~9월 무역흑자는 9380억 달러에 달했고, 9월 한 달에만 사상 최대인 1335억 달러를 기록했다. 무역흑자는 수출 수입이 수입 지출을 초과하는 금액을 뜻한다. 중국은 전년 기록인 1조2000억 달러를 넘어설 전망이다.

수입도 늘었다. 위안화 기준으로 1~9월 수입은 22.3% 증가해 수출 증가율인 16.4%를 웃돌았다. 다만 수출액이 훨씬 높은 수준에서 출발했기 때문에 흑자는 여전히 크다. 수출액은 23조2000억 위안, 수입액은 16조7400억 위안이었다.

무역 불균형에 반발하는 유럽

유럽연합은 중국과의 무역에서 하루 10억 달러가 넘는 적자를 기록하고 있다. 1~9월 중국의 대EU 수출은 약 16% 증가했지만, 14%라는 수치도 함께 제시됐다. 9월 중국의 대독일·대프랑스 무역흑자는 각각 전년 동월 대비 200% 넘게 늘었다.

유럽 제조업체들은 저가 중국산 제품으로부터 자국 산업을 보호해 달라고 요구하고 있다. 중국과 EU는 향후 몇 년간 중국산 하이브리드 차량 수입을 대략 절반으로 줄이는 내용의 합의에 도달했으며, 브뤼셀은 추가 제한 조치를 검토하고 있다.

소시에테제네랄의 경제학자 미셸 램은 해외 수요에도 정치적 한계가 있다고 경고했다.

보호무역주의가 강해지는 세계 무역 환경에서 중국의 수출 확대에는 한계가 있다

나티시스의 아시아태평양 담당 수석 경제학자 게리 응은 협상을 통한 제한 조치가 중국의 유럽 시장 접근을 유지하면서 더 광범위한 관세 인상을 피하는 데 도움이 될 수 있다고 말했다. ING의 중화권 담당 수석 경제학자 린 송은 합의가 이뤄져도 무역 불균형을 해소하는 데는 시간이 걸릴 것이라고 밝혔다.

판궁성 중국 인민은행 총재는 흑자국과 적자국이 협력해야 한다고 말했다. 그는 중국이 내수 확대에 전념하고 있다고도 밝혔다. 정책 논쟁의 핵심은 중국이 더 많이 구매하고 소비하는 것과 무역 상대국이 수입을 제한하는 것 사이에서 조정 부담을 어떻게 나눌지에 있다.

베이징, 차입 비용 주시하며 지원 확대

중국 당국은 9월 말 이후 선별적 금리 인하와 모기지 보조금, 인프라·기술 분야의 저리 금융을 도입했다. 지방정부 재정 부담을 덜고 투자를 뒷받침하기 위해 미사용 정부 부채 한도 5500억 위안도 배정했다.

8000억 위안 규모의 추가 정책 금융 수단은 인프라 지출을 장려하기 위한 것이다. 당국은 소규모 민간 기업과 소비자를 위한 대출 이자 보조도 확대해 생산 지원과 차입자·주택 구매자 대상 조치를 병행하고 있다.

최근 대응은 중국의 금융 부문 외 부채가 GDP의 302%를 넘어섰던 5월의 부채 부담 증가에 뒤이은 것이다. 가계가 차입을 꺼리는 가운데 정부와 기업의 차입은 늘었다.

물가 여건은 정책 선택을 복잡하게 한다. 9월 공장 출고 가격은 5% 상승한 반면 소비자 물가 상승률은 1%를 밑돌았다. 위는 생산 비용이 오르고 소비자는 더 높은 가격을 지불하려 하지 않는 상황에서 기업들이 이익 감소를 감수해야 할 수 있다고 말했다.

GDP 발표 전 경제학자들을 대상으로 한 설문에서는 기준 대출금리와 은행 지급준비율이 2027년 1분기까지 변하지 않을 것으로 전망됐다. 지급준비율은 은행이 예금 중 준비금으로 보유해야 하는 비율이다. 이를 낮추면 대출에 쓸 자금을 풀 수 있다.

송은 고용과 소득, 내수를 뒷받침하는 지원이 여전히 필요할 수 있다고 말했다. 당국이 광범위한 통화정책 기조를 유지한다면 정부 지출이 더 큰 부담을 질 수 있다.

성장과 정책의 다음 행보

국제통화기금(IMF)은 2026년 중국 성장률을 4.5%로 전망했다. GDP 발표 전 실시된 설문에서도 올해 성장률은 4.5%, 2027년은 4.4%로 예측됐다. 이코노미스트 인텔리전스 유닛의 선임 경제학자 티안천 쉬는 최신 통계 발표 이후 2026년 성장률 전망을 4.7%로 제시했다.

최근 흐름은 성장률이 어떻게 회복됐는지, 그리고 다음 정책 신호가 언제 나올지 보여준다.

• 2026년 1~3월: GDP가 전년 동기 대비 5% 성장했다.
• 4~6월: 성장률이 4.3%로 둔화해 3년여 만에 가장 낮은 수준을 기록했다.
• 9월 말: 베이징이 선별적 신용 지원과 모기지 보조금을 도입했다.
• 10월: 당국이 미사용 정부 부채 한도 5500억 위안을 배정했다.
• 10월 19일: 국가통계국이 3분기 성장률 4.5%, 1~9월 성장률 4.6%를 발표했다.
• 12월: 연례 중앙경제공작회의가 2027년 정책 우선순위를 제시할 것으로 예상되며, 예정된 정치국 회의에서도 관련 신호가 나올 전망이다.

AI 투자도 불확실성의 한 요인이다. 중국 수출업체들은 컴퓨팅 인프라 지출의 혜택을 보고 있지만, 이러한 지출이 지속될지는 구매자들이 기대한 수익을 거두는지에 일부 달려 있다. 중국의 GDP 성장 중 AI 수요가 구체적으로 얼마나 기여했는지에 대한 정확한 추정치는 제시되지 않았다.

가계에 더 폭넓은 경기 회복은 더 안정적인 일자리와 소득 증가, 부동산 자산 가치 하락에 따른 부담 완화를 뜻한다. 수출업체의 당면 과제는 무역 제한이 늘어나는 가운데 해외 고객을 유지하는 것이다. 베이징의 다음 결정은 생산 확대에 얼마나 많은 지원을 할지, 그리고 생산품을 구매할 것으로 기대되는 사람들에게 지원을 얼마나 돌릴지 보여줄 것이다.

핵심 내용

• 중국의 2026년 3분기 GDP는 4.5% 성장해 전 분기의 4.3%보다 높아졌다.
• 1~9월 성장률은 평균 4.6%로 베이징의 연간 목표치인 4.5~5% 범위에 들었다.
• AI 인프라 수요와 첨단 제조업이 수출을 뒷받침했지만, 9월 소매판매 증가율은 1.1%에 그쳤다.
• 부동산 개발 투자는 20.6% 감소했고, 1~9월 고정자산투자는 7.2% 줄었다.
• 중국의 무역흑자 확대에 유럽과 다른 무역 상대국의 압박이 커지고 있다.
• 선별적 신용 조치와 정부 금융 지원이 경제 활동을 뒷받침하는 가운데, 12월 경제정책 회의가 다음 주요 분기점이 될 전망이다.