텐센트·CATL 지원 속 딥시크, 상하이 IPO 추진하며 1,000억 위안 규모 투자 유치 임박

두 배로 커진 자금 조달

딥시크가 텐센트와 배터리 제조업체 닝더스다이(CATL) 등을 주요 투자자로 두고 약 1,000억 위안(150억 달러) 규모의 투자 유치 마무리 단계에 들어섰다. 이번 투자로 항저우에 본사를 둔 인공지능 기업 딥시크는 모델 개발, 컴퓨팅 인프라 구축, 해외 진출에 쓸 자금을 크게 늘리게 된다. 딥시크는 2027년 초 상하이 증시 상장 가능성도 준비하고 있다.

2026년 10월 22일 전해진 내용에 따르면 투자 규모는 빠르게 불어났다. 딥시크는 처음에 500억 위안을 목표로 했다가 이를 800억 위안으로 늘렸고, 이후 약 1,000억 위안에 도달했다. 최신 투자 규모는 당초 목표의 두 배다.

거래 내용을 아는 관계자들은 딥시크가 투자금을 유치했다고 전했지만, 다른 관계자들은 며칠 안에 최종 절차가 마무리될 것으로 예상하면서도 재무 조건과 투자자 구성은 바뀔 수 있다고 말했다. 이들 발언이 나온 시점까지 딥시크는 투자 유치 여부와 최종 규모, 조건을 공식 확인하지 않았다.

이번 투자 유치는 6월 첫 외부 투자 라운드가 마무리되고 7월 두 번째 자금 조달이 시작된 데 이은 것이다. 최근 거래가 보도된 규모로 마무리되면 딥시크는 약 6개월 동안 두 차례 라운드에서 총 1,500억 위안가량을 유치하게 된다.

딥시크는 2025년 비교적 낮은 비용으로 경쟁력 있는 AI 모델을 개발할 수 있음을 보여주며 세계적인 주목을 받았다. 이는 기술 투자자들을 불안하게 하고 기술주 매도세를 촉발했다. 현재의 지출 계획은 이 과제가 다음 단계로 넘어갔음을 보여준다. 효율적인 소프트웨어에 충분한 컴퓨팅 용량을 결합해 더 많은 고객에게 서비스를 제공하고, 성능이 더 뛰어난 시스템을 개발하는 것이다.

이제 핵심 사업 과제는 분명해졌다. 딥시크는 크게 늘어난 자본을 안정적인 컴퓨팅 인프라와 유용한 모델, 그리고 지속적인 운영 비용을 감당할 수 있는 매출로 전환해야 한다.

투자자는 누구이며 딥시크의 가치는 얼마인가

위챗 운영사 텐센트와 CATL은 기존 투자자이자 이번에도 참여하는 투자자다. 이번 라운드에는 15곳이 넘는 투자자가 참여한 것으로 알려졌으며, 기술 기업과 제조업체, 투자 펀드가 한데 모였다.

투자자로 거론된 기업에는 가전업체 메이디, 음식 배달업체 메이퇀, 자동차 제조업체 지리자동차, 반도체 기업 기가디바이스가 포함된다. 스토니 크릭 캐피털, 차이나 포춘테크 캐피털, CPE, 레전드 캐피털, 보위 캐피털, IDG 캐피털도 이번 자금 조달에 참여한 것으로 전해졌다. 일부 투자자는 앞선 논의에도 참여했으며, 라운드의 최종 투자자 명단은 아직 확정되지 않은 상태였다.

기존 주주와 신규 투자자가 각각 절반가량을 부담할 것으로 예상됐다. CATL은 1차 라운드에서 약 50억 위안을 투자한 데 이어 이번에는 약 100억 위안을 출자할 계획인 것으로 알려졌다. 이 규모라면 CATL의 이번 출자액은 이전 투자의 두 배이며 신규 투자금의 약 10분의 1에 해당한다.

신규 투자 전 딥시크의 기업가치는 약 5,000억 위안으로 알려졌다. 기업가치는 투자자가 회사 전체에 매기는 가격으로, 회사가 보유한 현금의 액수와는 다르다. 단순 계산하면 1,000억 위안을 더할 경우 투자 후 기업가치는 약 6,000억 위안이 되며, 신규 자본은 전체 가치의 약 6분의 1을 차지한다. 최종 지분 배분은 거래 조건에 따라 달라진다.

산업계와 기술업계 투자자가 함께 참여하면서 딥시크는 폭넓은 자금 기반을 확보하게 됐다. 다만 공개된 투자 계약 내용에는 이들 기업이 딥시크 모델을 어떻게 활용할지, 또는 특별한 상업적 이용 권한을 받을지에 대한 설명은 없다.

자금 조달 과정

딥시크의 자금 조달과 상장 준비는 신규 모델 개발, 중국산 컴퓨팅 하드웨어 관련 작업과 나란히 진행됐다. 다음의 흐름을 보면 최근 투자 라운드 규모가 당초 목표보다 크게 늘어난 이유를 알 수 있다.

• 2026년 4월: 딥시크가 첫 외부 투자 유치를 시작한 것으로 알려졌다.
• 6월 말: 약 74억 달러, 즉 약 500억 위안을 모은 첫 라운드가 마무리됐다.
• 7월: 딥시크가 두 번째 투자 라운드를 시작했으며, 최초 목표액은 500억 위안이었다.
• 9월: 딥시크가 딥시크-V4.1-플래시를 공개하고 옌원타오를 최고재무책임자로 영입했다.
• 9월 30일: 딥시크가 화웨이 어센드 하드웨어용 소프트웨어 구성 요소 6종을 공개했다.
• 10월 6일: 자금 조달 관련 보도에서 투자 약정액은 최소 800억 위안으로 집계됐으며, 총액은 1,000억 위안에 근접할 수 있다는 관측이 나왔다.
• 10월 17일: 딥시크가 전체 개발 프로젝트를 완수하는 데 초점을 둔 V4.1-Flash-1017을 공개했다.
• 10월 22일: 최신 보도에서 투자 규모는 약 1,000억 위안으로 전해졌으며, 며칠 안에 최종 절차가 마무리될 것으로 예상됐다.

더 많은 투자자가 참여를 원하면서 협상은 7월부터 10월까지 이어진 것으로 알려졌다. 최종 단계에 이르러 이번 거래는 사업 확장을 위한 자금 조달이자 일반 투자자에게 주식을 매각하기 위한 준비 과정이 됐다.

구체화되는 상하이 상장 계획

딥시크는 2027년 초 상하이 상장을 목표로 하는 것으로 알려졌으며, 상하이증권거래소 커촹반(STAR Market) 기업공개(IPO) 가능성을 준비하기 위해 중신증권을 선정했다. IPO는 기업이 증권거래소에서 주식을 매각해 일반 투자자에게 지분을 공개하고, 추가 자금을 조달할 수 있는 길을 마련하는 절차다.

커촹반은 기술 기업을 중심으로 하는 상하이증권거래소 시장이다. 상장 준비에는 딥시크의 기업 구조 변경도 포함된 것으로 알려졌다. 10월 한 보도에서는 공식 상장 지도 계약이 아직 체결되지 않았다고 전했지만, 이후 보도에서는 중신증권이 자문사로 선정되거나 고용됐다고 전했다.

벤처캐피털 투자자 출신인 옌원타오는 9월 최고재무책임자로 합류했으며, 한 보도는 그가 9월 말에 부임했다고 전했다. 일반적으로 최고재무책임자는 재무 보고와 자금 조달을 총괄하고, 상장 전에 투자자들이 기업을 평가할 수 있도록 필요한 준비를 감독한다.

2027년 초는 보도된 목표 시점일 뿐, 공식적으로 발표된 거래 개시일은 아니다. 딥시크는 공모 규모와 최종 상장 가치, 구체적인 일정도 공개하지 않았다. 계획대로 진행되면 오픈AI와 문샷AI 등 상장을 검토 중인 일부 주요 경쟁사보다 먼저 증시에 진입할 수 있다.

가격 인상에 힘입어 매출 증가

창업자 량원펑은 9월 투자자들에게 딥시크의 연환산 매출이 약 10억 달러에 도달했다고 말한 것으로 알려졌다. 매출 증가의 일부는 모델 가격 인상에 따른 것으로 전해졌다.

연환산 매출은 최근의 매출 속도가 1년 동안 이어진다고 가정해 산출한 수치다. 예를 들어 한 기업이 월 약 8,300만 달러의 매출을 올린다면 그 수준이 유지될 경우 연매출은 약 10억 달러에 이른다. 딥시크의 수치는 최근 매출 추이를 나타내며, 실제 회계연도 매출은 해당 연도 전체의 판매 실적에 따라 달라진다.

가격 인상, 사용량 증가 또는 두 요인의 결합으로 매출이 늘 수 있다는 점에서 가격 인상 요인은 중요하다. 고객에게 중요한 것은 지출한 비용으로 얼마나 유용한 작업을 수행할 수 있는지다. 시스템이 더 적은 횟수의 시도로 작업을 끝내거나 컴퓨팅 시간을 덜 사용한다면 가격이 올라도 비용 효율성이 높을 수 있다.

보도된 150억 달러 규모의 투자는 연환산 매출로 제시된 10억 달러의 약 15배다. 이는 사업 확장에 투입되는 자원의 규모를 보여준다. 매출은 판매액을 나타내는 반면, 투자는 연구와 장비, 운영 비용을 장기간 뒷받침할 자본을 제공한다.

컴퓨팅 투자금의 용도

딥시크는 데이터센터와 핵심 구성 요소를 공개하는 모델에 대한 지출을 늘렸다. 이번 신규 투자금은 모델 연구와 컴퓨팅 성능 확보를 뒷받침하는 데 쓰일 것으로 알려졌다. 이 두 요소는 새로운 시스템을 개발하고 고객 요청에 응답하는 데 필수적이다.

주요 추진 사업으로는 화웨이 어센드 950DT 가속기 최소 16만 개를 갖춘 내몽골 데이터센터 건립이 거론된다. 가속기는 AI에 쓰이는 대규모 계산을 수행하는 특수 프로세서다. 보도된 계획이 실현되면 화웨이 AI 하드웨어를 이용하는 사례 중 최대 규모에 속하는 시설이 될 전망이다.

단기 칩 구매 비용은 약 170억 위안으로 추산됐다. 1,000억 위안 규모의 투자금과 비교하면 건물과 전력, 냉각, 네트워크 및 기타 장비 비용을 고려하기 전부터 조달액의 약 17%에 해당한다. 이 수치는 제안된 배치 계획에 따른 장비 구매 추산액이다.

화웨이 부회장이자 순환회장인 에릭 쉬는 9월 어센드 950DT 시스템이 아직 시험 중이며, 대량 공급은 2026년 말이나 2027년 초로 예상된다고 밝혔다. 차세대 960DT는 2027년 1분기 출하가 계획돼 있었다. 이런 일정은 장비 공급이 딥시크 확장의 현실적인 제약 요인이 될 수 있음을 보여준다.

인프라 확충은 딥시크가 답변 생성에 드는 지속적인 비용을 낮추기 위해 추진 중인 것으로 알려진 추론 칩 프로젝트에 이은 것이다. 자체 프로세서 설계와 화웨이 장비 도입 계획은 AI 서비스가 성장하면서 충분한 컴퓨팅 용량을 확보하고 운영하는 데 드는 비용의 서로 다른 부분을 해결하려는 시도다.

중국산 칩에서 모델 구동

딥시크는 어센드 프로세서에 맞춘 프로그래밍 도구 개발도 화웨이와 함께 진행했다. 9월 30일에는 딥지엠엠-어센드, 딥이피-어센드, 플래시MLA, 타일랭의 어센드 버전을 포함한 구성 요소 6종을 공개했다.

소프트웨어 호환성은 이 프로젝트의 핵심이다. 많은 AI 개발 도구는 엔비디아의 쿠다 소프트웨어 환경을 중심으로 구축됐다. 다른 계열의 칩으로 작업을 옮기려면 계산과 프로세서 간 통신, 메모리 관리를 새 하드웨어에서 안정적으로 작동하도록 조정해야 한다.

훈련은 대량의 데이터를 처리하고 내부 설정을 조정해 모델을 만드는 과정이다. 추론은 훈련된 모델이 요청에 답하는 작업을 뜻한다. 중국산 하드웨어로 최첨단 모델을 훈련하려는 딥시크의 계획이 실현되면, 여러 칩을 장시간 함께 가동해야 하는 특히 까다로운 작업에 중국산 프로세서를 활용하게 된다.

국가 지원을 받는 데이터센터에 대한 중국의 기존 국산 칩 사용 요건도 업계가 자국 장비를 활용하도록 압박해 왔다. 딥시크의 계획대로 시설이 구축되면 이러한 흐름에 대규모 상업 개발이 더해진다. 하드웨어 공급과 이를 뒷받침하는 소프트웨어가 신규 자본을 효과적으로 활용할 수 있는지를 좌우하는 핵심 요소가 된다.

메모리 사용량 줄이는 신규 모델

딥시크는 9월 공개한 V4.1-플래시가 성능과 추론 속도, 처리량을 높이도록 설계됐다고 밝혔다. 처리량은 일정 시간 안에 시스템이 수행할 수 있는 작업량으로, 처리 가능한 고객 요청 수에 영향을 준다.

이 모델은 응답을 결정하는 데 쓰이는 내부 수치 설정인 매개변수를 5,520억 개 보유한 것으로 알려졌다. 입력을 처리할 때는 약 80억 개, 출력을 생성할 때는 160억 개의 매개변수를 활성화한다. 각 단계에서 모델의 일부만 사용하면 요청을 처리하는 데 필요한 연산량을 줄일 수 있다.

딥시크는 키-값 캐시(KV 캐시)에 필요한 자원도 줄였다고 설명했다. KV 캐시는 모델이 처리 중인 텍스트의 정보를 유지하도록 돕는 임시 저장 공간이다. 고대역폭 메모리 요구량은 이전 세대의 4분의 1로, 솔리드스테이트 저장장치 요구량은 8분의 1로 감소했다고 밝혔다.

이는 해당 캐시 자원의 요구량이 각각 75%, 87.5% 줄었음을 의미한다. 앞선 텍스트를 반복해서 참고하고, 도구를 호출하고, 결과를 수정하는 애플리케이션에서는 메모리 요구량이 낮을수록 같은 장비에서 더 많은 작업을 처리할 수 있다.

10월 17일 공개된 업데이트 버전 V4.1-Flash-1017은 프로젝트를 처음부터 끝까지 완수하는 데 초점을 맞췄다. 딥시크는 시스템이 결과 평가를 바탕으로 학습하는 방식인 자기 피드백 강화학습을 적용했다고 설명했으며, 자금성의 3차원 모델과 브라우저에서 실행되는 레이싱 게임 등의 사례를 공개했다.

저비용 응답에서 작업 완수 경쟁으로

딥시크의 투자 유치로 미국 경쟁사와의 자원 격차가 좁혀질 전망이지만, 오픈AI와 앤스로픽은 각각 1,000억 달러가 넘는 자금을 조달한 것으로 알려졌다. 따라서 두 회사의 누적 자금 조달액은 딥시크의 최근 투자 라운드 규모보다 6배 이상 많다.

중국 내 경쟁도 빨라지고 있다. 미니맥스는 10월 19일 프로그래밍과 컴퓨터 조작, AI 에이전트 작업을 겨냥한 M3.1 플래시를 공개했다. 에이전트는 도구를 열고 코드를 작성한 뒤 결과를 확인하는 등 목표를 달성하기 위해 여러 단계를 수행하는 시스템이다.

미니맥스는 새 모델의 추론 속도가 이전보다 거의 3배 빨라졌으며 사용 비용은 70% 줄었다고 밝혔다. 문샷AI의 키미와 즈푸의 GLM도 이후 2주 안에 업데이트될 것으로 예상됐다. 개발자들이 제품을 선택할 때는 작업을 마치는 데 드는 비용과 속도, 신뢰성을 실질적으로 비교하게 된다.

딥시크는 신규 자금으로 해외 진출을 뒷받침할 계획이지만, 일부 시장에서는 제한을 받고 있다. 미국의 일부 정부 기관을 포함한 정부 기관들은 보안과 개인정보 보호 정책에 대한 우려로 정부 기기에서 딥시크 기술 사용을 금지했다. 이런 제한은 딥시크가 기술 역량을 확장하더라도 해당 고객층에 접근하는 데 걸림돌이 된다.

다음 재무상 주요 이정표는 투자 라운드의 마무리다. 이후에는 2027년 초로 알려진 상장 목표와 화웨이 하드웨어의 공급 일정이 맞물리면서 자금 조달, 장비 공급, 증시 상장 준비가 같은 시기에 진행될 전망이다. 딥시크는 이 세 가지를 조율하는 동시에 고객이 기꺼이 비용을 지불할 만한 모델을 계속 선보여야 한다.

핵심 내용

• 딥시크의 최신 투자 라운드 규모는 약 1,000억 위안(150억 달러)으로 알려졌으며, 당초 목표의 두 배다.
• 텐센트와 CATL이 주요 투자자이며, 15곳이 넘는 투자자가 참여한 것으로 전해졌다.
• 10월 22일 기준 며칠 안에 최종 절차가 마무리될 것으로 예상됐으며, 조건과 투자자 구성은 바뀔 수 있다.
• 신규 투자 전 딥시크의 기업가치는 약 5,000억 위안으로 알려졌다.
• 딥시크는 2027년 초를 목표로 상하이 커촹반 IPO를 준비 중인 것으로 전해졌다.
• 확장 계획에는 모델 연구, 중국산 컴퓨팅 하드웨어, 내몽골 데이터센터 건설안이 포함된다.
• 량원펑은 9월 연환산 매출이 10억 달러라고 밝힌 것으로 알려졌으며, 매출 증가의 일부는 가격 인상에 따른 것이다.