인도네시아 에너지 수입 비용 증가로 경상수지 적자 확대…루피아화 달러당 18,110루피아로 하락

에너지 비용 증가로 루피아화 압박

에너지 수입 비용이 오르면서 인도네시아의 외화 수요가 늘어 2026년 2분기 경상수지 적자는 124억9,000만 달러로 확대됐다. 1분기 적자 35억8,000만 달러에서 큰 폭으로 늘어난 것이다. 국내총생산(GDP) 대비 적자 비율은 3.34%로, 3개월 전 0.97%보다 높아졌다.

데스트리 다마얀티 인도네시아 중앙은행 총재는 에너지 수입 수요가 적자의 주요 원인이라고 밝혔다. 압박은 석유에 그치지 않는다. 기타 상품수지 흑자 축소와 서비스 지급, 외국인 투자자에게 송금되는 수익도 인도네시아 대외 계정에 부담을 줬다.

루피아화는 10월 26일 월요일 달러당 18,110루피아로 마감해 6월 초 이후 가장 낮은 종가를 기록했다. 유가 상승과 중동 긴장, 국내 주식시장에서 빠져나간 외국 자금이 달러 수요를 키웠다.

마감 기준 환율은 하루 동안 0.39% 하락한 것으로 집계됐다. 장중 시장 업데이트는 이전 종가를 18,080루피아로 제시했으며, 이를 기준으로 보면 18,110루피아의 마감 환율은 약 0.17% 하락한 것이다. 자카르타 시간 오후 2시 12분에는 루피아화가 달러당 18,133루피아까지 거래된 뒤 일부 낙폭을 만회했다.

인도네시아는 이제 서로 맞물린 두 가지 과제에 직면했다. 에너지와 기타 수입품 구매에 필요한 외화를 줄이는 한편, 적자를 메울 만큼 안정적인 투자를 유치해야 한다. 인도네시아 중앙은행은 급격한 환율 변동에 대응할 수 있지만, 데스트리가 제안한 수출·생산 개선에는 정부와 산업계 전반의 조치가 필요하다.

적자는 얼마나 빠르게 늘었나

인도네시아 중앙은행의 분기별 자료에 따르면 경상수지 적자는 1분기와 2분기 사이 89억1,000만 달러 늘어 약 3.5배로 커졌다. GDP 대비 비율은 2.37%포인트 상승했다.

경상수지는 상품과 서비스 무역, 국경을 넘는 소득, 해외 근로자의 본국 송금과 같은 이전을 기록한다. 적자는 해당 항목에서 해외로 나가는 지급액이 해외에서 들어오는 수입을 초과한다는 뜻이다. 그 차액은 투자와 차입 또는 기타 대외 재원으로 충당해야 한다.

전년 동기와 비교해도 악화 폭이 컸다. 2025년 2분기 적자는 약 30억 달러, GDP의 0.8%였다. 2025년 연간 적자는 약 15억 달러, GDP의 0.1%로 훨씬 작았다. 석유·가스를 제외한 상품수지 흑자가 전체 균형을 뒷받침한 결과다.

다음 경과를 보면 중앙은행 지도부와 정책 변화와 함께 대외 압력이 어떻게 커졌는지 알 수 있다.

• 2026년 1분기: 경상수지 적자 35억8,000만 달러, GDP의 0.97%.
• 2026년 2분기: 적자 124억9,000만 달러, GDP의 3.34%로 확대.
• 2026년 6월: 외환보유액 1,456억 달러.
• 2026년 7월 25일: 페리 와르지요 총재가 개인 사유로 사임한 뒤 데스트리가 총재 직무대행에 취임.
• 2026년 8월: 인도네시아 중앙은행은 5월 이후 총 1%포인트 인상한 뒤 2개월 연속 금리를 동결.
• 2026년 10월 26일: 루피아화 달러당 18,110루피아로 마감.

석유·가스가 상품수지 흑자를 잠식

인도네시아 중앙은행의 국제수지 자료에 따르면 석유·가스 무역 적자는 1분기 50억9,000만 달러에서 2분기 101억8,000만 달러로 두 배 늘었다. 국제 유가 상승으로 에너지 수입 비용이 증가했다.

같은 기간 전체 상품수지 흑자는 82억 달러에서 13억 달러로 줄었다. 감소액은 69억 달러, 약 84%에 달한다. 인도네시아는 여전히 상품 수출로 벌어들이는 금액이 상품 수입 지출보다 많았지만, 그 완충 여력은 크게 줄었다.

국내 수요가 원자재와 기계류, 소비재 구매를 뒷받침하면서 석유·가스 외 수입도 늘었다. 이런 구매는 각각 다른 목적을 지닌다. 기계는 향후 생산을 늘릴 수 있고, 원자재는 공장 가동을 유지한다. 그러나 모두 해외 공급업체에 대금을 지급해야 한다.

인도네시아 중앙은행은 유가 상승과 수입 증가 등 일시적 요인이 분기별 악화를 초래했다고 설명했다. 페르마타은행의 조수아 파르데데 수석 이코노미스트는 수입 증가의 구성과 국내 기업의 수요 충족 능력에 주목했다.

조수아는 국내 생산이 부족할 때 지출 증가가 수입 의존도를 높일 수 있는 이유를 설명했다.

“이는 국내 수요가 강해질 때 국내 생산 역량이 추가 수요를 아직 충분히 충족하지 못해 성장의 일부가 수입으로 빠져나간다는 뜻”이라고 그는 말했다.

서비스와 투자 소득도 부담 가중

인도네시아의 서비스수지 적자는 2분기에 확대됐다. 순례철의 영향도 일부 작용했다. 해외에서 구매한 여행 및 관련 서비스는 실물 상품이 국내에 들어오지 않더라도 외화 지급을 발생시킨다.

외국인 주주에게 지급하는 배당금, 해외 대출기관에 갚는 이자, 다국적 기업이 해외로 이전하는 이익 등이 반영되는 본원소득수지 적자도 늘었다. 계절적 요인에 따른 기업 배당금 지급이 분기별 증가에 기여했다.

따라서 외국인 투자는 시간이 지나며 계정에 두 가지 방식으로 반영된다. 신규 투자는 인도네시아로 자금을 유입시키지만, 외국인 소유주가 거둔 수익은 이후 해외 지급으로 이어질 수 있다. 상품수지 흑자가 커지면 이러한 반복적인 지급을 감당하는 데 도움이 된다.

해외에 거주하는 인도네시아 근로자의 본국 송금은 비교적 안정적인 외화 수입원이었다. 인도네시아 중앙은행은 송금과 기타 이전을 포함하는 이전소득수지 흑자가 1분기와 비교해 대체로 안정세를 유지했다고 밝혔다. 송금은 이 항목에서 가장 큰 비중을 차지했다.

외국인 투자로 적자 상당 부분 충당

인도네시아의 자본·금융계정은 2분기 119억5,000만 달러 흑자를 기록했다. 이 계정에는 외국인의 증권 매입과 기업 투자 등 자금 조달 흐름이 기록된다. 이러한 자금 유입은 경상수지 적자의 상당 부분을 충당했다.

국제수지 적자는 1분기 91억 달러에서 약 9억 달러로 줄었다. 이 광의의 국제수지는 경상수지와 금융 거래, 통계상 조정을 포함한다. 따라서 경상수지가 악화됐는데도 인도네시아의 대외 자금 조달 여건은 분기 중 개선됐다.

유입되는 자금의 종류도 중요하다. 포트폴리오 투자 유입은 99억5,000만 달러로, 직접투자 27억8,000만 달러를 웃돌았다. 포트폴리오 투자 유입은 직접투자의 약 3.6배였다. 이 두 항목은 기타 거래도 포함하는 더 넓은 금융계정에 속하므로, 두 항목의 합계는 계정 전체 흑자와 다르다.

포트폴리오 투자자는 채권과 주식 등 거래 가능한 자산을 매입한다. 직접투자자는 보통 공장이나 상당한 지분처럼 장기적인 사업 이해관계를 확보한다. 증권은 대개 더 빠르게 매각할 수 있어 투자 심리 변화에 따라 자금 조달 여건이 더 크게 흔들릴 수 있다.

조수아는 글로벌 신뢰가 약화되거나 미국 금리가 오르거나 인도네시아 재정에 대한 우려가 커지면 수익률을 좇아 유입된 자금이 빠져나갈 수 있다고 경고했다. 이 경우 루피아화 약세와 정부 차입 비용 상승, 외환보유액 감소로 압박이 나타날 수 있다.

외환보유액은 완충 역할, 부채는 주시해야

인도네시아의 6월 외환보유액은 1,456억 달러였다. 외환보유액은 대외 지급과 시장 불안 시 중앙은행의 시장 운영에 필요한 재원을 제공한다.

2분기 대외부채는 GDP의 약 30.6%였다. 잔존만기 기준 단기 대외부채는 GDP의 7.2%에 달했다. 잔존만기는 원래 더 장기간에 걸쳐 조달한 차입을 포함해 1년 이내 만기가 도래하는 부채를 집계한다.

단기 대외부채의 외환보유액 대비 비율은 전 분기 55.8%에서 72.8%로 17%포인트 상승했다. 이에 따라 외환보유액에서 상환 기한이 다가오는 부채가 차지하는 비중이 커졌다.

안달라스대학교 경제·경영학부의 시아프루딘 카리미 교수는 적자 확대가 신중한 대응이 필요한 이유라고 말했다. 그는 글로벌 자금 조달 여건이 더 긴축되거나 유가가 다시 오르면 루피아화와 인도네시아의 자금 조달 수요 모두에 압박이 커질 수 있다고 경고했다.

인도네시아 중앙은행, 환율·금리 압박 관리

데스트리는 10월 26일 인도네시아 중앙은행이 시장에 계속 참여하며 환율 움직임과 수요·공급 균형을 살피고 있다고 밝혔다. 중앙은행은 개입 전략을 바꾸지 않았다.

인도네시아 중앙은행은 거의 즉시 결제가 이뤄지는 통화 매매인 현물 거래와 함께 해외 차액결제선물환(NDF), 국내 차액결제선물환을 활용한다. 이러한 계약을 통해 시장 참여자는 나중에 현금으로 결제하는 방식으로 환율 변동 위험을 관리할 수 있다.

중앙은행은 국내 자금 조달 여건도 고려해야 한다. 프라보워 수비안토 대통령이 총재 후보로 단독 지명한 데스트리는 8월 의회 인사 검증에서 인도네시아 중앙은행 루피아 채권(SRBI) 금리가 하락하고 있다고 말했다. SRBI 잔액은 약 1,100조 루피아에 가까운 고점에서 약 1,050조 루피아로 줄었다.

약 50조 루피아 규모의 잔액 감소는 유동성을 공급하고 시장 금리를 중앙은행의 익일물 금리에 더 가깝게 유도하기 위한 조치였다. 유동성은 대출과 거래에 즉시 사용할 수 있는 자금을 뜻한다. 유동성 조정은 금융기관 간 적용 금리에 영향을 주고, 궁극적으로 경제 전반의 차입 여건에도 영향을 미친다.

데스트리는 대외 계정 개선과 같은 지속적인 통화 가치 지지 요인과 시장 심리에 따른 단기 변동을 구분했다. 10월 26일 자카르타 시간 오후 3시 기준 미국 달러지수는 0.01% 하락한 101.802로 소폭 낮아졌지만 루피아화는 약세를 보였다.

에너지 대체와 수출이 핵심 과제로

인도네시아 정부는 B50과 E50 도입을 포함해 에너지 구성에 변화를 줘 에너지 수입을 줄이려 하고 있다. 이 명칭은 일반적으로 각각 바이오디젤과 에탄올이 50% 포함되고 나머지를 석유 연료로 채우는 혼합 연료를 가리킨다.

이 방안은 수입 석유 일부를 대체 연료 공급으로 전환하는 것을 목표로 한다. 데스트리는 수출 촉진과 수입 대체도 경상수지 적자에 대응하는 핵심 방안으로 꼽았다. B50과 E50의 시행 시기나 외화 절감 추산치는 제시되지 않았다.

수입 대체는 해외에서 사 오던 상품을 국내에서 생산하는 것을 뜻한다. 에너지의 경우 달러 수요의 주요 원인을 겨냥한다. 제조업에서는 원자재와 장비를 국내에서 더 많이 조달하면 추가 수입을 줄이면서 생산을 늘릴 수 있다.

시아프루딘은 에너지 수입 대체와 함께 부가가치가 높은 제조업 수출을 늘려야 한다고 촉구했다. 상품을 더 가치 있는 제품으로 가공해 수출하면 수출 수입을 늘릴 수 있고, 에너지 수입 의존도를 낮추면 주요 외화 지급 항목을 줄일 수 있다.

루피아화 약세는 가계가 수입품과 외국산 재료를 사용해 만든 상품을 더 비싼 값에 사야 한다는 뜻이다. 달러로 공급업체에 대금을 지급하는 기업은 같은 금액의 달러 청구서를 갚기 위해 더 많은 루피아화를 마련해야 한다. 달러를 벌어들이는 수출기업은 달러당 더 많은 루피아화를 받지만, 수입 원자재를 사용하는 기업은 비용 상승에도 직면한다.

전망 격차 확대

페르마타 경제연구소는 2026년 연간 경상수지 적자를 GDP의 2.5~3%로 전망했다. 분기 발표와 함께 제시된 인도네시아 중앙은행의 연간 전망은 GDP의 0.5~1.3%로 더 낮았다.

연간 실적은 유가와 수출 수입, 수입 수요, 소득 지급 등 남은 분기의 흐름에 달려 있다. 과거 연간 수지는 원자재 수익이 실적에 미치는 영향을 보여준다. 글로벌 에너지·농산물 가격이 통상적인 수준으로 돌아가면서 2022년 132억 달러 경상수지 흑자는 2023년 16억 달러 적자로 바뀌었다.

정부의 차입 수요도 주시해야 할 또 다른 압력이다. 2026년 상반기 예산 적자는 GDP의 0.76%였으며, 정부의 연간 전망치는 2.85%였다. 예산 적자는 정부 지출이 수입을 초과하는 것을 말하고, 경상수지 적자는 인도네시아와 나머지 세계 간 거래에서 발생하는 적자를 뜻한다.

두 적자를 모두 조달해야 할 경우, 특히 국제 투자자들이 대출을 꺼리면 정부와 민간 차입자 간 자금 확보 경쟁이 심해질 수 있다. 단기적인 환율 대응은 인도네시아 중앙은행에 달려 있지만, 지속적인 개선은 수출 수입과 에너지 비용, 국내 생산, 유입 투자 안정성에 좌우된다.

핵심 내용

• 인도네시아의 2026년 2분기 경상수지 적자는 124억9,000만 달러, GDP의 3.34%로 확대됐다.
• 석유·가스 무역 적자는 101억8,000만 달러로 두 배 늘었고, 전체 상품수지 흑자는 13억 달러로 줄었다.
• 루피아화는 10월 26일 달러당 18,110루피아로 마감해 6월 초 이후 최저 종가를 기록했다.
• 포트폴리오 투자 유입은 99억5,000만 달러로 직접투자 27억8,000만 달러를 웃돌았다.
• 6월 외환보유액은 1,456억 달러였으며, 상환이 다가오는 부채가 외환보유액에서 차지하는 비중은 커졌다.
• 인도네시아 중앙은행은 환율 개입을 이어갔고, 정부는 에너지 대체와 수출 확대를 추진했다.