메모리 수요 급증 속 CXMT, 장기 공급 계약 추진…4F² 칩 고객 테스트 임박

강한 수요와 새로운 제조 이정표

중국 창신메모리테크놀로지(CXMT)는 서버 메모리 수요가 공급을 웃도는 가운데 여러 주요 고객사와 장기 공급 계약을 협상 중이라고 밝혔다. 회사는 3분기 매출이 1,187억1,400만 위안에 달했으며, 차세대 제조 플랫폼의 엔지니어링 샘플 검증을 마쳤다고 전했다. 4F² 아키텍처를 적용한 첫 서버 제품은 2026년 말까지 고객사에 샘플을 제공할 예정이다.

경영진은 2026년 10월 30일 실적 설명회에서 계획을 공개했다. 10월 31일 발표된 투자자 관계 기록에는 고객 계약, 회사의 기술 선택, 4분기와 2027년에도 매출 성장세가 이어질 것이라는 전망에 대한 세부 내용이 담겼다.

사업과 기술의 진전은 밀접하게 연결돼 있다. 안정적인 공급을 원하는 고객사가 늘면 CXMT는 향후 수요를 더 명확히 파악할 수 있다. 같은 면적에 더 많은 메모리를 집적할 수 있는 제조 설계는 용량과 신뢰성, 기술 지원에 비용을 지불하는 서버 고객을 겨냥한 제품으로 수요에 대응하는 데 도움이 될 수 있다.

CXMT의 3분기 매출은 전년 동기 대비 613.18% 증가했다. 모회사 주주 귀속 순이익은 544억3,500만 위안으로, 전년 동기 적자에서 흑자로 돌아섰고 전 분기보다 3.01% 늘었다. 가격 상승과 고부가가치 제품 중심의 제품 구성 변화에 힘입어 매출총이익률은 89.53%를 기록했다.

당장의 사업 실적은 기존 제품, 특히 DDR5 서버 메모리가 이끌고 있다. 새로운 4F² 플랫폼은 장기 투자에 해당한다. 엔지니어링 단계의 성과가 상업 생산으로 얼마나 빨리 이어질지는 고객사 테스트 결과에 달려 있다.

공급 계약이 가져올 변화

CXMT는 여러 주요 고객사와의 협상이 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다. 경영진은 중장기적으로 예측 가능한 수요를 확보해 생산과 투자 계획의 기반을 강화하는 것이 목적이라고 설명했다.

메모리 공장에는 값비싼 장비가 필요하고 어떤 제품을 생산할지 신중히 결정해야 한다. 고객 수요를 더 정확히 예측할 수 있으면 공급업체는 생산능력을 얼마나 확충할지, 서버·모바일·기타 메모리 제품에 생산능력을 어떻게 배분할지 판단하는 데 도움이 된다.

CXMT는 고객사를 공개하지 않았으며 계약 물량과 기간, 가격 조건, 체결 일정도 밝히지 않았다. 회사의 설명상 계약은 아직 협상 단계다.

경영진은 컴퓨터가 정보를 처리하는 동안 사용하는 작업 메모리인 D램의 공급 부족이 4분기에도 이어질 것으로 예상했다. AI 서버 수요는 여전히 강하고 일반 서버 수요도 안정세를 유지하고 있다. 주요 제품군 가운데 하나인 DDR5도 공급이 부족한 상황이다.

회사는 고객 수요와 제품 경쟁력, 수익성, 투자 효율성을 고려해 2027년 자본 지출 계획을 세울 예정이다. 따라서 장기 계약은 고객의 구매 계획과 다음 제조 시설 투자 결정을 연결하는 역할을 하게 된다.

매출 증가 속도 앞선 주주 귀속 순이익

CXMT는 2026년 첫 9개월 매출이 2,690억2,400만 위안으로 전년 동기 대비 738.51% 증가했다고 밝혔다. 모회사 주주 귀속 순이익은 1,320억4,000만 위안으로, 2025년 같은 기간 52억8,000만 위안 적자에서 흑자로 전환했다.

첫 9개월 매출 가운데 3분기 매출이 차지한 비중은 약 44.1%다. 3분기 매출 1,187억1,400만 위안을 9개월 매출 2,690억2,400만 위안으로 나눠 산출한 수치다. 연중으로 갈수록 매출 증가세가 얼마나 가팔라졌는지 보여준다.

모회사 주주 귀속 순이익은 분기 사이 매출보다 완만하게 증가했다. 2분기 528억4,300만 위안에서 3분기 544억3,500만 위안으로 늘어 회사가 앞서 제시한 전망치 533억9,500만~548억9,500만 위안 안에 들었다.

경영진은 분기 순이익 증가폭이 크지 않았던 이유로 자회사 창신신차오와 창신지뎬의 지분 구조를 들었다. 두 회사 모두 전 분기보다 매출과 이익이 50% 넘게 증가해 그룹 성장의 주요 동력이 됐다.

6월 말 기준 CXMT와 자회사는 창신신차오 지분 30.68%, 창신지뎬 지분 31.72%를 직접 보유했다. 따라서 이들 사업에서 발생한 이익 가운데 일부는 다른 주주에게 귀속된다. 연결 재무제표에는 지배 자회사의 실적이 포함될 수 있지만, 이익 일부는 외부 주주 몫으로 배분된다.

CXMT는 8월 창신지뎬에 대한 투자를 늘려 지분율을 높였다. 회사가 제시한 첫 9개월 총순이익은 약 1,965억 위안으로, 모회사 주주 귀속 순이익 1,320억4,000만 위안보다 많았다. 지분 구조는 두 수치 간 차이를 설명하는 요인이다.

가격 상승과 DDR5가 끌어올린 수익성

CXMT의 첫 9개월 매출총이익률은 86.85%로 상반기보다 2.11%포인트 상승했다. 3분기 매출총이익률은 89.53%로 2분기보다 1.94%포인트 올랐다.

매출총이익률은 제품 생산에 직접 드는 비용을 뺀 뒤 매출에서 남는 금액의 비율이다. 매출총이익률이 89.53%라면 매출 100위안당 약 89.53위안이 남아 연구개발비와 관리비, 세금 등 기타 비용을 충당할 수 있다.

경영진은 판매가격 상승과 수익성이 높은 제품 중심의 구성 변화, 단위당 생산비 하락이 개선을 이끌었다고 설명했다. 기업용 제품 가격은 소비자용 제품보다 더 크게 올랐다. 회사는 가격 책정이 전반적으로 업계 흐름을 따랐으며 해외 공급업체와의 차이도 크지 않았다고 밝혔다.

상반기 DDR 제품 매출은 694억7,200만 위안으로 전체 매출의 46.22%를 차지했다. LPDDR 제품 매출은 781억9,100만 위안으로 52.02%였다. LPDDR은 전력 소모를 줄이도록 설계된 메모리로, 휴대전화 등 배터리로 작동하는 기기에서 중요하다.

DDR5 양산 이후 판매가 늘면서 9월까지 DDR 제품 비중은 계속 상승했다. 경영진은 공급 부족과 기존 주문, 제조 폐기물 감축 노력, 대량 생산에 따른 비용 절감 효과가 뒷받침돼 4분기 매출총이익률이 안정세를 유지할 것으로 예상했다.

4F² 개발의 진전

CXMT는 6세대 제조 플랫폼에 4F² 아키텍처를 적용했으며 엔지니어링 샘플 검증을 완료했다고 밝혔다. 이는 칩을 제조하는 실리콘 웨이퍼에서 핵심 성능 목표를 시험했다는 의미다.

이번 발표는 차오칸위 사장이 상하이에서 아키텍처를 소개한 회사의 10월 기술 발표에 이은 것이다. 당시 발표 이후 투자자들이 중국 업체의 경쟁이 빨라지는 속도를 재평가하면서 기존 메모리 공급업체들의 주가가 큰 폭으로 하락했다.

첫 제품으로 계획된 것은 서버용 메모리 모듈인 DDR5 RDIMM이다. RDIMM은 등록형 듀얼 인라인 메모리 모듈(registered dual inline memory module)을 뜻한다. 이 모듈의 회로는 대용량 메모리가 필요한 시스템에서 전기 신호를 관리하는 데 도움을 준다.

고객사 샘플은 2026년 말까지 제공될 예정이다. 양산 일정은 발표되지 않았다. 경영진은 일정이 고객사 검증과 시장 수요에 달려 있다고 밝혔다.

지금까지 공개된 주요 단계는 다음과 같다.

• 2019년: CXMT가 별도로 제조한 구조를 연결하는 하이브리드 본딩 기술 개발을 시작했다.
• 2026년 10월 10일: 차오 사장이 상하이 산업 콘퍼런스에서 4F² 아키텍처의 개발 현황을 발표했다.
• 10월 30일: 경영진이 6세대 플랫폼의 엔지니어링 샘플 검증 완료를 공개했다.
• 10월 31일: 회사가 실적 설명회 투자자 관계 기록을 공개했다.
• 2026년 말까지: CXMT가 4F²를 적용한 첫 DDR5 RDIMM 제품을 고객사에 보내 테스트를 진행할 계획이다.

메모리 셀 소형화의 중요성

D램 칩은 작은 셀에 정보를 저장한다. 각 셀은 트랜지스터로 접근을 제어하고 커패시터로 전하를 저장한다. 셀을 줄이면 같은 면적에 더 많은 메모리를 담을 수 있다.

6F²와 4F²는 최소 제조 치수인 F를 기준으로 셀 면적을 나타낸다. F 값이 같을 때 4F² 셀은 6F² 셀 면적의 3분의 2를 차지해 약 3분의 1 줄어든다.

CXMT 설계는 수직 서라운딩 게이트(VSG)라는 트랜지스터를 사용한다. 이 트랜지스터는 제어 게이트가 수직 채널을 둘러싸는 구조로, 부품이 작아질 때 전류를 제어하고 원치 않는 전기 누설을 줄이는 데 도움을 준다.

회사는 메모리 구조와 이를 뒷받침하는 CMOS 회로를 각각 제조한 뒤 웨이퍼 수준에서 하이브리드 본딩으로 연결한다. 이 방식은 엔지니어가 메모리와 지원 회로를 따로 조정할 수 있는 여지를 넓힌다.

CXMT는 설립 이후 4F² 관련 연구와 특허 출원을 진행해 왔으며, 공개된 특허군은 300건이 넘는다. 특허군은 동일 발명과 관련된 출원을 묶어 부르는 말이다. 2026년 첫 9개월 연구개발비는 110억7,100만 위안으로 전년 동기보다 약 73.03% 증가했다.

서버 고객사를 위해 다음 단계는 실제 환경에서의 테스트다. 지속적인 작업 부하에서 모듈이 고객사의 프로세서와 메인보드, 소프트웨어와 함께 안정적으로 작동하는지 확인해야 한다. 이러한 검증은 상용화 일정의 핵심이다.

마이크론의 다른 기술 경로

마이크론의 스콧 드보어 사장 겸 최고기술·제품책임자는 10월 초 자사가 4F²를 채택하는 대신 6F² 방식을 유지하면서 3D D램을 개발할 것이라고 밝혔다. 그는 설계의 추가 소형화가 가져올 이점에 의문을 제기하며 복잡성과 비용을 이유로 들었다.

드보어의 주장은 커패시터에 초점을 맞췄다. 크기와 간격이 메모리를 얼마나 조밀하게 집적할 수 있는지를 좌우하므로, 경제성은 트랜지스터 배치 이상의 요소에 달려 있다는 것이다.

CXMT 경영진은 실적 설명회에서 이 문제를 다루며 D램 집적도를 높이려면 워드라인과 비트라인, 커패시터에 필요한 공간 사이에서 균형을 찾아야 한다고 밝혔다. 워드라인과 비트라인은 셀을 선택하고 정보를 이동시키는 전기 경로다.

경영진은 연구개발 이력과 공장 장비, 특허, 지출 계획이 다르기 때문에 제조업체마다 서로 다른 결정을 내릴 수 있다고 말했다. 제조 복잡성과 패터닝 단계 수, 생산 과정에서 사용하는 열도 비용에 영향을 미친다.

삼성과 SK하이닉스도 4F² 설계를 연구하고 있다. 경쟁은 이제 아키텍처 선택뿐 아니라 이를 안정적이고 경제적인 양산으로 구현하는 각사의 역량을 둘러싸고 진행되고 있다. CXMT는 첨단 기술과 신제품이 당장 모든 재무적 이익을 가져다주기보다는 시간이 지나며 경쟁력에 기여할 것이라고 밝혔다.

휴대전화와 자동차로 넓어지는 고객 기반

CXMT는 자사의 LPDDR6 메모리가 주요 스마트폰 브랜드 제품에 처음 탑재됐으며 출하량이 늘고 있다고 밝혔다. 이 기술을 자동차와 서버 분야로 확대할 계획도 세우고 있다.

휴대전화와 개인용 컴퓨터에서 직접 실행되는 AI 기능은 더 많은 정보를 옮기면서 전력은 덜 쓰는 메모리 수요를 키운다. CXMT는 대형 AI 모델이 이런 기기에 탑재되면서 LPDDR5X와 LPDDR6 수요가 증가할 것으로 예상하고, 2027년에는 온디바이스 AI와 스마트 단말기 시장에서 점유율을 더 높일 것으로 내다봤다.

자동차용 메모리도 공략 대상이다. 차량 컴퓨팅 기능이 고도화할수록 자동차가 처리해야 하는 정보량이 늘어난다. CXMT는 자동차 공급망에서 입지를 넓히고 시장 점유율도 높이고 있다고 밝혔다.

회사의 사업 확대는 기존 DDR5 생산 확대와 글로벌 D램 시장에서의 성장에 기반을 두고 있다. 현재 전략은 고용량 서버 제품과 저전력 메모리, 자동차용 제품을 아우른다.

차오칸위 CXMT 사장은 강한 서버 수요가 4분기 추가 매출 성장을 뒷받침할 것으로 예상했다. 경영진은 AI와 스마트 기기, 차량 컴퓨팅을 주요 수요처로 꼽으며 2027년에도 매출이 성장할 것으로 전망했다.

고객 수요에 맞춘 투자 계획

CXMT의 다음 투자 결정은 서로 다른 두 가지 일정의 영향을 받는다. 기존 제품은 지금 공급 부족과 가격 상승의 수혜를 보고 있지만, 새 아키텍처는 양산에 앞서 고객사 승인을 받아야 한다.

장기 공급 협상은 회사가 향후 판매를 더 자신 있게 전망하는 데 도움이 될 수 있다. 새 DDR5 RDIMM의 고객사 검증은 4F² 제품에 제조 자원을 투입할 시점을 결정하는 별도의 기준이 될 것이다.

투자자들은 이미 상당한 성장을 주가에 반영했다. CXMT 주가는 10월 30일 41.8위안으로 거래를 마쳤으며 시가총액은 2조8,376억 위안이었다. 연초 이후 주가 상승률은 149%다.

다음으로 공개된 이정표는 연말까지 고객사에 샘플을 제공하는 것이다. 이 기술 일정과 더불어 4분기 실적은 계속되는 공급 부족과 제품 가격, 자회사 지분 구조가 모회사 주주에게 귀속되는 이익에 어떤 영향을 미치는지 보여줄 전망이다.

핵심 내용

• CXMT는 향후 수요를 확보하기 위해 여러 주요 고객사와 장기 공급 계약을 협상하고 있다.
• 3분기 매출은 1,187억1,400만 위안, 모회사 주주 귀속 순이익은 544억3,500만 위안을 기록했다.
• 3분기 매출총이익률은 89.53%로 상승했으며 경영진은 4분기에도 안정적인 수준을 예상했다.
• 6세대 제조 플랫폼은 4F²를 적용했으며 엔지니어링 샘플 검증을 완료했다.
• 4F²를 적용한 첫 DDR5 RDIMM 고객사 샘플은 2026년 말 제공할 계획이며, 양산은 테스트와 수요에 달려 있다.
• 경영진은 서버와 스마트 기기, 자동차용 애플리케이션 수요에 힘입어 4분기와 2027년 매출이 성장할 것으로 예상했다.