도쿄발 AI 투자 위축, 시장 전반으로 확산
미국 중간선거에서 민주당이 약진하면서 인공지능(AI) 데이터센터 건설이 늦어질 수 있다는 우려가 커지자, 일본 닛케이225 평균주가는 11월 6일 금요일 장중 한때 7% 넘게 급락해 4,300포인트 이상 떨어졌다. 오전 장 마감 무렵 지수는 낙폭을 일부 만회했지만, 여전히 3,219.29포인트(5.27%) 하락한 57,858.61을 기록했다.
목차
도쿄증권거래소의 종합주가지수인 토픽스는 213.89포인트(5.43%) 내린 3,726.50으로 마감했다. 도쿄증권거래소 프라임 시장 종목의 90% 이상이 하락하면서 반도체 기업이 주도한 하락세가 기술주를 훨씬 넘어선 매도세로 번졌다.
닛케이지수는 5월 이후 처음으로 6만 선 아래로 떨어졌고, 4월 13일 이후 최저치를 기록했다. 6월 22일 기록한 사상 최고치 72,831.73과 비교하면 오전 종가 기준 하락률은 약 20.6%로, 통상적인 약세장 기준을 넘어섰다.
투자자들은 두 가지 압박에 동시에 직면했다. AI 투자로 충분한 수익을 낼 수 있을지에 대한 의구심과 이란 관련 전쟁의 불확실성 속에 유가가 반등한 점이다. 첫 번째 요인은 기술기업의 실적 기대를 위협했고, 두 번째 요인은 에너지 비용 우려를 키웠다.
미국 선거가 AI 투자자들을 불안하게 한 이유
화요일 미국 중간선거에서 민주당이 승리하면서 데이터센터 개발에 대한 감독이 강화되고, 건설이 정부 차원에서 중단될 수 있다는 전망이 커졌다. 일부 주 후보들은 대규모 사업에 반대하는 공약을 내걸었으며, 정당을 가리지 않고 유권자들 사이에서 AI와 전기요금 상승에 대한 우려가 제기됐다.
데이터센터는 정보를 저장하고 디지털 서비스를 운영하는 컴퓨터가 가득 들어선 건물이다. AI용 시설에는 고성능 칩과 막대한 전력이 필요하다. 따라서 건설을 늦추는 결정은 칩 공급업체와 장비 제조업체, 전력 사업자에 동시에 영향을 미칠 수 있다.
투자자들은 규제가 강화될 가능성에 반응했다. 구체적인 신규 규제나 건설 중단 조치, 시행 시점이 발표된 것은 아니었다. 당장의 우려는 정치 환경이 덜 우호적으로 바뀌면서 예상된 투자가 줄거나 늦춰질 수 있다는 점이었다.
노무라증권 투자콘텐츠부의 전략가 사와다 마키는 시장 전반에 번진 반응을 이렇게 설명했다.
미국 중간선거 이후 경제 및 정치 전망의 불확실성이 커지면서 일본 주식 전반에 매도세가 나타났다.
이번 선거는 이미 시장을 괴롭히고 있던 투자 논쟁에 정치적 불확실성을 더했다. AI 인프라 구축 비용을 정당화할 만큼 기업들이 충분한 수익을 거둘 수 있을지가 쟁점이었다.
매도세가 가속한 경위
AI 및 반도체 주식은 11월 4일부터 전 세계적으로 하락하고 있었다. 이어 목요일 미국 증시의 급락이 금요일 아시아 거래로 번졌고, 일본과 한국이 가장 큰 낙폭을 기록한 시장에 속했다.
이번 흐름은 미국의 건설 프로젝트에 대한 우려가 해외 제조업체와 투자자들에게 얼마나 빠르게 전달됐는지 보여준다.
- 11월 3일: 미국 중간선거에서 민주당이 약진하면서 데이터센터 개발에 대한 감독 강화 전망이 커졌다.
- 11월 4일: 반도체를 비롯한 전 세계 AI 관련 주식으로 매도세가 확산했다.
- 11월 5일: 필라델피아 반도체지수가 12.3% 급락했고, 일본 반도체주도 큰 폭으로 떨어졌다.
- 11월 6일: 닛케이지수가 장중 한때 7% 넘게 하락했고, 한국 증시에서는 일시적인 거래 중단 조치가 발동됐다.
필라델피아 반도체지수의 낙폭은 장중 기준 2020년 3월 이후 가장 컸다. 나스닥 종합지수는 목요일 5% 넘게 하락했고, 다우존스 산업평균지수는 1,800포인트 이상 떨어졌다. S&P 500은 도널드 트럼프 대통령이 2025년 4월 관세를 발표한 이후 최악의 거래일을 기록했다.
금요일 아시아 거래 중 미국 주가지수 선물은 상승해 전날 낙폭 이후 다소 안도감을 줬다. 도쿄 증시도 오전 저점에서 일부 회복하면서 주가가 직선적으로 하락한 것이 아니라 급격히 오르내렸음을 보여줬다.
일본 반도체 공급업체, 추가 타격
어드반테스트와 소프트뱅크그룹, 키옥시아는 금요일 일본 증시에서 가장 큰 타격을 입은 종목에 속했다. 오전 거래에서 어드반테스트는 약 9%, 소프트뱅크그룹은 11%, 키옥시아는 10% 하락했다.
이는 목요일의 대규모 매도에 이은 하락이었다. 당시 어드반테스트는 15%, 반도체 장비업체 레이저텍은 14%, 키옥시아는 13% 떨어졌다. 반도체 제조 장비와 전자부품이 금요일 하락세의 중심에 있었다.
손실은 빠르게 누적됐다. 주가가 15% 하락하기 전 100이었다면 하락 후에는 85가 된다. 여기서 추가로 9% 떨어지면 77.35가 된다. 어드반테스트의 발표된 등락률을 적용하면 두 거래일에 걸친 누적 하락률은 약 22.7%다.
일본은 생산망 전반에 걸쳐 반도체 산업에 노출돼 있다. 장비업체는 고객사가 반도체 공장에 투자하는 데 의존하고, 메모리 공급업체는 컴퓨터의 데이터 처리를 돕는 칩 수요에 의존한다. AI 시설 확장이 둔화하면 여러 생산 단계에서 주문이 줄어들 수 있다. 이는 투자자들이 다양한 기술기업 주식을 한꺼번에 매도한 이유를 설명해준다.
높아진 주가에 수익성 의구심 겹쳐
투자자들은 예상되는 AI 성장에 비해 자신들이 지불한 주가가 적정한지도 의문을 제기했다. 대규모 인프라 투자가 장차 상당한 매출과 이익을 창출할 것이라는 기대에 기술주가 상승해 왔다.
밸류에이션은 투자자들이 기업의 이익이나 예상 성장률 같은 지표와 비교해 해당 기업에 매기는 가격이다. 주가에 빠른 성장이 이미 반영돼 있다면 성장세가 늦춰질 가능성만으로도 투자자들은 같은 주식에 훨씬 낮은 가격을 제시할 수 있다.
높은 차입 비용은 이미 데이터센터 프로젝트의 자금 조달 부담을 키운 상태였다. 정치적 반대가 또 다른 지연 요인으로 더해지면서 투자자들은 건설 비용과 향후 수익이 발생하는 시점을 모두 다시 따져보게 됐다.
차익 실현과 기관투자자의 차입 포지션 축소가 매도세를 가속했다. 디레버리징이라고도 하는 차입 축소 과정에서는 펀드가 자산을 서둘러 매각해야 할 수 있다. 다른 투자자들도 같은 거래에서 빠져나가려는 상황이라면 가격 하락 압력이 더 커질 수 있다.
퀄컴은 사업 측면의 추가 우려도 직면했다. 스마트폰 칩 판매가 애널리스트 예상에 못 미친 뒤 주가가 거의 10% 하락했다. 이 부문의 부진은 AI 지출에 대한 의구심으로 이미 어려움을 겪고 있던 반도체주에 추가 부담을 줬다.
미국 공급망에도 압박
엔비디아와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD), 코어위브, GE 버노바는 미국 증시에서 모두 큰 폭으로 하락했다. 이들 기업의 사업 분야가 서로 다르다는 점은 데이터센터 성장 기대가 주식시장 전반에 얼마나 넓게 퍼져 있었는지 보여준다.
엔비디아와 AMD는 고성능 컴퓨팅에 쓰이는 칩을 공급한다. 코어위브는 클라우드 서비스를 통해 고객에게 AI 칩 사용 권한을 제공한다. GE 버노바는 전력 생산 및 공급 관련 장비를 제공해 데이터센터 확장 수요에 영향을 받는 또 다른 기업이다.
따라서 건설 둔화는 AI 소프트웨어 설계 기업을 넘어 영향을 미친다. 프로세서 구매와 컴퓨팅 서비스 수요, 전력 장비 주문에도 타격을 줄 수 있다.
엔비디아의 시가총액 규모는 주가가 S&P 500에 미치는 영향력도 이례적으로 크게 만든다. 이 지수는 대기업에 더 큰 비중을 부여하기 때문에 엔비디아가 1% 변동하면 대부분의 소형 구성 종목이 같은 폭으로 움직일 때보다 지수에 더 큰 영향을 준다. 따라서 소수 대형 기술기업의 대규모 매도만으로도 광범위한 시장 지표가 하락할 수 있다.
아시아 증시 후퇴 속 한국, 거래 중단
한국 코스피는 장 초반 최대 8.8% 하락한 4,911.28까지 떨어져 2월 초 이후 최저치를 기록했다. 하락률이 8%를 넘어서자 한국거래소는 서킷브레이커를 발동해 주식 및 파생상품 거래를 20분간 중단했다.
서킷브레이커는 예외적으로 빠른 시장 변동을 일시적으로 멈추기 위한 조치다. 거래는 이후 재개됐고 코스피는 낙폭을 일부 만회했지만, 장중 큰 폭의 하락세를 유지했다.
삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 기술주도 압박을 받았다. 대만 증시는 약 4.1% 하락했고, 대만 TSMC도 4% 넘게 떨어졌다.
다른 지역의 낙폭은 비교적 작았지만 하락세는 광범위했다. 호주 S&P/ASX 200은 약 1%, 싱가포르 스트레이츠타임스지수는 2.4% 하락했고, 홍콩과 중국 본토 주식도 내렸다. 일본과 한국, 대만의 두드러진 급락으로 아시아 반도체 기업들이 역내 매도세의 중심에 놓였다.
유가와 환율이 불확실성 더해
투자자들이 이란을 둘러싼 불확실성과 에너지 공급 전망을 저울질하는 가운데 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 90달러를 웃돌며 반등했다. 연료비 상승은 수요와 투자에 대한 우려에 직면한 기업들에 또 다른 부담을 더했다.
일본은 에너지 대부분을 수입하기 때문에 유가와 엔화 환율이 함께 중요하다. 달러 기준 유가가 오르면 일본 구매자의 비용이 늘어난다. 엔화 약세가 겹치면 대금을 치르는 데 필요한 엔화도 더 많아진다.
도쿄 외환시장에서 달러화는 장중 한때 158엔대 후반까지 강세를 보였다. 정오 기준 달러당 157.87~157.89엔에 거래돼, 뉴욕 시장의 157.62~157.72엔보다 높았지만 목요일 도쿄 시장 후반의 158.18~158.20엔보다는 낮았다.
이 수치는 비교 기준이 중요한 이유를 보여준다. 정오 달러화는 뉴욕 시세보다 높았지만 전날 오후 도쿄 시세보다는 낮았다. 유로화는 1유로당 1.1206달러, 176.91~176.93엔에 거래됐다.
주가가 급락하는 가운데 미국 국채 금리도 하락했다. 이는 투자자들이 상대적으로 안전한 국채를 찾는 흐름과 일치한다. 채권 가격과 금리는 반대로 움직이므로 기존 채권 수요가 늘면 대체로 수익률은 내려간다.
기술주를 넘어선 하락세
전날 부진한 실적을 발표한 도요타자동차 주가는 큰 폭으로 하락했다. 닌텐도도 실적 발표 뒤 떨어졌고, 소니그룹은 최신 스파이더맨 영화의 흥행에 힘입어 호실적을 냈지만 주가는 내렸다.
주요 개별 종목의 낙폭만큼이나 하락 범위도 중요했다. 프라임 시장 종목 10개 중 9개 이상이 하락하고 토픽스가 5.43% 내리면서, 투자자들은 매도를 반도체주에만 집중하지 않고 일본 주식 전반의 보유 비중을 줄였다.
닛케이지수가 약세장 기준선 밑으로 내려간 것은 6월 이후 하락 폭을 보여준다. 약세장은 최근 고점에서 최소 20% 하락한 상태를 가리킨다. 지수는 57,858.61로 6월 사상 최고치 72,831.73보다 약 14,973포인트 낮았다.
투자자들에게 당장의 변화는 여러 시장에서 보유 자산 가치가 급격히 줄어든 것이었다. AI 인프라 관련 기업들에 대한 관심은 예상된 건설과 장비 구매, 자금 조달이 주가에 이미 반영된 속도로 진행될지에 쏠렸다.
핵심 내용
- 닛케이지수는 11월 6일 장중 한때 7% 넘게 하락했고, 오전 장을 5.27% 내린 57,858.61로 마감했다.
- 토픽스는 5.43% 하락했으며 프라임 시장 종목의 90% 이상이 내렸다.
- 미국 선거에서 민주당이 약진하면서 투자자들 사이에서 미국 데이터센터 건설 규제 우려가 커졌다.
- 닛케이지수의 오전 종가는 6월 22일 기록한 사상 최고치보다 약 20.6% 낮았다.
- 한국 코스피는 최대 8.8% 하락해 20분간 거래가 중단됐다.
- 배럴당 90달러를 넘은 유가와 이란 관련 불확실성이 AI 투자 수익성에 대한 의구심과 함께 시장에 압박을 더했다.
