시장 8.8% 급락에 긴급 구제 조치
한국은 급격한 증시 매도세로 반대매매가 잇따를 우려가 커지자, 2026년 11월 9일부터 3개월간 주식 매수 대출에 적용되는 담보유지비율 140% 규정을 유예한다. 기준 지수인 코스피는 11월 6일 금요일 장 초반 한때 8.8%까지 하락해 5,000선을 밑돌았고, 이에 따라 20분간 거래가 중단됐다.
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이형일 부총리 겸 기획재정부 장관은 정부서울청사에서 열린 긴급 시장 점검회의에서 이 조치를 발표했다. 금융위원회와 금융감독원, 한국은행 관계자들도 참석해 주가 하락이 주식 매수를 위해 돈을 빌린 투자자들의 추가 매도로 이어질 수 있는지 점검했다.
삼성전자와 SK하이닉스가 하락세를 주도했다. 코스피는 월가에서 인공지능 투자 수익률에 대한 우려와 데이터센터 개발 제한 가능성이 불거지며 간밤 큰 폭으로 하락한 데 이어, 9개월 만에 처음으로 5,000선을 밑돌았다.
정부의 당면 목표는 주가 하락으로 투자자가 대출을 뒷받침할 충분한 담보를 확보하지 못할 때 발생할 수 있는 연쇄 반응을 막는 것이다. 증권사가 담보 요구를 더 유연하게 조정할 수 있도록 하면 반대매매가 더 긴 기간에 분산돼, 장 시작과 함께 매도 주문이 한꺼번에 쏟아지는 상황을 줄일 수 있다.
담보유지비율 140%의 의미
신용융자를 이용하는 투자자는 주식을 매수하기 위해 증권사에서 돈을 빌린다. 증권사는 담보를 요구하며, 이는 차입자가 대출 조건을 지키지 못할 경우 매각할 수 있는 자산을 뜻한다. 이번에 유예되는 규정에 따르면 담보 가치는 미상환 대출액의 최소 140%를 유지해야 한다.
대출액이 1,000만 원이라면 140% 비율을 유지하기 위해 최소 1,400만 원 상당의 담보가 필요하다. 담보 가치가 1,300만 원으로 떨어지면 비율은 130%가 돼 기준에 비해 100만 원이 부족해진다. 이 예시는 규정을 설명하기 위한 것으로, 특정 투자자의 실제 상황을 나타내지는 않는다.
마진콜은 이 담보 수준을 회복하라는 요구로, 보통 현금이나 적격 자산을 추가로 납입해야 한다. 당국이 설명한 기존 절차에 따르면 투자자가 기한을 지키지 못할 경우 주식이 강제 매각될 수 있으며, 증권사는 다음 거래일에 하한가 또는 시장가로 주문을 낸다.
따라서 주가 하락은 투자자가 미루고 싶어 할 매도를 유발할 수 있다. 여러 계좌가 동시에 같은 기준을 밑돌면 주문이 한꺼번에 들어와 주가에 추가 하방 압력을 가할 수 있다.
증권사, 반대매매 연기 여지 확대
이번 유예로 증권사는 담보 기준을 낮추거나 고객 보유 주식을 매도하기 전에 자체적으로 유예 기간을 부여할 수 있다. 각 증권사는 11월 9일부터 시작되는 3개월 동안 이 재량을 어떻게 활용할지 결정할 수 있다.
차입자에게 실질적인 차이는 시간이다. 유예 기간이 주어지면 투자자는 기한 직후 주식이 매도되는 대신 담보를 추가로 제공하거나 상환을 준비할 시간을 더 확보할 수 있다. 담보 기준을 낮추면 보유 자산 가치가 하락해도 계좌를 유지할 수 있다.
증권사는 가격이 빠르게 변할 수 있는 자산을 담보로 한 대출 위험을 계속 관리해야 한다. 투자자는 여전히 대출에 대한 책임을 지며, 추가로 어느 정도의 유예를 받을 수 있는지는 각 증권사가 적용하는 조건에 달려 있다.
정부는 유예 조치를 발표했지만, 증권사별로 조정할 담보 기준과 유예 기간은 아직 구체적으로 정해지지 않았다. 투자자는 이번 한시적 구제가 자신의 계좌에 어떻게 적용되는지 확인하려면 이용 중인 증권사의 조건을 살펴봐야 한다.
장 시작 시점이 중요한 이유
당국은 거래 시작 시점에 기계적인 매도가 집중되는 현상을 줄이려 하고 있다. 투자자가 기한까지 담보 부족분을 채우지 못하면 증권사는 다음 거래일에 낼 주문을 준비할 수 있어, 여러 건의 반대매매가 동시에 시장에 나올 수 있다.
급락은 악순환을 만들 수 있다. 주가가 떨어지면 담보 가치가 약해지고, 담보 가치 하락은 매도를 촉발하며, 그 매도가 다시 주가를 끌어내릴 수 있다. 이번 한시적 유예는 증권사가 매도 시점과 조건을 조정하도록 해 이 악순환을 끊는 것을 목표로 한다.
20분간의 거래 중단과 담보 규정 유예는 시장 혼란의 서로 다른 부분에 대응한다. 거래 중단은 금요일 하락 중 매매를 일시적으로 멈췄고, 유예 조치는 이후 3개월 동안 증권사가 대출 담보를 관리하는 방식을 바꾼다.
자기자금만으로 주식을 매수한 투자자도 반대매매 감소의 영향을 받을 수 있다. 해당 주문 역시 다른 주주들이 거래하는 같은 시장에 들어오기 때문이다. 실제로 어느 정도 효과가 있을지는 증권사의 결정과 주가 흐름에 달려 있다.
월가와 서울을 연결한 AI 우려
AI 투자를 둘러싼 우려가 기술주 전반으로 번지면서 삼성전자와 SK하이닉스가 금요일 하락의 중심에 섰다. 투자자들은 AI에 투입되는 막대한 자금이 충분한 수익을 낼 수 있을지, 관련 시스템을 운영하는 데 필요한 데이터센터 개발에 불확실성이 없는지를 따져보고 있었다.
데이터센터는 AI 서비스를 뒷받침하는 컴퓨팅 장비를 수용한다. 데이터센터의 건설이나 운영에 제한이 생기면 관련 설비 용량이 얼마나 빠르게 늘어날지, 기업들이 장비를 얼마나 구매할지에 대한 전망이 달라질 수 있다. 이는 반도체 기업을 평가하는 투자자에게 중요한 요소다.
정부는 한국 증시 급락의 원인으로 데이터센터 규제 가능성을 포함한 AI 산업 정책의 불확실성과 글로벌 투자심리 약화를 함께 들었다. 당국자들은 미국 중간선거 이후 시장 변동성이 커진 점과 민주당의 압승 이후 AI 투자가 둔화될 수 있다는 우려도 언급했다.
한국의 대응은 이러한 대외 압력이 악화시킬 수 있는 국내 거래 구조에 초점을 맞추고 있다. 당국이 반도체 산업 동향과 주요 경제국의 정책 결정을 계속 살피는 가운데, 이번 유예는 증권사에 담보 관리 재량을 확대한다.
당국, 과도한 비관론 자제 촉구
이 장관은 긴급 대응 과정에서 당국이 주가뿐 아니라 투자자들의 움직임도 주시하고 있다고 말했다. 기획재정부 장관은 우려를 다음과 같이 직접 밝혔다.
당국은 과도한 불안과 한쪽으로 쏠리는 움직임을 면밀히 살펴보고 있다,
정부는 국내 시장이 대외 변수에 지나치게 민감하게 반응했다고 밝혔다. 정부의 평가에 따르면 과도한 비관론을 경계해야 하며, 경제의 기초 여건은 여전히 탄탄하다.
회의 참석자들은 2026년 경제성장률이 3%대 중반에 이를 것이라는 전망과 수출 1조 달러, 기업 영업이익 900조 원 초과 전망을 근거로 들었다. 이는 급락 당시 정부의 평가를 뒷받침하기 위해 제시된 전망치다.
이 수치는 경제의 서로 다른 측면을 보여준다. 성장률은 경제 생산량의 증가 폭을, 수출은 해외에 판매한 재화와 서비스의 규모를, 영업이익은 특정 금융·세금 항목을 반영하기 전 기업 영업 활동에서 나온 이익을 나타낸다. 당국자들은 시장 반응이 과도했다고 판단한 이유를 설명하기 위해 세 가지를 모두 제시했다.
정부는 탄탄한 경제와 기업 실적 전망이 투자심리를 안정시키는 데 도움이 될 것이라는 입장이다. 한편 투자자들은 AI 지출 전망을 다시 평가하고 있다. 이는 당국이 낙관적인 경제 전망을 내놓더라도 미래 수요에 대한 기대가 주가를 크게 움직일 수 있음을 보여준다.
과거에도 시행된 조치, 새 시행일은 11월 9일
금융당국은 급격한 증시 하락기에 반대매매를 억제하기 위해 2022년 7월에도 같은 3개월간의 유예 조치를 시행했다. 이번 결정은 증권사에 담보 관리 권한을 한시적으로 더 부여하는 방식으로 당시의 대응을 다시 적용한 것이다.
이번 조치는 최초 시장 충격 이후 발표됐으며, 다음 월요일부터 시행된다.
- 2022년 7월: 금융당국이 증시 하락기에 비슷한 담보 규정 유예 조치를 3개월간 시행했다.
- 2026년 11월 6일: 코스피가 한때 8.8% 하락해 5,000선을 밑돌았고, 20분간 거래가 중단됐다. 이 장관은 서울에서 긴급 점검회의를 주재했다.
- 2026년 11월 9일: 담보유지비율 140% 규정에 대한 새 유예 조치가 3개월간 시행된다.
2022년 사례는 당국이 이 수단을 과거에도 사용했음을 보여준다. 이번 조치의 당면 목적은 급락으로 담보를 잃은 차입자들이 이를 보충하기 어려운 상황에서, 한꺼번에 쏟아질 수 있는 반대매매 주문을 분산하는 것이다.
당국이 앞으로 주시할 사항
정부는 변동성이 더 커질 경우 추가 안정화 대책을 마련하겠다고 밝혔다. 당국자들은 국내외 증시와 자본 흐름, 글로벌 반도체 산업, 주요국의 정책 동향을 살피겠다고 약속했다.
자본 흐름은 투자 대상이나 국가로 들어오고 나가는 자금의 움직임을 뜻한다. 주가와 함께 이를 살피면 투자자들이 전반적으로 자금을 회수하는지, 아니면 시장의 특정 부문에 매도가 집중되는지 당국이 파악하는 데 도움이 된다.
증권사들은 담보 기준을 낮출지, 기한을 연장할지, 또는 두 조치를 모두 적용할지 결정해야 한다. 신용융자를 이용하는 투자자에게 이러한 결정은 담보 부족분을 해소할 수 있는 시간과 반대매매가 계속 발생할 수 있는 조건을 좌우한다.
정부의 대응은 시장 전반을 살피는 가운데 특정 매도 압력을 줄이는 데 초점을 맞추고 있다. 3개월간 증권사에 한시적인 재량을 부여하며, 추가 정부 조치는 변동성의 추이에 따라 결정된다.
핵심 내용
- 한국은 2026년 11월 9일부터 3개월간 신용융자에 적용되는 담보유지비율 140% 규정을 유예한다.
- 코스피는 11월 6일 한때 8.8% 하락해 5,000선을 밑돌았고, 20분간 거래가 중단됐다.
- AI 투자 수익률과 데이터센터 정책에 대한 우려 속에 삼성전자와 SK하이닉스가 하락세를 주도했다.
- 증권사는 담보 기준을 낮추거나 반대매매 전 투자자에게 더 많은 시간을 줄 수 있다.
- 당국은 2022년 7월에도 비슷한 3개월간의 유예 조치를 시행했으며, 변동성이 악화하면 추가 대책을 내놓겠다고 밝혔다.
