기록적인 하락 후 고르지 못한 회복세
필리핀 페소화는 2026년 10월 27일 달러당 64페소 선을 밑돌며 종가 기준 사상 최저인 64.17페소를 기록했다. 이는 전날 장 초반 63.80페소까지 떨어졌던 하락세가 이어진 결과다. 11월 4일에는 63.535페소까지 회복했지만, 이날 다시 하락하면서 압박이 사라지지 않았음을 보여줬다.
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환율 변동은 외환 거래를 훨씬 넘어서는 영향을 미친다. 페소화 약세로 수입 연료와 식재료, 기계류 대금을 치르기 위해 달러를 사는 비용이 현지 통화 기준으로 늘어난다. 달러로 송금받는 가정은 더 많은 페소를 받을 수 있지만, 달러 채무를 진 기업과 차입자는 비용 부담이 커진다.
필리핀 중앙은행(BSP)은 이미 10월 22일 기준금리를 50bp, 즉 0.5%포인트 인상해 5.5%로 올렸다. 이는 네 차례 연속 인상이었다. 그러나 투자자들이 미국 통화정책과 달러 강세, 유가를 끌어올린 이란 관련 긴장을 저울질하면서 페소화는 계속 약세를 보였다.
엘리 레몰로나 주니어 BSP 총재는 기자들에게 금리 인상의 목적을 분명히 밝혔다.
페소화를 방어하기 위해 기준금리를 올리는 것은 아닙니다,
그의 설명은 물가를 대응의 중심에 둔다. 금리가 오르면 소비와 차입이 줄어 물가 상승을 억제하는 데 도움이 될 수 있다. 전 BSP 부총재 디와 C. 기니군도는 통화를 뒷받침하려면 수출 확대와 생산적 투자, 공공기관에 대한 신뢰 제고 등 더 폭넓은 대응이 필요하다고 말했다.
환율 변동 추이
필리핀은행협회(BAP) 자료에 따르면 10월 26일 월요일 페소화는 달러당 63.535페소로 거래를 시작한 뒤 오전 9시 33분께 63.80페소까지 약세를 보였다. 이는 종전 기록인 63.62페소를 넘어선 수준이었다. 다른 장중 집계에서는 10월 26일 저점이 63.81페소로 나타났다.
다음 거래일에는 하락 폭이 더 커졌다. 페소화는 63.95페소로 출발해 잠시 63.90페소까지 강세를 보인 뒤 장중 달러당 64.20페소까지 떨어졌다. 전 종가인 63.95페소보다 낮은 64.17페소로 마감하며 종가 기준 6거래일 연속 사상 최저치를 경신했다.
주요 날짜를 보면 하락과 이후 회복 흐름을 함께 확인할 수 있다.
- 10월 22일: BSP가 기준금리를 0.5%포인트 인상해 5.5%로 올렸다.
- 10월 26일: 오전 거래에서 페소화가 달러당 약 63.80페소까지 약세를 보였다.
- 10월 27일: 장중 64.20페소까지 떨어졌고, 종가 기준 사상 최저인 64.17페소로 마감했다.
- 10월 27~28일: 미국 연방준비제도(Fed)가 회의를 열 예정이었으며, 시장은 결정에 앞서 금리가 동결될 것으로 예상했다.
- 11월 3일: 페소화가 달러당 63.47페소로 마감했다.
- 11월 4일: 나흘 연속 상승 후 6.5센타보 하락해 63.535페소로 마감했다.
11월 4일 종가 기준 수수료를 제외하면 1,000달러를 사는 데 6만3,535페소가 들었다. 10월 27일 종가 기준 6만4,170페소와 비교하면 635페소 줄어든 것이다. 통화가 일부 회복하는 것만으로도 달러 결제 비용이 어떻게 달라지는지 보여준다.
아시아 통화 중 약세 두드러진 페소화
10월 26일 그리니치표준시(GMT) 2시 11분 기준 집계에서 페소화는 달러당 63.788페소에 매수 호가가 형성돼 전 거래일의 63.561페소보다 0.36% 하락했다. 인도네시아 루피아화는 달러당 1만8,087루피아로 0.26% 내렸다. 이 비교에서 두 통화는 다른 아시아 통화보다 낙폭이 컸다.
같은 집계에 따르면 페소화의 달러 대비 가치는 2025년 말 이후 7.82% 하락했다. 당시 환율은 달러당 58.800페소였다. 인도네시아 루피아화도 달러당 1만6,670루피아에서 거의 같은 폭인 7.83% 하락했다.
아시아 통화는 연중 서로 다른 흐름을 보였다. 태국 바트화는 6.90% 하락한 반면, 한국 원화는 8.82% 상승했고 중국 위안화는 4.77% 올랐다. 이처럼 통화별 움직임이 달랐다는 점은 페소화 약세가 더 큰 시장 흐름의 일부였으며, 각국의 경제 여건도 통화 가치에 영향을 미쳤음을 보여준다.
환율을 실제 구매 비용으로 환산하면 더 쉽게 이해할 수 있다. 환율이 58.800페소일 때 100달러 지폐를 사려면 5,880페소가 필요했다. 10월 26일 매수 호가인 63.788페소 기준으로는 수수료를 제외하고 6,378.80페소가 들어 498.80페소 늘어난다. 달러 구매에 드는 페소 비용은 약 8.5% 상승했다. 보도된 페소화 가치 하락률 7.82%는 페소화의 달러 환산 가치를 기준으로 한 수치다.
미국 금리와 유가가 영향을 미친 이유
10월 27~28일 예정된 연준 회의는 페소화가 처음 사상 최저치로 떨어지던 시기 시장 참여자들의 관심사였다. 미국 통화정책을 결정하는 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 동결할 것이라는 전망이 우세했다.
미국 금리는 투자자들이 달러 자산에서 얻을 수 있는 수익에 영향을 미친다. 수익률 전망이 달라지면 달러 수요도 움직이고, 다른 통화의 가치에도 영향을 준다. 투자자들은 금리만 비교하는 것이 아니라 보유 기간 중 통화 가치가 하락할 가능성도 고려한다.
유가도 추가 압박 요인이 됐다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 군사 행동 재개 가능성을 시사하는 등 이란 관련 긴장이 고조되는 동안 브렌트유 가격은 배럴당 117달러까지 올랐다. 불확실성이 커지면서 시장 불안기에 자금을 보관할 곳으로 달러를 찾는 수요도 늘었다.
필리핀은 필요한 에너지의 상당 부분을 수입한다. 유가가 오르면 수입 대금으로 지불해야 하는 달러가 늘어난다. 여기에 페소화 약세까지 겹치면 대금을 치르는 데 필요한 현지 통화 비용이 더 커져, 수입업자는 유가와 환율 양쪽의 영향을 받는다.
가계와 기업이 직면한 부담
연료와 식재료, 원자재, 기계를 사들이는 수입업자는 달러 결제일이 되면 더 많은 페소를 마련해야 한다. 기업은 이 비용 증가분을 이익 감소로 흡수하거나 일부를 가격 인상으로 소비자에게 전가할 수 있다.
상품 운송에는 연료가 필요하고 공장 가동에는 에너지가 들어가기 때문에 연료비 상승은 경제 전반으로 번질 수 있다. 가격 인상의 규모와 시점은 구매 계약과 재고, 경쟁 상황, 기업이 비용을 얼마나 흡수할 수 있는지에 따라 달라진다.
인플레이션율은 7.2%로 발표돼 3년 만에 최고치를 기록했으며, 이는 중앙은행의 대응을 더욱 시급하게 만들었다. 인플레이션은 소비자 물가가 얼마나 빠르게 오르는지를 나타낸다. 소득이 그대로인 가계는 물가가 오르면 같은 예산으로 살 수 있는 물건이 줄어든다.
달러로 표시된 부채를 갚는 기업과 정부도 달러 수입이 있거나 환율 변동을 방어하는 계약을 맺지 않았다면 페소화 기준 비용이 늘어난다. 기계 구매와 다른 투자 계획도 같은 이유로 더 비싸질 수 있다.
송금받는 가정은 더 많은 페소를 받지만 한계도
해외 친척에게서 달러를 송금받는 가정은 페소화 약세의 혜택을 볼 수 있다. 100달러를 환율 63.788페소에 환전하면 수수료를 제외하고 6,378.80페소를 받는다. 2025년 말 환율인 58.800페소 기준으로는 5,880페소였다.
가족이 실제로 받는 금액은 송금업체의 환율과 수수료, 송금액에 따라 달라진다. 특히 가계 지출에 수입 연료나 식재료의 영향을 받는 품목이 포함되면 현지 물가 상승으로 늘어난 페소의 일부가 상쇄될 수 있다.
달러로 수익을 올리는 수출업체도 매출을 환전할 때 더 많은 페소를 받을 수 있다. 다만 수입 원자재를 구매하거나 달러 부채를 갚는 수출업체는 페소화 기준 비용도 커지므로 혜택은 자체 비용에 따라 달라진다. 따라서 같은 업종 안에서도 통화 변동의 영향은 기업마다 다르다.
BSP가 인플레이션 대응과 환율 방어를 구분하는 이유
레몰로나 총재는 환율 변동이 인플레이션으로 이어지는 것을 막기 위해 BSP가 주로 외환시장에 개입한다고 말했다. 개입에는 보유 외환을 매도해 시장에서 구매할 수 있는 달러 공급을 늘리는 방식이 포함될 수 있다.
총재는 이러한 접근의 배경이 된 우려를 다음과 같이 설명했다.
우리는 환율이 크게 출렁이는 것을 우려합니다. 변동 폭이 충분히 크면 인플레이션을 유발하기 때문입니다. 우리의 책무는 여전히 인플레이션 억제입니다,
레몰로나 총재는 어떤 수준의 절하를 인플레이션 유발 요인으로 판단하는지에 관한 기준을 공개하지 않았다. 기준을 밝히면 투기 세력이 언제 거래할지 판단하는 데 도움이 될 수 있다는 이유에서다. BSP가 밝힌 접근 방식은 공개적으로 정해진 페소화 환율을 유지하기보다 시장을 교란하는 변동을 억제하는 데 초점을 둔다.
필리핀은행(BPI)의 에밀리오 네리 주니어 수석 이코노미스트는 통화 가치 하락이 너무 빨라질 경우 BSP가 정례 회의 일정 밖에서 금리 인상을 검토할 수 있다고 말했다. 이 경우 다음 예정된 검토를 기다리지 않고 정책 결정을 앞당기게 된다.
현재 글로벌소스 파트너스의 필리핀 담당 애널리스트인 기니군도는 금리 결정이 인플레이션과 더 넓은 경제 여건을 반영해야 한다고 주장했다. 금리가 오르면 페소화 자산의 매력이 커질 수 있지만 가계와 기업의 차입 비용도 높아진다.
외환보유액은 완충 역할
BSP의 9월 총외환보유액은 999억9,700만 달러로, 3년 만에 최저 수준으로 언급됐다. 다른 자료는 2월의 사상 최고치인 1,132억6,400만 달러와 비교해 보유액이 995억 달러라고 제시했으나, 기준 시점은 밝히지 않았다.
9월 수치를 기준으로 하면 2월 이후 감소액은 132억6,700만 달러, 약 11.7%다. 외환보유액은 중앙은행이 보유하는 대외 자산으로, 대외 금융 수요에 대응하고 시장 압력에 대처하는 데 쓰인다.
BSP는 페소화 약세에 대응하기 위해서만 외환보유액을 사용하는 것은 아니라고 밝혔다. 레몰로나 총재는 광범위한 달러 강세에 맞서 공격적으로 개입하면 대외 압력이 이어지는 동안 보유액이 소진될 수 있다고 경고하기도 했다.
네리 이코노미스트는 중동 분쟁이 얼마나 지속될지 불확실하다며 충분한 완충 여력을 유지해야 한다고 말했다. 장기간 차질이 이어지면 수입과 기타 해외 지급에 필요한 자금을 조달할 수 있는지에 관심이 쏠릴 수 있다.
신뢰를 쌓으려면 금리 인상 이상의 조치 필요
기니군도가 제시한 대응은 필리핀이 더 많은 외화를 벌어들이는 데서 출발한다. 그는 농업과 제조업 강화, 수출 경쟁력 제고, 전력·운송 비용 절감, 측정 가능한 경제·사회적 성과를 내는 공공투자를 촉구했다.
국내 생산이 늘면 일부 수입품에 대한 수요를 줄일 수 있다. 수출이 늘면 해외 구매 대금을 치르는 데 도움이 되는 외화가 들어온다. 생산적인 투자는 시간이 지나면서 외화를 벌어들이는 역량을 키울 수 있다.
기니군도는 해외 필리핀 노동자와 비즈니스 프로세스 아웃소싱 기업이 외화 수익을 국내에 더 많이 보유하고 투자하도록 유인을 제공하는 방안도 검토하자고 제안했다. 다만 이런 방안은 매력적인 사업 수익과 신뢰할 만한 보호 장치를 갖춰야 한다고 덧붙였다.
그의 주장에서는 공공 지출과 제도에 대한 신뢰도 핵심이었다. 그는 투자자들이 기대 수익뿐 아니라 투자 자산이 보호되는지도 평가한다며 독립적인 감사와 투명한 조달, 책임성, 예측 가능한 정책을 촉구했다.
전 BSP 부총재인 기니군도는 통화를 강세로 유지하는 방법에 대한 견해를 다음과 같이 요약했다.
통화 가치는 더 탄탄한 경제 기초여건과 지속 가능한 외화 수입, 생산적 투자, 제도에 대한 신뢰를 통해 얻어야 합니다,
11월 4일 63.535페소까지 회복하면서 10월 사상 최저치 당시보다 달러 구매에 필요한 페소가 줄었다. 가계와 기업, 정책 당국은 여전히 같은 현실적 과제에 직면해 있다. 당장의 물가 압력에 대처하는 동시에 재화 생산과 투자 유치, 외화 수입 능력을 키워야 한다.
핵심 요점
- 페소화는 10월 27일 장중 달러당 64.20페소까지 떨어졌고 종가 기준 사상 최저인 64.17페소를 기록했다.
- 11월 4일에는 63.535페소까지 회복했지만, 나흘 연속 상승 후 이날 약세로 돌아섰다.
- BSP는 10월 22일 기준금리를 5.5%로 인상하면서 특정 환율 방어보다 인플레이션 억제가 우선이라고 밝혔다.
- 달러 강세와 미국 통화정책을 둘러싼 불확실성, 유가 변동성이 페소화에 부담을 줬다.
- 페소화 약세는 수입품과 달러 부채의 비용을 높이는 한편, 달러 송금액과 수출 수익의 페소화 가치를 높인다.
- 기니군도는 지속적인 회복을 뒷받침하기 위해 생산과 수출, 생산적 투자, 제도에 대한 신뢰를 강화해야 한다고 촉구했다.
