인플레이션·외환보유액 감소 압박 속 필리핀 페소, 달러당 63.06페소로 사상 최저

두 차례 중요한 금리 회의를 앞두고 사상 최저치로 마감

미국의 물가 상승으로 미국 금리가 높은 수준을 유지하거나 더 오를 것이라는 전망이 강해지면서 필리핀 페소화는 2026년 10월 15일 달러당 63.06페소에 마감했다. 페소화가 63페소를 넘어선 것은 처음이다. 장중에는 사상 최저치인 63.15페소까지 떨어졌다가 소폭 회복했다.

필리핀은행협회 자료에 따르면 페소화는 수요일 종가인 62.87페소보다 19센타보 하락했다. 목요일은 페소화가 3거래일 연속 하락한 날이자 올해 27번째 사상 최저 종가를 기록한 날로, 10월 8일 종가인 62.90페소를 밑돌았다.

압박은 거래 화면에만 국한되지 않는다. 제조업체는 수입 원자재와 연료의 페소화 비용 상승에 직면하고, 가계는 물가가 더 오를 위험을 안고 있다. 필리핀중앙은행(BSP)은 국내 인플레이션이 7.2%에 이른 가운데 10월 22일 정책회의를 앞두고 있다.

중앙은행의 잠정 외환보유액 표에서도 우려할 만한 징후가 나타난다. 외환보유액은 8월 1,048억4,590만 달러에서 9월 999억9,660만 달러로 감소했다. 이에 따라 금융 완충 여력이 줄었지만, BSP는 외환보유액이 여전히 6.3개월분의 수입액과 관련 지급액을 충당할 수 있다고 밝혔다.

다음 결정은 시차를 두고 이어진다. BSP 통화위원회는 10월 22일 회의를 열고, 이어 미국 연방준비제도(Fed)는 10월 27~28일 회의를 개최한다. 시장은 미국의 인플레이션이 달러 강세를 뒷받침하는 가운데 필리핀의 긴축 통화정책이 페소화를 지지할 수 있을지 주시하고 있다.

페소화가 63페소를 넘어선 배경

목요일 거래는 소폭의 강세로 시작됐다. 페소화는 달러당 62.83페소로 출발해 62.75페소까지 올랐지만, 이후 방향을 바꿨다. 뒤이어 63.15페소까지 하락해 9월 15일 기록한 장중 종전 최저치인 62.925페소를 넘어섰다.

달러 거래액은 15억 달러로, 수요일 9억4,100만 달러보다 약 59.4% 늘었다. 이날 최고 환율과 최저 환율은 40센타보 차이가 나, 하루 사이 시장 상황이 얼마나 급격히 바뀌었는지를 보여줬다.

최근 흐름을 보면 이번 사상 최저치의 의미가 드러난다.

• 9월 15일: 페소화가 달러당 62.925페소로 장중 종전 최저치를 기록했다.
• 10월 8일: 페소화가 사상 최저인 62.90페소로 마감했다.
• 10월 14일: 페소화가 62.87페소로 마감했다.
• 10월 15일: 페소화가 63.15페소까지 떨어진 뒤 63.06페소로 마감했다.
• 10월 22일: BSP 통화위원회가 정책금리를 검토할 예정이다.
• 10월 27~28일: 연방준비제도가 회의를 열 예정이다.

현재 달러 가격은 페소화가 2025년 12월 29일 58.79페소로 마감했을 때보다 4.27페소 높다. 1,000달러를 사려는 기업은 거래 수수료를 제외하고 5만8,790페소 대신 6만3,060페소를 지불해야 하며, 추가 비용은 4,270페소다. 달러 대비 페소화 가치 하락률로 환산하면 약 6.77%다.

미국 물가가 달러로 자금을 끌어들이는 이유

미국 소비자물가는 전월보다 0.6% 상승했고, 9월 연간 인플레이션율은 3.7%에 달했다. 식품과 에너지 가격을 제외해 기조적인 물가 압력을 파악하는 근원 인플레이션율은 2.6%였다. 두 연간 상승률 모두 시장 전망치를 웃돌았다.

인플레이션이 높아지면 투자자들은 연방준비제도가 차입 비용을 낮출 것이라는 전망을 덜 확신하게 된다. 트레이더들은 10월 말 금리 인상 가능성에 대한 기대도 되살렸다. 미국 금리가 오르면 투자자들은 달러 자산을 보유해 더 높은 수익을 얻을 수 있어 달러 자산의 매력이 커질 수 있다.

필리핀 유니온뱅크의 루벤 카를로 O. 아순시온 수석 이코노미스트는 이러한 기대 변화와 페소화 하락을 연관 지었다.

달러당 63페소를 넘어선 페소화 움직임은 미국의 강한 물가 지표 이후 지속된 달러 강세를 반영한다. 이 지표는 연방준비제도가 더 오랫동안 금리를 높은 수준으로 유지할 것이라는 전망을 강화했다.

아순시온은 미국 국채 수익률 상승, 유가, 지정학적 불확실성도 달러 수요 요인으로 꼽았다. 국채 수익률은 미국 정부 채권에서 얻을 수 있는 수익이다. 수익률이 오르면 투자자들이 페소화 같은 통화보다 달러 표시 투자를 선호할 이유가 하나 더 생긴다.

레이예스 타칸동앤드컴퍼니의 조너선 L. 라벨라스 선임 고문도 미국의 금리 인상 가능성, 지정학적 위험, 필리핀 외환보유액 감소를 지목했다. 이런 요인들이 겹치면서 페소화는 국내외 상황에 모두 영향을 받게 됐다.

외환보유액 수치가 보여주는 것

BSP의 9월 외환보유액은 999억9,660만 달러로, 8월의 1,048억4,590만 달러보다 약 48억5,000만 달러 적었다. 월간 감소율은 4.62%다. 2025년 9월의 1,090억5,950만 달러와 비교하면 약 90억6,000만 달러, 8.3% 줄었다.

총외환보유액은 해외 투자자산, 금, 외화예금 등 중앙은행이 보유한 외국 자산이다. 외환보유액은 국가의 국제 결제 수요를 충당하고, 통화 거래가 무질서해질 때 BSP가 대응할 수 있는 재원이 된다.

9월 외환보유액은 2023년 9월 기록한 981억1,600만 달러 이후 가장 낮은 수준이다. 공식 표에 따르면 외국인 투자는 8월 797억8,480만 달러에서 9월 764억6,730만 달러로 감소했다. 달러 가치로 평가한 금 보유액도 191억880만 달러에서 178억2,220만 달러로 줄었다.

외화보유액을 더 세분해 보면 기타 준비자산은 35.37% 줄어 약 99억9,800만 달러가 됐다. 증권은 0.62% 늘어 644억4,000만 달러를 기록했고, 해당 세부 분류에서 통화 및 예금은 약 30억8,000만 달러로 증가했다. 이 분류는 외화 및 예금이 10억5,280만 달러로 집계된 주요 외환보유액 표와 표시 방식이 다르다.

아순시온은 BSP가 밝힌 요인들, 즉 외환시장 거래, 금과 외화 표시 자산의 평가액 하락, 외채 상환을 위한 정부의 외화예금 인출이 외환보유액 감소의 원인이라고 설명했다. 각 요인은 서로 다른 경로로 외환보유액에 영향을 준다.

BSP는 9월 외환보유액이 상품 수입액과 서비스 및 본원소득 지급액의 6.3개월분을 충당할 수 있다고 밝혔다. 또 해당 연도에 만기가 도래하는 외채의 약 3.2배에 해당하는 규모를 충당했다. 이 외채 지표에는 단기 차입 약정과 장기 대출의 만기 상환액이 포함된다.

라벨라스는 외환보유액 상황에 대한 평가를 신중하게 표현했다.

총외환보유액 감소는 주의 깊게 지켜봐야 하지만, 아직 위험 신호는 아니다.

10월 22일 전후 BSP가 할 수 있는 조치

BSP는 4월 이후 세 차례에 걸쳐 각각 0.25%포인트씩, 누적으로 75베이시스포인트 정책금리를 인상했다. 현재 기준 환매조건부채권 매입 금리는 5%이며, 하루짜리 예금 금리는 4.5%, 하루짜리 대출 금리는 5.5%다.

베이시스포인트는 0.01%포인트다. 10월 22일 회의를 앞두고 예상됐던 25베이시스포인트 추가 인상이 이뤄지면 기준금리는 5.25%가 된다. 금리 인상은 통화 가치를 뒷받침하고 물가 상승을 억제할 수 있지만, 가계와 기업의 차입 비용도 높인다.

중앙은행은 회의를 앞두고 침묵 기간에 들어가 트레이더들은 최근 환율 움직임에 대한 정책 대응을 기다리고 있다. 9월 인플레이션이 7.2%에 이른 만큼, 페소화 약세가 수입품의 국내 가격을 끌어올릴 수 있다는 점에서 결정의 시급성이 커졌다.

엘리 M. 레몰로나 주니어 BSP 총재는 외환보유액을 소진하면서 특정 환율을 방어하지는 않는다고 밝힌 바 있다. BSP의 공식적인 접근 방식은 통화 가치의 급격한 변동을 완화하기 위해 개입하는 것이다.

리살상업은행의 마이클 L. 리카포르트 수석 이코노미스트는 거래 흐름을 볼 때 BSP가 달러당 63.10~63.15페소 수준에서 개입했을 가능성이 있다고 말했다. BSP는 해당 거래일의 개입 여부를 확인하지 않았다. 외환보유액에서 달러를 매도하면 시장 수요 일부를 충족해 페소화의 급격한 하락을 늦출 수 있지만, 외환보유액 완충 여력도 일부 소모된다.

공장들의 조달 비용 상승

해외에서 원자재, 기계, 부품, 연료를 구매하는 필리핀 제조업체는 같은 달러 청구액을 지불하기 위해 더 많은 페소를 마련해야 한다. 이는 이익률을 압박하고 결국 소비자가 지불하는 가격에도 반영될 수 있다.

필리핀산업연맹의 엘리자베스 H. 리 회장은 현지 공장들이 받는 영향을 설명했다.

대부분의 공장은 수입 원자재, 부품, 기계, 연료에 의존한다. 따라서 페소화 가치 하락은 생산 비용을 높이고 시간이 지나면서 물가 상승 압력을 더한다.

크리스마스 수요 증가에 대비하는 기업은 비용을 더 부담하거나, 가격을 조정하거나, 생산 및 구매 계획을 바꾸는 실질적인 선택에 직면해 있다. 환율 변화가 지속되면 기업이 하루 거래보다 긴 기간을 기준으로 물품을 주문하고 예산을 세우기 때문에 이러한 결정에 영향을 준다.

필리핀개발연구소의 존 파올로 R. 리베라 선임 연구위원은 수입 비용, 인플레이션, 가계의 구매력을 주요 우려 사항으로 꼽았다. 생필품 가격이 오르면 페소화 소득이 그대로여도 가계가 살 수 있는 물건은 줄어든다.

유가는 부담을 덜어줄 가능성이 있는 요인이다. 리카포르트는 브렌트유 가격이 배럴당 106달러에서 약 103달러로, 약 2.8% 하락했다고 말했다. 달러 기준 유가 하락은 수입 대금의 일부를 줄일 수 있지만, 페소화 약세는 현지 통화 기준 비용을 반대 방향으로 끌어올린다.

수출업체에 기회 있지만 조건도 따라

필리핀 수출업체는 해외에서 벌어들인 달러를 더 많은 페소로 바꿀 수 있다. 계약 조건과 비용에 따라 통화 약세는 달러 표시 가격을 더 경쟁력 있게 제시할 여지도 줄 수 있다.

수입 투입재를 많이 사용하는 공장에는 계산이 더 복잡하다. 수출로 얻는 페소화 수입 증가분이 해외 원자재와 기계 구입 비용 증가로 일부 상쇄될 수 있다. 따라서 환율 약세의 혜택은 모든 수출업체에 똑같이 돌아가는 것이 아니라 기업마다 다르다.

리는 제조업체가 환율 변화를 매출 증가로 이어지게 할 수 있을지는 운송과 물류에 달려 있다고 말했다. 항만은 물품을 안정적으로 운송해야 하고, 공급망은 생산 속도에 맞춰 움직여야 한다.

그는 혼잡 해소를 위한 조치를 촉구하며 업계가 처한 과제를 설명했다.

페소화 약세는 부담이자 기회다. 핵심은 항만과 공급망이 산업이 요구하는 속도에 맞춰 움직일 수 있도록 하는 것이다. 혼잡을 최대한 빨리 해결하면 필리핀 제조업체가 경쟁하고 성장을 이어갈 가능성을 확보할 수 있다.

따라서 수출업체가 당장 따져봐야 할 문제는 재정적인 측면과 물리적인 측면 모두에 걸쳐 있다. 달러당 얼마를 받는지, 수입 물품에 얼마를 지출하는지, 주문을 제때 납품할 수 있는지가 관건이다.

투자 달러 감소로 국내 우려 가중

외국인 직접투자도 약세를 보였다. BSP 자료에 따르면 2026년 7월 순유입액은 6억8,900만 달러로, 1년 전 12억3,000만 달러보다 44.1% 감소했다. 다만 6월의 4억4,700만 달러보다는 많았다.

1~7월 순유입액은 40억7,000만 달러로, 2025년 같은 기간의 53억5,000만 달러보다 23.9% 줄었다. 채무상품을 통한 투자는 30.6% 감소해 24억3,000만 달러를 기록했고, 재투자 이익은 14.1% 줄어 9억6,800만 달러가 됐다.

외국인 직접투자에는 필리핀 기업 지분을 10% 이상 보유한 해외 투자자의 투자가 포함된다. 여기에는 지분 투자, 기업에 유보된 이익, 특정 차입 약정이 포함된다. 이 수치는 정부 기관이 승인한 투자 약정이 아니라, 자금 유출을 반영한 실제 투자액을 추적한다.

리베라는 투자 유입 우려도 페소화에 가해지는 국내 압박 요인으로 꼽았다. 달러 유입이 늘면 수입업체 등 해외 결제 수요를 충족하는 데 도움이 된다.

리카포르트는 해외 필리핀 노동자의 송금, 비즈니스 프로세스 아웃소싱 수입, 수출, 관광, 외국인 투자 등을 지속적인 외화 유입원으로 꼽았다. 이들 분야의 실적은 경제로 유입되는 달러와 수입 및 부채 상환에 필요한 달러 사이의 균형을 좌우할 것이다.

대통령궁, 분쟁과 가뭄 지목

말라카냥은 페소화 약세를 중동 분쟁과 연관 지었다. 클레어 카스트로 대통령실 공보관은 이번 위기가 신흥시장 통화에 큰 압박을 가하고 있다고 설명했다. 분쟁은 에너지 공급을 차질을 빚게 하고 불확실성이 커지는 시기에 달러 수요를 늘릴 수 있다.

카스트로는 일부 지역에 이미 영향을 미치고 있는 가뭄과 엘니뇨의 예상 영향도 언급했다. 그는 정치적 소음과 허위 정보가 정부의 이미지와 투자 유치 노력에 타격을 줄 수 있다고 주장했다. 이는 대통령궁이 밝힌 우려 사항이다. 시장에서 제시된 설명은 미국 금리, 유가, 달러 수요, 인플레이션, 외환보유액에 초점을 맞췄다.

카스트로는 외환 관리를 BSP의 책무로 규정했다. 이에 따라 통화정책 결정은 중앙은행이 맡고, 제조업체는 항만과 공급망 개선을 모색하며, 정부는 투자 유치에 힘쓰게 된다.

압박을 완화할 수 있는 요인

아순시온은 미국 인플레이션 둔화, 고금리를 유지하려는 의지가 약해진 연방준비제도, 또는 BSP의 긴축 정책 강화가 환율 변동을 완화할 수 있다고 말했다. 달러 유입이 늘고 수입 수요가 줄어드는 것도 외환시장의 수급 균형을 개선할 수 있다.

필리핀은 순수입국으로, 해외에 판매하는 것보다 더 많은 상품을 해외에서 구매한다. 이 때문에 특히 에너지 등 수입 대금이 큰 상황에서는 외화 수요가 계속 발생한다.

10월 22일 BSP 회의에서 예정된 다음 국내 정책 결정이 나온다. 이어 10월 27~28일 연방준비제도 회의에서 달러를 뒷받침하는 금리 여건이 어떻게 될지 가늠할 수 있다. 두 결정이 나올 때까지 기업은 사상 최저 수준에 가까운 환율에 대응해야 하고, 가계는 이미 높은 인플레이션을 감당하고 있다.

제조업체가 직면한 구체적인 시험대는 더 큰 폭의 가격 인상 없이 비용을 흡수할 수 있는지 여부다. 수출업체에는 페소화 수입 증가분이 투입 비용 상승분을 웃돌지가 관건이다. BSP에는 차입 비용과 외환보유액 사용을 관리하면서 인플레이션과 과도한 환율 변동을 억제하는 일이 과제로 남아 있다.

핵심 내용

• 페소화는 10월 15일 장중 63.15페소까지 하락한 뒤 달러당 사상 최저인 63.06페소로 마감했다.
• 페소화는 2026년 들어 27번째 사상 최저 종가를 기록했다.
• 미국의 물가 상승세 강화로 미국 금리가 장기간 높은 수준을 유지하거나 추가 인상될 것이라는 전망이 힘을 얻었다.
• 필리핀의 9월 외환보유액은 999억9,660만 달러로, 1년 전보다 8.3% 감소했다.
• BSP는 외환보유액이 6.3개월분의 수입액과 관련 지급액을 충당한다고 밝혔다.
• 제조업체는 수입 비용 상승에 직면한 반면, 수출업체는 페소화 환산 수입 증가의 혜택을 볼 수 있다.
• BSP는 10월 22일 회의를 열고, 이어 연방준비제도는 10월 27~28일 회의를 개최한다.