SK하이닉스, 40조원 규모 자사주 매입 조기 완료…10월 28일 주주환원 계획 주목

대형 매수 주체가 시장에서 물러나다

SK하이닉스는 11월 19일 마감 시한을 약 한 달 앞둔 10월 21일, 약 40조원 규모의 자사주 매입을 완료했다. 이로써 한국 반도체주에 이례적으로 큰 매수 수요를 만들어온 요인이 사라졌다. 회사는 발행주식의 약 3.3%에 해당하는 2,407만주를 매입한 뒤 전량 소각할 계획이었다.

이번 완료는 삼성전자가 약 15조원 규모의 자사주 매입을 마친 데 이은 것이다. 두 프로그램의 매입 규모는 총 약 55조원으로, 외국인 투자자와 다른 주주들이 매도한 주식을 흡수했다. 이제 시장의 관심은 추가 주주환원 방안 발표가 예상되는 10월 28일 SK하이닉스 실적 발표에 쏠린다.

SK하이닉스의 자사주 매입 및 소각 공시는 프로그램 규모를 약 40조원으로 제시했다. 거래 관련 보도에는 약 4조43억원이라는 더 작은 수치도 등장했다. 공시된 매입 수량 2,407만주에 기준가 166만2,000원을 곱하면 40조43억원으로, 회사가 밝힌 규모와 일치한다.

회사는 이번 소각 계획이 한국 상장사 가운데 역대 최대 규모라고 설명했다. 의미는 규모에 그치지 않는다. SK하이닉스는 2025~2027년 정책 기간 누적 잉여현금흐름의 최소 50%를 주주에게 환원하는 방안도 추진하고 있다. 이는 기존의 ‘50% 이내’라는 약속을 대체하는 것이다.

예정보다 일찍 끝난 매입

SK하이닉스 이사회는 8월 19일 자사주 매입 및 소각을 승인했다. 매입은 8월 20일 시작해 11월 19일까지 진행될 예정이었으며, 프로그램 완료까지 약 3개월이 주어졌다. 회사는 약 두 달 만인 10월 21일 매입을 마쳤다.

주요 일정을 보면 두 반도체 업체의 매입이 얼마나 빠르게 진행됐는지 알 수 있다:

• 8월 19일: SK하이닉스 이사회가 자사주 매입 및 소각 계획을 승인했다.
• 8월 20일: SK하이닉스가 자사주 매입을 시작했다.
• 8월 24일: 삼성전자가 약 15조원 규모의 프로그램을 시작했다.
• 10월 6일: 삼성전자가 5,685만주 매입을 완료했다.
• 10월 21일: SK하이닉스가 자사주 매입을 완료했다.
• 10월 28일: SK하이닉스가 3분기 실적을 발표하고 추가 주주환원 세부 내용을 공개할 예정이다.
• 11월 19일: SK하이닉스 자사주 매입의 당초 마감 시한.

매입을 조기에 완료하면서 매수 프로그램도 예정보다 일찍 끝났다. 투자자들의 관심은 이제 다음 단계인 취득 주식 소각과 추가 배당에 관한 이사회 결정으로 옮겨간다. 완료 발표에는 소각일과 최종 매입 비용이 명시되지 않았다.

2,407만주 소각의 의미

SK하이닉스의 발행주식 수는 계획 발표 당시 7억3,049만2,365주였다. 다른 발행주식 변동이 없다고 가정하면 2,407만주를 매입해 소각할 경우 주식 수는 약 7억642만주로 줄어든다. 감소 폭은 약 3.3%다.

주식은 회사에 대한 소유권의 일부를 나타낸다. 회사가 투자자에게서 주식을 사들이면 매도자는 현금을 받는다. 매입한 주식을 소각하면 해당 주식은 영구히 사라져, 남은 주주가 보유한 지분의 비율이 커진다.

따라서 같은 수의 주식을 계속 보유하는 투자자의 지분율은 다른 조건이 모두 동일할 경우 이번 소각 이후 약 3.4% 높아진다. 지분율을 더 적은 총주식 수를 기준으로 계산하기 때문에 증가 폭이 3.3%보다 약간 크다.

소각은 주당순이익 계산에도 영향을 준다. 주당순이익은 이익을 주식 수로 나눈 값이다. 주식 수가 줄면 이익이 같더라도 주당 금액은 커진다. 다만 향후 이익과 투자 수요, 투자자가 지불할 의향이 있는 주가는 여전히 투자가치에 영향을 미친다.

SK하이닉스는 공시에서 자사 주가가 사업 경쟁력과 현금 창출 능력, 성장 전망을 충분히 반영하지 못했다고 판단해 이 같은 방식을 선택했다고 밝혔다. 자사주 매입은 매도하는 투자자에게 현금을 지급하는 동시에 회사 자금을 투입해 이런 판단을 뒷받침하는 조치다.

SK하이닉스가 매입하는 동안 누가 팔았나

외국인 투자자는 8월 20일부터 10월 20일까지 SK하이닉스 주식 27조6,805억원어치를 순매도했다. 개인 투자자의 순매도액은 8조3,072억원, 기관 투자자는 3조1,302억원이었다. 세 투자자 집단의 순매도액을 합하면 39조1,179억원이다.

순매도는 투자자 집단별 매도액에서 매수액을 뺀 값이다. 외국인 투자자는 세 집단의 합산 순매도액 가운데 약 71%를 차지해 이 기간 최대 매도 주체였다.

같은 기간 기타 법인은 39조1,714억원어치를 순매수했다. SK하이닉스의 직접 자사주 매입액은 약 39조4,269억원이었다. 이처럼 두 수치가 비슷한 점은 외국인·개인·기관 투자자들의 매도와 맞물려 회사가 얼마나 큰 규모로 매수에 나섰는지를 보여준다.

회사는 세 투자자 집단의 순매도 합계와 맞먹는 규모로 주식을 매입했다. 이 수요는 시장에 나온 주식을 흡수하는 데 기여했다. 프로그램이 끝난 만큼 주식을 팔아 시장을 떠나려는 투자자들은 이제 시장의 다른 매수자를 찾아야 한다.

삼성전자 매입 완료로 달라진 수급

삼성전자는 8월 24일부터 10월 6일까지 5,685만주를 약 15조원에 매입했다. SK하이닉스는 15일 뒤 자체 프로그램을 완료하면서 두 회사가 상당한 규모로 자사주를 사들였던 기간이 끝났다.

두 프로그램의 규모를 합하면 약 55조원이다. 공시된 프로그램 규모인 40조원과 15조원을 기준으로 하면 SK하이닉스가 전체의 약 73%를 차지한다. 따라서 매입 완료로 기업 매수 수요 가운데 더 큰 축이 사라졌다.

55조원은 각 매입 기간에 걸쳐 집행됐다. 시장에서 당장 달라진 점은 두 회사의 예정된 자사주 매입이 모두 중단됐다는 것이다. 외국인 투자자의 매도가 이어질 경우, 다른 투자자의 수요에 따라 매물이 얼마나 원활하게 매수자를 찾을지와 거래 가격이 결정될 전망이다.

이런 상황에서 10월 28일 SK하이닉스 발표가 중요하다. 추가 자사주 매입은 직접적인 주식 매수 수요를 만들지만, 현금 배당은 회사가 시장에서 주식을 사들이지 않고 주주에게 돈을 나눠준다. 두 방식 모두 투자자에게 자금을 환원하지만 작동 방식은 다르다.

주주환원 확대 약속

SK하이닉스는 2024년 11월 2025~2027년 주주환원 정책을 처음 발표했다. 당시 정책은 누적 잉여현금흐름의 50% 이내를 환원하는 내용이었으며, 현금 창출이 크게 늘면 정책 기간 종료 전에도 배당을 검토할 수 있도록 했다.

수정된 목표는 같은 기간 누적 잉여현금흐름의 최소 50%를 환원하는 것이다. ‘50% 이내’에서 ‘최소 50%’로 바뀌면서 약속의 방향이 달라졌다. 기존에 상한선으로 제시됐던 수치가 이제는 회사가 환원하려는 최소 비율이 됐다.

잉여현금흐름(FCF)은 일반적으로 공장과 장비 등 장기 자산에 투자한 뒤 영업으로 벌어들인 현금을 뜻한다. 반도체 업체는 큰 이익을 내면서도 생산능력 확충에 막대한 자금을 쓸 수 있어, 이 지표는 투자 이후 주주환원에 쓸 수 있는 현금이 얼마나 되는지를 보여준다.

이 정책은 분기별 회계이익의 일정 비율이 아니라 2025~2027년 누적 현금흐름을 기준으로 한다. 간단히 말해 수정된 방안에서는 누적 잉여현금흐름 100원당 최소 50원을 주주환원에 쓰겠다는 뜻이다.

SK하이닉스는 자사주 매입 및 소각과 현금 배당을 병행할 계획이다. 정기 배당과 특별 배당을 포함해 배당 확대를 검토하고 있다. 정기 배당은 회사 정책에 따라 반복적으로 지급되는 배당이며, 특별 배당은 특정 시점에 추가로 승인되는 배당이다.

결정의 배경이 된 현금 여력

SK하이닉스는 재무 여건이 개선됐다는 근거로 2분기 말 순현금 약 69조원을 제시했다. 순현금은 일반적으로 현금 보유액과 부채를 비교한 값으로, 차입금을 고려한 뒤 회사가 보유한 재무 완충력을 보여준다.

약 40조원 규모의 자사주 매입은 공시된 순현금의 약 58%에 해당한다. 이는 이번 약속의 규모를 보여주는 비교 수치다. 실제 현금 잔액은 이후 벌어들인 현금과 투자 지출, 배당 및 기타 지급액에도 영향을 받는다.

2분기 매출은 79조3,187억원, 영업이익은 60조5,426억원으로 집계됐다. SK하이닉스는 기록적인 경영 실적과 인공지능 메모리 시장에서의 입지를 결정의 배경으로 들며 현금 창출 능력이 크게 개선됐다고 밝혔다.

회사는 재무건전성 목표를 향한 진전 덕분에 안정적인 재무구조를 유지하면서 주주환원을 추진할 수 있다고도 설명했다. 주주 입장에서 핵심은 당장 더 많은 현금을 받는 것과 향후 실적의 기반이 되는 공장·장비·제품 개발에 자금을 남겨두는 것 사이의 균형이다.

10월 28일 투자자들이 주목할 내용

SK하이닉스는 10월 28일 3분기 실적을 발표할 예정이다. 회사는 이사회 결의를 거쳐 현금흐름과 시장 상황, 법적으로 배당 가능한 이익을 고려한 추가 주주환원 규모와 방안을 발표하겠다고 밝혔다.

8월 공시 당시 투자자들이 이 같은 결정에 얼마나 큰 관심을 보였는지도 드러났다. 8월 19일 주가는 9.75% 하락한 150만원에 마감했다가 공시 후 정규장 종료 뒤 거래에서 160만원을 넘어섰다. 정규장 종가는 6월 25일 기록한 고점인 298만7,000원보다 거의 50% 낮았다.

다음 발표를 통해 SK하이닉스가 확대된 주주환원 약속을 어떻게 이행할지 더 구체적으로 드러날 전망이다. 핵심 선택지는 추가 자사주 매입, 현금 배당 확대 또는 두 방안의 병행이며, 이미 취득한 주식의 소각도 예정돼 있다.

핵심 내용

• SK하이닉스는 11월 19일 시한을 약 한 달 앞둔 10월 21일 약 40조원 규모의 자사주 매입을 완료했다.
• 회사는 발행주식의 약 3.3%에 해당하는 2,407만주를 매입해 소각할 계획이었다.
• 외국인·개인·기관 투자자는 8월 20일부터 10월 20일까지 총 39조1,179억원을 순매도했다.
• 삼성전자도 약 15조원 규모의 자사주 매입을 완료해 두 프로그램의 규모는 총 약 55조원에 달했다.
• SK하이닉스는 2025~2027년 누적 잉여현금흐름의 최소 50%를 자사주 매입·소각과 배당으로 환원하는 것을 목표로 한다.
• 이사회 승인을 거쳐 10월 28일 3분기 실적 발표와 함께 추가 주주환원 세부 내용이 공개될 예정이다.