베트남, 2030년 구조조정 계획에 따라 주요 은행 국영 지분율 하한 65% 설정

세 은행, 서로 다른 경로로 같은 지분율 하한에 도달

베트남은 21개 기업을 대상으로 한 구조조정 계획에 따라 2030년까지 BIDV, Vietcombank, VietinBank의 국영 지분율을 최소 65%로 유지한다. 세 은행의 현재 지분율은 서로 다르다. 정부는 BIDV 지분 76.73%, Vietcombank 지분 74.80%를 보유하고 있지만, VietinBank 지분은 64.46%로 기준에 미치지 못한다.

응우옌 반 탕 부총리는 2026년 10월 27일 결정 제2054/QD-TTg호에 서명해 2026~2030년 프로그램을 승인했다. 계획은 10월 28일 늦은 시간 공개됐으며 10월 29일 언론에 보도됐다. 이번 계획은 은행, 에너지, 운송 부문에 대한 정부의 통제력을 유지하면서 일부 기업의 지분율 조정은 허용한다.

Agribank는 2030년까지 국가가 100% 소유한다. 은행 외 분야에서는 베트남해운공사(VIMC)와 베트남고무그룹에 대해 더 낮은 정부 지분율을 설정했다. Vietnam Airlines의 목표는 다르다. 재무부와 국영자본투자공사가 현재 보유한 지분을 합산한 비율과 같은 86.42%를 국가의 직접 보유 지분으로 설정했다.

이 프로그램은 21개 기업을 두 그룹으로 나눈다. 15개 기업은 기존 국영 지분율을 유지하고, 세 은행을 포함한 6개 기업은 자본 구조조정을 거친다. 쉽게 말해 자본 구조조정은 소유 지분을 보유하는 방식이나 각 주주가 보유하는 기업 지분율을 바꾸는 것이다.

BIDV·Vietcombank·VietinBank에 65%가 의미하는 것

BIDV의 현재 정부 지분율은 최소 기준보다 11.73%포인트 높다. Vietcombank는 9.80%포인트 높다. 따라서 두 은행은 국영 지분율을 낮추더라도 계획에서 요구하는 65% 이상을 유지할 여지가 있다.

VietinBank는 반대로 지분율을 높여야 한다. 정부 지분율을 64.46%에서 65%로 0.54%포인트 올려야 한다. 세부 기업 계획은 VietinBank에 65%라는 목표를 명시한 반면, BIDV와 Vietcombank에는 보다 유연하게 최소 65%라고 규정했다.

퍼센트포인트는 두 비율 사이의 차이를 나타낸다. 예를 들어 64.46%에서 65%로 바뀌면 0.54%포인트 상승한 것이다. 국가가 지분 65%를 보유하면 주식 3분의 2가량을 소유하게 돼 은행의 과반 지배력을 분명히 유지할 수 있다.

구조조정 시기와 방식은 재무부와 베트남 중앙은행이 정한다. 계획은 주식 매각, 제3자 배정, 증자 또는 다른 방식을 활용할지 등 거래 세부 사항을 열어 두고 있으며, 2030년 완료 시한 이전의 구체적인 거래 일정은 제시하지 않았다.

Vietnam Airlines, 이미 국가가 지분 86.42% 보유

Vietnam Airlines는 정부의 직접 보유 지분율이 39.29%에서 86.42%로 47.13%포인트 높아지는 것으로 보여, 가장 큰 증가폭을 기록한다. 다만 지분 구성을 살펴보면 목표의 의미를 더 면밀히 따져볼 필요가 있다.

현재 재무부가 39.29%, 국영자본투자공사(SCIC)가 47.13%를 보유하고 있다. 두 지분을 합하면 86.42%다. SCIC 역시 국가가 100% 소유하며, 계획에 따라 앞으로도 완전 국영으로 유지된다.

따라서 항공사의 목표는 국가 소유 구조 안에서 주식 보유 주체를 조정하는 데 관한 것이다. 국가 소유자를 대리하는 기관이 직접 보유하게 될 지분율은 재무부와 SCIC가 현재 보유한 지분을 합산한 비율과 같다. LSEG 자료도 SCIC의 지분율을 약 47%로 집계한다.

주주 입장에서 이 지분 구조는 해당 항공사가 프로그램에서 어떤 위치에 있는지 이해하는 데 핵심이다. 표면적으로는 직접 보유 지분율이 크게 늘지만, 정부는 이미 두 국영기관을 통해 같은 비율을 통제하고 있다. 실제 변화는 당국이 지분 보유 구조를 어떻게 정리하느냐에 달려 있다.

해운·고무 기업의 국영 지분율 하향 예정

시작 지분율과 목표 지분율이 모두 제시된 기업 중 국영 지분율의 계획상 하락폭이 가장 큰 곳은 VIMC다. 정부는 2030년까지 지분율을 99.469%에서 65%로 낮출 계획이며, 하락폭은 34.469%포인트다.

현재 국영 지분율을 기준으로 하면 정부 외 주주가 보유한 VIMC 지분은 0.531%에 불과하다. 목표 지분율에서는 이들의 합산 지분이 35%가 된다. 국가는 과반 지배력을 유지하되 다른 주주들의 참여 공간을 크게 확대하게 된다.

베트남고무그룹의 국영 지분율은 96.77%에서 75%로 낮아질 예정이며, 하락폭은 21.77%포인트다. 이에 따라 국영 지분 외 지분은 3.23%에서 25%로 상승한다.

이러한 목표는 프로그램이 기업별로 서로 다른 방식을 적용한다는 점을 보여준다. VIMC는 VietinBank와 같은 65% 수준을 목표로 하는 반면, 베트남고무그룹은 4분의 3에 해당하는 더 높은 국영 지분율을 유지한다. BIDV와 Vietcombank에는 단일 목표 지분율 대신 최소 기준이 적용된다.

15개 기업, 기존 지분 구조 유지

변동이 없는 그룹은 전체 21개 기업 가운데 15개로 약 71%를 차지한다. 이 중 14개 기업은 재무부가 국가 소유자를 대리하며, Agribank는 베트남 중앙은행 소관이다.

이 15개 기업 중 10개는 국가가 100% 소유하는 구조를 유지한다. 여기에는 PetroVietnam(정식 명칭 베트남국가산업에너지그룹), 베트남전력공사, 베트남석탄광물산업그룹, 베트남우정통신그룹, 베트남화학그룹, SCIC, 베트남고속도로공사, 베트남철도공사, Vinafood 1로 알려진 북부식량공사, Agribank가 포함된다.

나머지 5개 기업은 정부가 과반 지분을 보유하는 혼합 소유 구조를 유지한다.

• 베트남산림공사(Vinafor): 51%.
• 남부식량공사(Vinafood 2): 51.43%.
• Petrolimex: 75.87%.
• 베트남공항공사(ACV): 95.4%.
• Bao Viet Group: 67.98%.

지분율은 Vinafor의 근소한 과반부터 ACV의 거의 완전한 소유까지 폭넓다. 이들 기업에는 2030년 말까지 기존 지분율을 유지하라는 지침이 적용된다.

법적 근거와 주요 일정

결정 제2054/QD-TTg호는 2026년 8월 5일자 결정 제40/2026/QD-TTg호 제5조 제1항의 적용을 받는 기업을 대상으로 한다. 앞선 결정은 국영자본 구조조정 대상 기업을 분류하는 기준을 정한다.

계획은 허용되는 구조조정 방식에 관해 시행령 제57/2026/ND-CP호를 참조하고, 그 밖에 국가의 주식 보유나 자본 출자 지분을 변경할 수 있는 합법적 방법도 인정한다. 이 제도에 따라 당국은 기존 지분율을 유지하거나 승인된 목표 범위 안에서 소유 구조를 재편할 수 있다.

주요 일정은 다음과 같다.

• 2026년 8월 5일: 결정 제40/2026/QD-TTg호로 기업 분류 기준 수립.
• 2026년 10월 27일: 응우옌 반 탕 부총리, 구조조정 계획을 승인하는 결정 제2054/QD-TTg호에 서명.
• 2026년 10월 28일: 늦은 시간 계획 공개.
• 매년 1월 31일 이전: 담당 기관이 재무부에 진행 상황 보고서 제출.
• 2030년: 구조조정 대상 6개 기업이 승인된 계획 이행 완료.

서명일과 공개일, 보도일이 서로 다른 까닭에 승인 문서의 날짜는 그보다 이르지만 정책은 10월 29일에 널리 알려졌다.

변경을 이행할 책임은 누구에게 있나

재무부와 베트남 중앙은행이 구조조정 프로그램 이행을 담당한다. 두 기관은 2026~2030년 기간에 조치 시기를 정하고, 합법적인 방식을 선택해 승인된 변경 사항을 완료해야 한다.

소유 지분율 요건을 충족하지 못하거나 기간 내 이행을 끝내지 못하는 기관은 그 사유를 설명해야 한다. 또한 관련 기관과 개인의 책임을 밝히고, 법에 따라 검토할 수 있도록 관할 당국에 보고해야 한다.

연례 보고 요건은 최종 시한 전까지 정기적인 점검 절차를 마련한다. 진행 상황을 감독하고 취합할 수 있도록 매년 1월 31일 전에 재무부에 보고서를 제출해야 한다.

승인된 계획을 변경하려면 추가 결정이 필요하다. 재무부는 국가 소유자를 대리하는 기관들의 제안을 모아 총리에게 제출해 검토를 받아야 한다. 이에 따라 정부 차원의 승인 권한을 유지하면서도 계획을 조정할 수 있다.

더 큰 국영 부문 안의 집중형 프로그램

베트남의 국영기업은 2025년 말 기준 695개였으며, 이 가운데 497개는 국가가 100% 소유했다. 전체의 약 71.5%가 완전 국영기업인 셈이다. 이번 계획 대상 21개 기업은 집계된 전국 국영기업의 약 3%에 해당한다.

그럼에도 대상 기업은 은행, 전력, 에너지, 통신, 운송, 식품, 임업, 보험, 고무 등 다양한 산업에 걸쳐 있다. 정부는 이들 기업에 서로 다른 지분 구조를 적용한다. 10개 기업은 완전 국영으로 유지하고, 5개 기업은 기존 과반 지분을 유지하며, 6개 기업에는 구조조정 목표를 설정했다.

국영 부문의 다른 기업에는 별도의 계획 제출 시한이 적용된다. 농업·임업 기업, 국방·안보에 직접 기여하는 기업, 경제 활동과 해당 임무를 병행하는 기업의 소유자를 대리하는 부처와 기관, 지방·시 정부는 구조조정 계획을 마련해 2026년 중 승인을 신청해야 한다.

은행 고객과 전력·운송 등 서비스를 이용하는 이들에게 이번 결정의 핵심은 서비스 제공 기관의 소유 주체다. 구체적인 지침은 지분율, 이행 책임, 시한에 관한 것이다. 개별 서비스의 영업상 결정은 해당 기관과 그 지배구조에 맡겨진다.

공통분모는 지배력 유지

베트남의 접근 방식은 국영 지분율을 일부 낮추면서도 통제력을 유지하는 것이다. 계획상 낮은 수준에서도 국가는 VIMC 지분 65%, 베트남고무그룹 지분 75%를 보유한다. 세 은행의 국영 지분율은 65% 이상이며, Agribank는 국가가 100% 소유한다.

Vietnam Airlines는 기존 국영 과반 구조 안에서 직접 보유 지분을 재편하는 또 다른 방식을 보여준다. 기존 지분을 변경하지 않는 그룹은 거래를 요구하는 대신 현재 지분 구조를 유지하는 세 번째 선택을 나타낸다.

다음으로 확인할 수 있는 단계는 연례 진행 상황 보고와 재무부·베트남 중앙은행의 이행 결정이다. 프로그램은 2030년까지 구조조정 대상 6개 기업이 승인된 지분 구조를 갖추도록 요구하며, 목표를 달성하지 못할 경우 사유를 설명해야 한다.

핵심 내용

• BIDV와 Vietcombank는 2030년까지 국영 지분율을 최소 65%로 유지해야 하며, VietinBank의 목표 지분율은 65%다.
• Agribank와 다른 9개 기업은 국가가 100% 소유하는 구조를 유지한다.
• Vietnam Airlines의 국영 직접 보유 지분 목표 86.42%는 재무부와 SCIC가 현재 보유한 지분의 합계와 같다.
• VIMC의 국영 지분율은 99.469%에서 65%로, 베트남고무그룹은 96.77%에서 75%로 낮아질 예정이다.
• 21개 기업 중 15개 기업은 기존 지분율을 유지한다.
• 진행 상황 보고서는 매년 1월 31일 전에 제출해야 하며 구조조정은 2030년까지 완료해야 한다.