10월 반전, 산업 간 격차 확대 드러내
중국의 공식 제조업 구매관리자지수(PMI)는 2026년 10월 50.1에서 49.3으로 하락해 다시 위축 국면에 들어섰다. 신규 주문과 수출, 생산이 약화된 영향이다. 건설 활동도 둔화되면서 주요 기업경기 지표 3개가 모두 경기 확장과 위축을 가르는 기준선인 50 아래로 내려갔다.
목차
국가통계국 서비스업조사센터와 중국물류구매연합회가 10월 31일 발표한 자료에 따르면 제조업은 최근 4개월 중 세 번째로 위축됐다. 서비스업과 건설업을 포괄하는 비제조업 기업활동지수는 50.2에서 49.7로 하락했다. 종합생산지수도 50.7에서 49.7로 떨어졌다.
첨단 제조업은 여전히 강세를 보였다. 첨단기술 제조업 지수는 51.3, 장비 제조업 지수는 50.6을 기록했다. 대기업은 확장세를 이어갔지만 중견기업과 소기업 지수는 각각 48.4와 47.5에 그쳤다.
10월 결과는 기술 산업의 성장세와 정부 투자가 다른 부문의 수요 약화를 상쇄할 만큼 충분한 사업 기회를 만들어낼 수 있을지에 관심을 모았다. 건설업체 신규 주문 지수는 40.0에 불과했다. 베이징 당국이 사업 지원을 위해 수천억 위안의 자금을 배정했는데도 나타난 결과다.
조사 지표의 의미
구매관리자들은 전월과 비교해 각 사업장의 상황이 개선됐는지, 악화됐는지, 변함없었는지를 응답한다. 생산, 주문, 고용, 공급 등 여러 분야가 조사 대상이다. 지수가 50을 넘으면 경기 확장, 50을 밑돌면 경기 위축을 의미하며, 50은 대체로 변동이 없다는 뜻이다.
10월 제조업 지수는 9월보다 0.8포인트 낮았다. 생산은 1.9포인트 하락한 49.8로 더 큰 폭의 하락세를 보였고, 신규 주문은 1.1포인트 내린 49.4를 기록했다. 수요가 약해지면서 공장에 들어오는 신규 사업이 줄었고 생산량도 조정됐다.
실제 지수는 경제학자들의 전망에도 못 미쳤다. 한 전망 조사에서는 50.0, 다른 조사에서는 49.9를 예상했다. 두 전망 모두 실제 기록된 49.3보다 높은 수치를 내다봤다.
연휴 시기와 수출 주문 약세가 수요 압박
국가통계국 서비스업조사센터의 훠리후이 수석통계사는 10월 경기 후퇴의 일부 원인으로 국경절 연휴 전에 수요가 집중된 점과 복잡한 국제 환경을 꼽았다. 앞서 주문을 받은 기업들은 10월 활동을 뒷받침할 신규 수요가 줄었다.
해외 크리스마스 주문은 9월에 집중됐다가 다음 달 들어 둔화됐다. 신규 수출 주문 지수는 50.0에서 48.7로 1.3포인트 하락했다. 10월 초 연휴 이후 국내 소비도 한산해졌고, 기초 원자재 생산업체들은 계절적으로 경기가 둔화되는 시기에 접어들었다.
소비재 제조업 PMI는 1.9포인트 하락한 48.8을 기록했다. 이 부문의 신규 주문 지수는 3포인트 넘게 떨어져 49를 밑돌았다. 에너지 다소비 산업 PMI는 0.7포인트 하락한 47.3이었다. 섬유, 비금속 광물제품, 비철금속 가공업도 생산과 주문 지수가 50 아래로 내려갔다.
중국물류구매연합회의 장리췬 애널리스트는 수요가 핵심 문제라고 진단하고 정부가 제공하는 상품과 서비스에 대한 공공투자 확대 등을 포함한 신속한 지원을 촉구했다.
장 애널리스트는 “수요 부족으로 경제의 하방 압력이 커지고 있다”고 말했다.
경기 둔화는 다음과 같은 흐름으로 전개됐다.
- 9월: 연휴 전 주문과 해외 크리스마스 수요에 일부 힘입어 제조업이 50.1을 기록하며 일시적으로 확장 국면에 복귀했다.
- 10월 초: 국경절 여행과 소비가 운송, 숙박, 엔터테인먼트 업종을 뒷받침했다.
- 10월 28일 기준: 당국은 신규 정책금융 수단으로 마련된 8,000억 위안을 주요 사업에 전액 배정했다.
- 10월 31일: 월간 조사에서 제조업과 건설업은 위축됐고 서비스업은 기준선인 50을 기록했다.
기술·장비 제조업체는 확장세 유지
철도, 조선, 항공우주 장비 제조업체와 컴퓨터·통신·전자 장비 생산업체의 생산 및 신규 주문 지수는 모두 53.0 이상을 기록했다. 이는 제조업 전반보다 훨씬 높은 수준이다.
장비 제조업과 첨단기술 제조업의 생산 지수는 27개월 연속 50을 웃돌았다. 장비 제조업의 신규 주문 지수는 10월 51을 넘어섰으며, 정부의 ‘6대 네트워크’ 인프라 사업과 관련된 작업이 일부 뒷받침한 것으로 보인다.
기업 실적에서도 강세를 보이는 기술 기업과 주택 수요 부진에 노출된 산업 간 격차가 드러났다. 인공지능 데이터센터에서 서버와 스위치를 연결하는 광모듈을 생산하는 중지이노라이트는 3분기 순이익이 거의 세 배로 늘었다. 맞춤형 가구업체 오페인홈은 분기 순이익이 80% 감소했다고 밝혔다.
인공지능 인프라 구축은 기기 사이에서 대량의 데이터를 전송하는 특수 부품 수요를 창출한다. 반면 가구 판매는 가정이 주택을 구입하고 가구를 들이거나 개조하는 움직임에 더 직접적으로 좌우된다. 10월 조사와 기업 실적은 두 분야가 매우 다른 방향으로 움직이고 있음을 보여줬다.
중소 제조업체에 더 큰 압박
대기업 제조업 PMI는 9월보다 0.4포인트 하락한 50.2로, 확장 기준선을 소폭 웃돌았다. 중견기업은 1.3포인트 하락한 48.4, 소기업은 1.4포인트 떨어진 47.5를 기록했다.
각각 50.2와 47.5를 기록한 대기업과 소기업 간 격차는 2.7포인트로 벌어졌다. 중견기업과 소기업은 대기업보다 활동 수준이 낮았을 뿐 아니라 월간 하락 폭도 더 컸다.
제조업 고용 지수는 9월과 같은 48.4로 기준선을 밑돌았다. 원자재 재고 지수도 48.4였지만 0.2포인트 올라 재고 감소세가 둔화했음을 나타냈다. 공급업체 배송시간 지수는 50.1에서 50.2로 소폭 상승했다.
제조업체들의 전망은 현재 활동보다 긍정적이었다. 생산·경영활동 전망 지수는 53.4를 기록했다. 10월 주문과 생산이 약해졌는데도 기업들은 향후 경영에 어느 정도 자신감을 유지했다.
원자재 투입 비용, 공장 판매 가격보다 빠르게 상승
제조업 원자재 구매가격 지수는 4포인트 하락한 56.8을 기록했다. 공장 출고가격 지수는 2.3포인트 내린 51.7이었다. 두 지수 모두 50을 웃돌아 조사 대상 전반에서 가격이 여전히 상승했지만, 상승세를 보이는 범위는 좁아졌다.
일부 비철금속과 기타 원자재 가격이 하락해 구매 비용 부담을 덜었다. 반면 국제 원유 가격이 오르면서 석유·연료 가공, 화학섬유, 고무·플라스틱 업종은 강한 가격 압력을 받았다. 이들 업종의 구매가격 및 판매가격 지수는 60을 웃돌았다.
구매가격 지수는 56.8, 판매가격 지수는 51.7로 5.1포인트 차이가 났다. 주문이 약해지는 상황에서 원자재 비용과 고객 판매 가격의 관계는 특히 중요하다. 기업은 제품 생산에 들어가는 비용을 감당할 만큼 충분한 판매 수익을 거둬야 한다.
서비스업과 건설업도 비슷한 압박을 받았다. 두 업종을 합친 투입가격 지수는 51.5였지만 판매가격 지수는 49.5였다. 조사 전반에서 운영 비용은 오르는 반면 고객에게 부과하는 가격은 하락했다.
연휴 여행이 서비스업 뒷받침했지만 신규 사업은 둔화
서비스업 지수는 10월 50.0으로, 9월보다 0.2포인트 하락했다. 국경절 여행과 소비 지출에 힘입어 철도 운송, 숙박, 문화, 스포츠, 엔터테인먼트 업종이 확장 국면에 들어섰다.
수상 운송, 우편 서비스, 인터넷·소프트웨어·정보기술 서비스의 기업활동지수는 55.0을 웃돌았다. 온라인 쇼핑이 우편 수요를 뒷받침했고, 정보 서비스는 디지털 활동과 인공지능 응용 분야의 발전에 계속 힘입었다.
금융 서비스는 큰 폭으로 약화돼 서비스업 지수가 소폭 하락하는 데 상당 부분 영향을 미쳤다. 자본시장 서비스, 보험, 부동산 등이 기준선을 밑돈 업종에 포함됐다.
신규 사업은 현재 활동보다 부진했다. 서비스업 신규 주문 지수는 1.5포인트 하락한 45.2를 기록했다. 서비스업 고용 지수는 0.5포인트 상승한 46.7이었고, 기업 전망은 0.3포인트 하락했지만 55.2로 긍정적이었다.
서비스업은 중국 성장에서 큰 비중을 차지한다. 올해 상반기 경제성장 기여율은 66.1%로, 전년 동기보다 5.9%포인트 상승했다. 이에 따라 전년 같은 기간의 기여율은 60.2%였다. 최근 기간 경제 생산 증가분의 약 3분의 2를 서비스업이 창출했다.
건설업, 더 심각한 주문 부족
건설업 기업활동지수는 2.3포인트 하락한 48.0을 기록했다. 서비스업이 안정세를 유지했는데도 비제조업 지수가 50 아래로 떨어진 원인이다. 건설업 신규 주문 지수는 5.7포인트 하락한 40.0, 고용 지수는 2.3포인트 하락한 42.0을 기록했다.
신규 주문 지수는 건설업 활동 지수보다 8포인트 낮았다. 시공업체들은 이미 진행 중인 공사보다 새로 들어오는 일감이 더 크게 줄었다고 보고해 향후 사업 물량에 관심이 쏠리고 있다.
건설업 전망 지수는 50을 웃도는 52.3이었지만 9월보다 3.1포인트 하락했다. 서비스업과 건설업을 합친 신규 주문 지수는 46.5에서 44.4로 떨어졌고, 전망 지수는 55.5에서 54.7로 하락했다.
물류구매연합회의 우웨이 애널리스트는 자금 조달과 사업 시행 간 연계를 강화해야 한다고 촉구했다. 승인된 자금이 실제 착수된 사업에 투입돼 노동자를 고용하고 장비와 자재를 주문하는 단계에 이르도록 하는 것이 관건이다.
베이징의 자금 지원, 이제 사업 현장에 도달해야
당국은 10월 28일까지 신규 정책금융 수단에 따라 8,000억 위안을 배정했다. 재정부는 사용되지 않은 지방정부 채무 한도 5,500억 위안의 활용도 마련했다. 여기에는 4분기에 사업 자금 조달이 필요한 지방을 위한 특별채권 한도 2,500억 위안이 포함된다.
두 금액을 합치면 금융 배정액과 차입 여력은 총 1조3,500억 위안이다. 특별채권 한도는 5,500억 위안에 포함된다. 지원은 주요 경제 성(省), ‘6대 네트워크’ 사업 등 우선순위 분야에 집중됐다.
인프라 투자는 올해 첫 3분기 전년 동기보다 4.2% 감소했다. 채권 자금 집행과 사업 착수가 빨라지면 건설업체와 장비 공급업체에 주문이 들어와 10월 약세를 보인 산업으로 자금 지원의 효과가 직접 전달될 수 있다.
중국물류구매연합회의 허후이 부회장은 11월 제조업을 뒷받침할 요인으로 특별채권 자금의 신속한 집행, 온라인 소매 판촉, 인공지능 산업의 지속적인 성장을 꼽았다. 일부 산업의 계절적 둔화는 반등 폭을 제한할 것으로 예상됐다. 추가 지원책의 구체적인 시행 시점은 제시되지 않았다.
경제성장률은 3분기 4.5%로 전 분기 4.3%보다 높아졌다. 연간 성장률 전망은 보고된 목표 범위인 4.5~5.0% 안에 머물렀다. 10월 활동이 약해지면서 4분기의 핵심 과제로는 자금을 실제 주문과 건설 작업으로 연결하는 일이 부각됐다.
핵심 내용
- 제조업 PMI는 9월 50.1에서 10월 49.3으로 하락해 최근 4개월 중 세 번째 위축을 기록했다.
- 생산, 전체 신규 주문, 신규 수출 주문 지수가 모두 50 아래로 떨어졌다.
- 첨단기술 제조업과 장비 제조업은 확장세를 이어간 반면 소규모 공장은 더 큰 압박을 받았다.
- 서비스업 지수는 연휴 여행과 디지털 활동에 힘입어 50.0을 유지했지만 신규 주문은 약화됐다.
- 건설업 활동 지수는 48.0으로 하락했고, 신규 주문은 40.0, 고용은 42.0을 기록했다.
- 베이징 당국은 정책금융 8,000억 위안을 배정하고 미사용 지방 차입 한도 5,500억 위안의 활용을 마련해 사업 착수와 자금 집행에 관심이 쏠리고 있다.
