페소화 약세에 필리핀 국가부채 19조6,600억 페소…9월 증가폭 확대

페소화 가치 하락으로 9월 부채 증가

필리핀 중앙정부 부채가 2026년 9월 말 사상 최대인 19조6,600억 페소에 달했다. 페소화 약세로 외화 표시 채무의 페소화 환산액이 늘면서 한 달간 증가분의 상당 부분을 차지했다.

재무부 산하 국고국 자료에 따르면 부채 잔액은 8월 말 기록한 19조6,100억 페소보다 0.27% 증가했다. 2025년 12월 이후 총부채는 17조7,100억 페소에서 1조9,500억 페소, 11.03% 늘었다.

환율 변동의 영향은 대외부채에서 가장 두드러졌다. 9월 페소화가 미국 달러 대비 약세를 보이면서 대외부채의 기록상 가치가 401억2,000만 페소 증가했다. 순대외차입액이 기여한 92억7,000만 페소보다 큰 규모다. 다른 통화의 움직임은 이 증가분을 일부 상쇄했다.

9월 수치는 2026년 첫 9개월간 누적 증가 양상과는 다르다. 페소화 약세가 월간 대외부채 증가의 주된 요인이었던 반면, 12월 이후 누적 증가분에서는 순차입이 더 큰 비중을 차지했다.

총부채가 증가한 이유를 이해하려면 이 차이가 중요하다. 정부가 더 많은 돈을 빌리면 부채가 늘어날 수 있다. 또 환율이 변하면 원래 외화로 표시된 채무액이 그대로여도 페소화 환산 부채가 증가할 수 있다.

페소화 약세가 기록상 부채를 늘리는 방식

국고국은 외화로 상환해야 하는 채무를 포함해 중앙정부 총부채를 페소화로 발표한다. 채무를 하나의 총액으로 집계하기 위해 환율을 적용해 페소화로 환산한다.

페소화가 약세를 보이면 같은 액수의 미국 달러를 마련하는 데 더 많은 페소가 필요하다. 따라서 추가 대출을 받지 않아도 달러 표시 채무를 페소화로 환산한 금액은 커진다. 이를 평가액 변동이라고 한다.

정부의 경우 환율 변동은 외화 표시 채무의 향후 상환에 필요한 페소화 금액에도 영향을 미친다. 만기일에 필요한 금액은 당시 환율에 따라 달라진다.

9월 대외부채 수치는 이러한 과정을 구체적으로 보여준다. 페소화의 달러 대비 가치 하락으로 401억2,000만 페소가 늘어난 반면, 다른 통화의 달러 대비 우호적인 움직임으로 기록상 부채액은 47억 페소 감소했다. 두 환율 효과를 합하면 대외부채는 354억2,000만 페소 증가했다.

순대외차입액은 여기에 92억7,000만 페소를 더했다. 환율 효과와 순차입을 합산한 결과, 국고국이 발표한 월간 증가액은 446억9,000만 페소였다.

전체 채무의 대부분은 여전히 국내부채

9월 말 국내부채는 13조2,500억 페소로 전체의 67.39%를 차지했다. 대외부채는 6조4,100억 페소로 32.61%였다. 간단히 말해 중앙정부 부채의 약 3분의 2는 국내부채, 3분의 1은 대외부채였다.

국내부채는 8월보다 87억8,000만 페소, 0.07% 증가했다. 국고국은 증가분의 대부분이 국채 순발행액 76억6,000만 페소에서 비롯됐으며, 페소화의 미국 달러 대비 약세도 영향을 미쳤다고 밝혔다.

국채는 재무부 증권과 채권처럼 정부가 투자자로부터 돈을 빌리는 수단이다. 순발행액은 해당 기간 상환된 증권을 감안한 뒤 새로 발행한 증권의 규모를 뜻한다.

국내부채는 2025년 12월 말 12조1,200억 페소에서 1조1,300억 페소, 9.34% 증가했다. 국내부채의 출발 규모가 훨씬 컸기 때문에 증가율은 대외부채보다 낮았지만, 총부채 증가에 더 많은 페소를 보탰다.

이 수치는 월간 증가율이 낮더라도 상당한 금액이 될 수 있는 이유도 보여준다. 이미 13조 페소를 넘은 부채를 기준으로 계산했기 때문에 9월 국내부채의 0.07% 증가는 87억8,000만 페소에 달했다.

연간으로는 대외부채가 더 빠르게 증가

대외부채는 9월 한 달간 0.70%, 446억9,000만 페소 증가해 8월 6조3,700억 페소에서 6조4,100억 페소로 늘었다. 월간 증가율은 국내부채의 0.07%보다 10배 높았다.

대외부채는 2025년 12월 5조5,900억 페소에서 8,204억3,000만 페소, 14.67% 증가했다. 같은 기간 국내부채 증가율 9.34%를 웃도는 수치다.

국고국은 누적 대외부채 증가액 중 4,628억5,000만 페소가 순차입에서, 3,575억8,000만 페소가 환율 평가액 변동에서 비롯됐다고 밝혔다. 두 금액을 합하면 증가액 8,204억3,000만 페소가 된다.

이 수치로 계산하면 첫 9개월간 대외부채 증가분의 약 56.4%는 순차입, 약 43.6%는 환율 변동에 따른 것이다. 이 기간 차입이 환율 변동보다 1,052억7,000만 페소 더 큰 영향을 미쳤다.

9월에는 비중이 달랐다. 다른 통화의 상쇄 효과를 반영한 환율 효과는 대외부채 월간 증가액 446억9,000만 페소의 약 79.3%인 354억2,000만 페소였다. 나머지 20.7%는 순대외차입이 차지했다.

월간 수치와 누적 수치는 서로 다른 질문에 답한다. 환율 변동은 9월 대외부채 증가분의 대부분을 설명하고, 추가 차입은 2026년 초 이후 증가분에서 더 큰 비중을 설명한다.

세 시점으로 살펴본 부채 누적

중앙정부 부채는 2025년 말부터 2026년 9월까지 크게 늘었지만, 최근 한 달간 증가폭은 누적 변동분보다 훨씬 작았다. 주요 기준 시점은 다음과 같다.

• 2025년 12월 말: 총부채는 17조7,100억 페소로, 국내부채 12조1,200억 페소와 대외부채 5조5,900억 페소로 구성됐다.
• 2026년 8월 말: 총부채는 19조6,100억 페소였으며, 대외부채는 6조3,700억 페소였다.
• 2026년 9월 말: 총부채는 19조6,600억 페소에 달했다. 여기에는 국내부채 13조2,500억 페소와 대외부채 6조4,100억 페소가 포함됐다.

9월 증가율은 0.27%로, 첫 9개월간 상승률 11.03%보다 낮았다. 따라서 최근 증가분은 이미 연초에 상당 부분 누적된 부채에 더해졌다.

국고국은 이 같은 누적 증가가 재정 조달 활동과 환율 평가액 변동에 따른 것이라고 밝혔다. 두 요인은 동시에 작용할 수 있다. 정부가 재정 수요를 충당하기 위해 차입하는 동안 환율 변동은 이미 남아 있는 부채의 페소화 가치를 바꿀 수 있다.

지출 계획에 큰 재정 조달 격차

정부의 2026년 재정 계획은 차입이 계속될 배경을 보여준다. 예상 세입은 4조8,100억 페소, 지출은 6조7,930억 페소다. 지출에서 세입을 빼면 1조9,830억 페소의 부족액이 발생한다.

세입은 정부가 거둘 것으로 예상하는 돈이고, 지출은 지급할 계획인 돈이다. 계획된 지출이 예상 세입을 초과하면 그 차액은 재정적자가 되며, 부족분의 상당 부분은 차입으로 충당할 것으로 예상된다.

2027년 지출 계획안은 7조2,000억 페소이며, 계획 세입은 5조2,100억 페소다. 두 수치는 1조9,900억 페소의 부족액을 시사하며, 2026년 계획의 부족액보다 약 70억 페소 크다.

예산안에서는 세입과 지출이 모두 증가할 전망이다. 지출은 4,070억 페소, 약 6.0% 늘고 세입은 4,000억 페소, 약 8.3% 증가할 것으로 예상된다. 세입은 더 낮은 수준에서 출발하기 때문에 증가율이 더 높다.

부족액은 2026년 계획 지출의 약 29.2%, 2027년 계획안 지출의 27.6%에 해당한다. 간단히 말해 2027년에는 예상 세입으로 지출의 더 큰 비중을 충당할 수 있지만, 부족액은 거의 2조 페소에 달한다.

예산 수치는 계획이며, 2027년 지출 계획은 아직 제안 단계다. 실제 세입과 지출, 재정 조달 수요에 따라 필요한 차입 규모가 결정된다.

공공 재정에 미치는 의미

19조6,600억 페소의 부채 잔액은 특정 시점에 남아 있는 누적 채무를 뜻한다. 2026년 재정 계획의 부족액 1조9,830억 페소는 한 해 동안 계획된 세입과 지출 간 차이다. 부채는 누적 잔액이고, 재정적자는 일정 기간에 걸쳐 측정되는 흐름이다.

차입 수요에는 만기 도래 부채를 상환하는 데 필요한 자금도 포함될 수 있다. 따라서 연간 예산 부족액만으로는 정부가 새로 발행할 수 있는 부채의 전체 규모를 알 수 없다.

국내외 부채 수치는 공공 재정에 두 가지 압력이 작용하고 있음을 보여준다. 재정 조달 수요는 채무를 늘리고, 환율 변동은 페소화로 환산한 부채 가치를 바꿀 수 있다. 9월 결과는 두 번째 압력이 발표된 총부채에 얼마나 빠르게 영향을 미칠 수 있는지 보여준다.

공공 서비스와 납세자에게 중요한 연결고리는 예산이다. 부채 상환에도 다른 지출과 함께 재원을 배정해야 한다. 외화 상환에 더 많은 페소가 필요해지면 정부는 해당 채무를 갚기 위해 더 많은 자국 통화를 마련해야 한다.

국고국 자료에는 페소화 환율 전망이나 최근 평가액 증가분을 되돌릴 시점에 대한 예측이 담겨 있지 않다. 앞으로 부채 잔액이 어떻게 변할지는 차입과 상환, 환율에 달려 있다. 한편 2027년 예산안은 정부 계획에 상당한 재정 조달 격차가 남아 있음을 보여준다.

핵심 내용

• 중앙정부 부채는 2026년 9월 말 사상 최대인 19조6,600억 페소에 달해 8월보다 0.27% 증가했다.
• 부채는 2025년 12월 말보다 1조9,500억 페소, 11.03% 늘었다.
• 국내부채가 전체의 67.39%를 차지했고, 대외부채 비중은 32.61%였다.
• 페소화의 달러 대비 가치 하락으로 9월 대외부채가 401억2,000만 페소 증가했다. 다른 통화의 우호적인 움직임으로 47억 페소가 줄어 증가분 일부를 상쇄했다.
• 첫 9개월간 대외부채 증가분의 약 56.4%는 순차입에서 비롯돼 환율 평가액 변동의 기여분을 웃돌았다.
• 2026년 재정 계획의 세입 부족액은 1조9,830억 페소이며, 2027년 계획안에서는 1조9,900억 페소로 예상된다.