사상 최대 실적 뒤로 커지는 격차
중국 상장사들은 2026년 첫 9개월 동안 약 5조1천억 위안의 이익을 냈지만, A주 기업을 폭넓게 집계한 결과 절반이 넘는 기업의 이익이 감소했다. 은행이 전체 이익의 약 3분의 1을 차지했고, 인공지능 인프라 수요에 힘입어 전자 기업 일부는 가장 빠른 성장세를 보였다.
목차
5,571개 기업을 대상으로 한 광범위한 집계에서 매출은 56조6,600억 위안, 모회사 주주 귀속 순이익은 5조1,000억 위안으로 나타났다. 비교 가능한 기준으로 각각 5.6%, 8.5% 증가한 수치다. 주주 귀속 순이익은 자회사에 대한 다른 투자자의 지분을 반영한 뒤 상장사 소유주에게 귀속되는 이익을 뜻한다.
중국 증권감독관리위원회가 제시한 수치는 10월 31일까지 실적을 공개한 상하이·선전 상장사 5,224곳을 대상으로 했다. 이들 기업의 매출은 56조6,000억 위안으로 5.8% 증가했고, 이익은 5조1,000억 위안으로 8.5% 늘었다. 매출과 이익 규모, 증가율 모두 2022년 이후 가장 높은 수준이라고 설명됐다.
따라서 광범위한 집계의 매출 증가율은 5.6%로 당국 집계의 5.8%보다 낮고, 기업 수는 347곳 더 많다. 기업 수와 매출 증가율이 다른 이유는 제시되지 않았다. 각각의 수치는 해당 집계 범위 안에서 이해해야 한다.
두 집계가 보여주는 핵심은 같다. 전체 이익은 늘었지만 증가분은 고르게 분포하지 않았다. 대형 금융기관이 전체 실적을 뒷받침한 반면, 일부 기술 제조업체는 전통 산업에 속한 다수 기업보다 훨씬 빠르게 성장했다.
전체 이익이 늘어도 기업별 이익은 줄 수 있는 이유
광범위한 집계에 포함된 5,571개 기업 가운데 2,926곳은 전년보다 이익이 감소했다. 전체의 52.51%에 해당한다. 이익 증가율의 중간값은 마이너스 4.13%였다. 중간값은 모든 기업을 순위에 따라 배열했을 때 한가운데에 있는 기업의 수치로, 이익 규모가 가장 큰 기업을 넘어 전반적인 실적을 파악하는 데 유용하다.
대기업은 더 많은 중소기업의 이익이 줄더라도 전체 이익 합계를 끌어올릴 수 있다. 광범위한 집계에서 이익 상위 11개 기업이 전체 이익의 약 35.31%를 차지했다. 이들의 큰 비중은 시장 전체 실적과 중간값에 해당하는 기업의 실적이 서로 다른 방향으로 움직인 이유를 설명해 준다.
당국 집계에 따르면 상하이·선전 상장사의 73%가 흑자를 유지했다. 흑자 여부와 이익 증가율은 서로 다른 질문에 답한다. 기업은 여전히 돈을 벌면서도 전년보다 이익이 줄 수 있다.
선전의 수치가 이를 구체적으로 보여준다. 2,904개 기업 가운데 2,059곳, 약 71%가 흑자를 냈고 1,349곳, 약 46%는 이익이 늘었다. 흑자는 흔했지만 이익을 늘린 기업은 그보다 적었다.
은행, 이익의 최대 기반 제공
중국 상장 은행 42곳은 첫 9개월 동안 주주 귀속 순이익 1조7,500억 위안을 기록해 4.2% 증가했다. 이들은 광범위한 시장 집계 이익의 34.27%를 차지했다. 전체 이익 약 3위안 가운데 1위안꼴이다.
은행과 비은행 금융회사를 합치면 전체 이익의 약 44.54%를 차지했다. 이처럼 이익이 집중돼 있어 금융기관은 산업·기술 기업보다 성장률이 낮더라도 전체 실적에 큰 영향을 미친다.
은행과 기타 금융회사를 제외하면 이익은 17.9% 증가했다. 전체 시장의 증가율 8.5%보다 높다. 금융권 밖 기업들의 합산 성장세가 더 빨랐지만, 기업과 업종에 따라 실적 차이는 여전히 컸다.
이번 실적은 베이징이 9월에 발표한 국영 은행·보험사 8곳에 대한 3,600억 위안 규모의 자본 투입 계획 이후 나왔다. 이 프로그램은 금융기관의 재무 건전성을 강화하고 대출을 뒷받침하기 위한 것이다. 투자자가 제공하는 자본은 기관의 자금 기반을 강화하며, 영업이익은 사업 활동을 통해 벌어들이는 돈이다.
AI 수요, 하드웨어 공급망 전반으로 확산
광범위한 시장 집계에서 전자 기업의 주주 귀속 순이익은 178.40% 증가했다. 전자·통신 업종은 전체 시장 이익의 12.25%를 차지했다. 디지털 인프라를 구축하는 기업들이 금융권과 함께 실적의 주요 축으로 부상한 셈이다.
메모리, 광통신, 반도체, 인쇄회로기판 분야의 수요가 특히 강했다. 이 제품들은 하나의 컴퓨팅 시스템 안에서 각기 다른 역할을 한다. 메모리는 데이터를 저장하고, 칩은 데이터를 처리하며, 광통신 연결은 데이터를 빠르게 전송하고, 회로기판은 부품을 서로 연결한다.
인공지능 업종의 이익은 281.0% 증가했고, 증가율은 상반기보다 14.5%포인트 상승했다. 로봇 기업의 이익은 94.8% 늘었고, 스마트 웨어러블 기기 제조사의 이익 증가율은 63.2%였다.
선전의 실적은 수요가 여러 업종으로 확산된 모습을 보여준다. 전자 업종 이익은 77.89%, 통신 업종은 60.85%, 컴퓨터 업종은 45.10% 증가했다. AI 서버, 액체 냉각 시스템, 컴퓨팅 용량 임대 수요가 컴퓨터 하드웨어 통합·납품 업체를 뒷받침했다.
전기 신호를 빛으로 바꿔 데이터를 빠르게 전송하는 부품을 만드는 광모듈 업체들의 수주는 2027년까지 이어졌다. 광범위한 시장, 선전, 개별 시장의 수치는 각각 다른 기업군을 대상으로 하며, 같은 투자 사이클을 여러 각도에서 보여준다.
기술주 시장 빠르게 성장했지만 상위 기업에 이익 집중
상하이 과학혁신판(STAR Market)의 이익은 474.6% 증가했고, 선전 창업판(ChiNext)의 이익은 22.73% 늘었다. 창업판 상장사 1,411곳은 첫 9개월 동안 매출 4조200억 위안, 이익 3,024억1,300만 위안을 기록했다.
창업판 전체 성장에는 상위 대기업의 기여가 컸다. 시가총액 상위 100개 기업은 2,258억2,700만 위안의 이익을 내 창업판 전체 이익의 74.67%를 차지했고, 합산 이익은 38.37% 증가했다. 창업판 전체 기업 중 흑자를 낸 곳은 69.03%, 이익이 증가한 곳은 45.50%였다.
창업판 내 전자 업종 이익은 134.65%, 통신 업종은 79.12%, 컴퓨터 업종은 256.17% 증가했다. 중지이노라이트, 이옵토링크, 다푸마이크로의 일회성 손익을 제외한 이익 증가율은 각각 212.12%, 76.79%, 665.51%였다.
조정 이익은 통상적인 반복 사업에서 발생하지 않는 것으로 분류된 항목을 제외한 수치다. 이를 통해 일회성 항목의 영향을 줄여 영업 실적을 살펴볼 수 있다. 창업판 전체의 조정 이익은 28.30% 증가해 주요 이익 지표의 증가율인 22.73%를 웃돌았다.
선전 경기 회복, 배터리·금속·수출로 확산
선전 상장사 2,904곳의 매출은 17조4,900억 위안으로 10.62% 증가했고, 주주 귀속 순이익은 1조750억6,700만 위안으로 19.27% 늘었다. 이 가운데 433곳은 이익이 최소 두 배로 늘었고 51곳은 10배 넘게 증가했다. 메모리, 광모듈, 리튬 배터리 소재, 구리·알루미늄 제련 분야에서 높은 성장세가 두드러졌다.
철강을 제외한 금속 업종의 이익은 185.53% 증가했다. 선전의 배터리 기업 61곳은 1,001억1,100만 위안의 이익을 내 51.51% 늘었다. 차량용 배터리에 더해 에너지 저장이 수요원으로 부상했다.
CATL의 매출은 4,421억3,700만 위안으로 56.19% 증가했고, 주주 귀속 순이익은 645억3,000만 위안으로 31.60% 늘었다. 두 이익 수치를 바탕으로 계산하면 CATL의 이익은 선전 배터리 업종 전체의 약 64.5%를 차지했다.
BYD는 첫 9개월 동안 313만 대 이상의 차량을 판매했으며, 이 가운데 해외 판매는 134만 대로 91% 증가했다. 해외 판매가 전체의 약 5분의 2에 해당하는 규모다. 3분기 이익은 전년 동기보다 28.08% 증가한 100억2,000만 위안을 기록했다.
선전의 산업 실적 개선은 기계 업종으로도 이어졌다. 자동화 장비 기업의 합산 이익은 26.76% 늘었고, 전문 장비 제조업체는 22.27% 증가했다. 선전의 주요 산업군 31개 가운데 28개가 흑자를 냈고 18개는 이익이 늘었다.
현금 창출과 투자, 진전의 또 다른 척도
은행·기타 금융·부동산을 제외한 선전 기업 2,824곳은 9,533억2,600만 위안의 이익을 내 17.64% 증가했다. 영업현금흐름은 9,770억4,700만 위안으로 이익의 약 1.02배였다. 영업현금흐름은 일상적인 사업 활동으로 창출한 현금을 뜻하며, 회계상 이익을 보완해 보여주는 유용한 지표다.
이들 기업의 합산 매출총이익률은 0.30%포인트 상승한 19.14%였다. 매출총이익률은 다른 비용을 차감하기 전에 상품 생산이나 서비스 제공에 직접 드는 비용을 제외하고 매출에서 남는 비중이다.
실적 개선과 함께 투자가 이어졌다. 선전 기업의 연구개발비는 5,513억9,900만 위안으로 5.74% 증가했다. 창업판의 연구개발비는 13.59% 늘어난 1,697억700만 위안이었고, 장기자산 투자는 24.98% 증가한 3,482억6,700만 위안이었다.
창업판 전자 기업의 장기자산 투자는 70.13% 증가했고, 통신 기업은 58.23% 늘렸다. 이는 컴퓨팅·통신 하드웨어 수요가 확대되는 가운데 기업들이 시설, 장비 및 기타 장기 보유 자산에 자금을 투입하고 있음을 보여준다.
3분기, 더 광범위한 압박 드러내
광범위한 시장의 3분기 실적은 2분기와 비교해 약화됐다. 개별 기업의 이익 변동률은 평균 마이너스 23.09%, 중간값 마이너스 11.76%였다. 3,190개 기업이 분기 이익 감소를 보고했으며, 5,571개 기업의 약 57.3%에 해당한다.
이 수치들은 시장 전체 이익의 증감률이 아니라 개별 기업의 변화를 나타낸다. 그럼에도 둔화가 소수 기업을 넘어 광범위하게 나타났음을 보여준다.
전기장비, 식음료, 기초화학, 제약·바이오 업종의 이익 증가율 중간값은 상반기에는 플러스였지만 3분기 실적 집계에서는 마이너스로 돌아섰다. 철강, 가전, 건설, 농업, 방위산업도 압박을 받았다.
일부 세부 업종은 여전히 성장했다. 창업판 전기장비 기업은 첫 9개월 동안 매출이 37.96%, 이익이 19.67% 늘었다. 창업판 제약·바이오 기업의 이익은 1.46% 증가했고, 화학 의약품 기업은 해외 혁신 의약품 라이선스 계약에 힘입어 84.38% 늘었다.
집계 기간과 기업군이 다른 점을 고려하면 엇갈린 실적을 이해할 수 있다. 첫 9개월 전체 실적이 강하더라도 3분기는 부진할 수 있고, 대형 제조업체들이 좋은 실적을 내더라도 업종 내 중간 기업은 어려움을 겪을 수 있다.
수요가 성장을 뒷받침하고 다음 투자 사이클 형성
랴오보 둥베이증권연구소 수석 거시경제 애널리스트는 실적 개선의 배경으로 국내 수요 회복, 강한 수출, 중국의 산업 공급망, 시장 규모를 꼽았다. 그의 분석에 따르면 수요 강화와 대량 생산이 더 나은 이익률을 위한 여건을 조성했다.
랴오는 인공지능과 로봇 분야의 지출도 강세를 이어갈 것으로 전망했다. 그는 이 전망을 설명하며 중국어 발언을 번역한 내용에서 다음과 같이 말했다.
따라서 우리는 전 세계적으로 인공지능·로봇 관련 분야의 강력한 자본지출 사이클이 2028년까지 이어져 지속적인 실적 개선의 여지를 만들 것으로 본다.
자본지출은 공장, 장비, 컴퓨팅 인프라 같은 자산에 쓰는 비용을 뜻한다. 랴오의 전망은 이미 2027년까지 이어지는 광모듈 수주보다 기간이 길며, 특정 기업의 납품 일정이 아닌 장기 투자 전망을 제시한다.
실적 발표와 전망의 순서는 다음과 같다.
- 2026년 1~9월: 기업들은 이번 실적에 포함된 매출, 이익, 현금흐름, 투자를 기록했다.
- 2026년 10월 31일: 공시 마감 기준으로 상하이·선전 기업 5,224곳이 포함됐다. 창업판 상장사 1,411곳은 모두 3분기 보고서를 공개했다.
- 2026년 11월 1일: 전체 집계 수치와 선전·창업판의 상세 실적 요약이 발표됐다.
- 2027년: 광모듈 수주가 이 해까지 이어졌다.
- 2028년: 랴오는 AI·로봇 분야의 강한 글로벌 투자가 이 해까지 이어질 것으로 전망했다.
컴퓨팅 장비, 배터리, 일부 산업 소재를 공급하는 기업의 실적은 수요 확대와 투자 지속을 보여준다. 그러나 다른 많은 상장사는 분기 이익이 줄어 중국 기업 전체 이익의 증가가 아직 폭넓은 경기 회복으로 이어지지 않고 있다.
핵심 내용
- 5,571개 A주 기업의 광범위한 집계에서 2026년 첫 9개월 이익은 5조1,000억 위안으로 8.5% 증가했다.
- 기업의 52.51%는 이익이 감소했고, 이익 증가율 중간값은 마이너스 4.13%였다.
- 상장 은행 42곳은 1조7,500억 위안의 이익을 내 시장 전체의 34.27%를 차지했다.
- 광범위한 집계에서 전자 업종 이익은 AI 컴퓨팅 인프라 수요에 힘입어 178.40% 증가했다.
- 선전 기업의 이익은 19.27% 늘었으며, 기술·배터리·금속 업종의 성장세가 두드러졌다.
- 3,190개 기업의 3분기 이익이 전 분기보다 감소해 주도 업종을 넘어선 압박이 이어졌음을 보여줬다.
