루피아 압박 속 대출 여력 확대
인도네시아 중앙은행(BI)은 2026년 11월과 12월에 일반은행과 이슬람 은행의 지급준비율을 2%포인트씩 인하할 예정이다. 데스트리 다마얀티 총재는 이번 조치로 은행권에 약 190조 루피아가 풀릴 것이라고 밝혔다. 대출 증가율이 예금 증가율을 웃도는 가운데, 급격한 주식시장 매도세 이후 은행들이 다시 압박을 받는 상황에서 나온 결정이다.
목차
BI는 이사회가 10월 20~21일 회의를 마친 뒤 10월 21일 자카르타에서 조치를 발표했다. 일반은행의 지급준비율은 9%에서 7%로 낮아진다. 이슬람 은행과 이슬람 금융사업부의 지급준비율은 7.5%에서 5.5%로 인하된다. 두 인하 모두 같은 폭으로 두 차례에 걸쳐 시행된다.
BI는 은행 자금 공급을 늘리는 한편 금리는 다르게 조정했다. 하루짜리 예금금리는 0.25%포인트 올려 5%로 인상하고, 기준금리인 BI 금리는 5.75%, 하루짜리 대출금리는 6.50%로 동결했다. 이 조합은 은행의 기업 대출 여력을 늘리면서도 루피아에 우호적인 자금시장 여건을 유지하는 데 목적이 있다.
9월 통계는 조치가 시급한 이유를 보여준다. 은행 대출은 전년 동월 대비 13.26% 증가했지만 예금 증가율은 8.22%에 그쳤다. 이에 따라 대출 증가율은 은행이 예금자로부터 모은 자금의 증가율보다 5.04%포인트 높았다.
은행권 수장들은 지급준비율 인하를 환영했지만, 문제에 대한 진단은 엇갈렸다. 일부는 유동성이 빠듯하다고 했고, 다른 이들은 자금은 있지만 조달 비용이 높다고 밝혔다. 대출자에게 중요한 것은 은행 대차대조표상의 여력 확대가 실제로 감당 가능한 금리의 대출로 이어지는지 여부다.
지급준비율 인하 방식
인도네시아에서 지급준비율은 ‘지로 와집 미니뭄(Giro Wajib Minimum·GWM)’으로 불리며, 은행이 인도네시아 중앙은행 계좌에 예치해야 하는 자금의 비율을 정한다. 지급준비율이 낮아지면 중앙은행에 묶이는 자금이 줄어 은행의 지급 관리, 대출, 투자 운용에 더 많은 재량이 생긴다.
발표된 일정은 다음과 같다.
- 2026년 10월 21일: BI가 10월 정책회의 이후 변경 사항을 발표했다.
- 2026년 11월 1일: 일반은행의 GWM이 9%에서 8%로 낮아지고, 이슬람 은행과 이슬람 금융사업부는 7.5%에서 6.5%로 인하된다.
- 2026년 12월 1일: 일반은행의 GWM이 7%로 낮아지고, 이슬람 은행과 이슬람 금융사업부는 5.5%로 인하된다. 유동성 인센티브와 지급준비금 보상 방식도 변경된다.
각 은행 유형의 지급준비율은 2%포인트씩 낮아진다. 쉽게 말해 해당 예금 잔액에 적용되는 인센티브를 고려하기 전 기준으로, 2%포인트 인하는 관련 예금 100루피아당 의무 지급준비금이 2루피아 줄어든다는 뜻이다. BI는 이에 따른 추가 유동성이 약 190조 루피아에 이를 것으로 추산한다.
은행권이 압박을 받는 이유
인도네시아은행협회(Perbanas) 부회장이자 BCA 은행장인 헨드라 렘봉은 은행권 유동성이 다소 빠듯하다며 BI 조치가 도움이 될 것이라고 밝혔다. 또 다른 Perbanas 부회장이자 CIMB 니아가 은행장인 라니 다르마완은 유동성은 있지만 자금 조달 비용이 높다고 말했다.
이 발언들은 서로 맞물린 두 가지 압박을 보여준다. 은행은 예금 인출에 대응하고 대출을 제공할 수 있도록 충분한 가용 자금을 확보해야 한다. 동시에 대출의 사업성을 유지할 수 있는 비용으로 자금을 조달해야 한다. 예금 유치 경쟁이 치열해지면 은행이 예금자에게 지급하는 금리가 올라 대출금리를 낮추기 어려워질 수 있다.
BI 통계에 따르면 예금 대비 은행권 유동자산 비율은 8월 23.04%에서 9월 24.08%로 1.04%포인트 상승했다. 동시에 대출은 예금보다 훨씬 빠르게 늘었다. 이는 전체 유동성 지표가 개선되면서도 자금 조달 비용이 높고 자금 접근성이 고르지 않다는 우려가 공존하는 이유를 설명해준다.
Perbanas 회장이자 BRI 은행장인 헤리 구나르디는 지급준비율 인하가 대출을 늘리고 대출금예금비율을 개선할 수 있다고 말했다. 대출금예금비율은 대출 잔액을 예금과 비교하는 지표로, 은행이 예금으로 조달한 자금 가운데 어느 정도를 대출에 투입했는지 평가하는 데 쓰인다.
이슬람 은행과 지역 은행의 즉각적인 활용처
인도네시아 이슬람은행협회(Asbisindo) 사무총장이자 알라딘 샤리아 은행장인 코코 차투르 라크마디는 전주 금요일 주식시장 충격 이후 유동성이 매우 빠듯해졌다고 말했다. 그는 이슬람 은행의 GWM 인하를 환영하면서 유동성과 기업 여건을 개선할 추가 조치를 촉구했다.
코코는 조치 시점도 언급했다. 통상 은행들은 4분기에 예금 유치 경쟁을 벌이며, 시장 혼란이 부담을 키웠다는 것이다. 이슬람 은행과 이슬람 금융사업부의 지급준비율 인하는 자금 확보 경쟁이 이어지는 시기에 시행된다.
지역개발은행협회(Asbanda) 회장이자 자카르타 은행장인 아구스 하료토 위도도는 추가 유연성이 지역 대출을 뒷받침할 수 있다고 말했다. 그는 소상공인·중소기업, 기업 운전자금, 일자리 창출형 생산 부문을 우선 지원 대상으로 꼽았다.
운전자금은 재고, 원자재, 임금 등 기업의 일상적인 운영에 필요한 비용을 충당한다. 지역 은행에는 자금 운용의 유연성이 커지면 이런 수요에 대응하기 쉬워질 수 있다. 아구스는 건전한 금융에 대한 접근성이 확대되고 기업과 지역사회에 실질적 혜택이 돌아가는지를 기준으로 성과를 평가해야 한다고 말했다.
유동성 인센티브는 축소·재조정
GWM 인하와 함께 BI는 거시건전성 유동성 정책 인센티브(KLM)의 상한을 6%에서 5%로 낮추기로 했다. 시행일은 12월 1일이다. 이 제도는 적격 대출과 자금시장 활동에 연계해 은행의 지급준비 부담을 완화해준다.
금융지원 항목의 상한은 제3자 자금, 즉 은행권에서 고객 예금을 가리키는 용어의 최대 4%에서 3%로 낮아진다. 일자리를 창출하는 부문에 대한 추가 지원도 적용 대상에 포함된다. 자금시장 심화 항목은 최대 2%로 유지해 은행 간 자금 이동을 촉진하고 자금이 필요한 대출기관에 공급되도록 할 계획이다.
10월 첫째 주까지 은행권이 받은 KLM 인센티브는 458조5,000억 루피아였다. 이 가운데 금융지원이 336조4,000억 루피아, 자금시장 심화 지원이 122조1,000억 루피아를 차지했다. 이 수치는 새로운 지급준비율 인하 전부터 인센티브 프로그램이 은행 유동성에 대한 BI 지원에서 상당한 비중을 차지했음을 보여준다.
솔리킨 M. 주흐로 부총재는 여건이 바뀌면 BI가 부문별 인센티브를 조정해, 지원을 받던 부문이 개선될 경우 다른 곳으로 지원을 옮길 수 있다고 말했다. 그는 더 큰 폭의 GWM 인하가 금융지원 인센티브 축소분을 보완해 추가 유동성을 제공할 것이라고 밝혔다.
BI는 이자를 지급하는 루피아 평균 지급준비금 비율에도 상한을 설정했다. 중앙은행이 지급하는 이자에 해당하는 보상 대상 비율은 12월 1일부터 루피아 평균 GWM의 5%로 제한된다. 190조 루피아 가운데 각 은행에 실제로 돌아가는 규모는 예금 기반과 적용되는 인센티브에 따라 달라진다.
자금 공급을 늘리면서 금리 하나는 올린 이유
BI의 결정은 은행 자금의 가용성과 단기 시장금리를 좌우하는 금리를 분리해 다뤘다. 지급준비금이 줄면 은행이 자금을 활용할 여력이 커진다. 예금금리가 오르면 은행이 중앙은행에 하루 동안 자금을 예치할 때 받는 수익이 높아져 단기 시장금리를 뒷받침할 수 있다.
솔리킨 부총재는 이런 접근을 설명하며 BI가 여러 압력에 동시에 대응하고 있다고 말했다.
“여러 도전에 대응하고 있기 때문에 서로 다른 정책으로 각각 대응해야 합니다.” 솔리킨 M. 주흐로 BI 부총재가 말했다.
자카르타 다나몬 은행의 이코노미스트 이르만 파이즈는 예금금리 인상이 지급준비율 인하로 자금시장 금리가 지나치게 낮아지는 것을 막는 데 도움이 될 수 있다고 말했다. 금리를 유지하면 루피아 자산 보유의 매력을 지키는 데도 도움이 된다.
캐피털 이코노믹스의 가레스 레더 아시아 담당 수석 이코노미스트는 BI가 통화와 경제성장을 모두 뒷받침할 수 있을지 의문을 제기했다. 그는 우려를 다음과 같이 밝혔다.
“두 가지를 동시에 하려는 것 같습니다. 루피아를 지지하면서 성장을 끌어올리는 일인데, 가능할지 확신이 없습니다.” 레더가 말했다.
데스트리 총재는 5~6월에 걸쳐 단행한 총 1%포인트의 앞선 금리 인상이 물가를 안정시키기에 충분했다고 말했다. BI는 2026년과 2027년 물가상승률 목표를 2.5%, 허용 범위는 ±1%포인트로 유지하고 있다. 이번 10월 결정은 통화정책에 대한 정치적 영향력 우려가 제기된 가운데 총재가 금리 결정의 자율성을 옹호한 데 이어 나왔다.
금리 외 수단으로도 통화 방어
BI에 따르면 루피아 환율은 10월 20일 달러당 1만7,985루피아로, 9월 말보다 0.61% 하락했다. 10월 16일 시장 급락 이후에도 통화는 압박을 받았다. 당시 루피아는 달러당 1만8,000루피아 아래로 약세를 보였고 인도네시아 주식은 큰 폭으로 하락했다.
이번 시장 혼란은 인도네시아 주식이 신흥시장 지위에서 단독시장 지위로 이동할 가능성을 언급한 MSCI의 경고 이후 발생했다. 관련 의견 수렴은 2027년 4월 30일 종료될 예정이며, 최종 분류 결정은 2027년 6월 30일까지 내려질 예정이다.
BI는 역외 차액결제선물환(NDF), 국내 NDF, 현물환 거래를 통해 통화시장 개입을 이어가고 있다. 현물환 거래는 현재 시장가격으로 통화를 교환하는 방식이다. NDF는 합의한 환율과 만기 시점의 환율 간 차액을 정산하는 계약으로, 참가자들이 미래 환율 변동 위험을 관리할 수 있게 한다.
BI는 국내 NDF 헤지 비용에 적용되는 할인도 확대한다. 만기 6개월 계약의 할인율은 25%에서 40%로, 12개월 계약은 30%에서 45%로 높아진다. 각각 15%포인트 인상된다.
인센티브는 요건을 충족하는 외국인 포트폴리오 투자, 은행의 해외 차입, 외국인 직접투자에 적용된다. 데스트리 총재는 6월 도입한 헤지 인센티브로 10월 20일까지 99억 달러의 자본 유입이 이뤄졌다고 밝혔다. 헤지 비용이 낮아지면 환율 변동에 따른 투자 손실을 방어하는 비용이 줄어, 환율 손실을 우려하는 투자자에게 루피아 자산의 매력이 커진다.
기존 금융 안전장치는 유지
BI는 지급준비율을 완화하면서도 은행권의 여러 안전장치는 그대로 유지했다. 거시건전성 중개비율은 84~94%로 유지하고, 은행의 외화자금 조달 비율 상한은 은행 자본의 40%로 유지했다. 경기대응완충자본 비율은 0%를 유지한다.
거시건전성 유동성 완충비율은 4%, 환매조건부채권(repo) 활용 여력은 4%로 유지된다. 이슬람 은행의 해당 수치는 각각 2.5%다. Repo 활용 여력은 유동성 완충자산으로 보유한 적격 증권을 환매조건부 거래로 제공해 일시적인 자금을 조달할 수 있게 한다.
8월 은행권 자료에 따르면 자기자본비율은 24.10%였다. 자본은 손실에 대비한 재무 완충 역할을 한다. BI가 대출 확대를 지원하려는 가운데 총부실여신비율은 2.11%, 순부실여신비율은 0.84%로 집계돼 은행권 상태를 보여주는 또 다른 지표가 됐다.
BI는 포용적 거시건전성 금융비율 정책의 시행도 강화하겠다고 밝혔다. 전체적으로 이번 조치는 자본, 유동성, 은행의 자금 조달 구조에 관한 요건을 유지하면서 금융 공급을 확대하는 데 목적이 있다.
주택·차량 금융과 결제도 포함
BI는 담보가치의 최대 100%까지 부동산 금융을 허용하고 신규 자동차의 최소 계약금을 0%로 정하는 규정을 2027년 내내 연장했다. 두 조치는 2026년 12월 31일 만료될 예정이었지만, 이제 2027년 1월 1일부터 12월 31일까지 시행된다.
부동산 금융은 단독주택, 아파트, 상가주택, 사무용 건물을 대상으로 한다. 대출 대상 여부는 부실 대출 또는 금융에 관한 조건을 포함한 은행별 기준 충족 여부에 따라 달라진다. 개인 차주에게 제공되는 금융 규모는 은행의 대출 심사를 통해 결정된다.
가계 입장에서는 계약금이 줄면 구매 시 필요한 현금이 감소하지만, 대출액이 커지면 갚아야 할 부채도 늘어난다. 이번 연장으로 자격을 갖춘 대출기관은 BI가 기업과 고용을 위한 대출 확대를 추진하는 기간에 이런 금융 상품을 제공할 수 있다.
BI는 2026년 4분기에 홍콩과 동티모르를 대상으로 국경 간 QRIS 결제 시범사업도 추진할 계획이다. QRIS는 인도네시아의 QR코드 결제 표준이다. 이번 시범사업은 통화 관리, 은행 자금 조달, 경제활동 지원을 결합한 종합 정책의 결제 부문에 해당한다.
핵심 내용
- 일반은행의 지급준비율은 2026년 11월 1일과 12월 1일 두 차례에 걸쳐 9%에서 7%로 낮아진다.
- 이슬람 은행과 이슬람 금융사업부도 7.5%에서 5.5%로 같은 폭의 인하를 적용받는다.
- 데스트리 다마얀티 총재는 지급준비율 인하로 은행권 유동성이 약 190조 루피아 늘어날 것으로 추산했다.
- KLM 인센티브 상한은 12월 1일 6%에서 5%로 낮아지며, 금융지원 상한은 3%, 자금시장 인센티브는 2%로 설정된다.
- BI는 기준금리를 5.75%로 동결하고 하루짜리 예금금리를 5%로 인상했다.
- 9월 대출 증가율은 13.26%로 예금 증가율 8.22%를 웃돌아 자금 가용성과 조달 비용에 관심이 쏠리고 있다.
- 통화 헤지 인센티브와 부동산·차량 금융 규정 연장도 지급준비율 인하와 함께 시행된다.
