인도네시아 IHSG, 지수 편입 기준 변경 후 국영 은행·텔콤 주도로 3% 급등

국영 기업들 힘입어 자카르타 증시 5,000선 돌파

인도네시아 대표 주가지수는 2026년 11월 5일 목요일 자카르타 시간 오전 9시 21분 기준 149.56포인트, 3.04% 오른 5,069.33을 기록했다. 주요 국영 기업들이 반등을 이끌었다. 오전 9시 37분 후속 집계에서는 Bank Rakyat Indonesia, Telkom Indonesia, Bank Mandiri, Bank Negara Indonesia가 지수 상승분 가운데 38.60포인트를 차지했다.

현지에서 IHSG로 불리는 자카르타종합지수는 4,998.34로 출발해 장 초반 고점인 5,072.05까지 올랐다. 오전 9시 21분까지 거래량은 5,498만 랏, 거래대금은 2조2,460억 루피아에 달해 대표 지수는 오전 중 고점에 근접했다.

이번 랠리는 대형 은행과 기타 보유 주주가 많은 기업의 지수 영향력을 키우는 편입 기준 변경이 이뤄진 지 사흘 만에 나타났다. 기술주와 기초소재주도 큰 폭으로 올랐고, 주가와 함께 루피아화도 강세를 보였다.

투자자들은 오전 11시 발표 예정인 인도네시아 3분기 경제성장률 등 여러 예정된 발표를 앞두고 있었다. 장 초반 랠리는 11월 4일 국제 유가가 8% 넘게 하락한 뒤 나타났다.

어떤 국영 기업들이 가장 크게 기여했나?

오전 9시 37분 Refinitiv 자료에 따르면 BBRI라는 종목 코드로 거래되는 Bank Rakyat Indonesia가 지수를 뒷받침한 국영 기업 중 가장 큰 기여를 했다. 주가는 2,760루피아였으며 IHSG에 14.95포인트를 보탰다.

Telkom Indonesia(TLKM)는 주가 2,010루피아로 10.82포인트를 기여했다. Bank Mandiri(BMRI)는 주가 3,670루피아로 7.92포인트를 더했고, Bank Negara Indonesia(BBNI)는 주가 3,280루피아로 4.91포인트를 보탰다. 두 은행은 지수의 상승 기여 종목 상위 10위에도 들었다.

국영 은행 세 곳의 기여분은 총 27.78포인트였고, 해당 그룹에서 나머지 10.82포인트는 Telkom이 보탰다. 지수 기여도는 한 기업의 주가 변동이 대표 지수에 얼마나 더해지거나 빠지는지를 나타낸다. 지수 내 비중이 큰 기업일수록 영향력이 크기 때문에, 대형 은행의 작은 주가 변동이 소형 기업의 훨씬 큰 변동보다 지수에 더 큰 영향을 줄 수 있다.

Bank Central Asia(BBCA)와 Amman Mineral Internasional(AMMN)도 오전 상승 기여 종목에 이름을 올렸다. 국영 기업들은 다른 대기업으로 확산된 랠리에서도 핵심 역할을 했다.

오전 상승세의 전개

IHSG는 전 거래일보다 78.57포인트, 1.60% 오른 4,998.34로 출발했다. 개장 직후 5,000선을 넘어선 뒤 오전 늦게는 5,050~5,070선에서 거래됐다.

모두 자카르타 시간 기준인 주요 거래 현황을 보면 상승세가 얼마나 빠르게 전개됐는지 알 수 있다.

• 11월 2일: 지분 소유가 고도로 집중된 것으로 지정된 종목을 IHSG에서 제외하는 새 편입 기준이 시행됐다.
• 11월 3일: 대표 지수는 3.78% 하락한 4,904.29로 마감했다.
• 11월 5일, 개장: 지수는 4,998.34로 출발했고 장 초반 저점은 4,995.46이었다.
• 11월 5일, 오전 9시: IHSG는 2.33% 오른 5,034.20을 기록했다.
• 11월 5일, 오전 9시 1분: RTI 집계 기준 지수는 127.10포인트, 2.58% 오른 5,046.86이었다.
• 11월 5일, 오전 9시 21분: 지수는 5,072.05를 찍은 뒤 3.04% 오른 5,069.33을 기록했다.

장 초반 방송 중계 화면에서는 지수가 2.15% 오른 5,025로 표시되기도 했다. 이 수치들은 빠르게 움직인 개장 초반 상황을 보여준다. 여기서 마지막으로 확인되는 대표 지수는 오전 장 기준이며, 종가는 아직 발표되지 않았다.

상승 종목이 하락 종목보다 많아

오전 9시 1분 RTI 집계에서 상승 종목은 370개, 하락 종목은 89개, 보합 종목은 124개였다. 하락 종목 하나당 상승 종목이 4개를 조금 넘는 수준으로, 상승세가 지수 기여도가 가장 큰 종목들을 넘어 확산됐음을 보여준다.

당시 거래량은 17억5,000만 주, 거래대금은 6,141억2,000만 루피아였으며 거래 건수는 6만480건이었다. 오전 9시 21분에는 거래대금이 2조2,460억 루피아로 늘어 앞선 집계의 약 3.7배에 달했다.

인도네시아의 표준 주식 거래 단위인 1랏은 100주다. 따라서 오전 9시 21분에 보고된 5,498만 랏은 약 54억9,800만 주에 해당한다. 거래량을 비교할 때 랏과 개별 주식 수의 차이를 고려해야 한다.

오전 늦게 집계된 업종별 현황에서 기술주는 약 5%, 기초소재주는 4.8%, 금융주는 2.3% 올랐다. 개장 당시에는 각각 5.5%, 4.02%, 2.2% 상승해 기술주 상승폭은 다소 줄었고 소재주와 금융주는 오름폭이 커졌다.

시장에서는 여전히 일부 종목이 하락했다. Apollo Global Interactive, Adaro Andalan Indonesia, MNC Digital Entertainment, Medco Energi Internasional, Multi Medika Internasional 등은 대표 지수에 부담을 줬다. Amman Mineral은 개장 때 하락 기여 종목에 들었지만 이후 상승 기여 종목으로 돌아섰다.

새 지수 규정으로 대형 은행 영향력 확대

인도네시아 증권거래소는 11월 2일 지분 보유 집중도가 높은 것으로 분류되는 종목을 제외하도록 IHSG 편입 기준을 변경했다. 지분 보유 집중도(HSC) 지정은 소수 투자자 집단이 주식의 상당 부분을 통제하는 기업에 적용된다.

거래소가 10월 발표한 HSC 제외 계획은 기존 지수 비중의 약 18%를 차지하는 것으로 추정된 80개 종목을 대상으로 했다. Pluang Maju Sekuritas의 리서치 책임자 Jason Gozali는 변경 시행 당시 제외된 종목이 81개였다고 밝혔다.

해당 종목들을 제외하면서 남은 기업들 사이에 지수 비중이 재분배됐다. Gozali는 HSC 범주에 속하지 않는 종목들의 비중이 약 25% 늘었으며, 절대 증가폭 기준으로 BBRI, BMRI, Telkom, Astra International이 가장 큰 수혜를 입었다고 추산했다.

BBRI는 개별 종목 비중 상한인 9%에 도달했고 BMRI 비중은 6.95%로 늘었다. Gozali가 제시한 수치에 따르면 두 은행의 합산 비중은 15.95%였다.

지수가 5,000선에 있을 때 두 종목이 동시에 1% 오르면 약 8포인트가 더해진다는 Gozali의 추산과 맞아떨어진다. 비중이 커진 만큼 주가가 내릴 때의 영향력도 커진다. 개정된 구성은 대형 은행의 주가 움직임이 이제 대표 지수에 뚜렷한 영향을 미치는 이유를 설명해준다.

은행주가 앞서 하락을 이끈 뒤 반등

11월 5일 상승세는 11월 3일 매도세와 반대 방향으로 움직였다. 당시 IHSG는 192.54포인트 하락해 4,904.29로 마감했다. BBRI 한 종목만으로도 지수가 26.58포인트 떨어졌다.

BBRI, BBCA, Amman Mineral, Bank Mandiri, Telkom은 앞선 하락분 가운데 총 71.49포인트를 차지해 전체 낙폭의 약 37%를 설명했다. 목요일에는 이들 중 여러 종목이 시장 상승을 이끌었다. 비교적 적은 수의 대형주가 지수 흐름을 얼마나 크게 좌우하는지 보여주는 대목이다.

시장 폭의 변화도 두드러졌다. 11월 3일 장 마감 기준 RTI 집계에서는 하락 종목이 624개, 상승 종목은 57개로 하락 종목이 상승 종목보다 거의 11배 많았다. 반면 목요일 오전 9시 1분 집계에서는 상승 종목 370개, 하락 종목 89개였다.

목요일 5,069.33은 화요일 종가보다 165.04포인트, 약 3.37% 높았다. 이 비교는 두 거래일에 걸친 것이며, 목요일 일일 상승률 3.04%는 수요일 종가를 기준으로 산출됐다.

10월 29일 하락세에서도 이미 약세가 나타났다. 당시 지수는 오전 늦게까지 2.55% 내렸고 하락 종목은 597개로 상승 종목 102개를 크게 웃돌았다. 목요일 개장 초반에는 훨씬 광범위한 개선세가 나타났다.

유가 하락 속 루피아화 강세

브렌트유는 11월 4일 배럴당 94.62달러로 8.7% 하락했고, 미국 서부텍사스산원유(WTI)는 8.3% 내린 88.12달러를 기록했다. 두 유종 모두 8월 31일 이후 최저 종가를 기록했다.

유가 하락은 중간선거 이후 민주당이 미국 의회 양원을 모두 장악하면서 도널드 트럼프 대통령에게 미국·이스라엘·이란이 관여한 전쟁을 둘러싼 압박이 커질 것이라는 전망과 맞물렸다. 투자자들은 협상으로 석유 공급 차질이 줄어들 가능성을 저울질했다.

인도네시아는 석유 수출보다 수입이 많아 원유 가격 하락은 수입 비용을 낮추고 연료비 부담을 완화할 수 있다. 다만 개별 기업에 미치는 영향은 다르다. 운송업체 등 연료 소비 기업과 석유 생산업체가 받는 영향은 서로 다르다.

장 초반 시장 집계에서 루피아화는 미국 달러당 1만8,060루피아로 0.52% 절상됐다. 루피아화 강세는 수입품 구매와 일부 기업의 부채 상환 등 달러로 가격이 책정된 지출의 현지 통화 비용을 낮춘다.

다른 아시아 시장은 엇갈렸다. 홍콩 항셍지수는 2.60% 올랐지만 일본 닛케이지수는 0.40% 하락했고 상하이종합지수는 0.10% 내렸다. 자카르타 증시는 홍콩의 강한 상승세와 일본·중국 본토의 소폭 하락이 나타난 가운데 올랐다.

성장률 발표와 규제 관련 소식 대기

인도네시아 통계청(BPS)은 11월 5일 오전 11시에 3분기 국내총생산(GDP) 수치를 발표할 예정이었다. 15개 기관의 컨센서스는 전년 동기 대비 5.20%, 전 분기 대비 1.33% 성장을 예상했다.

국내총생산은 한 경제에서 생산된 재화와 서비스의 가치를 측정한다. 전년 동기 대비 비교는 2025년 같은 분기와 비교한 경제활동 변화를 보여주며, 전 분기 대비 비교는 2026년 2분기와 비교한 변화를 나타낸다.

금융감독청(OJK)도 현재 금융 부문 상황에 관한 이사회 브리핑을 진행할 계획이었다. 투자자들은 은행 건전성과 자본시장 동향을 살피는 한편 인도네시아 공공 건강보험 프로그램인 BPJS Kesehatan을 통한 지원 확대 방안도 주시했다.

유로존의 9월 생산자물가 수치는 자카르타 시간 오후 5시에 발표될 예정이었다. 생산자물가는 8월에 전년 대비 8.2% 올라 7월의 5.8%보다 상승폭이 커졌다. 생산 단계의 비용을 추적하는 지표로, 이후 가계가 지불하는 가격에 반영될 수 있다.

미국 경제지표도 국제적 배경의 일부였다. 9월 무역적자는 8월 1,057억 달러에서 1,050억 달러로 줄었고 수출은 1.9% 증가한 3,215억 달러를 기록했다. 민간 고용주는 10월에 8만6,000개의 일자리를 추가해 예상치 6만9,000개를 웃돌았지만, 전문·비즈니스 서비스 부문에서는 일자리가 2만7,000개 줄었다.

배당 수익률, 은행 투자자에게 또 다른 비교 지표

Gozali는 대형 은행의 배당 수익률도 언급했다. 10월 28일 종가와 직전 12개월간 지급된 배당금을 기준으로 계산한 결과 Bank Mandiri의 배당 수익률은 14.1%, BBRI는 11.9%였다.

배당 수익률은 연간 현금 배당을 계산 기준이 된 주가의 비율로 나타낸다. 10년 만기 국채 수익률로 제시된 약 7.4%와 비교하면 은행의 배당 수익률은 각각 6.7%포인트와 4.5%포인트 높았다.

배당금은 기업 실적과 이익 배분 결정에 따라 달라지며 주가는 거래 중 계속 변한다. 10월 28일 기준 계산은 현금 수익을 보여주는 시점이 명시된 비교 자료이며, 은행의 지수 비중 확대와 목요일 주가 움직임이라는 더 직접적인 흐름과 나란히 볼 수 있다.

IHSG를 주시하는 투자자들에게 다음 주요 시험대는 오전 11시 GDP 발표였으며, 이후 규제 관련 소식과 남은 거래일의 흐름이 이어질 예정이었다. 대형 은행들은 대표 지수를 다시 5,000선 위로 끌어올렸고, 지수 비중이 커지면서 이들의 주가 움직임은 더 큰 영향력을 갖게 됐다.

핵심 내용

• IHSG는 11월 5일 자카르타 시간 오전 9시 21분 기준 3.04% 오른 5,069.33을 기록했다.
• 오전 9시 37분 집계에서 BBRI, Telkom, Bank Mandiri, BNI는 지수에 총 38.60포인트를 기여했다.
• 오전 9시 1분 RTI 집계에서 상승 종목은 370개, 하락 종목은 89개였다.
• 새 편입 기준은 11월 2일 시행돼 지수에 남은 주요 기업의 영향력을 키웠다.
• 브렌트유는 11월 4일 8.7% 하락했고, 루피아화는 목요일 장 초반 강세를 보였다.
• 인도네시아 3분기 GDP 발표는 오전 11시로 예정됐으며, 컨센서스는 전년 동기 대비 5.20% 성장이었다.